저자: 엄브렐라, 테크 플로우 (techflowpost) 테크플로우
원제목: 보험료율 이해하기: ETF 데이터보다 24시간 앞서 나가세요
비트코인과 이더리움 현물 ETF가 승인된 이후, 일일 ETF 유입 및 유출량은 많은 거래자 주문을 내릴 때 핵심 지표로 활용되고 있습니다.
논리는 간단합니다. 순유입은 상승 관점 기관 투자자들의 매수를 나타내고, 순유출은 하락 관점 기관 투자자들의 매도를 나타냅니다.
문제는 우리가 매일 보는 ETF 데이터가 전날의 결과라는 점입니다.
데이터가 공개될 때쯤이면 이미 가격이 반영된 경우가 많습니다.
그렇다면 오늘 ETF에 순유입이 있을지 순유출이 있을지 미리 예측할 수 있는 방법이 있을까요?
네, 정답은 ETF 프리미엄률입니다.
이러한 패턴을 확인하는 것은 어렵지 않습니다. 곧 끝나는 2026년 1월을 되돌아보면 가장 좋은 예가 될 것입니다.
1월 28일 현재 미국 주식 시장의 거래일은 18일이었습니다.
통계에 따르면 코인베이스의 프리미엄 지수는 단 이틀 동안만 플러스 영역에 머물렀고, 나머지 16일 동안은 마이너스 프리미엄 영역에 머물렀습니다.
해당 ETF 펀드 자금 흐름 데이터에 따르면 이 16일 중 11일 동안 순유출이 기록되었습니다.
특히 1월 16일부터 23일까지 마이너스 프리미엄률은 2주 연속 -0.15% 아래로 떨어졌습니다. 이에 따라 ETF 시장에서는 단 일주일 만에 13억 달러 이상의 순유출이 발생했으며, 비트코인 가격 또한 9만 7천 달러 고점에서 약 8만 8천 달러까지 하락했습니다.
데이터 출처: sosovalue
좀 더 장기적인 관점에서 생각해 봅시다.
2025년 7월 1일부터 2026년 1월 28일까지 총 146일의 거래일이 있습니다.
• 마이너스 보험료율이 48일 동안 나타났으며, 이는 순유출일로 39일에 해당하고 정확도는 81%였습니다.
• 양의 보험료율이 98일 동안 나타났으며, 이는 순유입이 82일 동안 발생했음을 의미하고 정확도는 84%였습니다.
이것이 바로 프리미엄 요금의 가치입니다. 프리미엄 요금제를 이용하면 대부분의 사람들보다 돈이 어디로 가는지 더 빨리 파악할 수 있습니다.
보험료율은 얼마인가요?
보험료율에 대해 그렇게 오랫동안 이야기했는데, 보험료율이란 정확히 무엇인가요?
예를 들어.
비트코인은 농산물 직판장에서 낱개로 파는 사과와 같고, 비트코인 현물 ETF는 슈퍼마켓에서 사과 한 개씩이 들어 있는 포장된 사과 선물 상자와 같습니다.
시장에서 사과 한 개가 100위안에 팔립니다. 이것이 사과의 순자산가치(NAV)입니다.
슈퍼마켓에서 판매되는 사과 선물 상자의 가격은 수요와 공급에 따라 달라집니다.
많은 구매자 덕분에 선물 상자는 102위안에 재판매되었는데, 이는 2%의 프리미엄이 붙은 긍정적인 가격입니다.
많은 판매자들이 선물 상자 가격을 98위안까지 낮췄는데, 이는 마이너스 프리미엄, 즉 -2%에 해당합니다.
프리미엄 비율은 ETF 시장 가격이 비트코인의 실제 가격에서 얼마나 벗어나는지를 반영합니다.
긍정적인 프리미엄은 시장 정서 낙관적이며 모두가 매수에 나서고 있음을 나타냅니다.
마이너스 프리미엄은 시장의 비관적인 정서 와 매도세가 나타나고 있음을 나타냅니다.
보험료율과 ETF 자금 유입 및 유출 간의 관계
보험료율은 시장 정서 나타내는 지표일 뿐만 아니라 자금 흐름을 좌우하는 핵심 요소가 될 수도 있습니다.
여기서 핵심적인 역할을 하는 것은 AP, 즉 승인된 참여자이며, 특권적인 전송자라고 생각할 수 있습니다.
AP의 핵심 논리는 제로 리스크 차익 거래입니다. 즉, AP 투자자는 발행시장 에서 ETF 점유율 매수 및 환매할 수 있을 뿐만 아니라 유통시장 에서도 매수 및 매도할 수 있습니다.
가격 차이가 발생할 때마다 그들은 차익거래에 참여할 것입니다.
프리미엄이 발생하면 선물 상자가 사과보다 더 비싸집니다. 이때 AP는 발행시장 에서 비트코인(BTC)을 매입하여 ETF 점유율 으로 묶어 유통시장 에서 매도함으로써 가격 차익을 얻습니다. 이 과정에서 BTC가 매입되어 순자금 유입이 발생합니다.
반대로, 마이너스 프리미엄이 발생하면 선물 상자가 사과보다 저렴해집니다. AP는 유통시장 에서 ETF를 매입하고, 포장을 뜯어 비트코인(BTC)으로 교환한 후, BTC를 매도하여 가격 차익을 얻습니다. 이 과정에서 BTC가 매도되므로 순자금 유출이 발생합니다.
그러므로 논리적인 연쇄는 다음과 같습니다.
프리미엄 금리가 나타나면 AP는 차익거래를 시작하고 → 가입 또는 상환이 발생하며 → 결과적으로 순유입 또는 순유출이 발생합니다.
우리가 매일 보는 ETF 펀드 데이터는 결제일 다음 날에야 공개됩니다.
보험료율은 실시간으로 제공되지만, 자금 조달 데이터는 지연됩니다.
바로 이런 이유 때문에 프리미엄 요금제를 통해 시장 상황을 앞서나갈 수 있는 것입니다.
프리미엄 요율 적용 방법
이제 보험료율과 ETF 순유입 및 순유출의 원리를 이해했으니, 이를 개별 투자 계획에 어떻게 적용해야 할까요?
첫째, 보험료율은 단독으로 사용되는 지표가 아닙니다.
이는 자금의 방향은 알려줄 수 있지만 규모나 지속 가능성은 알려주지 않습니다.
여기서는 다음 두 가지 관점에서 함께 살펴보시기를 제안합니다.
1. 보험료율의 지속성은 일일 수치보다 더 중요합니다.
하루 동안 보험료율이 마이너스를 기록하는 것은 단기적인 변동일 가능성이 높습니다.
하지만 보험료율이 마이너스인 상태가 며칠 연속으로 나타난다면, 이는 지속적인 순유출을 의미할 가능성이 높으므로 주의해야 합니다.
올해 1월 16일부터 23일까지 5일 연속 마이너스 보험료율을 기록하며 순유출이 발생했던 기간 동안 비트코인 가격은 거의 10% 하락했습니다.
2. 보험료율의 극단적인 값에 주의하십시오.
일반적으로 보험료율은 ±0.5% 범위 내에서 변동하는 것이 정상입니다.
범위가 ±1%를 벗어나면 시장 정서 에 상당한 편차가 발생했음을 나타내며, 이는 AP 차익거래에 대한 유인을 강화하고 자본 유입을 가속화합니다.
3. 가격 포지션을 기준으로 판단하십시오.
높은 수준에서 지속되는 마이너스 보험료율은 자본 유출의 초기 신호일 수 있습니다.
낮은 가격대에서 지속적으로 높은 프리미엄이 유지되는 것은 저점매수 (바텀피싱) 희망자들이 시장에 진입하고 있다는 신호일 수 있습니다.
보험료율 자체는 매매의 기준이 되지는 않지만, 현재 추세를 확인하거나 추세의 변곡점을 미리 파악하는 데 도움이 될 수 있습니다.
결론적으로
마지막으로 몇 가지 유의할 사항이 있습니다.
어떤 단일 지표도 만능 해결책이 될 수 없습니다. 보험료율의 효율성은 AP 차익거래 메커니즘이 제대로 작동하는지에 달려 있습니다.
10월 11일 폭락 사태와 같은 극단적인 시장 상황에서는 시장 유동성이 고갈되고, 차익거래 메커니즘이 제대로 작동하지 않으며, 보험료와 자본 유입 간의 상관관계가 약화됩니다.
또한, 보험료율은 ETF 자금 흐름을 관찰할 수 있는 여러 지표 중 하나일 뿐입니다.
노련한 투자자에게 보험료율은 퍼즐의 한 조각에 불과합니다.
다차원 교차 검증에는 다음과 같은 지표를 사용하는 것을 권장합니다.
ETF 포지션 변동: 포지션 상승 기관들이 코인 매수하고 있음을 나타내고, 감소는 보유량을 줄이고 있음을 나타냅니다. 이는 프리미엄 비율보다 더 직접적인 지표이지만, 데이터 업데이트에 시차가 발생할 수 있습니다.
선물 베이시스와 펀딩 금리: 양의 베이시스와 지속적인 펀딩 금리 상승은 과열된 강세 정서 와 잠재적인 시장 낙관론을 나타냅니다. 반대로 음의 공매도(Short) 매도세가 우세함을 시사합니다.
옵션 시장에서 풋/콜 비율은 하락 관점 옵션과 상승 관점 옵션을 의미합니다. 이 비율이 상승 시장의 위험 정서 커지고 있음을 나타내고, 감소하면 정서 우세함을 나타냅니다.
대규모 온체인 전송 및 거래소 순유입: 거래소 대규모 BTC 전송은 일반적으로 임박한 매도 압력을 나타냅니다. 거래소 에서 대규모 유출이 발생하면 누군가가 코인을 비축하고 있음을 시사합니다.
예를 들어.
다음과 같은 상황을 관찰해 보세요. 보험료율이 지속적으로 마이너스이고, ETF 포지션 감소하는 반면, 거래소 순유입액은 상승 .
세 가지 신호가 모두 같은 방향을 가리키고 있습니다. 자금이 유출되고 있으며 매도 압력이 누적되고 있습니다.
이 시점에서는 저점매수 (바텀피싱) 시도보다는 최소한 더 경계심을 갖고 포지션 조절해야 합니다.
단일 지표로는 전체적인 상황을 파악할 수 없으므로, 판단의 성공률을 높이기 위해서는 여러 차원에 걸친 교차 검증이 필수적입니다.
이 시장에서는 관찰하는 차원이 많을수록 정보 격차는 줄어들지만, 시간 격차는 항상 존재할 것입니다.
자금의 방향성을 먼저 파악하는 사람이 더 주도적으로 행동할 것이다.
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