서류상으로만 보면 미국의 국가 부채는 너무나 큰 액수라서 현실감이 떨어집니다. 수조 달러라는 숫자는 사람의 뇌를 그렇게 만들죠.
그럼 잠시 인간의 관점에서 다시 이야기해 봅시다.
오늘날의 연방 부채를 미국 가구별로 분산시키면, 계산하는 날짜에 따라 가구당 대략 28만 5천 달러가 됩니다.
이 수치는 트레져리 현금 운용에 따라 변동합니다. 이 추정치는 트레져리 의 일일 부채 집계와 세인트루이스 연방준비은행의 FRED 자료를 활용한 가계 부채 집계를 사용합니다.
세상을 바라보는 특이한 방식이지만, 덕분에 모든 것이 갑자기 개인적인 것처럼 느껴진다.
이 이야기가 빠르게 퍼지고 있는 버전은 미국 연방 부채가 2025년에 38조 5천억 달러에 달할 것이며, 이는 1년 만에 2조 3천억 달러 증가한 수치로, 하루에 약 63억 달러씩 늘어나고 8월까지 40조 달러에 이를 것이라는 내용입니다.
중요한 부분들은 대체로 사실입니다. 하지만 정확한 "38조 5천억 달러"라는 수치는 어떤 시점의 스냅샷 를 참고하느냐에 따라 달라집니다.
2025년 12월 29일 기준, 재무부의 "부채 총액" 자료에 따르면 총 공공 부채는 약 38조 3,860억 달러에 달합니다. 이는 여전히 엄청난 규모이며, 핵심은 바로 이러한 방향성입니다.
"8월까지 40조 달러"라는 부분은 달력을 다시 한번 확인해 봐야 할 것 같습니다.
만약 부채가 현재 38조 달러 후반대에서 하루에 약 50억~70억 달러씩 증가한다면, 늦여름쯤에는 40조 달러에 이를 수 있습니다. 이는 2025년보다는 2026년에 일어날 가능성이 더 높은 이야기입니다.
더 중요한 점은 변화의 속도가 매우 빨라져서 그 이정표가 더 이상 멀고 추상적인 10년의 목표가 아니라는 것입니다. 계획을 세우기에 충분히 가까운 시점이 된 거죠.
그리고 이에 대한 계획 수립은 비트코인에 중요한데, 이는 단순히 정치적인 문제만이 아니기 때문입니다.
이는 시장 기반 시설에 관한 이야기이자 유동성에 관한 이야기이며, 점점 더 암호화폐 시장 구조에 관한 이야기이기도 합니다.
부채 관련 뉴스는 요란하지만, 이자 부담은 더욱 심각합니다.
이 논쟁에는 두 가지 수치가 있습니다. 하나는 부채를 나타내는 '재고'이고, 다른 하나는 부채를 지속적으로 증가시키는 '유입'입니다.
의회예산국은 2025 회계연도 연방 재정 적자가 약 1조 8천억 달러에 달할 것으로 추산했습니다. 이것이 바로 부채 증가의 지속적인 원동력입니다.
하지만 트레이더들이 긴장하게 만드는 부분이 있습니다. 바로 그 많은 자산을 보유하는 데 드는 이자 비용입니다.
트레져리 자료에서 널리 보도된 바와 같이, 재무부 자체 회계연도 실적에 따르면 2025 회계연도 이자 비용은 사상 최고치인 1조 2,160억 달러에 달할 것으로 예상됩니다. 이자 비용이 수조 달러에 달하는 상황에서는 채권 투자자들이 수익률 추이에 그토록 집착하는 이유를 쉽게 이해할 수 있습니다.
이것이 암호화폐의 전환점입니다. 비트코인의 "경화" 스토리는 사람들이 달러의 장기적인 구매력에 대해 우려할 때 가장 큰 공감을 얻는 경향이 있습니다.
비트코인이 "위험 자산"으로서의 특성을 보이는 것은 실질 수익률이 상승하고 유동성이 경색되며 투자자들이 비트코인에 대한 노출을 줄이기 시작할 때 나타나는 경향이 있습니다.
미국의 부채 추이는 두 가지 요인 모두에 동시에 영향을 미칠 수 있습니다. 시장은 어느 쪽이 더 중요한지 결정합니다.
채권 시장이 바로 이 이야기가 비트코인과 연결되는 지점입니다.
채권 투자자들은 밈을 거래하는 것이 아닙니다. 그들은 수학, 공급, 그리고 신뢰를 거래합니다.
최근 로이터 통신 기사는 2025년 변동성 심화 이후 미국 채권 시장이 불안정한 안정세를 보이고 있다고 보도하며, 국채가 정책 충격, 지출 신호, 차환 우려에 얼마나 민감해졌는지 지적했습니다.
또한 보고서는 암호화폐 거래자들이 간과해서는 안 될 중요한 점을 지적했습니다. 바로 스테이블코인 발행자들이 미국 단기 국채에 대한 수요의 중요한 원천으로 부상하고 있다는 것입니다.
그 부분이 바로 핵심입니다.
수년간 암호화폐 업계는 트레져리 시장을 마치 날씨처럼, 창밖에서 모든 것의 분위기를 바꾸는 무언가처럼 지켜봐 왔습니다.
이제 암호화폐의 일부가 트레져리 시장에 유입되어 준비금으로 국채를 매입하면서 자금 흐름에 간접적으로 영향을 미치고 있으며, 암호화폐 투자 심리와 세계에서 가장 중요한 담보 자산 간의 링크(Chainlink) 강화하고 있습니다.
스테이블코인의 성장은 단기 국채와 환매조건부채권(레포)에 대한 수요를 촉진하고 있으며, 준비금의 상당 부분이 단기 금융상품에 예치되어 있습니다.
이는 트레져리 공급량이 계속 증가하는 시기에 스테이블코인 발행자를 실질적인 구매자 계층으로 자리매김하게 합니다.
한편, 캔자스시티 연방준비은행 연구원들은 스테이블코인에 대한 국채 수요 증가가 부작용을 초래할 수 있다고 경고했습니다. 스테이블코인으로 자금이 이동하면 대출을 뒷받침하는 은행 예금을 포함한 다른 곳의 수요가 감소할 수 있다는 것입니다.
이는 암호화폐 거래자들이 본능적으로 이해하는 바를 전통적인 금융 용어로 표현한 것입니다. 즉, 유동성에는 비용이 따르며, 그 비용은 어딘가에서 발생한다는 것입니다.
따라서 "부채 위기가 가속화되고 있다"는 말을 들으면, 암호화폐와 관련해서 해석하자면 "누가 어떤 수익률로 어떤 담보를 제공하고 그 부채를 매입하고 있는가?"라는 질문이 됩니다.
그렇다면 그 균형이 흔들릴 경우 글로벌 유동성에는 어떤 일이 벌어질까요?
연준이 유동성 공급 문제에 대해 양보했고, 이는 부채 규모보다 더 중요한 문제입니다.
워싱턴의 부채 계산과 비트코인 차트를 가장 깔끔하게 링크(Chainlink) 싶다면, 결국 유동성으로 귀결됩니다.
2025년 말, 연방준비제도(Fed)는 2025년 12월 1일부터 대차대조표 축소를 중단하고, 그동안 시스템에서 준비금을 빼내던 청산 단계를 종료할 것이라고 발표했습니다.
거의 같은 시기에 연준 정책 입안자들은 준비금 관리 매입이라고 설명하는 방식으로 단기 국채 매입을 시작했습니다.
목표는 원활한 금리 통제를 위해 관계자들이 "충분한" 수준이라고 부르는 외환보유고를 유지하는 것이었습니다.
연말의 어려움으로 인해 은행들은 연준의 상설 환매조건부채권(repo) 제도를 이용하게 되었습니다.
이는 언론 헤드라인에서 "모든 것이 괜찮다"고 보도할 때조차도 시스템이 꽉 막혀 있다는 느낌을 받을 수 있다는 사실을 다시 한번 상기시켜 주었다.
이러한 요소들을 종합하면 암호화폐 거래자들이 반드시 알아야 할 시장 현실을 알 수 있습니다.
연준이 지급준비금을 관리하고, 자금 시장이 불안정하며, 트레져리 막대한 양의 국채를 발행할 때, 유동성은 정책 변수가 됩니다.
비트코인은 추상적인 부채 총액보다는 그러한 측면에 더 관심을 두는 경향이 있습니다.
앞으로 나아갈 세 가지 길과 그것이 비트코인에 미치는 의미는 무엇인가
누구도 미래를 쓸 수는 없지만, 미래의 방향을 그려볼 수는 있습니다.
1) 느린 성장세, 부채는 계속 증가하고 수익률은 정체되어 있다
이것이 바로 투자자들이 장기 채권을 보유하는 데 더 많은 보상을 요구하는 "기간 프리미엄"의 세계입니다. 투자자들은 공급 전망에 대해 긍정적이지 않기 때문입니다.
그러한 상황에서도 비트코인의 상승 여력은 여전히 존재하지만, 실질 수익률이 높아지면 자본 안전 자산으로 다시 몰리기 때문에 변동성이 더 클 가능성이 높습니다.
바로 이때 비트코인(BTC) 변동성이 큰 기술 시장의 지표처럼 작용합니다.
2) 성장 둔화 우려로 인해 수익률 하락 속도가 부채 증가 속도보다 빠릅니다.
이는 경기 침체 위험, 즉 급격한 경기 둔화가 금리를 낮추고 유동성 조건을 완화시키는 세상입니다.
부채는 계속 증가하고, 경기 침체기에는 재정 적자가 확대되는 경우가 많습니다. 하지만 시장은 수익률의 방향과 자금 조달 비용에 가장 큰 관심을 기울입니다.
역사적으로 볼 때, 비트코인이 가장 순조롭게 성장할 수 있는 곳은 바로 이 시점입니다. 왜냐하면 "저렴한 돈"이라는 인식이 다시금 고개를 들기 때문입니다.
3) 분노 표출, 경매 불안, 정책 충격 또는 인플레이션 급등
이는 극단적인 시나리오이며, 상황이 매우 복잡합니다. 공급 부족 우려가 촉매제와 맞물리면 채권 시장은 빠르게 더 높은 수익률을 요구하게 됩니다.
위험자산은 일반적으로 먼저 매도되는데, 비트코인도 예외는 아닙니다. 그러다가 정책 대응이 금융 억압, 어음 발행 확대, 자금 조달 비용 억제를 위한 개입 강화 등으로 비춰지기 시작하면 분위기가 바뀔 수 있습니다.
바로 그런 환경에서 비트코인이 초기 타격 이후 헤지 수단으로서의 가능성을 다시금 부각시킬 수 있는 것입니다.
이 문제가 계속해서 반복되는 이유를 알고 싶으시다면, CBO의 장기 전망에 따르면 향후 10년 동안 연방 부채가 GDP 대비 매우 높은 수준으로 증가할 것으로 예상됩니다.
이는 시장이 안정적일 때에도 재융자 문제가 계속해서 제기되는 이유입니다.
거래를 전혀 하지 않는 사람들에게도 이것이 왜 친숙하게 느껴지는가?
빚 액수는 쉽게 지나칠 수 있지만, 신용카드 사용료를 통해 일상생활에 스며든다는 사실을 깨닫게 되면 생각이 달라집니다.
트레져리 막대한 재정 적자를 메워야 할 때, 더 많은 국채를 발행합니다. 발행량이 증가하면 채권 수익률이 상승하고, 경제 전반의 차입 비용이 증가할 수 있습니다.
주택담보대출 금리, 자동차 대출, 사업자금 대출, 회전 신용 대출 등은 모두 "무위험" 수익률 곡선의 하류에 존재합니다.
이 이야기의 인간적인 측면은 바로 여기에 있습니다. 사람들은 갚아야 할 금액이 늘어나면 "빚"을 졌다고 느낍니다.
비트코인은 그 세계에서 다소 특이한 위치에 놓여 있습니다.
어떤 사람들에게는 탈출구이고, 어떤 사람들에게는 투기 자산이며, 또 어떤 사람들에게는 통화 시스템이 계속 변화할 것이라는 전 세계적인 믿음의 표현입니다.
부채 규모가 커질수록 시스템의 근본적인 문제점에 대한 관심이 높아지고, 기존 규칙의 안정성에 대한 믿음을 잃은 사람들에게 비트코인이 장기적인 대안으로 더욱 매력적으로 다가옵니다.
동시에 비트코인은 여전히 달러로 가격이 책정되고, 은행 시스템과 연결된 플랫폼에서 거래되며, 유동성에 민감합니다.
따라서 부채 증가는 수익률과 위험 선호도에 미치는 영향에 따라 비트코인에 대한 문화적 지지를 강화하는 동시에 단기 거래 관점에서의 가치를 약화시킬 수 있습니다.
그 긴장감이야말로 진정한 이야기의 핵심이다.
잘 알려지지 않은 반전은 암호화폐가 미국 트레져리 매수자가 되고 있다는 점입니다.
여기에는 몇 년 전만 해도 터무니없게 들렸을 만한 세부 사항이 하나 있습니다.
스테이블코인이 성장함에 따라 발행자는 더 많은 단기 고유동성 준비금을 보유해야 하며, 이는 종종 미국 국채를 의미합니다.
연구자들과 싱크탱크들은 이제 스테이블코인과 트레져리 시장 역학 간의 링크(Chainlink) , 특히 스테이블코인 유출이 시장 불안 상황에서 급격한 매도를 초래할 수 있다는 위험성에 대해 공개적으로 논의하고 있습니다. (브루킹스 연구소)
그러니 다음에 미국의 부채 규모가 또 다른 중요한 이정표를 넘을 때, 누가 조용히 그 부채를 사들이고 있는지 주목해 보세요.
암호화폐는 더 이상 트레져리 시장에 외부적으로 반응하는 데 그치지 않고, 국채 시장 자금 조달에 직접 참여하고 있습니다.
다음에 볼 콘텐츠
미래를 내다보고 싶다면, 다음으로 화제가 될 부채 관련 게시물보다 더 중요한 구체적인 날짜와 신호들이 몇 가지 있습니다.
미국 의회예산국(CBO)은 차기 주요 기준 전망 보고서인 "예산 및 경제 전망: 2026~2036년"을 2026년 2월 11일에 발표할 예정입니다.
이번 업데이트는 재정 적자, 부채 및 성장에 대한 시장의 기본 가정을 새롭게 할 것입니다.
트레져리 측면에서는 분기별 국채 환매 절차와 매입 일정이 정부가 어떻게 재정을 조달할 계획인지 지속적으로 보여주고 있습니다.
여기에는 단기 국채와 장기 채권에 얼마나 의존하는지가 포함됩니다.
연준 측에서는 준비금 관리 매입이 봄까지 계속될지 주목해야 합니다. 로이터 통신은 직원들의 논의에서 세금 신고 시즌을 앞두고 준비금이 지나치게 부족해질 위험이 있다는 점이 강조되었다고 보도했습니다.
마무리 생각
미국의 부채 규모는 계속 증가할 것입니다. 이는 시장에서 가장 쉽게 예측할 수 있는 부분입니다.
더 어려운 예측은 투자자들이 그 시점에 어떻게 반응할지, 그리고 그 반응이 수익률 상승, 유동성 완화, 또는 둘 다의 형태로 나타날지 여부입니다.
비트코인은 믿음과 자금 조달 사이의 간극, 사람들이 돈에 대해 스스로에게 들려주는 이야기와 시장이 실제로 작동하는 원리 사이의 간극에 존재합니다.
그 격차는 점점 더 벌어지고 있으며, 이것이 바로 암호화폐 업계에 부채 문제가 계속해서 불거지는 이유입니다.
