브리지워터 어소시에이츠의 설립자 레이 달리오(Ray Dalio)는 미국 달러가 금 과 주요 통화 대비 장기적인 약세를 보일 것이라고 경고했으며 , 달리오에 따르면 2025년은 글로벌 자본 흐름에 결정적인 변화가 일어나는 시점이 될 것이다.
달러는 금 대비 39% 하락했고, 유로 대비 12%, 스위스 프랑 대비 13% 하락했습니다.
달리오 회장은 연말 회고록에서 " 올해 가장 큰 이슈이자 가장 큰 시장 변동은 가장 약한 명목 화폐가 가장 크게 하락하고, 가장 강한/가축화된 통화가 가장 크게 강세를 보인 결과였다 "고 썼다.
그의 분석에 따르면 금은 달러 기준으로 65%의 수익률을 기록하며 S&P 500 지수를 47%p 상회했습니다.
그는 " S&P 지수는 금본위 기준으로 28% 하락했다 "고 지적했다. 유럽 증시는 미국 증시보다 23%, 중국 증시보다 21% 높은 수익률을 기록했는데, 이는 달리오가 " 미국에서 자금 흐름, 가치, 그리고 결과적으로 부가 크게 이동하고 있다"고 표현한 현상을 반영한 것이다.
달러 약세는 구조적인 재정 압박을 반영합니다
해당 통화 가치 하락은 구조적인 재정 불균형과 통화 정책에 대한 기대 변화에서 비롯됩니다.
달리오(Dalio)는 " 앞으로 막대한 규모의 부채(거의 10조 달러)를 상환해야 할 것 "이라며, 실질 금리를 낮추기 위한 연준의 동시적인 완화 정책으로 인해 " 특히 장기 채권 부문에서 채권 자산이 매력적이지 않게 보인다"고 경고했다.
그는 " 수익률 곡선이 더욱 가파르게 상승할 가능성이 높다"고 예상한다.
달리오가 " 자본주의에 대한 전면적이고 공격적인 투자 "라고 부르는 트럼프 행정부의 정책은 경기 부양책과 제조업 육성을 위한 규제 완화를 통해 이러한 압력을 더욱 가중시킨다.
제조업 활성화를 목표로 하는 이러한 조치들은 자본가들이 대부분의 이익을 독차지하면서 부의 격차를 심화시킨다.
그는 " 화폐 가치 문제, 즉 물가 부담 문제가 내년 가장 중요한 정치적 쟁점이 될 가능성이 높으며, 이로 인해 공화당이 하원에서 패배할 것으로 예상한다"고 예측했다.
지정학적 변화는 달러 약세를 가속화했습니다. 달리오(Dalio)는 " 2025년에는 다자주의에서 일방주의로의 분명한 전환이 있었다 "고 지적하며, 이는 분쟁 위협을 증가시키고 " 경제적 위협과 제재, 보호주의, 탈세계화의 사용을 부추기는 동시에 금 수요를 강화했다"고 덧붙였습니다.
수익률 곡선 가파르기, 금융 환경 변화 신호
그들은 이러한 현상이 인플레이션 불확실성과 막대한 트레져리 발행 속에서 장기 국채 보유에 대한 더 높은 보상을 요구하는 동시에 정책 금리 인하를 기대하는 시장의 심리를 반영한다고 덧붙였다.
장기 금리가 단기 금리보다 빠르게 상승하면 금리 곡선이 가파르게 변하며, 보고서는 이를 " 높은 기간 프리미엄, 지속적인 인플레이션 불확실성, 과도한 트레져리 발행, 그리고 증가하는 재정 우려"라고 설명합니다.
정책금리 인하는 완화적인 통화정책을 시사하지만, 높은 장기 금리는 경제 전반에 걸쳐 차입 비용을 계속 증가시켜 프론트엔드 금리 인하로 인한 완화 효과를 부분적으로 상쇄하고 있습니다.
주식 시장의 경우, 장기 할인율이 높을수록 가치 평가 확대가 제한되는데, 특히 수익 창출 시점이 먼 미래의 성장주일수록 이러한 제한이 두드러집니다.
보고서에 따르면 단기 현금 흐름, 가격 결정력 및 유형 자산을 보유한 기업이 이러한 환경에서 더 나은 성과를 내는 경향이 있습니다.
이러한 시기에 코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱은 비트코인이 미국 정책 입안자들이 재정적 책임감을 유지하도록 건설적인 압력을 가하는 역할을 한다고 설명했습니다.
그는 최근 테트라그라마톤 팟캐스트에서 " 비트코인은 달러에 대한 견제와 균형추 역할을 한다 " 고 말했다 .
암스트롱은 또한 성장률에 상응하는 인플레이션이 발생하지 않으면 달러의 기축통화 지위를 잃을 수 있다고 경고합니다.
귀금속 가격 상승세, 암호화폐 상승세 지연
비트코인과 이더리움의 가격 횡보는 지정학적 긴장 속에서 자본 유입되는 것과 관련이 있습니다.
크립토뉴스(Cryptonews) 와의 인터뷰에서 VALR의 공동 창립자 겸 CEO인 파르잠 에사니는 지난 1년 동안 금 가격이 69%, 은 가격이 161% 급등했다고 언급했습니다.
비트코인 장기 보유자들이 7월 이후 처음으로 매도를 멈췄고, 이더리움은 스테이킹 대기열이 해소되고 사상 최저 수수료로 기록적인 거래량이 발생하는 등 개선된 펀더멘털을 보였다.
" 금과 은 가격이 사상 최고치를 경신하는 가운데 비트코인이 현재 횡보세를 보이는 것은 '폭풍 전의 고요'와 같으며, 이는 일반적으로 더 광범위한 암호화폐 시장의 상승세로 이어진다 "고 에사니는 말했다.
그는 귀금속 가격 상승세가 꺾이면 비트코인이 2026년 1분기에 13만 달러, 이더리움이 4,500달러에 도달할 수 있으며, 금과 은 가격이 더 크게 하락할 경우 상승 여력은 훨씬 더 커질 수 있다고 예상합니다.
이 글이 발행되는 시점에서 비트코인은 9만 1천 달러를 약간 웃도는 가격에 거래되고 있으며, 지난 24시간 동안 약 1.5% 하락했습니다.
