연준이 금리를 동결한 가운데 금 가격이 강세를 이어갔습니다. 현물 금 가격은 장중 처음으로 온스당 5,500달러를 돌파하며 5,484달러에 거래를 마쳤습니다. 지난 1년 동안 금 가격은 80% 이상 상승했습니다. 이러한 놀라운 상승세에도 불구하고, 월가 주요 기관 투자자들은 금의 중장기 전망에 대해 전반적으로 낙관적인 입장을 유지하고 있습니다.
글쓴이: 겔롱후이
출처: 홍콩 01
연준이 금리를 동결한 가운데 금 가격이 강세를 이어갔습니다. 현물 금 가격은 장중 처음으로 온스당 5,500달러를 돌파하며 5,484달러에 거래를 마쳤습니다. 지난 1년 동안 금 가격은 80% 이상 상승했습니다. 이러한 놀라운 상승세에도 불구하고, 월가 주요 기관 투자자들은 금의 중장기 전망에 대해 전반적으로 낙관적인 입장을 유지하고 있습니다.
골드만삭스: 공포와 부의 두 가지 원동력
핵심 전망: 2026년 12월 목표 가격을 온스당 5,400달러로 상향 조정하며, 봄에는 온스당 6,000달러까지 상승할 가능성이 있다고 봅니다.
핵심 논리: 골드만삭스의 상승 관점 판단은 "공포와 부" 모델에 기반합니다.
- '부의 효과'(신흥 시장 중앙은행): 2022년 지정학적 사건으로 일부 국가의 동결 되면서, 전 세계 중앙은행, 특히 신흥 시장 중앙은행들은 달러 자산의 안전성에 대한 신뢰도가 구조적으로 변화했습니다. 골드만삭스는 중앙은행의 월간 금 매입량이 2026년까지 사상 최고치인 약 60톤 수준을 유지할 것으로 예측합니다. 이러한 '국가적 부'에 기반한 자산 다변화는 금 가격에 견고한 실물 수요 하한선을 제공하여 고금리 환경에 대한 금 가격 민감도를 낮춥니다.
- '공포' 효과(개인 투자자): 미국의 지속적인 재정 적자 확대와 관세 정책을 둘러싼 불확실성 상승 서방 개인 투자자들 사이에서 안전자산 선호 현상을 다시 불러일으켰습니다. ETF 자금 흐름을 보면 글로벌 정책 리스크에 대한 헤지 리스크 으로 미국국채 에서 금으로 자금이 이동하고 있음을 알 수 있습니다. 골드만삭스는 미국의 재정 건전성이 크게 개선될 때까지 이러한 수요가 줄어들지 않을 것으로 전망합니다.
- 구조적 재평가: 골드만삭스는 개인 투자자들의 대규모 매도를 고려하지 않을 경우 금의 기준 가격이 영구적으로 상승했다고 지적합니다. 금은 2026년에도 최고의 상품 자산으로 꼽히며 에너지 및 산업용 금속보다 높은 수익률을 기록할 것으로 예상됩니다.
JP모건 체이스: 탈달러화와 구조적 불장(Bull market)
핵심 전망: 2026년 4분기 평균 가격은 온스당 5,055달러이며, 2027년 목표 가격은 온스당 5,400달러입니다.
핵심 논리:
- 중앙은행의 금 수요는 가격 탄력성이 낮다: 분석가들은 중앙은행의 금 매입이 가격 변동에 크게 민감하지 않다고 보고 있다. 금값이 5,000달러를 돌파하더라도 중앙은행들은 외환보유고 리스크 줄이기 위해 금 보유량을 계속 늘릴 것이다. 보고서는 또한 중국의 수요와 암호화폐 관련 신규 수요 증가가 중요한 추가 요인이라고 지적한다.
- 채무 증가와 통화 평가절하: 전 세계적으로 채무 지속적으로 증가하는 환경에서 "통화 평가절하 거래"가 주요 화두로 떠올랐으며, 거래 상대 리스크 없는 자산인 금의 프리미엄은 계속해서 상승 것으로 예상됩니다.
- 장기적인 상승 관점 전망: JP모건은 금 가격 하락은 매수 기회로 봐야 한다고 판단합니다. 금 가격 상승은 단기적인 투기보다는 장기적인 재무 구조 조정 필요성에 의해 뒷받침되고 있기 때문입니다.
뱅크 오브 아메리카: "5,000달러는 잊고 6,000달러를 목표로 하세요."
핵심 예상: 2026년 봄 목표 가격 온스당 6,000달러.
핵심 논리:
- 과거 불장(Bull market) 회고: 지난 네 번의 주요 금 불장(Bull market) 되돌아보면, 금 가격은 약 43개월 동안 평균 300% 상승했습니다. 현재 시장 추세가 비슷한 패턴을 따른다면, 6,000달러는 결코 무리한 목표가가 아닙니다.
- 공급 측면의 제약 요인: 북미 주요 금광업체의 생산량은 2026년에 약 2% 감소할 것으로 예상되는 반면, 총 유지 비용(AISC)은 온스당 1,600달러까지 상승 전망됩니다. 생산량 감소와 비용 상승은 공급 측면에서 금 가격의 하락 가능성을 제한할 것입니다.
- 선호하는 헤지 수단: 뱅크 오브 아메리카는 금을 주요 헤지 수단이자 2026년 포트폴리오에서 알파 수익 창출의 잠재적 원천으로 보고 있으며, 금에 대한 비중 확대를 권고합니다.
시티그룹: 전술적 강세 전망과 전략적 차이
핵심 예상 가격: 단기(0~3개월) 목표 가격은 온스당 5,000달러이며, 기본 시나리오에서는 중립, 불장(Bull market) 시나리오에서는 온스당 최대 6,000달러까지 예상합니다.
핵심 논리:
- 기본 시나리오(확률 50%): 관세 우려가 완화되고 세계 경제가 연착륙에 성공할 경우, 금 가격은 보합세를 보이거나 완만하게 하락할 수 있습니다.
- 불장(Bull market) 시나리오(확률 30%): 미국에서 스태그플레이션이 발생하거나 연준이 금리를 대폭 인하하여 달러 가치가 약세로 전환될 경우, 금 가격은 2027년에 6,000달러에 도달할 수 있습니다.
- 상대적 가치 판단: 상품 배분 측면에서 씨티는 구리와 알루미늄에 대해 상대적으로 더 낙관적인 전망을 갖고 있으며, 에너지 전환과 AI 데이터 센터 건설로 인해 이들 원자재의 공급 및 수요 기본 요소가 더욱 압박을 받고 있다고 판단합니다.
도이치뱅크: 극단적인 시나리오에서 "슈퍼 강세장"
핵심 전망: 2026년 온스당 6,000달러, 그리고 다른 시나리오에서는 온스당 6,900달러까지 상승 가능성.
핵심 논리:
- 안전자산으로의 자금 유입: 지정학적 및 경제적 불확실성 증가로 인해 안전자산으로의 자금 유입이 집중되었으며, 이는 기존 모델의 예상치를 뛰어넘는 수준입니다.
- 금-은 비율 조정: 금-은 비율 조정으로 은 가격이 반등할 것으로 예상되며, 이는 금 가격의 고점 유지를 뒷받침할 것입니다. 동시에 중국의 수요 증가는 귀금속 시장 전반에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.
Société Générale: 목표 달성, 새로운 최고점을 목표로
핵심 예상: 연말 목표 주가 온스당 6,000달러.
핵심 논리:
5,000달러 목표치를 빠르게 돌파하자 소시에테 제네랄은 이전 평가가 너무 보수적이었다고 판단했습니다. 연준의 금리 인하 기대감, 정책 불확실성, 그리고 지속적인 투자 수요가 금값 상승의 주요 요인입니다. 만약 인플레이션이 다시 상승한다면 6,000달러는 일시적인 목표치에 불과할 수도 있습니다.
UBS: 구조화된 자산 배분을 위한 핵심 자산
핵심 예상: 2026년 첫 3분기 동안 금 가격은 온스당 약 5,000달러 수준을 유지할 것으로 예상되며, 리스크 심화될 경우 온스당 5,400달러까지 상승할 수 있습니다.
핵심 논리:
- 두 가지 요인, 즉 정부 부처와 민간 투자자의 금 보유량 동시 증가에 힘입어 금 가격이 상승하고 있으며, 중앙은행들은 2026년에 약 950톤의 금을 매입하여 전 세계 금 공급량의 상당 부분을 묶어둘 것으로 예상됩니다.
- 신용 시스템 외부 자산: 실질 금리 하락과 재정 적자 정상화로 인해 신용 시스템 외부 자산인 금은 역사적으로 가장 높은 전략적 투자 가치를 지니고 있습니다.
모건 스탠리: 불장(Bull market) 시나리오에서 가속화된 상승세
핵심 예상 가격: 기본 시나리오: 온스당 4,500달러; 불장(Bull market) 시나리오: 온스당 5,700달러.
핵심 논리:
- 리스크 지표: 금은 다양한 리스크 측정하는 핵심 지표로 여겨집니다.
- 달러 약세가 예상됩니다. 통화 정책이 완화 방향으로 전환됨에 따라 달러 약세는 금 가격의 중요한 변동 요인이 될 것입니다.
웰스파고: 이자 저장 수단으로서의 가치를 지켜나가다
예상 가격: 온스당 4,500달러~4,700달러.
핵심 논리: 고착화된 인플레이션, 높은 정부 채무, 그리고 지정학적 긴장이 존재하는 환경에서 금은 장기적인 가치 저장 수단으로서의 신뢰성을 유지합니다.
바클레이즈 은행: 산업적 및 화폐적 속성의 공명
핵심 예상 가격은 온스당 4,550달러이며, 은 가격은 상승세를 보일 것으로 전망됩니다.
핵심 논리: 역사적 데이터는 귀금속 가격 상승이 종종 산업 원자재 가격 강세와 함께 나타난다는 것을 보여줍니다. 은은 태양광 및 전자 산업과 같은 분야의 산업 수요와 화폐적 특성 모두에 힘입어 가격 변동성이 더 큽니다.
TD 증권: 전반적인 중요도 재평가
핵심 전망: 2026년 평균 가격은 온스당 4,831달러이며, 상반기 최고가는 온스당 5,400달러입니다.
핵심 논리: TD는 귀금속 부문이 체계적인 재평가를 겪고 있으며, 안전자산의 전반적인 가격 중심이 상승하여 금, 은, 백금에 유리하게 작용할 것으로 보고 있습니다.
