작성자: 아르테미스 애널리틱스
작성자: Web3 Xiaolu
우리는 기사 제목에 과장된 스테이블코인 거래량 수치가 등장하는 것을 보고 현혹되어 비자/마스터카드의 거래량을 넘어설 거라는 기대감에 부풀고, "계획은 취소하고 승리할 준비 완료"라며 SWIFT를 대체할 꿈을 꾸곤 합니다. 하지만 스테이블코인 거래량을 비자/마스터카드와 비교하는 것은 마치 증권 결제 펀드의 거래량을 비자/마스터카드와 비교하는 것과 같습니다. 둘은 비교 대상이 될 수 없습니다.
블록체인 데이터에 따르면 스테이블코인 거래량은 엄청나지만, 대부분은 실제 결제가 아닙니다.
현재 스테이블코인 거래량의 대부분은 다음과 같은 요인에서 발생합니다. 1) 거래소 와 수탁기관 간의 자금 균형 조정; 2) 거래, 차익거래 및 유동성 주기; 3) 스마트 계약 메커니즘; 4) 금융 조정.
블록체인은 가치의 이전만을 보여줄 뿐, 왜 이전되었는지에 대한 정보는 제공하지 않습니다. 따라서 스테이블코인을 이용한 결제의 실제 자금 조달 경로와 통계적 논리를 명확히 밝힐 필요가 있습니다. 이러한 취지에서, 스테이블코인 결제를 둘러싼 불확실성을 해소하고 진실을 밝히고자 "결제에서의 스테이블코인: 거래 데이터만으로는 알 수 없는 진실, 맥킨지 & 아르테미스 애널리틱스"라는 보고서를 작성했습니다.
https://www.linkedin.com/pulse/stablecoins-payments-what-raw-transaction-numbers-4qjke/?trackingId=tjIPCCnHTE6N72YmfMWHVA%3D%3D
아르테미스 애널리틱스에 따르면 2025년 스테이블코인 결제 규모는 3,900억 달러에 달할 것으로 추산되며, 이는 2024년의 두 배 이상입니다.
실제 스테이블코인 결제액이 기존 추정치보다 훨씬 낮다는 점을 명확히 해야 합니다. 하지만 이는 스테이블코인이 결제 채널로서 장기적인 잠재력을 갖고 있다는 것을 의미하지는 않습니다. 오히려 현재 시장 상황과 스테이블코인의 확장에 필요한 조건을 평가하는 데 더 명확한 기준점을 제공합니다. 동시에 스테이블코인이 실제로 존재하고 있으며, 성장하고 있고, 결제 시장에서 초기 단계에 있다는 것을 분명히 알 수 있습니다. 앞으로의 기회는 무궁무진하며, 중요한 것은 이러한 수치를 정확하게 측정하는 것입니다.
I. 스테이블코인의 전체 거래량
스테이블코인은 더 빠르고 저렴하며 프로그래밍 가능한 결제 솔루션으로 점점 더 주목받고 있으며, Artemis Analytics, Allium, RWA.xyz 및 Dune Analytics의 보고서에 따르면 연간 거래량이 35조 달러에 달하고 있습니다.
ARK Invest의 2026년 빅 아이디어 데이터에 따르면 2025년 12월 조정된 스테이블코인 거래량의 30일 이동평균은 3조 5천억 달러에 달하며, 이는 비자, 페이팔 및 송금 업무 의 거래량을 합친 것보다 2.3배 높은 수치입니다.
하지만 이러한 거래의 대부분은 공급업체에 대한 지불이나 송금과 같은 실제 최종 사용자 결제가 아닙니다. 주로 거래, 내부 자금 이체 및 자동화된 블록체인 활동을 포함합니다.
혼란 요인을 제거하고 스테이블코인 결제량을 보다 정확하게 평가하기 위해 맥킨지는 선도적인 블록체인 분석 제공업체인 아르테미스 애널리틱스와 협력했습니다. 분석 결과는 다음과 같습니다.
현재 거래율을 기준으로 할 때(연간 수치는 2025년 12월 스테이블코인 결제 활동을 기반으로 함), 실제 연간 스테이블코인 결제 규모는 약 3,900억 달러이며, 이는 전 세계 총 결제액의 약 0.02%에 해당합니다.
이는 블록체인 온체인 기록된 데이터에 대한 보다 미묘한 해석의 필요성과, 금융기관이 스테이블코인의 장기적인 잠재력을 실현하기 위해 적용 시나리오에 초점을 맞춘 전략적 투자를 해야 할 필요성을 강조합니다.
II. 스테이블코인에 대한 강력한 성장 기대
스테이블코인 시장은 최근 몇 년 동안 급속히 확장되어 공급량 이 2020년 300억 달러 미만이었던 것에 비해 3,000억 달러를 넘어섰습니다(DeFillma 데이터).
공개적으로 이용 가능한 시장 전망에 따르면 모든 관계자들이 스테이블코인 시장의 지속적인 성장을 강력하게 기대하고 있습니다. 지난해 11월 12일, 스콧 베산트 미국 재무장관은 재무부 시장 컨퍼런스에서 스테이블코 공급량 2030년까지 3조 달러에 달할 수 있다고 언급했습니다.
주요 금융기관들은 비슷한 전망을 내놓으며, 같은 기간 동안 스테이블코인 공급량 2조 달러에서 4조 달러 사이가 될 것으로 추정했습니다. 이러한 성장 기대감으로 인해 금융기관들의 스테이블코인에 대한 관심이 크게 증가했으며, 많은 기관들이 다양한 결제 및 정산 시나리오에서 스테이블코인의 활용 방안을 모색하고 있습니다.
유사한 결제 행태를 기준으로 필터링하면 사용 패턴이 고르지 않은 완전히 다른 양상이 나타납니다. 일반적인 시나리오는 다음과 같습니다.
- 글로벌 급여 지급 및 해외 송금: 스테이블코인은 기존 송금 방식에 비해 매우 매력적인 대안을 제공하며, 극히 낮은 비용으로 거의 즉각적인 해외 자금 이체를 가능하게 합니다. 맥킨지 글로벌 결제 지도(McKinsey Global Payments Map) 데이터에 따르면, 전 세계 급여 지급 및 해외 송금 부문에서 스테이블코인을 이용한 연간 결제 규모는 약 900억 달러에 달합니다. 맥킨지 글로벌 결제 지도 데이터에 따르면, 이 부문의 전체 거래량은 1조 2천억 달러에 이르며, 스테이블코인은 그중 1% 미만을 점유비율.
- 기업 간(B2B) 결제: 국경 간 결제 및 국제 무역은 높은 거래 수수료와 긴 결제 주기와 같은 비효율성으로 오랫동안 어려움을 겪어왔는데, 스테이블코인은 이러한 문제를 효과적으로 해결할 수 있습니다. 초기 도입 기업들은 스테이블코인을 활용하여 공급망 결제 프로세스를 최적화하고 유동성 관리를 개선하고 있으며, 특히 중소기업(SME)이 큰 혜택을 보고 있습니다. 맥킨지의 글로벌 결제 시장 데이터에 따르면, 스테이블코인 기반 B2B 결제의 연간 규모는 약 2,260조 달러에 달하는 반면, 전체 글로벌 B2B 결제 규모는 약 1조 6천억 달러로, 스테이블코인이 점유비율 불과합니다.
- 자본 시장: 스테이블코인은 거래 상대 리스크 줄이고 결제 주기를 단축함으로써 자본 시장 결제 프로세스를 혁신하고 있습니다. 일부 자산운용 기관의 토큰화 펀드는 이미 스테이블코인을 통해 투자자에게 자동 배당금을 지급하거나 배당금을 펀드에 직접 재투자하여 은행 송금의 필요성을 없앴습니다. 이러한 초기 적용 사례는 온체인 현금 흐름이 펀드 운영을 얼마나 효과적으로 간소화할 수 있는지를 명확히 보여줍니다. 데이터에 따르면 자본 시장에서 스테이블코인의 연간 결제량은 약 80억 달러에 달하는 반면, 전 세계 자본 시장 전체 결제량은 200조 달러에 이르므로 스테이블코인은 0.01% 미만을 점유비율.
현재 여러 당사자들이 스테이블코인의 빠른 도입을 뒷받침하기 위해 제시하는 근거는 대부분 공개적으로 이용 가능한 스테이블코인 거래량 데이터이며, 사람들은 이러한 데이터가 실제 결제 활동을 반영한다고 흔히 가정합니다. 그러나 이러한 거래가 결제 행태와 관련이 있는지 여부를 판단하려면 온체인 거래의 실제 의미에 대한 심층적인 분석이 필요합니다.
(https://x.com/artemis/status/2014742549236482078)
현재 대부분의 실제 스테이블코인 결제 거래는 아시아에 집중되어 있으며, 싱가포르, 홍콩, 일본이 최소 한 곳 이상의 거래 게이트웨이 역할을 하고 있습니다. 전 세계적인 포화 상태는 아직 달성되지 않았습니다.
앞서 언급한 시장 전망과 초기 적용 시나리오는 스테이블코인의 엄청난 발전 잠재력을 확인시켜 주지만, 동시에 다음과 같은 현실도 드러냅니다. 즉, 표면적인 거래 데이터만으로는 파악할 수 있는 시장 기대치와 실제 상황 사이에는 여전히 상당한 격차가 존재한다는 것입니다.
맥킨지앤컴퍼니, 글로벌 결제 지도
https://www.mckinsey.com/industries/financial-services/how-we-help-clients/gci-analytics/our-offerings/global-payments-map
III. 스테이블코인 거래량에 대한 신중한 해석
퍼블릭 블록체인은 거래에 전례 없는 투명성을 제공합니다. 모든 자금 이체는 공유 원장에 기록되므로 사람들은 지갑과 다양한 애플리케이션 간의 자금 흐름을 거의 실시간으로 모니터링할 수 있습니다.
이론적으로, 기존 결제 시스템과 비교했을 때 블록체인의 이러한 특성은 시장에서 스테이블코인의 도입 가능성을 평가하기 더 쉽게 만듭니다. 기존 결제 시스템은 거래 데이터가 다양한 사설 네트워크에 분산되어 있고, 집계된 데이터만 공개되며, 일부 거래는 아예 공개되지 않기 때문입니다.
하지만 실제로는 스테이블코인의 총 거래량과 실제 결제량을 직접적으로 동일시할 수는 없습니다.
공개 블록체인 거래 데이터는 이체된 자금의 금액만 보여줄 뿐, 그 이면에 숨겨진 경제적 목적은 드러낼 수 없습니다. 따라서 온체인 스테이블코인 거래량에는 다양한 유형의 거래 활동이 포함되며, 구체적으로는 다음과 같은 활동들이 포함됩니다.
- 암호화폐 거래소 와 수탁기관은 대량 의 스테이블코인을 보유하고 있으며, 자체 지갑 간에 자금을 이체합니다.
- 스마트 계약의 자동 상호 작용으로 인해 동일한 자금이 반복적으로 이체되는 현상이 발생했습니다.
- 유동성 관리, 차익거래 및 거래 관련 자금 흐름;
- 프로토콜 계층의 기술적 메커니즘은 단일 작업을 여러 온체인 작업으로 분할하여 여러 블록체인 트랜잭션을 생성하고 전체 트랜잭션 양을 증가시킵니다.
이러한 행위들은 온체인 생태계의 중요한 부분이며, 스테이블코인의 광범위한 도입과 함께 더욱 증가할 가능성이 높습니다. 그러나 전통적인 정의에 따르면 이러한 행위들 대부분은 결제 범주에 속하지 않습니다. 따라서 조정 없이 이러한 행위들을 직접 집계하고 통계적으로 분석하는 것은 실제 스테이블코인 결제 활동의 규모를 제대로 파악하지 못하게 할 수 있습니다.
이는 스테이블코인을 평가하는 금융기관에 매우 분명한 시사점을 제공합니다.
공개적으로 이용 가능한 거래량 데이터는 분석의 출발점일 뿐입니다. 이는 스테이블코인 결제의 인기도와 동일시될 수 없으며, 스테이블코인 업무 창출할 수 있는 실제 수익 규모로 간주될 수도 없습니다.
IV. 스테이블코인 결제의 실제 규모에 대한 그림
저희는 아르테미스 애널리틱스와 협력하여 스테이블코인 거래 데이터에 대한 상세한 분석을 진행했습니다. 본 연구는 상업 자금 이체, 결제, 급여 지급, 해외 송금 등 결제 특성에 부합하는 거래 패턴을 파악하는 데 중점을 두었으며, 거래, 기관 내부 자금 재조정, 스마트 계약을 통한 자동 주기적 이체 등으로 구성된 거래 데이터는 제외했습니다.
분석 결과, 2025년 스테이블코인 결제 규모는 약 3,900억 달러에 달할 것으로 예상되며, 이는 2024년의 두 배 이상입니다. 스테이블코인 거래량은 전체 온체인 거래량 및 글로벌 결제량에서 차지하는 점유비율 은 아직 상대적으로 작지만, 이 데이터는 스테이블코인이 특정 시나리오에서 실질적이고 지속적으로 증가하는 활용 수요를 창출하고 있음을 보여주기에 충분합니다(차트 참조).
(결제에서의 스테이블코인: 거래량 통계에서 놓치는 부분)
분석 결과 세 가지 주요 사항을 확인할 수 있었습니다.
- 명확한 가치 제안. 스테이블코인은 빠른 결제 속도, 효율적인 유동성 관리, 사용자 경험 개선 등 기존 결제 채널 대비 여러 가지 장점을 제공하기 때문에 인기를 얻고 있습니다. 예를 들어, 스테이블코인 연동 은행 카드 결제액은 2026년까지 45억 달러에 달할 것으로 예상되며, 이는 2024년 대비 673% 증가한 수치입니다.
- B2B 시장이 성장을 주도하고 있습니다. B2B 결제는 약 2,260억 달러 규모로, 전 세계 스테이블코인 결제액의 약 60%를 차지하며 시장을 지배하고 있습니다. B2B 결제는 전년 대비 733% 성장했으며, 이는 2026년에도 빠른 성장이 지속될 것임을 시사합니다.
- 아시아 지역에서 거래 활동이 가장 활발합니다. 그러나 지역별 및 국경 간 결제 채널별로 거래 활동이 고르지 않게 나타나고 있어, 거래량은 현지 시장 구조와 제약 요인에 따라 달라질 것으로 예상됩니다. 아시아 지역의 스테이블코인 결제는 전체 거래량의 약 60%를 차지하는 약 2,450억 달러 규모로 가장 큰 비중을 차지합니다. 북미 지역이 950억 달러로 그 뒤를 바짝 쫓고 있으며, 유럽이 500억 달러로 세 번째를 차지합니다. 중남미와 아프리카는 각각 10억 달러 미만을 기록하고 있습니다. 현재 거래 활동은 거의 전적으로 싱가포르, 홍콩, 일본에서의 결제에 의해 주도되고 있습니다.
위의 추세에서 볼 수 있듯이, 스테이블코인은 검증된 몇몇 시나리오에서 점차 자리를 잡아가고 있습니다. 하지만 스테이블코인이 더 광범위하고 대규모로 발전할 수 있을지는 이러한 성숙한 시나리오의 모델이 다른 지역에서도 성공적으로 확산되고 복제될 수 있는지에 달려 있습니다.
스테이블코인은 결제 시스템을 재편할 상당한 잠재력을 지니고 있지만, 이러한 잠재력을 실현하기 위해서는 지속적인 기술 연구 개발, 개선된 규제, 그리고 시장 도입이 필수적입니다. 스테이블코인의 대규모 적용을 위해서는 더욱 명확한 데이터 분석, 합리적인 투자 전략, 그리고 공개 거래 데이터에서 유효한 신호를 식별하고 불필요한 노이즈를 제거하는 능력이 요구됩니다. 금융기관은 야심찬 개발 계획을 수립하고, 스테이블코인 거래의 현재 상황을 객관적으로 이해하며, 미래의 기회를 위해 꾸준히 준비함으로써 스테이블코인 적용의 다음 단계에서 주도권을 잡고 업계 발전을 이끌어갈 수 있을 것입니다.
