이더리움 네트워크의 네이티브 토큰인 이더와 같은 암호화 자산에 투자하는 것은 한때 간단한 경로를 따랐습니다. 거래자들은 코인베이스나 로빈후드 같은 플랫폼에서 코인을 구매하거나 메타마스크와 같은 자체 보관 지갑에 보관하고 직접 보유했습니다.
그다음으로는 스테이킹, 즉 특정 암호화폐를 네트워크에 예치하여 거래를 검증하고 보상을 받는 방식이 등장했습니다. 이는 투자자들이 암호화폐 거래소를 통해 토큰을 보유하면서 가격 상승을 기대하며 수동적인 수익을 창출하는 방법으로 여겨졌습니다.
하지만 암호화폐가 주류 금융에 가까워짐에 따라 현물 가격을 추종하는 상장지수펀드(ETF)와 같은 새로운 상품들이 직접 소유 방식과 함께 등장하여 투자자들에게 더 많은 선택권을 제공하는 동시에 더 많은 결정을 내리도록 하고 있습니다.
그뿐만 아니라, 기존 투자자들이 이더리움(ETH) 리움에 더 쉽게 투자할 수 있도록 설계된 이더리움 추종 ETF들이 이제 스테이킹 상품까지 제공하고 있습니다. 이러한 펀드들은 이더리움 가격 변동에 대한 노출뿐만 아니라 스테이킹 수익을 통한 수동적 소득 창출 가능성까지 제공합니다.
예를 들어, 암호화폐 자산 운용사인 그레이스케일은 이달 초 이더리움 스테이킹 ETF(ETHE)에 대한 스테이킹 보상을 주주들에게 지급한 최초의 펀드가 되었습니다. 투자자들은 주당 0.083178달러를 받았는데, 이는 당시 25.87달러에 거래되던 ETHE 주식 1,000달러어치를 매수한 투자자가 82.78달러를 벌었다는 것을 의미합니다.
이로 인해 투자자들은 어려운 질문에 직면하게 됩니다. 암호화폐 거래소를 통해 이더 이더리움(ETH) 직접 매수하여 보유하는 것이 나을까요, 아니면 투자자를 대신하여 이더리움을 스테이킹해주는 ETF를 구매하는 것이 나을까요?
수익률 vs 소유권
본질적으로 이 결정은 소유권과 수익률이라는 두 가지 요소로 귀결됩니다.
투자자가 코인베이스나 로빈후드 같은 거래소를 통해 이더리움(ETH) 직접 구매할 경우, 실제 암호화폐 자산을 구매하는 것입니다. 투자자는 가격 상승 또는 하락에 따라 수익을 얻거나 손실을 보게 되며, 거래소는 투자자를 대신하여 자산을 보유합니다.
만약 투자자가 코인베이스를 통해 이더 이더리움(ETH) 예치(stake) 하기로 선택하면, 플랫폼이 스테이킹 과정을 처리하고 투자자는 일반적으로 연 3%~5% 정도의 수익을 얻게 됩니다. 단, 거래소가 해당 수익에 대해 부과하는 수수료는 차감됩니다. 이 방식은 검증자를 관리하거나 소프트웨어를 실행할 필요가 없으면서도 투자자가 암호화폐 생태계 내에 머물면서 이더리움(ETH) 다른 곳으로 전송, 스테이킹 해제 또는 사용할 수 있도록 해줍니다.
반면, 투자자가 이더리움 ETF의 주식을 매수하기로 선택하면, 해당 펀드가 투자자를 대신하여 이더리움(ETH) 구매하므로 투자자는 로그인하거나 암호화폐 지갑을 만들 필요가 없습니다. 또한 해당 ETF에 스테이킹 기능이 있다면, 이더리움(ETH) 구매한 펀드는 투자자를 대신하여 이더리움을 예치(stake) 하고 보상을 받습니다.
수수료 또한 주요 차이점 중 하나입니다.
예를 들어, 그레이스케일의 이더리움 트러스트(ETHE)는 시장 상황과 관계없이 연간 2.5%의 관리 수수료를 부과합니다. 또한, 해당 펀드가 이더리움(ETH) 스테이킹하는 경우, 수익이 주주에게 배분되기 전에 스테이킹 제공업체에 별도의 수수료가 지급됩니다.
반면 코인베이스는 이더리움(ETH) 보유에 대한 연간 관리 수수료를 부과하지 않지만, 스테이킹 보상의 최대 35%를 수수료로 가져갑니다. 이는 스테이킹 수익을 제공하는 모든 플랫폼에서 일반적인 관행이며, 수수료율은 플랫폼에 따라 다를 수 있습니다.
"자산을 예치(stake) 데에는 수수료가 없습니다. 코인베이스는 네트워크에서 받는 보상에 따라 수수료를 부과합니다. 에이다(ADA), 코스모스(ATOM), 아발란체(AVAX), 폴카닷(DOT), 이더리움(ETH) , 폴리곤(Matic), 솔라나(SOL), 테조스(XTZ) 에 대한 표준 수수료는 35%입니다."라고 코인베이스 웹사이트는 밝히고 있습니다. 코인베이스 유료 프리미엄 멤버십 회원의 경우 수수료가 더 낮습니다.
따라서 코인베이스에서 스테이킹을 통해 얻는 실질적인 수익률은 일반적으로 스테이킹 ETF를 통한 수익률보다 높지만, ETF 구조는 기존 증권 계좌를 통해 간편하게 접근하고 싶은 투자자들에게 더 매력적일 수 있습니다.
다시 말해, 투자자들은 암호화폐 거래소나 지갑이 무엇인지 전혀 몰라도 이더 이더리움(ETH) 가격 변동에 투자하고 스테이킹을 통해 수동적인 수익을 얻을 수 있습니다. 그저 스테이킹 ETF의 주식을 매수하기만 하면 됩니다. 마치 배당금을 지급하는 기업에 투자하는 펀드에서 수익을 얻는 것과 비슷하지만, 스테이킹 ETF의 경우 보상은 기업이 아닌 블록체인에서 발생한다는 점이 다릅니다.
꽤 쉬워 보이는데, 바로 그 점이 ETF 상품이 처음부터 인기를 얻게 된 이유 중 하나입니다. 하지만 몇 가지 주의 사항이 있습니다.
첫째, 소득 창출이 보장되는 것은 아닙니다.
전통적인 주식형 ETF와 마찬가지로 이러한 스테이킹 펀드도 수익률 변동과 같은 위험에 노출되어 있습니다. 예를 들어, 기업이 갑자기 배당금을 삭감하면 투자자들이 보유한 펀드의 수익률이 낮아질 수 있습니다.
마찬가지로 스테이킹 보상도 다양합니다. 스테이킹 보상은 네트워크 활동과 스테이킹된 암호화폐의 총량에 따라 결정됩니다. 코인데스크 데이터에 따르면 현재 이더리움(ETH) 의 연간 수익률은 약 2.8%입니다.
하지만 이러한 보상은 보장되지 않으며 차트에서 볼 수 있듯이 변동합니다. 또한 스테이킹 작업에 문제가 발생할 경우(예: 검증자가 실패하거나 제재를 받는 경우) 펀드는 보유한 이더리움(ETH) 의 일부를 잃을 수 있습니다.
코인베이스를 통한 스테이킹도 마찬가지입니다. 플랫폼에서 기술적인 세부 사항은 처리하지만, 보상은 여전히 변동하며 검증자 실적이 저조하면 수익률이 감소할 수 있습니다. 하지만 코인베이스를 통한 스테이킹은 ETF보다 유연성이 높습니다. 이더리움(ETH) 소유권은 그대로 유지되므로 스테이킹을 해제하거나 다른 곳으로 이전할 수 있습니다. ETF 투자자는 이러한 권한을 갖지 못합니다.
접근 및 제어 문제도 있습니다. 투자자가 코인베이스나 로빈후드 같은 거래소에 이더리움(ETH) 보유하고 있더라도 여전히 암호화폐 생태계의 일부입니다. 누군가 이더 이더리움(ETH) 을 지갑으로 옮기거나 탈중앙화 금융(DeFi) 앱에서 사용하고 싶다면 얼마든지 가능합니다(다만 로빈후드의 출금 절차는 다소 복잡합니다).
이더리움 ETF의 경우, 그러한 유연성은 사라집니다. 투자자는 이더리움(ETH) 직접 보유하지 않으며, 지갑으로 전송하거나, 독립적으로 예치(stake) 하거나, DeFi 프로토콜에서 사용할 수 없습니다. 투자자의 자산 접근은 증권 계좌를 통해 ETF 주식을 매매하는 것으로 제한되며, 이는 자산에 대한 접근이 블록체인 자체가 아닌 펀드 구조와 전통적인 시장 거래 시간에 의해 전적으로 좌우된다는 것을 의미합니다.
어느 쪽이 더 나은가요?
그렇다면 어느 것이 더 나을까요? 답은 투자자들이 이러한 상품에서 무엇을 기대하는지에 달려 있습니다.
키 관리나 검증자 관리 없이 수익을 얻고 싶다면 스테이킹 펀드가 좋은 선택일 수 있습니다. 수수료가 총 수익률을 잠식하더라도 말입니다.
하지만 투자자가 직접 소유권, 장기적인 유연성을 중시하거나 직접 이더리움(ETH) 예치(stake) 할 의향이 있다면 지갑이나 거래소에 암호화폐를 보유하는 것이 더 나은 선택일 수 있습니다. 또한 펀드 운용 수수료를 피할 수 있습니다(다만 각종 거래 수수료는 여전히 지불해야 합니다).
