Ignas | DeFi 연구
편집: DeFi의 길
이미지 출처: Unbounded Map AI 도구에서 생성됨
2022년은 UST의 붕괴로 인해 알고리즘 스테이블코인에게 힘든 한 해였습니다.
DefiLlama 데이터에 따르면, 현재 스테이블코인의 시총 23억 6천만 달러에 불과하며, 이는 스테이블코인 전체 시가 시총 의 1.6%에 불과합니다.
먼저, 알고리즘 스테이블코인이 무엇인지 간략하게 설명해 보겠습니다. 알고리즘 스테이블코인은 변동성이 큰 자산 1달러를 예치하여 1달러 상당의 스테이블코인을 발행합니다.
Terra는 1달러의 LUNA를 사용하여 1 UST를 민트. UST 가격이 1달러보다 낮으면 누구나 1달러에 UST를 구매하여 LUNA를 민트 후, LUNA를 판매하여 수익을 얻을 수 있습니다.
이 모델은 자본 효율적입니다. UST에 대한 수요가 증가하면 LUNA에 대한 매수 압력과 가격이 상승합니다.
LUNA 가격이 상승 하면 1 UST를 민트 필요한 LUNA 수량이 감소합니다.
수요가 감소하면 이 과정은 역전되어 궁극적으로 UST 페그의 붕괴로 이어진다.
현재 Defilama에는 총 20개의 알고리즘 스테이블코인이 등록되어 있습니다.
Terra의 UST Classic은 시총3번째로 큰 암호화폐로 자리매김했으며 , 전체 암호화폐 중에서는 136위에 올랐습니다!
USTC는 0.02달러의 고정 가격보다 낮은 가격으로 거래되고 있지만, Binance, OKx, Kraken 및 기타 거래소 에 계속 상장 있습니다.
Tron의 USDD와 Wave의 USDN은 자체 토큰을 담보로 사용하는 유일한 두 UST 스테이블코인이지만, 두 코인 모두 페그 가격보다 낮게 거래되고 있으며 (더 이상) 순수한 스테이블코인은 아닙니다.
Tron은 USDD가 TRX, BTC, USDT, USDC로 담보되어 있으며 담보 비율은 201%라고 주장합니다.
하지만 USDT는 TRX로만 민트, Tron DAO 회원 8명(Alameda도 그중 하나)에 의해서만 발행됩니다.
USDD는 7월 17일에 마지막으로 발행되었으며, 그 이후로 시총 변함이 없습니다.
Wave의 USDN은 4번의 주요 분리를 겪었으며, 현재 가장 심각한 분리가 발생하고 있습니다.
USDN은 더 이상 WAVES 담보의 100% 지원을 받지 못하면서 1달러로 고정된 가격을 유지하는 데 어려움을 겪고 있습니다.
왜 이렇게 힘든 걸까요? 아래 스레드를 확인하고 @YouAreMyYield를 팔로우하면 더 많은 소식을 받아볼 수 있습니다.
위에서 소개한 안정적인 통화와 비교했을 때, Celo의 CUSD는 매우 좋습니다.
CUSD의 담보 비율은 50% CELO이며, 나머지는 BTC, ETH, 스테이블코인, 그리고 MCO2 토큰의 탄소 배출권으로 구성되어 있습니다. CUSD의 담보는 안정적이지만, 시총 과 거래량은 각각 4,200만 달러와 120만 달러로 낮은 수준입니다.
시총 다시 살펴보면, FRAX는 10억 달러의 시총 으로 이 분야의 진정한 선두주자입니다.
FRAX는 몇 가지 알고리즘 모델로 구별됩니다(다음 스레드 참조):
- 자본 효율적 주조
- Curve, Convex 등을 지원합니다.
- Fraxlend 및 Fraxswap 내장
- 자동화된 시장 운영으로 공급이 증가
UXD, BEAN, DEI는 이 분야에서 더 많은 혁신과 실험을 가져왔습니다.
UXD는 델타 중립 포지션 파생상품을 사용하여 페그를 유지합니다. 예를 들어, $1 SOL을 입금하면 프로토콜은 펀딩 비율을 확보하기 위해 공매도(Short) 포지션을 개설하고 이를 UXD 보유자에게 분배합니다.
BEAN은 담보 기반 스테이블코인이 아니라 신용 기반 스테이블코인입니다. 현재 시총 3,200만 달러입니다. BEAN은 세 개의 토큰(Beans, 비유동성 토큰인 Stalk, Seeds)을 보유하고 있으며, 이 토큰들은 BEAN의 가격을 1달러로 유지하기 위해 상호 연결되어 있습니다. BEAN은 이 가격을 성공적으로 유지해 왔습니다. (BEAN에 대한 자세한 내용은 다음 트윗을 참조하세요.)
DEI는 DEUS Finance DAO의 파생상품 생태계에서 사용되는 부분적 준비금 스테이블코인입니다. 시총 2,200만 달러에 불과하여 적지만 흥미롭습니다. @rektdiomedes 의 말처럼, "TERRA/LUNA + 합성 자산 + 오라클 을 모두 DeFi 테스토스테론의 초물리적 효과로 생각해 보세요."
두 개의 알고리즘 스테이블코인이 올해 자발적으로 폐쇄되기로 결정했습니다.
FEI는 2021년에 탈중앙화 형 스테이블코인을 구축하기 위해 13억 달러를 모금했습니다.
FEI는 프로토콜이 "소유한" 암호화폐 자산으로 뒷받침되지만, DeFi 수익률이 감소하고 리스크 증가함에 따라 DAO는 이러한 안정화 기능을 종료하기로 결정했습니다. (아래 트윗 참조)
두 번째는 니어의 USN입니다.
USN은 불과 8개월 전에 알고리즘 기반 스테이블코인으로 출시되었습니다.
UST 붕괴 이후 USN v2는 USDT로 USN을 민트 으로 전환했습니다. 그러나 이중 채굴로 인해 4천만 달러의 담보 부족이 발생하여 프로젝트가 중단되었습니다.
전반적인:
- 알고리즘 스테이블코인 시총 90% 하락했습니다.
- 시장에는 더 이상 순수한 UST 유형 알고리즘 스테이블코인이 없습니다.
- 현재 스테이블코인 프로젝트의 대부분은 시총.
- 최소 두 개의 프로젝트(USDN, USDD)가 페그를 유지하기 위해 노력하고 있습니다.
- 두 프로젝트(USN과 FEI)가 중단되었습니다.
이 단계에서는 알고리즘 기반 스테이블코인은 주요 법정화폐 기반 스테이블코인이나 과도하게 담보된 스테이블코인에 위협이 되지 않습니다.
