원문 기사 | 오데일리 오데일리 (odaily)( @OdailyChina )
작성자 | 딩당( @XiaMiPP )
어제 95,000달러의 주요 저항선을 강하게 돌파한 비트코인(BTC)은 오늘 새벽에도 상승세를 이어가며 97,924달러까지 올랐다가 현재 96,484달러에 거래되고 있습니다. 이더리움(ETH)은 3,400달러를 돌파하며 현재 3,330달러에 거래되고 있습니다. 솔(SOL)은 148달러까지 상승했다가 현재 145달러에 거래 중입니다. 비트코인과 비교했을 때, 이더리움과 솔은 여전히 주요 저항선 부근에서 움직이고 있으며 아직 뚜렷한 추세 돌파를 보이지 않고 있습니다.
파생상품과 관련하여 코인글래스 데이터에 따르면 어제 네트워크 전체에서 총 6억 8천만 달러 규모의 청산이 발생했으며, 이 중 5억 7천8백만 달러는 공매도 포지션, 1억 1백만 달러는 매수 포지션 청산이었습니다. 글래스노드는 시장 반등으로 인해 "1011 폭락" 이후 최대 규모의 공매도 포지션 청산이 발생했다고 밝혔습니다.
msx.com 데이터에 따르면 미국 3대 주요 주식 지수는 대체로 하락 마감했지만, 암호화폐 관련 주식은 전반적으로 상승하여 알트코인(ALTS)은 30.94% 이상, BNC는 11.81% 이상 급등했습니다. 이는 매우 드문 현상인데, 암호화폐 시장을 이처럼 강하게 끌어올리는 요인은 정확히 무엇일까요?
ETF 펀드 변동
자금 조달 측면에서 볼 때, 2025년 10월 중순 이후 비트코인(BTC) 현물 ETF는 전반적으로 순유출 또는 소폭 순유입을 기록하며 뚜렷한 자금 유입 신호가 부족한 약세를 보였습니다. 그러나 지난주 4거래일 연속 순유출을 기록한 후, BTC 현물 ETF는 2거래일 연속 순유입으로 전환했으며, 특히 1월 13일에는 하루 만에 7억 5천만 달러의 순유입을 기록하며 중요한 신호로 작용했습니다. 반면 이더리움(ETH) 현물 ETF는 여전히 부진한 흐름을 보이고 있습니다.
가격 변동 측면에서 주목할 만한 변화가 일어나고 있습니다. 북미 거래 세션 동안 비트코인의 누적 수익률은 약 8%를 기록한 반면, 유럽 세션에서는 약 3%의 완만한 상승에 그쳤고, 아시아 거래 세션은 전체적인 실적을 끌어내렸습니다.
이러한 현상은 2025년 말 북미 거래 시간 동안 비트코인 가격이 최대 20%까지 하락하여 약 8만 달러까지 떨어졌던 상황과는 극명한 대조를 이룹니다. 4분기에는 미국 시장 개장 시간에 매도 압력이 자주 발생했고, 현물 비트코인 ETF에서는 거의 매일 자금 유출이 일어났습니다.
현재 가장 높은 수익률은 미국 증시 개장 직후에 나타나고 있으며, 이는 지난 6개월 동안 비트코인의 실적이 가장 저조했던 시기와 일치합니다.
거시경제 데이터: 나쁜 소식은 없지만, 통화 완화를 위한 촉매제도 부족합니다.
거시경제 측면에서 보면, 이번 주 발표된 12월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동기 대비 2.7% 상승(이전 수치와 동일, 시장 예상치와 일치)을 기록했고, 근원 CPI는 전년 동기 대비 2.7% 소폭 상승(이전 수치 2.6%, 일부 예상치 상회)하여 인플레이션 압력이 여전히 지속되고 있음을 보여줍니다. 그러나 11월 생산자물가지수(PPI)는 예상치를 상회하는 3.0% 상승(전년 동기 대비, 예상치 2.7% 상회)을 기록했고, 소매 판매 또한 전월 대비 강한 증가세(시장 예상치 상회)를 보였습니다. 이러한 소비 지표의 견조한 움직임은 경제 성장세가 여전히 견고하다는 관점 어느 정도 뒷받침합니다.
12월 소비자물가지수(CPI)는 전반적으로 완만한 수준(전월 대비 0.3% 상승, 예상치와 일치, 연율 상승폭도 크지 않음)을 보였지만, 인플레이션이 연준이 목표로 하는 적정 수준으로 확실히 회복되었다고 보기는 어렵습니다. 최근 고용 보고서에서 나타난 견고한 노동 시장 상황과 맞물려, 시장에서는 연준이 1월 말 회의에서 금리를 동결할 가능성이 매우 높으며, 금리 인하 기대는 거의 없다는 전망이 지배적입니다. 이는 단기적으로 정책 완화를 촉발할 만한 요인이 여전히 부족하다는 것을 의미합니다. CME의 "FedWatch"에 따르면, 연준이 1월에 금리를 동결할 확률은 95%입니다.
하지만 2026년 금리 인하 기대는 충분히 설 만하며, 연준 이사 밀란은 올해 150bp 금리 인하가 필요하다고 재차 강조했다.
규제 관련 입법 진행 상황: 명확성 법안이 주목받고 있다
단기적인 시장 변동을 넘어, 중장기적으로 가장 주목할 만한 변수는 클래리티 법안(Clarity Act)의 입법 진행 상황입니다. 이 법안은 미국 암호화폐 시장을 위한 포괄적인 규제 프레임 구축하는 것을 목표로 하며, 주요 목표는 다음과 같습니다.
- 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC) 간의 규제 경계를 명확히 하라.
- 디지털 자산의 분류(증권, 상품, 스테이블코인 등)를 명확하게 정의하십시오.
- 이 법안은 정보 공개, 자금세탁 방지 및 투자자 보호에 대한 더욱 엄격한 요건을 도입하는 동시에 혁신의 여지도 남겨둡니다.
상원 은행위원회의 수정안 심의 및 표결이 1월 15일로 예정됨에 따라, 미국의 암호화폐 관련 법안은 공식적으로 마지막 관문을 통과하는 단계에 접어들었습니다. 팀 스콧 위원장(공화당)은 1월 13일 278페이지 분량의 수정안을 공개했습니다. 이 수정안은 수개월에 걸친 비공개 초당적 협상 끝에 마련되었으며, 70건이 넘는(일부 집계에 따르면 137건) 수정안이 빠르게 제출되었습니다. 스테이블코인 수익률과 탈중앙화 금융(DeFi) 규제를 둘러싼 의견 차이가 급격히 고조되었으며, 암호화폐 업계, 은행 로비 단체, 소비자 보호 단체 모두가 적극적으로 참여하고 있습니다.
더욱이 암호화폐 업계 내에서도 통일된 입장은 아직 형성되지 않았습니다. 1월 14일, 코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱은 법안에 대한 지지를 철회한다고 공개적으로 발표하며, 법안 내용을 검토한 결과 "탈중앙화 금융(DeFi) 금지, 스테이블코인 보상 축소, 과도한 정부 감시 등 너무 많은 문제점이 있어 현 상황보다 더 나쁘다"고 판단했다고 밝혔습니다. 그는 또한 '스탠드 위드 크립토(Stand With Crypto)' 단체가 목요일에 있을 수정안 표결에 참여하여 상원의원들이 "은행 이익 편에 설지, 아니면 소비자/혁신 보상 편에 설지"를 지켜볼 것이라고 강조했습니다. 업계 관계자들은 코인베이스의 공개적인 반대가 "중대한 영향"을 미치며 법안의 운명을 결정짓는 요인이 될 수 있다고 보고 있습니다.
코인베이스의 공개적인 반대에 따라 a16z, 서클, 크라켄, 디지털 챔버, 리플, 코인 센터 등 여러 주요 기관 및 협회는 상원 공화당 법안에 대한 지지를 공개적으로 표명하며 "명확한 규정은 현 상태보다 낫다"고 주장했습니다. 이들은 이 법안이 시장에 장기적인 확실성을 부여하고 미국을 "글로벌 암호화폐 중심지"로 자리매김하게 할 것이라고 강조했습니다. (추천 자료: " CLARITY 심의 갑작스러운 연기: 업계에 이토록 심각한 의견 차이가 존재하는 이유는 무엇인가? ")
기타 관찰 사항: 이더 스테이킹 수요가 강세를 보이고 있으며, Strategy의 투자도 지속되고 있습니다.
이더 스테이킹 수요가 지속적으로 증가하고 있습니다. 현재 비콘 체인에 예치된 ETH는 3,600만 개를 넘어섰으며, 이는 네트워크 공급량 의 거의 30%에 해당합니다. 스테이킹 시총 1,180억 달러 이상으로, 역대 신고점 경신하고 있습니다. 이전 최고 점유비율 2025년 7월에 기록된 29.54%였습니다. 현재 이더 네트워크에는 약 90만 명의 활성 검증자가 있으며, 약 255만 개의 ETH가 스테이킹 대기 중입니다. 이는 온체인 관점에서 볼 때, 기존 스테이킹 단기 매도 의도가 제한적이며, 네트워크 전체적으로 "매도보다는 예치"하는 경향이 있음을 의미합니다.
또한, 이더 개발자 활동과 스테이블코인 거래량이 모두 역대 신고점 경신했습니다. 추천 기사: " ETH 스테이킹 데이터 반전: 0으로의 매도 vs. 130만 토큰 유입, 저점매수 (바텀피싱) 은 언제인가? "
비트코인 보유 관리 회사인 스트래티지(구 마이크로스트래티지)는 이번 주 약 12억 5천만 달러를 투자하여 비트코인 13,627개를 개당 약 91,519달러에 매입하며 장기 축적 전략을 이어갔습니다. 이로써 스트래티지의 총 비트코인 포지션 687,410개로 늘어났으며, 이는 약 658억 9천만 달러의 가치와 개당 평균 포지션 단가 약 75,353달러를 기록하게 되었습니다.
투자은행 TD Cowen은 최근 비트코인의 1년 목표가를 500달러에서 440달러로 하향 조정했는데, 이는 보통주와 우선주 발행이 지속되면서 비트코인 수익률이 약화될 것이라는 이유에서입니다. 분석가들은 Strategy가 2026 회계연도에 비트코인 보유량을 약 15만 5천 개 늘릴 것으로 예상하는데, 이는 기존 예상치보다 높은 수치입니다. 하지만 주식 융자 비중이 높아짐에 따라 주당 비트코인 보유량 증가율은 제한될 것으로 전망됩니다.
TD Cowen은 단기 수익률은 압박을 받고 있지만, 비트코인 가격 회복에 따라 관련 지표들이 2027 회계연도에는 개선될 것으로 예상한다고 지적했습니다. 또한 보고서는 Strategy가 최근 비트코인 가격 조정 기간 동안에도 투자를 지속적으로 늘렸으며, 조달된 융자 의 대부분을 비트코인 매입에 직접 사용했다는 점을 강조하며, Strategy의 전략적 목표가 변함없이 유지되고 있음을 시사했습니다. 전반적으로 분석가들은 Strategy의 장기적인 가치를 "비트코인 투자 도구"로서 비교적 긍정적으로 평가하며, 일부 우선주는 수익률과 자본 가치 상승 측면에서 매력적이라고 보고 있습니다. 지수 편입과 관련하여 MSCI는 아직 비트코인 보유 기업을 지수에서 제외하지 않았는데, 이는 단기적으로는 긍정적인 요인으로 작용하지만 중장기적인 불확실성은 여전히 남아 있습니다.
아서 헤이즈는 또한 이번 분기의 핵심 거래 전략은 Strategy(MSTR)와 Metaplanet(3350)에 대해 롱 포지션을 취하고, 이를 레버리지 도구로 활용하여 BTC가 상승 추세로 돌아갈 것에 베팅하는 것이라고 밝혔습니다.
시장 전망: 구조적 변화 및 반등 조건
요약하자면, 암호화폐 시장은 중대한 기로에 서 있으며, 전통적인 "4년 주기"가 여전히 유효한지는 향후 몇 달 안에 드러날 가능성이 높습니다.
암호화폐 시장 MM (Market Making) 윈터뮤트는 최근 디지털 자산 장외 거래 시장 분석에서 2025년에는 비트코인이 일반적인 4년 주기에서 기대되는 뚜렷한 특징을 보이지 않았고, 알트코인 주기는 거의 사라졌다고 분석했습니다. 윈터뮤트는 이러한 현상을 단기적인 변동이나 리듬의 불일치가 아닌, 더 심층적인 구조적 변화로 보고 있습니다.
이러한 전제 하에, 윈터뮤트는 2026년에 진정한 반등이 일어나려면 이전 주기보다 훨씬 더 엄격한 조건이 충족되어야 하며, 더 이상 단일 변수에만 의존해서는 안 된다고 생각합니다. 구체적으로, 다음 세 가지 결과 중 적어도 하나가 충족되어야 합니다.
첫째, ETF와 암호화폐 국채(DAT) 회사의 투자 범위는 비트코인과 이더 넘어 확대되어야 합니다. 현재 미국 현물 비트코인 및 이더리움 ETF는 객관적으로 볼 때 대량 신규 유동성을 소수의 대형 시총 자산에 집중시키고 있습니다. 이는 상위 자산의 안정성을 높이는 반면, 시장 폭을 크게 축소시켜 전반적인 성과 편차를 심화시킵니다. 더 많은 암호화폐 자산이 ETF 상품이나 기업 재무제표에 포함될 때 비로소 시장의 참여 폭이 넓어지고 유동성 기반이 강화될 수 있습니다.
둘째로, BTC, ETH, BNB, SOL과 같은 핵심 자산들이 충분히 의미 있는 부의 효과를 재현하려면 지속적이고 강력한 상승 추세를 다시 한번 경험해야 합니다. 2025년에는 "비트코인 상승 - 자금이 알트코인으로 확산"하는 전통적인 전파 메커니즘이 사실상 실패했습니다. 알트코인의 평균 상승 주기는 약 20일(전년의 약 60일 대비)로 단축되었고, 대량 토큰들이 봉쇄 해제 및 매도 압력으로 인해 약세를 지속했습니다. 주요 자산의 지속적인 상승세 없이는 자금이 하락 모멘텀을 생성하기 어렵고, 따라서 알트코인 시장 활성화는 자연스럽게 어려워질 것입니다.
셋째, 그리고 가장 결정적인 것은 개인 투자자 관심이 암호화폐 시장으로 진정으로 돌아와야 한다는 것입니다. 개인 투자자 완전히 등을 돌린 것은 아니지만, 현재 그들의 자금은 S&P 500, AI, 로봇공학, 양자 컴퓨팅과 같은 고성장 테마로 더 많이 흘러가고 있습니다. 2022년과 2023년에 발생한 극심한 하락세, 플랫폼 파산, 강제 청산, 그리고 암호화폐 자산이 2025년에 전통적인 주식보다 전반적으로 저조한 성과를 보일 것이라는 현실은 "암호화폐 = 벼락부자"라는 이야기의 매력을 크게 약화시켰습니다. 개인 투자자 암호화폐 시장의 초과 수익 잠재력에 대한 믿음을 되찾고 대규모로 투자에 나설 때 비로소 시장은 과거와 같은 정서 적이고 광적인 상승 모멘텀을 되찾을 수 있을 것입니다.
다시 말해, 구조적 변화가 이미 발생한 상황에서 반등이 일어날지 여부에 대한 질문은 더 이상 "반등이 일어날 것인가"가 아니라 "어떤 조건에서, 그리고 어떤 경로를 통해 반등이 다시 시작될 것인가"라는 것입니다.
