수요일, 미국 증권거래위원회(SEC) 산하 3개 부서는 블록체인에 증권을 올려놓는다고 해서 법적 지위가 바뀌는 것은 아니며, 토큰화된 자산도 기존 금융 상품과 동일한 등록 요건을 충족해야 한다고 밝혔습니다.
수요일에 발표 된 공동 성명 에서 증권금융, 거래 및 시장, 투자 관리 부서는 증권을 나타내는 토큰은 연방 증권법의 적용을 받는다고 밝혔습니다.
성명서 에는 "증권이 발행되는 형식이나 보유자 기록 방식( 예 : 온체인 vs. 오프체인)은 연방 증권법 적용에 영향을 미치지 않는다"고 명시되어 있습니다.
온체인 거래는 기존 데이터베이스 시스템을 통하지 않고 블록체인 또는 분산 원장에 직접 기록되는 증권 이전 거래를 의미합니다.
성명에 따르면 발행자는 토큰화된 증권을 별도의 종류로 또는 기존 주식과 함께 제공할 수 있습니다. 토큰화된 증권이 실질적으로 유사한 성격을 갖고 실질적으로 유사한 권리와 특권을 부여하는 경우, 형식에 관계없이 연방 증권법에 따라 특정 목적상 동일한 종류로 취급될 수 있습니다.
유일한 차이점은 "기존의 오프체인 데이터베이스 기록을 통해 마스터 증권 소유자 파일을 유지하는 대신, 발행자(또는 그 대리인)가 하나 이상의 암호화 네트워크에서 마스터 증권 소유자 파일을 유지 관리한다"는 점이라고 해당 문서는 설명했습니다.
이번 성명은 연방 기관이 트럼프 행정부 하에서 암호화폐에 대한 입장을 바꾼 가운데 나온 것으로 , 지난 1년 동안 토큰, 스테이킹 상품 또는 지갑 인프라가 미등록 증권에 해당하는지 여부에 따라 주요 암호화폐 기업을 대상으로 한 조치를 포함하여 12건 이상의 사건을 기각하거나 종결했습니다.
이번 지침은 기술적 형식과 관계없이 증권법이 적용된다는 점을 재확인하는 것이지만, 이는 해당 기관이 포기했던 많은 사건들의 근간이 되는 것과 동일한 법적 틀입니다.
하지만 수요일 발표된 성명은 토큰이나 스테이킹 프로그램과 같은 암호화폐 기반 상품이 애초에 증권으로 간주되는지 여부에 대해 제기된 더 어려운 질문을 회피하고 있습니다.
이더리움은 해당 성명서가 언급하지 않은 해결되지 않은 경계를 보여주는 사례입니다. 2024년, 컨센시스(ConsenSys) 수정되지 않은 소송 자료를 통해 미국 증권거래위원회(SEC)가 2023년 3월 "이더리움 2.0"에 대한 내부 조사를 승인하고 이더리움을 명시적으로 증권으로 취급하는 공식 명령을 내렸다고 밝혔습니다.
이 조사는 다음 달 위원회의 승인을 받았는데, 이는 이더리움을 증권으로 간주하는지 여부에 대해 거듭 답변을 거부했던 게리 겐슬러 전 SEC 위원장의 공개적인 발언과는 대조적이었습니다. SEC는 이후 이더리움 관련 조사를 집행 조치 없이 종결했으며, 해당 결정에 대한 논평을 거부했습니다.
미국 증권거래위원회(SEC)는 암호화폐에 대한 전반적인 입장을 다소 완화한 것으로 보이지만, 비트코인 채굴 서비스 와 같은 행위가 증권 발행에 해당한다고 주장하며 여전히 적극적으로 관련 소송을 진행하고 있다.
공개: 컨센시스(ConsenSys) 는 편집상 독립적인 디크립트(Decrypt) 에 투자한 22개 투자자 중 하나입니다.
"직원 성명서는 '토큰화는 법적으로 아무것도 바꾸지 않는다'고 매우 명확하게 말하고 있지만, 암묵적인 현실은 토큰화가 운영상의 모든 것을 바꾸고 있으며, 기존 증권 체계는 온체인 시장 구조에 맞게 설계되지 않았다는 것입니다."라고 공공 문제 전문 변호사이자 알위브(AR) 미디어 컨설팅의 CEO인 앤드류 로소는 디크립트(Decrypt) 말했다 .
SEC 직원들의 성명은 "온체인 원장이 기존 장부 및 기록을 대체하거나 법적으로 동등한 효력을 가질 수 있는지"에 대한 질문에도 답하지 않았다고 로소는 설명했다.
그는 "전반적인 인프라 관점에서 생각해 보십시오. 블록체인이 사실상의 주주 명부나 채권 등록부 역할을 한다고 하더라도, 증권거래위원회(SEC)가 여전히 주식 명의개서 대행기관, 등록된 수탁기관, 그리고 증권 중개업자를 요구한다면, 블록체인은 법적으로 권위 있는 것이 아니라 장식적인 것에 불과할 것입니다."라고 덧붙였다.
로소는 "SEC가 기술별 가정에 의존하면서 '기술 중립성'을 강요하는 것처럼 보이지만, 분류 수준에서의 중립성은 운영 수준에서의 비중립성을 은폐한다"고 말했다.
그는 SEC 직원 성명이 "기준선을 동결하고 구조 개혁을 연기하며, '먼저 규정을 준수하고 나서 우리와 대화하러 오라'는 식으로 기업가적이고 혁신적인 부문에 부담을 전가하고 있다"고 말했다.
