메사리는 2025년 DePIN 현황 보고서를 발표했는데, 이 보고서는 DePIN 분야가 투기적인 실험에서 실질적인 수익을 창출하는 인프라 사업으로 전환하면서 성숙 단계에 접어들었음을 강조합니다.
보고서에 따르면 2025 회계연도 말까지 100억 달러 규모의 전체 DePIN 부문에서 온체인 수익이 약 7,200만 달러에 달할 것으로 추정됩니다.
메사리에 따르면, 프로토콜 수준에서 블록체인에 기록되는 이러한 수익은 실제 네트워크 사용량, 수수료 및 인센티브에서 발생하며, 이러한 모든 요소는 해당 분야가 실질적인 유용성을 제공하고 있으며 더 이상 투기나 실험 단계에 머물러 있지 않다는 것을 나타냅니다.
DePIN 부문은 2025년에 어떤 성과를 거두었을까요?
보고서에 따르면 2025년 DePIN 분야는 총 91건의 투자 유치 라운드를 통해 약 10억 달러의 자본 조달했는데, 이는 2024년에 달성한 약 7억 달러를 조달하는 데 필요한 라운드 수보다 적은 수치입니다. 가장 주목할 만한 프로젝트는 1억 4천만 달러의 자금을 유치했으며, 이는 두 번째로 성공적인 프로젝트가 유치한 금액의 거의 두 배에 달합니다.
또한, 데이터에 따르면 소규모이지만 꾸준히 성장하는 DePIN 네트워크 그룹은 전체 시장 상황이 좋지 않은 시기에도 온체인 수익이 지속적으로 증가하는 것으로 나타났습니다. 메사리(Messari)의 관점에서 이는 DePIN 프로젝트가 일반 알트코인 프로젝트나 L1 코인보다 약세장에서 더 나은 성과를 낸다는 증거입니다.
의미 있는 트래픽을 기록하는 상위 네트워크들은 업계의 회복력을 보여주는 가장 확실한 증거였으며, 이들의 수익은 전반적인 시장 가격 변동과 무관하게 성장했습니다.
또한 보고서는 2025년에 현재 수익을 창출하는 DePIN 네트워크가 매출 대비 10~25배의 배수로 거래될 것이라고 주장하는데, 이는 유사한 네트워크가 투기 열풍이 최고조에 달했던 2021년의 상황과는 크게 대조적입니다.
이러한 선도적인 프로젝트들의 회복력은 주목받아 왔으며, 메사리에 따르면 이는 해당 프로젝트들이 성숙 단계에 접어들고 있음을 시사합니다. 그러나 보고서는 또한 장기적인 글로벌 지속가능성을 위해서는 실행 가능한 확장 경로가 극히 제한적이라는 점도 지적했습니다.
일부 DePIN은 InfraFi를 개척하고 있습니다.
메사리에 따르면, DePIN 프로젝트를 확장하는 데 있어 실행 가능한 경로는 단 세 가지뿐입니다 . 그 세 가지 경로는 인프라파이(InfraFi) 모델을 채택하거나, 자본 지출이 적고 수익 회수가 빠른 설계를 추구하거나, 혹은 단순히 불 을 포착하여 당시의 투기 자본 과 저금리를 활용하는 것입니다.
좀 더 긍정적인 측면에서 보면, 보고서는 일부 DePIN 프로젝트가 DePIN과 DeFi를 콤보(COMBO) InfraFi를 개척하고 있다고 언급했습니다.
인프라파이(InfraFi)는 스테이블코인 보유자에게 물리적 인프라 자금 조달을 통해 수익을 창출할 수 있는 기회를 제공합니다. 스테이블코인을 금고에 예치하거나 예치(stake) 만 하면 됩니다. 금고에 예치된 자금은 인프라 자산의 구매 및/또는 구축에 사용되며, 해당 인프라에서 발생하는 수익이나 부채는 금고에 상환되거나 금고로 입금됩니다.
결론적으로 예금자들은 스테이블코인을 돌려받을 뿐만 아니라 수익의 일부도 얻게 됩니다. 이러한 방식을 선도하는 주요 프로젝트로는 USDai, Daylight, Dawn 등이 있으며, 그중 USDai가 가장 큰 성장 동력으로 작용하고 있습니다.
메사리는 인프라파이가 이미 디파이(DeFi)와 스테이블코인 업계 모두의 성장을 이끄는 핵심 동력이라고 주장합니다. USDai는 펜들(Pendle)의 Total Value Locked(TVL)( 총 예치 자산)의 17%를 차지하며, 유동성은 2위인 이더나(Ethena)보다 3배 높습니다. 또한 M0의 Total Value Locked(TVL) 에서는 77%를 차지하며, 유통량은 2위인 유슈얼(Usual)보다 10배 많습니다.
