BitMEX의 공동 창립자이자 암호화폐 시장에 대한 과감한 예측으로 유명한 아서 헤이즈가 새로운 관점을 제시했습니다.
그는 일본 엔화의 장기적인 불안정성이 의도치 않게 비트코인(BTC) 가격의 급등을 촉발하는 촉매제가 될 수 있다고 주장했다.
헤이즈는 최근 엔화 약세와 일본 국채(JGB) 가격의 급락이 금융 시스템에 더 큰 균열을 예고한다고 경고했다.
헤이즈는 엔화 변동성이 비트코인 가격 상승을 촉발할 수 있다고 예측합니다.
아서 헤이즈는 최근 블로그 게시물 "Woomph" 에서 엔화 약세와 일본 국채 수익률 상승이 일본 경제에 구조적 압력을 가하고 있다고 지적했습니다. 이는 미국 재무부와 연준의 개입을 초래할 수 있습니다.
그는 그러한 개입이 본질적으로 시스템에 더 많은 유동성을 주입하여 미국 국채 수익률에 대한 압력을 완화하는 데 도움이 될 것이라고 주장했습니다. 연준이 대차대조표를 확대하는 것과 함께 이러한 조치가 시행된다면 비트코인을 포함한 위험 자산에 단기적인 지지력을 제공할 수 있을 것입니다.
헤이즈에 따르면, 이렇게 유입된 유동성은 비트코인과 다른 대형 토큰들의 가격을 기계적으로 상승시켜 , 현재 장기간 횡보세를 보이는 가격 범위에서 벗어나는 데 도움이 될 수 있다고 합니다.
이러한 전망은 일본 경제에 상당한 압박이 가해지는 가운데 나왔습니다. 엔화 가치 하락은 수입 물가 상승을 부추기고 있으며(일본은 순 에너지 수입국이기 때문), 일본 국채 수익률 상승은 정부 차입 비용 부담을 더욱 가중시키고 있습니다.
헤이즈는 개입이 없다면 엔화 문제1가 미국 시장으로 확산되어 미국 국채 수익률을 더욱 끌어올리고 미국의 사상 최대 평시 재정 적자를 악화시킬 수 있다고 강조했습니다.
헤이즈가 비트코인에 대해 낙관적인 견해를 갖는 핵심에는 엔화 가치 하락, 높은 금리, 그리고 글로벌 유동성 사이의 연관성이 자리 잡고 있습니다.
일본 국채 수익률이 높아지면 일본 기업과 투자자들은 해외 투자를 꺼리게 되고, 이는 미국 국채 수익률 급등으로 이어져 연준의 개입을 초래하는 악순환을 촉발할 가능성이 있다.
헤이즈는 개입 메커니즘을 구체적으로 다음과 같이 설명합니다.
뉴욕 연방준비은행은 외환시장에서 엔화와 교환할 수 있도록 더 많은 달러를 찍어내어 새로운 은행 준비금을 창출함으로써 엔화 가치가 점진적으로 상승하도록 도와 시장에 충격을 주지 않습니다.
이렇게 벌어들인 엔화는 일본 국채(JGB)에 투자되어 수익률을 낮추고 금리 위험을 연준의 대차대조표로 이전시킬 것입니다.
"엔화 위기": 약세 통화와 상승하는 채권 수익률
최근 몇 달 동안 일본 엔화는 미국 달러 대비 급격히 약세를 보이며 심한 압박을 받아왔습니다.
헤이즈는 그 원인이 일본 정부가 장기 채권 수익률 곡선에 대한 통제력을 상실했기 때문이라고 주장합니다. 엔화 가치가 하락하는 동안 일본 국채 수익률은 상승했다는 것입니다. 이러한 현상은 일본 정부의 엔화 가치 방어 및 재정 적자 통제 능력에 대한 투자자들의 신뢰가 하락했음을 반영합니다.
에너지 수입 의존도가 높은 국가에서 엔화 약세는 수입 가격 상승을 직접적으로 초래하여 생활비 부담을 가중시키고 재정 정책을 복잡하게 만든다.
일본 국채(JGB) 최대 보유국인 일본은행(BOJ)은 채권 가격 폭락으로 막대한 미실현 손실에 직면해 있으며, 이는 시장 신뢰를 더욱 약화시키고 있다.
이러한 변동성은 전 세계적으로, 특히 미국에 영향을 미칩니다. 일본 개인 투자자들을 지칭하는 용어인 "일본 주식회사(Japan Inc.)"는 현재 주로 미국 국채를 중심으로 약 2조 4천억 달러 규모의 해외 부채를 보유하고 있습니다. 만약 일본 국채 수익률이 매력적인 수준을 유지한다면, 이들은 자본을 본국으로 송환하여 미국 국채를 매각하고 미국의 차입 비용을 상승시킬 수 있습니다.
헤이즈는 연준이 2024년 9월 이후 총 1.75%의 금리 인하를 단행했음에도 불구하고 지속적인 인플레이션과 공급 압력으로 인해 10년 만기 미국 국채 수익률이 소폭 상승했다고 지적했습니다.
엔화 강세로 촉발된 미국 국채 매도세는 상황을 악화시켜 달러 강세로 인해 미국 상품의 해외 가격이 상승하면서 미국 수출의 경쟁력을 떨어뜨릴 수 있다.
다카이치 사나에 총리가 추진한 경기 부양책과 미국으로부터의 무기 구매를 포함한 국방비 증액은 문제를 더욱 악화시켰습니다. 높은 금리로 인해 정부의 개입 없이는 이러한 계획에 필요한 자금을 조달하는 것이 불가능해졌습니다.
헤이즈는 일본은행이 금리 인상 필요성에도 불구하고 1월 23일 금리를 동결하기로 한 결정은 일본이 상황을 안정시키기 위해 미국의 지원을 구했을 가능성을 시사한다고 예측했다.
월스트리트저널 에 따르면, 헤이즈의 시나리오대로라면 연준의 개입이 유동성 확대 추세를 확인시켜주는 것이 되면서 비트코인 가격이 급등할 수 있다.
하지만 위험은 여전히 존재합니다. 개입이 없을 경우 엔화 가치가 폭락하여 전 세계적인 디플레이션 압력을 유발하고 암호화폐 시장에 악영향을 미칠 수 있으며, 과도한 개입은 단기적으로 시장의 극심한 변동성을 초래할 수 있습니다.
