1월 16일, 금융 시장은 겉으로는 안정된 것처럼 보였지만, 자산 가격의 근간을 이루는 수준에서는 인플레이션 리스크 빠르게 누적되고 있었습니다. 금속 가격은 계속해서 사상 최고치를 경신했고, AI 인프라 건설은 에너지와 원자재 수요를 증가시켰으며, 5월에 있을 트럼프의 연준 의장 교체 가능성을 둘러싼 불확실성으로 인해 시장은 당초 예상했던 두 차례의 금리 인하가 더 이상 현실적으로 가능한지 의문을 제기했습니다.
주요 비용 지표들이 동시에 상승했습니다. 금과 은은 2025년부터 상승세를 이어갔고, 구리와 철강 같은 산업용 금속은 인공지능(AI) 및 데이터센터 건설의 핵심 병목 현상이 되어 제조업, 건설업, 에너지 가격을 지지하는 역할을 했습니다. 한편, 미국과 이란 간의 긴장 고조와 에너지 공급 불안으로 인한 지정학적 리스크 지속되면서 인플레이션의 리스크 더욱 커지고 있습니다. 일부 기관들은 이미 비공개적으로 자산 배분을 조정했지만, 이러한 변화가 채권과 투자의 신 가격에 완전히 반영되지는 않았습니다.
연준의 지배구조에서 비롯되는 구조적인 변수가 있습니다. 신임 의장이 비둘기파적인 정책 기조를 가진 것으로 인식될 경우 인플레이션 통제의 신뢰성이 훼손될 수 있다는 우려가 널리 퍼져 있습니다. 여러 연준 관계자는 중앙은행의 독립성이 의심받을 경우 인플레이션 기대치가 급격히 상승하여 금리가 장기간 높은 수준에 머물 수밖에 없게 될 것이라고 명시적으로 경고했습니다.
비투닉스 분석가:
현재 시장의 근본적인 불일치는 "성장 전망은 지속되지만 인플레이션 리스크 가격에 완전히 반영되지 않았다"는 사실에 있습니다. 만약 미국국채 수익률이 4.3%를 실질적으로 돌파한다면, 이는 인플레이션 우려가 단순한 기대에서 시장의 실제 행동으로 전환되었음을 의미하며, 금리 인하 시기와 빈도는 필연적으로 하향 조정될 것입니다. 2026년의 핵심은 통화정책 완화 여부가 아니라, 연준이 인플레이션에 대응할 정책적 리더십을 여전히 유지할 수 있을지 여부입니다.
