미국 은행협회(ABA) 커뮤니티 뱅커스는 어제(6일) 상원에 공동 서한을 보내, 곧 발의될 "암호화폐 시장 구조법"에서 스테이블코인이 거래소 통해 간접적으로 이자를 지급할 수 있도록 허용하는 허점을 막아야 한다고 촉구했습니다. 6조 6천억 달러에 달하는 예금의 운명을 둘러싼 이 논쟁은 워싱턴에서 금융 규제에 대한 관심을 급격히 고조시키고 있습니다.
천재적인 행위 이후의 균열
2025년에 통과된 GENIUS 법안은 당초 전통적인 은행과 암호화폐 자산 간의 "휴전"으로 여겨졌으며, 스테이블코인 발행자가 보유자에게 직접 이자를 지급하는 것을 명시적으로 금지하여 은행 예금의 기반을 보호하는 것을 목표로 했습니다. 그러나 법 시행 후 6개월도 채 되지 않아 미국변호사협회(ABA)는 자금 유출이 여전히 계속되고 있음을 발견했습니다. ABA가 상원에 보낸 서한 에 따르면, 코인베이스와 크라켄 같은 거래소"리워드"라는 용어를 사용하여 정부 채권 보유 수익을 사용자에게 배분하고 있었습니다. 비록 법에서 "이자"라는 단어 사용을 금지했지만, 이러한 균일한 수익 배분을 막지는 못했습니다. 은행 관계자들은 서한에서 다음과 같이 직설적으로 밝혔습니다.
"이러한 조치들로 인해 예외 사항이 규칙을 압도하여 금지 조치가 무용지물이 되고 있습니다."
소비자에게 매력적인 요소는 이자나 보상 형태로 제공되는 자금 유입입니다. 스테이블코인이 예금 기능을 제공하고 언제든 온체인 이체를 가능하게 함으로써, 유동성과 수익률이라는 두 가지 불리한 점 때문에 기존 은행들은 경쟁에서 밀려나게 됩니다.
지역 은행의 존재론적 경고음
미국 재무부는 사실상의 이자 지급이 계속 확산될 경우 미국 전역의 예금자보호 대상 은행 시스템에서 6조 6천억 달러의 예금 손실이 발생할 수 있다고 추산했습니다. 대형 월스트리트 금융기관의 경우 이는 단순히 대차대조표상의 변동에 그칠 수 있지만, 여러 주에 걸쳐 있는 지역 은행들에게는 대출 자원의 고갈을 의미합니다. 은행 관계자들은 예금 감소가 봄철 농업 대출, 중소기업 운전자금 대출, 심지어 학자금 대출과 주택 담보 대출 공급까지 약화시킬 것이라고 경고합니다.
은행 업계를 더욱 불쾌하게 하는 것은 바로 "규제 차익거래"입니다. 스테이블코인 회사는 FDIC 보험료를 납부하거나 자본 적정성 비율을 준수할 의무가 없으면서도 은행 예금과 사실상 동일한 자금을 유치할 수 있습니다. 이는 운영자에게는 부담을 줄여주면서 수익률은 높여주어 경쟁 구도를 스테이블코인 회사에 유리하게 만듭니다.
실리콘 밸리의 반격과 지정학적 카드들
이번 규제 강화 대면 암호화폐 업계는 강력한 반박 성명을 발표했습니다. 블록체인 협회와 암호화폐 혁신 위원회는 은행들이 비효율성과 저금리라는 독점적 지위를 유지하려 할 뿐이라고 주장하며, 이러한 인센티브 메커니즘은 인플레이션 환경에서 소비자들이 구매력을 유지할 수 있도록 해주는 시장 혁신이지 회피가 아니라고 강조했습니다.
코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱은 이 문제를 국제 전략 차원으로까지 끌어올렸습니다.
"미국 의원들이 달러 스테이블코인의 수익 창출을 지나치게 제한한다면, 디지털 달러의 경쟁력이 약화되고 중국의 디지털 위안화에 주도권을 넘겨주게 될 것입니다."
트럼프 행정부의 "미국 우선주의" 분위기 속에서 달러의 패권은 넘을 수 없는 레드라인으로 여겨진다. 암스트롱의 경고는 의회를 딜레마에 빠뜨린다. 규제 강화는 예금 유출을 막을 수 있지만, 국제 자본이 다른 디지털 통화로 이동하는 결과를 초래할 수도 있기 때문이다.
마지막 입법 공방: 누가 뒷문을 닫을 수 있을까?
'암호화폐 시장 구조법'이 태그 단계에 접어들었습니다. 은행정책연구소(BPI)와 미국변호사협회(ABA)는 발행사의 이자 지급 금지를 모든 관련 당사자와 거래소 로 확대하여 사실상 보상 모델을 없애기 위해 광범위한 로비를 벌이고 있습니다. 지역 은행들에게 있어 이는 생존을 위한 마지막 방어선입니다.
하지만 공화당은 백악관과 의회를 모두 장악하고 있으며, 역사적으로 금융 혁신에 개방적인 입장을 보여왔습니다. 트럼프 행정부가 국내 은행 시스템을 보호할지, 아니면 온체인 상에서 달러의 지배력을 유지하기 위해 암호화폐 기술을 지원할지는 올해 워싱턴에서 가장 민감한 정책 결정 과제가 되었습니다.
결과와 상관없이, 6조 6천억 달러 규모의 예금 방어전은 냉혹한 현실을 드러냅니다. 탈중앙화, 법의 명칭만 바뀌고 근본적인 동기가 변하지 않는다면 자금은 가장 저항이 적은 경로를 따라 흐를 것입니다. 은행과 암호화폐 업계 간의 권력 투쟁은 향후 10년간 달러 흐름과 규제의 지형을 재편할 것입니다.
