비트코인 트레져리 및 자산 관리 회사인 Strive(ASST)는 영구 우선주를 사용하여 전환사채를 상환하고 대차대조표를 재편하고 있는데, 이는 향후 Strategy(MSTR)에 하나의 모델이 될 수 있는 방법입니다.
목요일, 해당 회사는 변동금리 시리즈 A 영구 우선주 SATA(SATA)의 후속 공모 가격을 주당 90달러로 책정했습니다. 이번 거래는 당초 발표된 1억 5천만 달러를 넘어 총 225만 주의 SATA 주식을 발행할 수 있도록 규모가 확대되었으며, 공모 발행과 사모 채권 교환을 결합한 방식입니다.
스트라이브는 이번 거래로 얻은 순수익금을 스트라이브가 보증하는 셈러 사이언티픽의 2030년 만기 4.25% 전환사채 상환에 사용할 계획이라고 밝혔습니다. 회사는 총 원금 9천만 달러에 해당하는 일부 채권 보유자들과 채권 교환 계약을 체결할 예정입니다.
해당 계약에 따라 약 93만 주의 신규 SATA 주식이 전환사채로 직접 교환될 예정입니다. 이번 공모를 통해 조달된 나머지 순수익금은 보유 현금 및 기존 캡드 콜 거래 종료로 인한 잠재적 수익금과 함께 남은 셈러 전환사채의 상환 또는 재매입, 셈러 사이언티픽의 코인베이스 신용 시설 차입금 상환, 그리고 추가 비트코인 구매 자금으로 사용될 것으로 예상됩니다.
Strive는 만기 도래 부채를 재융자하거나 연장하는 대신, 고정 만기 채무를 영구 우선주로 전환하고 있습니다. SATA는 현재 12.25%의 변동 배당금을 지급하며, 만기 또는 전환 권리가 없습니다. 우선주는 부채가 아닌 자기자본으로 취급되기 때문에 재무 레버리지 지표가 개선되고 재무적 유연성이 향상됩니다. 채권 보유자는 더 높은 수익률을 제공하고, 영구적이며, 유동성이 완전하고, 보통주보다 우선권을 갖는 금융 상품을 확보하는 대신 사실상 자기자본 전환 권리를 포기하게 됩니다.
이는 Strategy가 활용할 수 있는 가능한 전략 중 하나일 수 있습니다. Strategy는 약 83억 달러 규모의 전환사채를 발행했으며, 최근 영구 우선주의 명목 가치가 전환사채를 넘어섰습니다.
만기가 아직 몇 년 남은 전환사채 중 가장 큰 비중을 차지하는 것은 2028년 6월 2일 만기 도래 예정인 30억 달러 규모의 트랜치로, 전환 가격은 주당 672.40달러이며, 이는 현재 주가인 약 160달러보다 약 300% 높은 가격입니다.
우선주를 활용하여 이러한 부채를 상환하거나 교환하는 것은 마이클 세일러 회장에게 향후 만기 위험을 줄일 수 있는 추가적인 방안을 제공할 수 있습니다.
