2026년 초, 비트코인 시장은 상당한 코인 과 구조적 재편을 겪었습니다. 차익 실현 압력이 완화되면서 가격은 8만 달러 저점에서 약 9만 4천 달러까지 반등하며 시장 정서 의 점진적인 회복세를 보였습니다. 그러나 글래스노드(Glassnode) 보고서에 따르면, 해당 가격대 상한선에 코인 집중되어 있어 향후 가격 움직임에 가장 큰 저항선이 될 것으로 예상됩니다. 현재 시장의 관심은 비트코인이 추세 반전을 확인하는 중요한 이정표인 단기 보유자 매입 단가(STH Cost Basis)를 효과적으로 돌파할 수 있을지에 집중되어 있습니다. 한편, 기관 투자 자금과 파생상품 시장의 구조적 변화 또한 하락 지지선에 대한 중요한 단서를 제공합니다.
차익 실현 압력이 완화되었습니다
2026년 첫째 주에 비트코인은 87,000달러 부근의 장기 횡보 구간을 돌파하며 약 8.5% 상승한 94,400달러를 기록했습니다. 이러한 급등은 시장에서 차익 실현 압력이 크게 완화된 후에 발생했습니다. 2025년 12월 말, 실현 차익(7일 이동평균)은 하루 1억 8,380만 달러로 급격히 감소했는데, 이는 4분기 대부분 기간 동안 기록했던 하루 10억 달러의 최고치에 훨씬 못 미치는 수치입니다. 매도 압력이 약화되면서 시장은 안정되고 합리적인 움직임을 되찾았으며, 새로운 상승 모멘텀을 뒷받침했습니다. 따라서 1월 초의 돌파는 시장이 차익 실현 압력을 효과적으로 재설정하여 가격 상승을 가능하게 했음을 반영합니다.
상단 저항선: STH-MVRV 레벨을 돌파하는 것이 추세 확정의 핵심입니다.
최근 비트코인 가격이 반등했지만, 구조적으로 공급 과잉 구간에 진입하고 있습니다. 데이터에 따르면 최근 매수자들이 92,100달러에서 117,400달러 사이에서 대량 의 코인 매수했습니다. 이러한 투자자들은 대부분 사이클 고점 부근에서 매수했으며, 가격이 상승함에 따라 손익분기점 매도라는 유혹에 직면하게 되어 자연스러운 가격 저항이 발생할 것입니다.
현재 STH -MVRV(단기 보유자 매입 단가 모델)는 0.95로, 최근 투자자들이 여전히 평균 약 5%의 미실현 손실을 보고 있는 상황입니다. 시장은 수익 영역(STH-MVRV > 1)으로 확실히 복귀해야 합니다. 단기 보유자 매입 단가보다 높은 수준에서 꾸준히 회복 및 안정화되어야만 신규 시장 참여자들의 신뢰 회복을 확인하고 시장 모멘텀이 방어적에서 건설적으로 전환되었음을 알 수 있습니다. 그렇지 않고 가격이 장기간 이 수준 아래에 머무른다면, 신뢰에 기반한 수요가 다시 약화될 수 있습니다. 현재 단기 보유자 매입 단가(STH 매입 단가)는 99,100달러입니다.
참고: MVRV 비율(시총 대비 실현 시총 총액)은 비트코인 시총 온체인 상의 마지막 거래 시점의 각 비트코인 가격 합계로 나누어 계산합니다. 간단히 말해, 현재 비트코인 가격이 평균 보유자의 매입 단가 대비 비싼지 싼지를 판단하는 데 사용됩니다. STH-MVRV(단기 보유자) 코인 만 고려합니다.
낮은 수준의 지원: 기관 자금이 구축한 방어적 완충 장치
상승 압력이 상당하지만, 아래쪽 지지 구조는 점차 강화되고 있습니다. 미국 현물 ETF의 자금 흐름이 반전되어 2025년 말 순유출에서 순유입으로 전환되었는데, 이는 기관 투자자들이 8만 달러 저점대에서 다시 매수 의향을 보이고 있음을 나타냅니다.
또한, 디지털자산금융(DAT)의 매수 활동은 지속적인 구조적 매수라기보다는 "이벤트 주도형"이고 "간헐적"인 특징을 보였지만, 가격 하락 시 대규모 개입을 통해 시장에 중요한 저점 완충 역할을 했습니다. 이러한 "저점 매수" 패턴은 ETF 자금의 반환과 맞물려 8만 달러에서 9만 달러 구간에 비교적 견고한 방어선을 구축하여 추가적인 가격 하락 가능성을 제한했습니다.
파생상품 모멘텀: 95,000달러 이후 가속 구간
연말 포지션 약정 45% 정리 이후, 파생상품 시장 구조는 이제 롱 포지션에 더욱 유리해졌습니다. 거래자 상승 관점 옵션 매수로 전환함에 따라, MM (Market Making) 들의 감마 노출은 9만 5천 달러에서 10만 4천 달러 범위에서 숏 감마로 전환되었습니다.
이는 비트코인 가격이 95,000달러를 돌파하면 MM (Market Making) 리스크 헤지하기 위해 현물이나 선물 계약을 매수하게 되고, 이러한 기계적 매수가 가격 변동성을 부추긴다는 것을 의미합니다. 연말에 변동성을 억제했던 롱 감마와 달리, 현재의 구조는 더 이상 가격 상승을 제한하지 않고 오히려 주요 저항선을 돌파한 후 급격한 상승세를 촉발할 수 있습니다. 따라서 95,000달러는 단기적인 돌파를 위한 트리거 포인트로 볼 수 있습니다.
칩 코인 완료되었습니까? 비트코인의 2026년 불장(Bull market) 재개를 위한 핵심 시나리오가 ChainNews ABMedia 에 처음 게재되었습니다.
