체인피드 요약:
2025년은 단 한 가지 사실만을 증명했습니다. 모든 것은 거래에 관한 것이라는 점입니다. 매도 시점이 극히 짧기 때문에 장기 보유 가치가 있는 토큰은 거의 없습니다.
기사 출처:
https://www.ignasdefi.com/p/crypto-truths-and-lies-lessons-from
기사 작성자:
이그나스 | 디파이 연구
관점:
이그나스 | DeFi 리서치: 에어드랍 죽지 않았습니다. 2025년 한 해에만 에어드랍 최고 가치 기준으로 약 45억 달러에 달했습니다. 스토리 프로토콜(IP): 약 14억 달러, 베라체인(BERA): 약 11억 7천만 달러, 주피터(JUP): 약 7억 9천 1백만 달러("주푸어리"), 애니메코인(ANIME): 약 7억 1천 1백만 달러, 리네아(LINEA): 약 4억 3천 7백만 달러. 이러한 변화의 원인은 세 가지입니다. 토큰 피로도 증가, Sybil어택 식별력 강화(이는 X 플랫폼에서 에어드랍 대량 부정적인 정서 설명하기도 합니다), 그리고 가치 하락입니다. 또한 수익을 극대화하려면 모든 에어드랍 매도해야 합니다. 2025년에 간과되기 쉬운 중요한 사실은 많은 프로젝트가 TGE(토큰 유통 승인) 이전이 실제로 더 나았다는 점입니다. 2026년을 내다보면, Polymarket, Kalshi(아마도), MetaMask, MetaETH, Tempo, Base(?) 등 대량 대형 프로젝트들이 TGE(Time Generation Exchange)를 앞두고 있어 에어드랍 활발하게 진행될 전망입니다. 또한, 무기한 DEX(탈중앙화 거래소)들도 다수 예정되어 있습니다. 지금은 단순히 버튼을 클릭하는 데 그칠 때가 아니라, 맹목적인 투자를 멈추고 집중적인 투자를 해야 할 때입니다. 제 초기 분석은 수수료 변경이 자동으로 가격 상승을 가져오지는 않을 것이라는 것이었습니다. 실제로 대부분의 프로토콜 수익은 시총 상당한 재평가를 뒷받침하기에 충분하지 않습니다. 암호화폐 시총 비율은 본질적으로 왜곡되어 있습니다. 당시 저는 "수수료 변경은 토큰 가격이 얼마나 오를 수 있는지를 결정하는 것이 아니라, 얼마나 떨어질 수 있는지를 결정한다"라고 썼습니다. DeFiLlama의 "보유자 수익" 데이터를 살펴보면, 수익 분배율이 높은 거의 모든 토큰이 ETH보다 높은 수익률을 기록했지만, $HYPE은 예외였습니다. UNI의 움직임은 특히 흥미로웠습니다. 유니스왑(Uniswap)은 마침내 스위치를 켜고 1억 달러 상당의 UNI를 매입한 후 소각했습니다. 그 결과, UNI는 초기에 약 75% 상승했지만, 이후 상승분을 모두 반납하며 다른 DeFi 토큰들과 마찬가지로 연말에는 보합세를 보였습니다. 여기서 세 가지 결론을 내릴 수 있습니다. 첫째, 매입은 가격의 하한선이지 상한선이 아닙니다. 둘째, 이 사이클에서는 모든 것이 거래입니다. 셋째, 지속적인 언락으로 인한 매도 압력을 고려해야 합니다(대부분의 토큰은 여전히 유통량이 적습니다). USDT의 시장 점유율은 67%에서 60%로 하락했지만, 시총 여전히 증가하고 있습니다. 씨티은행은 2030년까지 스테이블코인 시가 시총 기본 시나리오에서는 2,800억 달러에서 1조 9천억 달러로, 불장(Bull market) 시나리오에서는 4조 달러까지 증가할 것으로 예측합니다. 2025년에는 거래 중심의 스테이블코인이 아닌 결제 인프라 중심으로 전환될 것입니다. 템포(Tempo), 스테이블(Stable, 사기 논란), 플라즈마(Plasma)와 같은 프로젝트들이 등장했습니다. 하지만 거래 중심의 스테이블코인 시장은 순탄치만은 않습니다. Circle의 IPO는 높은 가격에 시작했지만 낮은 가격에 마감하여 거의 모든 상승분을 반납했습니다. 현실은 2025년에도 모든 것이 거래 중심으로 돌아갈 것이라는 점입니다. 암호화폐 카드를 사용하지 않는 한 스테이블코인으로 직접 결제하는 경우는 드뭅니다. 암호화폐 카드 붐은 은행의 엄격한 자금세탁방지(AML) 규정을 우회하여 "세금 편의성"을 제공하는 데 부분적으로 기인합니다. 하지만 결과적으로 이는 블록체인 업계에 매우 유리하게 작용할 것입니다. 저는 비자/마스터카드를 우회하는 개인 간(P2P) 암호화폐 결제 카드가 등장하는 날을 여전히 꿈꿉니다. 제 생각에 이는 10,000배의 성장 가능성을 의미합니다. Payy, Kast, Holyheld는 모두 다양한 수준으로 이를 위해 노력하고 있으며, 이들의 거래 게임(TGE)은 2026년에 우리를 놀라게 할지도 모릅니다.
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