저자: 코인W 연구소
요약
이 글은 베네수엘라 위기를 출발점으로 삼아 스테이블코인이 반복적으로 언급되는 이유가 투기적 담론 때문이 아니라, 현지 통화의 신뢰도가 손상되고 은행 시스템이 붕괴하며 국경 간 자본 흐름이 제한된 환경에서 일반인들이 여전히 "사용할 수 있는" 금융 도구가 되었기 때문임을 지적합니다. 스테이블코인은 더 높은 수익률을 제공하는 것이 아니라, 국내 금융 시스템에 의존하지 않고 결제, 정산 및 일시적인 가치 저장에 사용할 수 있는 대안적인 채널을 제공하는 것입니다.
더 나아가, 스테이블코인은 중앙 집중화 및 규제 관련 리스크 내포하고 있지만, 시스템적 실패 상황에서는 "관리 가능한 스테이블코인"이 "평가절하가 불가피한 법정화폐"보다 여전히 우월한 경우가 많습니다. 스테이블코인의 확산은 객관적으로 미국 달러의 영향력을 확대했으며, 국가 통화 시스템이 붕괴되는 상황에서는 점차 비공식적인 글로벌 결제 기능을 수행하고 있습니다. 실제 사용이 누적됨에 따라 규제 당국의 태도는 단순한 예방에서 규칙 기반 관리로 변화하고 있으며, 스테이블코인을 둘러싼 결제 및 정산 인프라는 이론적인 단계를 넘어 실제 운영 단계로 나아가고 있습니다.
스테이블코인은 단순한 자산 클래스를 넘어 금융 인프라의 한 형태로 진화하고 있습니다. 스테이블코인의 성장은 시장 정서 에 좌우되는 것이 아니라, 현실 세계의 문제 해결에 기반하며, 지속적인 사용을 통해 그 가치가 거듭 입증되고 있습니다. 스테이블코인의 진정한 가치는 백서 나 이론적인 설명에 있는 것이 아니라, 현실 세계에서 반복적으로 나타나는 금융 실패 사례에 있습니다.
1. 국가 신용이 무너질 때, 사람들에게 진정으로 필요한 것은 "물가 인상"이 아닙니다.
베네수엘라는 갑작스러운 정치적 갈등뿐만 아니라 오랫동안 국가 신용도에 지속적인 손상을 입어왔다는 점에서 끊임없이 논의의 중심에 서게 되었습니다. 이러한 손상은 인플레이션이나 환율 변동뿐 아니라, 베네수엘라의 통화, 은행, 지급결제 시스템이 제대로 기능할 수 있는지 여부에도 반영됩니다.
시스템 자체에 안정적인 기대치가 부족할 때, 금융 문제는 '투자 수준'에서 '생존 수준'으로 악화됩니다. 일반인들에게 진정한 고민은 특정 부문에 자산을 배분할지 여부가 아니라, 다음과 같은 근본적인 질문들입니다. 임금을 안전하게 저축할 수 있을까? 해외 친척들이 보내주는 돈이 문제없이 도착할까? 은행 송금이 갑자기 동결 되지는 않을까? 자본 통제, 정책 변화, 또는 급격한 통화 평가절하로 자산 가치가 순식간에 무가치해지지는 않을까? 이러한 문제들은 개인과 가족의 일상적인 경제생활에 직접적인 영향을 미칩니다.
이러한 환경 속에서 "헤징"이라는 개념 자체의 의미가 바뀌었습니다. 헤징은 더 높은 수익률을 추구하거나 인플레이션을 앞지르는 것을 의미하지 않고, 오히려 정상적으로 사용할 수 있는 화폐 형태를 찾는 것을 의미합니다. 즉, 가치 보존, 지불, 자금 이체, 국경을 넘는 이동이 가능한지 여부가 가격 변동 자체보다 더 중요한 경우가 많습니다.
2. 국가 신용 위기 상황에서 스테이블코인을 사용하는 논리.
신용 경색 상황에서 스테이블코인이 반복적으로 언급되는 이유는 무엇일까요?
현지 통화의 신용도가 약화되고, 은행 시스템의 효율성이 저하되며, 특정 단계에서는 기능적 실패까지 발생할 때, 스테이블코인은 자연스럽게 실행 가능한 대안으로 떠오르곤 합니다. 이는 스테이블코인이 본질적으로 최첨단이거나 급진적이기 때문이 아니라, 전통적인 금융 시스템과 현실 세계의 생존 요구가 만나는 지점에 위치하기 때문입니다. 이러한 상황에서 스테이블코인은 더 나은 투자 수단이라기보다는 국내 은행 결제 시스템에 의존하지 않는 대안적 경로입니다. 스테이블코인은 현지 통화 시스템과 국내 금융 인프라 운영에 전적으로 의존하지 않으면서도 자금이 가치 보존, 결제, 국경 간 자금 이동 촉진과 같은 가장 기본적인 기능을 수행할 수 있도록 해줍니다. 베네수엘라와 같은 사례에서 스테이블코인이 자주 등장하는 이유는 실제로 사람들의 일상생활에서 사용되고 있으며, 어느 정도는 현지 통화와 은행 시스템이 수행해야 할 역할을 대신하고 있기 때문입니다.
"실패한 국가들"은 개별적인 사례가 아니라, 매우 집중적으로 나타나는 현상입니다.
전 세계적으로 베네수엘라는 스테이블코인이 널리 도입된 고립된 사례가 아닙니다. 이란 또한 매우 전형적인 현실 사례입니다. 이란은 오랫동안 리알화 가치 하락, 높은 인플레이션, 그리고 국제 제재로 인한 금융 봉쇄에 직면해 왔습니다. 외환 및 국경 간 결제 채널 접근이 제한되어 은행 시스템이 가치 보존 및 자본 흐름이라는 기능을 효과적으로 수행하기 어려웠습니다. 최근 경제적 압박과 사회 불안이 고조되면서 이란은 금융 및 자본 통제를 더욱 강화하여 외환 접근을 제한하고 자본 흐름의 자유를 축소했으며, 금융 시스템의 안정성과 예측 가능성에 대한 국민의 신뢰를 지속적으로 약화시키고 있습니다.
한편, 이란의 여러 지역에서는 통신 및 인터넷 서비스에 대한 일시적인 제한이 발생했습니다. 이는 금융 시스템을 직접적으로 겨냥한 것은 아니지만, 금융 시스템의 내재적인 취약성을 객관적으로 증폭시켰습니다. 온라인 시스템에 크게 의존하는 현대 사회에서 은행 송금, 전자 결제, 계좌 정산, 국경 간 자금 이체는 안정적인 네트워크 연결에 매우 의존적입니다. 통신이 두절되면 이러한 기능들이 원활하게 작동하지 못하게 되어 일상적인 거래, 자금 배분, 가치 이전에서 현지 통화의 활용도가 크게 떨어집니다. 중요한 순간에 법정화폐의 사용 가능성에 대한 불확실성은 전통적인 금융 시스템에 대한 대중의 신뢰를 더욱 약화시킵니다.
이러한 배경 속에서 USDT와 USDC로 대표되는 미국 달러 연동 스테이블코인은 상품 및 서비스 가격 책정, 소득의 일시적 보관, 국경 간 송금 등에 점점 더 많이 사용되고 있습니다. 어떤 경우에는 현지 통화를 직접 대체하여 일상 거래의 기준 통화가 되기도 합니다. 이러한 사용 논리는 복잡하지 않으며 투기적 요소가 거의 없습니다. 오히려 이는 현지 통화 신뢰도 하락, 은행 시스템 붕괴, 자본 흐름 제한과 같은 상황에서도 현실적으로 검증된 "여전히 사용 가능한" 자금 조달 옵션을 나타냅니다. 베네수엘라와 이란의 사례는 "실패한 국가"가 고립된 사건이 아니라 스테이블코인에 대한 고도로 집중된 진정한 수요의 구조적 사례임을 보여줍니다. 스테이블코인의 확산은 암호화폐 시장 내의 담론보다는 기존 금융 시스템이 남긴 공백에서 비롯됩니다.
이는 규제를 우회하는 것이 아니라, 실패한 금융 시스템을 우회하는 것입니다.
웹3 관점에서 볼 때, 스테이블코인이 계속해서 등장하는 이유는 규제를 회피하기 때문이 아니라, 이미 제대로 작동하지 않는 국내 통화 시스템과 은행 결제 시스템을 우회하기 때문입니다. 한 국가의 통화 구매력이 지속적으로 하락하고, 은행 송금이 비효율적이거나 언제든 동결 될 위험에 처할 때, 스테이블코인은 해당 국가의 금융 인프라에 의존하지 않는 실용적인 채널을 제공합니다.
3. 스테이블코인은 정말 안전한가요?
스테이블코인의 실질적인 가치를 논하기 전에, 한 가지 피할 수 없는 질문이 제기됩니다. 스테이블코인은 정말 안전한가? 웹3 환경에서 스테이블코인은 탈중앙화 충분하지 않다는 비판을 자주 받으며, 심지어 전통 금융의 중앙집중화 리스크 온체인 으로 옮겨놓은 것에 불과하다는 의견까지 나옵니다. 이러한 비판은 근거 없는 것이 아닙니다. 주류 스테이블코인은 특정 발행기관이 관리하고, 주소 동결 및 규제 검토에 협조하는 등 상당한 중앙집중화 특성을 보이며, 극단적인 상황에서는 완전히 무적은 아니라는 점을 인정해야 합니다.
하지만 베네수엘라와 같은 환경에서는 중앙집권화가 이상적인지 여부가 대면 가 아니라, 더욱 직접적이고 현실적인 리스크 문제입니다. 즉, 현지 통화 가치가 단기간에 급격히 하락할 수 있고, 정책이나 외환 통제, 또는 시스템적 문제로 인해 은행 계좌가 동결 될 수 있으며, 자금의 자유로운 이동조차 불가능해질 수 있습니다. 이러한 상황에서는 안보의 개념 자체를 재정의해야 합니다.
이러한 배경에서 겉보기에는 모순되지만 매우 현실적인 선택이 등장합니다. 즉, "동결 될 수 있는" 스테이블코인이 "거의 필연적으로 가치가 하락하는" 법정화폐보다 여전히 우월한 경우가 많다는 것입니다. 스테이블코인은 적어도 대부분의 시간 동안 사용 가능하여 결제, 송금 및 국경 간 거래를 가능하게 하는 반면, 법정화폐는 변동성뿐만 아니라 구매력의 시스템적 약화, 심지어 중요한 순간에 기능이 완전히 상실될 리스크 까지 안고 있습니다.
이것이 바로 스테이블코인의 "탈중앙화 역설"입니다. 스테이블코인은 완벽하지도 않고 절대적인 보안을 제공하지도 않지만, 금융기관에 균열이 생길 때 사람들은 상대적으로 리스크 더 잘 통제하고 결과를 더 예측할 수 있는 수단을 선택하는 경향이 있습니다. 이러한 선택은 중앙 집중화의 리스크 무시하는 것이 아니라 의식적인 절충안입니다.
4. 베네수엘라 사례를 통해 살펴본 스테이블코인의 지정학적 기능
베네수엘라의 사례는 한 국가의 통화 시스템이 구조적 실패를 겪을 때 스테이블코인이 단순히 수동적으로 존재하는 것이 아니라, 원래 국가 통화가 가지고 있던 기능 중 일부를 점진적으로 대체한다는 것을 명확히 보여줍니다.
본질적으로 스테이블코인의 확산은 달러의 영향력을 비공식적으로 확장하는 것입니다. 이는 중앙은행, 국제기구 또는 공식적인 통화 협정을 통해 확산되는 것이 아니라, 블록체인과 암호화 네트워크를 활용하여 현지 통화의 신뢰도가 낮은 지역에 진입 장벽을 낮추고 빠르게 침투하는 방식입니다. 스테이블코인은 새로운 가치 기반을 창출하는 것이 아니라, 기존 달러의 신뢰도를 온체인 자산 형태로 전통적인 금융 시스템의 사각지대에 이식하는 역할을 합니다.
일부 국가의 경우, 이러한 과정은 중립적이지 않습니다. 거주자들이 자발적으로 스테이블코인을 가격 책정, 가치 저장 및 결제에 사용하기 시작하면 자국 통화가 사용될 여지는 점차 줄어들 것입니다. 공식적인 "달러화" 정책이 없더라도 현실적으로 통화 주권은 약화될 것입니다. 이는 정치적 입장을 반영하는 것이 아니라 실질적인 선택의 결과입니다.
하지만 일반인의 관점에서 스테이블코인은 정반대의 의미를 지닙니다. 스테이블코인은 정치적 도구가 아니라 '통화 탈출구'입니다. 은행 시스템이 위축되고 자본 흐름이 엄격하게 통제되는 환경에서 스테이블코인은 개인이 노동의 결실을 보존하고 국경을 넘어 자금을 이체할 수 있는 가능성을 제공합니다.
바로 이러한 긴장 관계 속에서 스테이블코인은 점차 새로운 역할, 즉 비공식적인 글로벌 결제 계층으로서의 역할을 드러내고 있습니다. 국가 통화 시스템이 제대로 작동할 때는 주변부에 머무르지만, 금융 시스템에 균열이 생기거나 심지어 붕괴될 경우, 스테이블코인은 결제, 가치 저장, 국경 간 자금 흐름과 같은 기능의 일부를 수동적으로 대신 수행하게 됩니다.
5. 스테이블코인은 어떻게 실제 금융 시스템에 편입될 수 있을까요?
"강제 사용"에서 "반복 사용"으로
베네수엘라와 같은 사례에서 스테이블코인의 실질적 도입은 자발적인 선택이 아니라 불가피한 결과였습니다. 극단적인 상황이 발생하면 사람들은 기본적인 결제와 가치 보존을 위한 실용적인 수단이 필요하게 됩니다. 그러나 유사한 시나리오가 여러 시기와 지역에서 반복적으로 발생함에 따라 스테이블코인은 더 이상 극단적인 상황에서의 임시방편이 아니라 신뢰할 수 있는 금융 상품으로 인식되기 시작했습니다. 이러한 변화는 규제 기관, 금융 기관, 그리고 전체 국경 간 결제 시스템이 스테이블코인을 평가하는 방식에도 미묘한 영향을 미치고 있습니다.
규제 태도의 변화: "규제할지 여부"에서 "어떻게 규제할 것인가"로.
이러한 변화는 특히 규제 차원에서 두드러지게 나타납니다. 초기 논의는 스테이블코인의 존재 여부에 초점을 맞추었지만, 국경 간 결제 및 일일 정산에서의 실제 사용이 구체화됨에 따라 질문은 다음과 같이 바뀌기 시작했습니다. 이미 사용되고 있고 특정 상황에서 대체하기 어려운 스테이블코인을 어떻게 관리 및 모니터링 가능한 프레임 에 통합할 수 있을까? 이는 이념적 합의의 문제가 아니라 현실에 대한 인식의 문제입니다. 스테이블코인은 추상적인 효율성 문제를 해결하는 것이 아니라, 국경 간 송금 속도 저하, 높은 비용, 불투명한 절차 등 오랫동안 지속되어 온 구조적 문제점을 해결하는 데 목적이 있으며, 이러한 문제점들은 금융 시스템이 취약한 지역에서 더욱 심화됩니다.
생존율과 국경을 넘는 특성에 대한 과소평가
바로 이러한 이유로 스테이블코인의 "생존 특성"과 "국경 간 특성"이 오랫동안 과소평가되어 왔습니다. 스테이블코인은 시장 정서 에 좌우되지 않고, 외환 거래가 제한되거나 은행 시스템이 불안정하거나 심지어 마비될 때 가장 먼저 사용되는 경우가 많습니다. 이러한 사용 사례는 눈에 띄지 않지만, 매우 강력한 지속성을 지니고 있어 일단 자리 잡으면 쉽게 대체하기 어렵습니다. 한편, 스테이블코인을 둘러싼 결제 및 정산 인프라는 개념 단계에서 실제 운영 단계로 나아가고 있습니다. 지갑, 온체인 전송, 규정을 준수하는 수탁, 국경 간 인터페이스와 같은 모듈 실제 필요에 따라 점진적으로 구축되고 있으며, 일부 시나리오에서는 기존 청산 네트워크가 수행하던 기능을 대체하고 있습니다.
결제 스테이블코인 인프라: 간과되어 온 주요 주제
이러한 관점에서 볼 때, "결제 스테이블코인 인프라"는 올해 가장 쉽게 간과되는 핵심 주제 중 하나일 것입니다. 어떤 이슈 담론에서도 전면에 나서지는 않지만, 거의 모든 담론이 구축되는 근간을 이루고 있습니다. 탈중앙화 금융(DeFi), 위험가중자산(RWA), 온체인 금융, 국경 간 송금 및 실물 비즈니스 결제 등 실제 자금이 관련된 모든 거래는 필연적으로 스테이블코인을 청산, 결제, 교환 및 규정 준수 채널에 활용합니다. 베네수엘라 사태는 이 점을 명확히 보여줍니다. 실제 사용자는 오직 한 가지, 즉 자금이 원활하고 안전하며 신속하게 자신에게 도달하는지 여부에만 관심을 가집니다. 그리고 자금이 실제로 흐르기 시작하면 스테이블코인 발행, 보관, 크로스체인 기능, 교환, 규정을 준수하는 입출금 눈에 보이지 않지만 필수적인 일련의 인프라가 개입하게 됩니다.
자산에서 인프라로의 전환
이는 스테이블코인 결제가 정서 에 좌우되는 분야가 아니라 문제 해결에 기반한 분야임을 시사합니다. 수요는 통제되지 않는 현지 통화, 저하되는 은행 시스템 효율성, 국경 간 거래 제한과 같은 냉혹한 현실에서 비롯됩니다. 따라서 스테이블코인 관련 인프라의 성장은 폭발적이거나 센세이션을 일으키기보다는 느리고 꾸준한 양상을 보입니다. 일단 결제 수단이 실제로 유용하다는 것이 입증되면 반복적으로 사용되면서 점차 현지 자금 흐름에 자리 잡게 됩니다.
장기적인 관점에서 보면, 스테이블코인이 단순한 자산 형태에서 벗어나 금융 인프라 형태로 진화하고 있다는 분명한 추세가 나타나고 있습니다. 스테이블코인은 더 이상 단순히 거래되거나 할당되는 존재가 아니라, 결제, 정산, 국경 간 자금 흐름, 가치 저장 등 금융 거래의 가장 기본적인 부분에서 점점 더 중요한 역할을 하고 있습니다. 시장이 이러한 변화를 완전히 인식할 때쯤이면, 스테이블코인은 더 이상 새로운 방향이 아니라 널리 사용되고 대체 불가능한 금융 인프라 시스템으로 자리 잡을 가능성이 높습니다.
