암호화폐 업계는 "좋은 코인을 찾기 어렵다"는 딜레마에 직면해 있습니다.
대부분의 토큰은 가치가 없습니다.
대부분의 토큰은 법적으로나 전략적으로나 팀에서 지분과 동일한 수준으로 중요하게 여겨지지 않습니다. 과거에 팀들이 토큰을 지분과 같은 수준으로 중요하게 생각하지 않았기 때문에 시장은 토큰 가격에 이를 반영해 왔습니다.
오늘은 2026년 이후 토큰 개발의 미래에 대해 낙관적인 전망을 갖게 해주는 두 가지 데이터를 공유하고자 합니다.
1. MegaETH의 KPI 계획
2. 캡의 스테이블코인 에어드랍
MegaETH는 전체 MEGA 토큰 공급량 의 53%를 "KPI 프로그램"에 묶어두고 있습니다. 이 프로그램의 취지는 MegaETH가 핵심 성과 지표(KPI)를 충족하지 못할 경우, 해당 토큰이 잠금 해제되지 않는다는 것입니다.
따라서 최악의 시나리오에서도 생태계가 성장하지 못하더라도 최소한 시장에 토큰이 대량으로 쏟아져 나와 기존 보유자들의 지분이 희석되는 일은 없을 것입니다. MEGA 토큰은 MegaETH 생태계가 (핵심성과지표(KPI)를 기반으로) 진정으로 성장했을 때에만 시장에 출시될 것입니다.
이 계획의 핵심성과지표(KPI)는 네 가지 주요 성과 지표로 나뉩니다.
1. 생태계 성장 (TVL, USDM 공급량)
2. 메가이쓰(MegaETH) 탈중앙화(L2Beat 단계 진행 상황)
3. MegaETH 성능 (IBRL)
4. 이더 의 탈중앙화
따라서 이론적으로 MegaETH가 KPI 목표를 달성함에 따라 그 가치가 그에 따라 상승 MEGA 희석이 시장 가격에 미치는 영향을 완화할 수 있을 것입니다.
이 전략은 머스크에게 "목표 달성 시에만 보상"을 지급하는 테슬라의 보상 철학과 유사합니다. 2018년 테슬라는 머스크에게 단계적으로 지급되는 주식 보상 계획을 제시했는데, 이는 테슬라가 단계별 시총 및 매출 목표를 동시에 달성할 경우에만 실현되는 방식이었습니다. 즉, 머스크는 테슬라의 매출이 증가하고 시총 늘어날 때에만 보상을 받게 되는 것입니다.
MegaETH는 토큰 이코노믹스 에도 동일한 논리를 적용하려고 합니다. "공급량 증가"는 당연한 것이 아니라, 프로토콜이 의미 있는 성능 지표에서 실질적인 결과를 제공하는 대가로 달성해야 하는 것입니다.
머스크의 테슬라 벤치마크와는 달리, 나믹의 KPI 목표에는 메가급 기업의 시가 시총 핵심성과지표(KPI) 목표로 삼는다는 언급이 보이지 않습니다. 아마도 법적인 이유 때문일 것입니다. 하지만 상장된 메가급 기업에 투자하는 입장에서, 이 KPI는 분명 흥미로운 주제입니다.
이 KPI 계획의 또 다른 흥미로운 점은 KPI 달성 시 누가 MEGA를 획득하는지입니다. 나믹의 트윗에 따르면, 락업 계약에 MEGA를 스테이킹 사람들이 락업을 해제할 수 있는 권한을 갖게 됩니다.
더 많은 MEGA 토큰을 더 오랜 기간 동안 락업하는 사람들은 시장에 출시되는 MEGA 토큰의 53%를 받게 됩니다.
그 논리는 아주 간단합니다. MEGA의 가치를 희석시켜 이미 MEGA 보유자로서의 자격을 입증했고 더 많은 MEGA를 보유할 의향이 있는 사람들, 즉 MEGA를 매도할 가능성이 가장 낮은 사람들에게 분배하는 것입니다.
이러한 방식에도 리스크 따른다는 점을 강조할 필요가 있습니다. 우리는 과거에 유사한 구조가 심각한 문제를 겪었던 사례들을 보아왔습니다. 코비의 기사에서 발췌한 다음 내용을 살펴보십시오. "(내용)"
토큰에 대해 비관적이거나, 암호화폐 회의론자이거나, 단순히 약세론자라면, 바로 이 일관성 문제가 당신이 걱정하는 부분일 것입니다.
또는 같은 기사를 보면 다음과 같습니다. "스테이킹 메커니즘은 생태계의 목표를 지원하도록 설계되어야 합니다."
MegaETH 생태계의 가치 성장을 반영하는 방식으로 토큰을 락업하는 것은 2020년부터 2022년까지의 유동성 채굴 시대의 일반적인 스테이킹 메커니즘보다 훨씬 우수한 설계입니다. 당시에는 팀의 근본적인 발전이나 생태계 성장과 관계없이 토큰이 지속적으로 발행되었습니다.
따라서 최종적인 효과는 엄청난 희석입니다.
• 메가이더리움 생태계의 성장에 의해 제약을 받음
• MEGA를 팔 가능성이 가장 낮은 사람에게 희석해서 건네주세요.
이것이 MEGA의 가치 상승을 보장하는 것은 아닙니다. 시장은 결국 자체적인 흐름을 따를 것입니다. 하지만 이는 암호화폐 토큰 산업 전체에 영향을 미치는 핵심적인 구조적 문제를 해결하려는 효과적이고 진정성 있는 시도입니다.
과거에 해당 팀은 생태계 내에서 에어드랍, 채굴 보상, 보조금 등 "무작위로 뿌리는" 방식으로 토큰을 배포해 왔는데, 만약 실질적인 가치가 있는 무언가를 배포하는 것이었다면 그렇게 하지 않았을 것입니다.
팀이 토큰을 가치가 없는 거버넌스 토큰으로 배포했기 때문에 시장에서도 해당 토큰을 가치가 없는 거버넌스 토큰으로 평가했습니다.
바이낸스가 자사 플랫폼에서 MEGA 토큰 선물 거래를 시작한 후(바이낸스가 과거에 팀을 협박하기 위해 사용했던 전략), MegaETH의 중앙거래소 상장에도 동일한 전략이 적용되고 있음을 알 수 있습니다.
팀이 토큰 배포에 대해 더욱 신중해지기를 바랍니다. 팀이 토큰을 희소 자산으로 취급하기 시작하면 시장도 그에 따라 반응할 것입니다.
스테이블코인 프로토콜인 CAP는 기존의 에어드랍 대신 " 에어드랍 "이라는 방식을 도입했습니다. 네이티브 거버넌스 토큰인 CAP를 에어드랍 대신, CAP 포인트를 획득한 사용자들에게 네이티브 스테이블코인인 cUSD를 배포했습니다.
이 접근 방식은 농부들에게 실질적인 가치를 보상함으로써 사회적 계약을 이행합니다. Cap 공급 측에 USDC를 예치하는 사용자는 스마트 계약의 리스크 과 기회비용을 부담하며, 스테이블코인 에어드랍 그에 상응하는 보상을 제공합니다.
CAP 토큰 자체를 원하시는 분들을 위해, CAP는 유니스왑 CCA를 통해 토큰 판매를 진행하고 있습니다. CAP 토큰을 구매하고자 하는 분들은 실제 투자자가 되어 자금을 투자하셔야 합니다.
스테이블코 에어드랍 과 토큰 판매를 결합하면 장기적인 투자 의지가 있는 투자자를 걸러낼 수 있습니다. 기존의 CAP 에어드랍 투기적인 성향의 투자자들에게 집중되는 경향이 있으며, 이들은 즉시 매도할 가능성이 높습니다. 반면 CAP는 토큰 판매를 통해 자본 투자를 요구함으로써, 상승 잠재력을 기대하며 모든 하락 리스크 감수할 의향이 있는 투자자, 즉 장기 보유 의사가 있는 투자자에게 자금이 흘러가도록 합니다.
이론적으로 이러한 구조는 단기적인 이익만을 추구하는 사람들에게 토큰을 배포하는 부정확한 에어드랍 메커니즘을 사용하는 대신, 프로토콜의 장기적인 비전에 부합하는 핵심 보유자 그룹을 형성함으로써 CAP의 성공 가능성을 높입니다.
프로토콜은 토큰 배포 메커니즘 면에서 더욱 스마트하고 정밀해졌습니다. 더 이상 무차별적인 토큰 발행 방식이 아니라, MegaETH와 Cap은 토큰을 받을 자격이 있는 사람을 엄격하게 심사하기로 했습니다.
"분배 극대화"는 이제 과거의 유물이 되었으며, 겐슬러 시대의 부정적인 유산으로 여겨집니다. 대신 두 경영진 모두 보다 안정적인 핵심 주주 그룹을 구축하기 위해 주주 집중도 최적화에 주력하고 있습니다.
2026년에 더 많은 애플리케이션이 출시되면서 이러한 전략들을 관찰하고 배우며, 나아가 개선할 수 있을 것으로 기대합니다. 그렇게 되면 "좋은 코인을 찾기 어렵다"는 문제는 더 이상 문제가 되지 않고, "고품질 토큰"만 남게 될 것입니다.
