화요일에 발표된 코인베이스 인스티튜셔널과 온체인 분석 회사 글래스노드(Glassnode) 의 새로운 분기 보고서에 따르면 비트코인이 더욱 안정적이고 회복력 있는 단계로 접어들고 있다는 징후를 보이고 있습니다.
'암호화폐 차트 분석: 2026년 1분기' 보고서는 지난해 4분기 매도세 동안 과도한 레버리지가 시장에서 상당 부분 해소되어 비트코인이 연쇄 청산 에 덜 취약해지고 거시경제적 충격을 더 잘 흡수할 수 있게 되었다고 밝혔습니다.
이번 분석은 비트코인이 새로운 투기적 상승세의 시작을 알리는 신호라기보다는, 글로벌 유동성 상황, 기관 투자자의 포지션, 그리고 의도적인 포트폴리오 재조정에 의해 좌우되는 거시경제적 민감 자산처럼 움직이고 있음을 시사합니다.
저자들은 현재의 환경을 속도보다 내구성이 더 중요한 환경으로 규정한다.
이러한 변화는 개인 투자자들의 모멘텀과 레버리지 거래가 지배했던 이전 시장 주기와는 확연히 다른 양상을 보입니다. 보고서는 유동성에 힘입어 보다 규율 있는 시장 구조가 나타나고 있지만, 전문 투자자들의 방어적인 포지션으로 인해 제약을 받고 있다고 지적합니다.
"저희는 암호화폐 시장이 2026년에 더욱 건전한 상태로 진입할 것으로 예상하며, 4분기에 과도한 레버리지가 시스템에서 해소되었다고 생각합니다."라고 저자들은 썼습니다. "거시 경제 환경은 양호해 보이며, 통화 정책 또한 시장을 지원할 것으로 예상됩니다."
보고서의 핵심적인 미래 예측 지표 중 하나는 코인베이스의 자체 개발 글로벌 M2 통화 공급 지수인데, 이 지수는 역사적으로 비트코인 가격을 약 110일 정도 앞서 예측해왔다고 회사 측은 밝혔습니다.
해당 지수는 현재 분기와 긍정적인 연관성을 유지하고 있어 세계 최대 암호화폐 시장에 단기적인 지지 요인이 될 것으로 예상되지만, 연구진은 해당 기간 후반에는 통화 공급 증가세가 둔화될 것으로 경고했습니다.
한편, 비트코인 옵션의 미결제 약정이 무기한 선물 미결제 약정을 넘어섰는데, 이는 투자자들이 방향성 레버리지를 활용하기보다는 하락 위험에 대한 헤지 비용을 점점 더 많이 지불하고 있음을 나타냅니다. 이는 공격적인 위험 감수를 헤지 전략으로 대체하고 있다는 신호입니다.
암호화폐 거래소 VALR의 공동 창립자 겸 CEO인 파르잠 에사니는 디크립트(Decrypt) 에서 "이번 주 시장 상황은 방향성 트레이더와 데이 트레이더 모두에게 흥미로운 딜레마를 제시합니다."라고 말했습니다 . "연준의 금리 결정, 인플레이션 데이터, 정치적 위험, 무역 긴장 등 예측 불가능한 요소가 너무 많아 레버리지를 많이 사용하는 트레이딩이나 상승 추격전은 바람직하지 않습니다."
온체인 데이터에서도 유사한 패턴이 나타납니다.
지난해 말 비트코인 거래량이 급증하면서 코인 거래 속도가 훨씬 빨라졌고, 장기 보유 물량의 비중은 소폭 감소했습니다. 이는 투자자들이 시장에서 완전히 이탈하기보다는 포지션을 재조정하고 있음을 시사합니다.
또한 보고서는 투자 심리가 10월 이후 약화되어 옵티미즘(Optimism) 에서 신중론으로 바뀌었고, 미실현 손익의 온체인 지표에서 나타나듯이 여전히 부진한 상태를 유지하고 있다고 밝혔습니다.
이러한 신호들을 종합해 보면, 비트코인은 가격 발견 속도가 느려지고 거시 경제 상황과 더욱 밀접하게 연관되는 단계에 접어들고 있을 가능성이 있습니다.
하지만 저자들은 유동성 증가세 둔화, 인플레이션 압력 재발 또는 지정학적 충격이 시장의 새로운 안정성을 시험할 수 있다고 경고했습니다.
코인게코 데이터에 따르면 비트코인은 오늘 하루 1.2% 상승하여 8만 9천 달러를 기록했으며, 지난 7일 동안은 보합세를 보였습니다.
