예측 시장: 개념, 메커니즘 및 차익거래 전략

저자: Go2Mars의 Web3 연구팀

I. 시장 예측이란 무엇인가?

먼저 개념을 명확히 합시다. 예측 시장은 도박이 아니라 다가오는 사건에 대한 확률적 예측입니다. 이는 미래 사건의 결과를 기반으로 한 거래에 의해 이루어지는 시장 메커니즘입니다. 본질적으로 예측 시장은 집단 지성을 활용하여 불확실한 사건의 발생 확률을 예측하는 도구입니다. 참여자들은 사건의 결과에 대한 자신의 견해를 "계약"을 사고파는 방식으로 표현하며, 이 계약의 가치는 궁극적으로 사건 발생 여부 또는 결과에 따라 결정됩니다. 핵심은 정보 집약과 예측 정확도에 있습니다.

간단히 말해, 예측 시장은 "미래 사건의 결과"를 거래하는 것과 유사합니다. 참여자들은 주식을 사는 것이 아니라, 어떤 사건이 발생할지 "예" 또는 "아니오"로 판단하는 것을 사고파는 것입니다. 예를 들어, "바이든이 2024년 미국 대통령 선거에서 승리할 것인가?"라는 사건에 대해 시장은 "예" 계약과 "아니오" 계약을 발행합니다. 계약 가격은 시장 참여자들의 합의된 사건 발생 확률을 직접적으로 반영합니다. 만약 "예" 계약 가격이 0.60달러라면, 시장은 바이든이 승리할 확률이 60%라고 판단하고 있다는 뜻입니다.

예측 시장은 일반적으로 이진 계약(예/아니오 계약)을 사용하지만, 다중 결과 이벤트로 확장될 수도 있습니다. 예측 시장의 장점은 시장 인센티브 메커니즘을 통해 참여자들이 진실된 정보를 공개하도록 유도함으로써 예측 정확도를 향상시킨다는 점입니다.

II. 예측 시장에서 오더북 거래

폴리마켓(Polymarket)과 같은 플랫폼은 기존의 중앙 중앙화 거래소 (예: 주식 시장)와 유사한 중앙 지정가 오더북 (CLOB) 모델을 사용합니다. 이 모델에서는 가격이 알고리즘에 의해 미리 설정되는 것이 아니라, 매수자와 매도자가 지정가 주문을 제출함으로써 실시간으로 결정됩니다. 시장 가격은 수요와 공급에 따라 결정되며, 최적의 매수호가와 매도호가가 만나는 지점에서 나타납니다.

앞서 언급했듯이 계약 가격은 시장이 특정 사건 발생 확률을 반영합니다. 실제로 오더북 모델은 예측 시장의 개념과 완벽하게 부합하며, 시장 동태 있도록 합니다. 그러나 거래상황 가격(시장 확률)이 항상 사건의 실제 확률을 완벽하게 반영하는 것은 아니라는 점에 유의해야 합니다. 가격은 FOMO 정서, 독립적인 정보 채널, 또는 MM (Market Making) 행동에 의해 왜곡될 수 있습니다. 이러한 왜곡은 차익거래 기회를 만들어냅니다. 즉, 가치 불일치를 파악하고 저평가된 쪽을 매수하는 것입니다.

III. 차익거래 방법

예측 시장에는 많은 차익 거래 기회가 있으며, 참여자들은 일반적으로 두 가지 역할을 수행합니다.

• A 역할: MM (Market Making)/유동성 공급자는 극단적인 확률로 저평가된 쪽을 매수하고 고평가된 쪽을 매도하며, 가격이 합리적인 수준으로 돌아오면 포지션을 청산하여 이익을 얻습니다.

• 역할 B: 방향성 중립 차익거래자는 무기한 계약을 사용하여 방향성 리스크 헤지하면서 시장의 방향을 예측합니다. 이들의 초점은 시장이 상승할지 하락할지에 베팅하는 것이 아니라, 확률 차이를 이용하여 수익을 확정하는 데 있습니다.

구체적인 차익거래 방법은 아래에 설명되어 있습니다. 모든 차익거래 전략이 제로 리스크 것은 아니며 시장 정서, 수수료 및 유동성 제약의 영향을 받는다는 점에 유의하십시오.

3.1 가치 불일치 기회 모색

전통적인 베팅 방식에서는 북메이커가 고정된 배당률을 제시하는 반면, 폴리마켓은 사용자들의 수요와 공급에 따라 실시간으로 가격을 결정합니다. 시장은 정서 에 쉽게 영향을 받아 가격 왜곡이 발생할 수 있습니다. 폴리마켓의 가격은 수요와 공급에 의해 결정되며, 이는 곧 "확률"을 형성합니다. 우리는 대량 이벤트를 분석하고 인간의 판단을 결합하여 시장 가격이 실제 가치와 일치하지 않는 부분을 찾아내고, 저평가된 분야에 투자합니다.

참고: 시장이 스스로 조정되지 않을 수도 있고(정서 지속될 수 있음), 귀하의 확률 예측이 틀릴 수도 있습니다. 이 투자는 제로 리스크 아닙니다.

3.2 현장 차익거래

기본 아이디어: 동일한 사건에 대해 '예'와 '아니오' 계약 가격의 합은 1이어야 합니다(또는 여러 결과 사건의 합은 1이어야 합니다). 만약 이 기준에서 벗어나는 경우가 발생하면 차익 거래를 통해 이익을 얻을 수 있습니다.

• 합계가 1보다 크면(시장이 일반적으로 과대평가된 상태) 과대평가된 쪽을 숏(Short) 하여 수익을 확정합니다.

• 합계가 1보다 작으면(시장이 일반적으로 저평가된 상태): 가능한 모든 결과를 매수하세요. 그러면 결제 시(총 가치 ≥ 1) 확실히 수익을 얻을 수 있습니다.

기본 개념: '예' + '아니오'는 1이 아니며, 여러 결과의 합도 1이 아닙니다.

참고: 이 전략은 다음과 같은 요인들의 영향을 받을 수 있습니다.

• 거래 수수료

• 슬리피지(대량 주문으로 인한 가격 변동)

• 거래 한도 및 플랫폼 포지션 제한

3.3 플랫폼 간 차익거래

동일한 이벤트라도 플랫폼에 따라 배당률이 다를 수 있습니다(예: 폴리마켓과 칼시). 예를 들어, 플랫폼 A는 "이벤트 발생"에 대한 배당률이 높고(시장 상승세), 플랫폼 B는 "이벤트 미발생"에 대한 배당률이 높다고(시장 하락세) 가정해 보겠습니다. 두 플랫폼 모두 동일한 이벤트를 설명하고 있다면, 두 플랫폼에 동시에 베팅할 수 있습니다.

폴리마켓과 칼시 플랫폼의 실제 배당률을 비교하면 표를 얻을 수 있습니다.

만약 플랫폼 B에서 매직의 승리에 41센트를 걸고 플랫폼 A에서 스퍼스의 승리에 57센트를 건다면, 총 비용은 41센트 + 57센트 = 98센트입니다.

• 어느 팀이 이기든 상관없이, 당신은 1달러(100센트)의 상금을 받게 됩니다.

• 순이익 = 100센트 - 98센트 = 2센트, 수익률 ≈ 2%

중요 사항: 거래 수수료, 이체 비용 및 플랫폼 간 정산 차이로 인해 수익이 감소할 수 있습니다. 이벤트 정의의 일관성을 유지하십시오.

IV . 요약 및 실행 차익거래

예측 시장은 자동화된 봇과 전문 MM (Market Making) 들이 효율적인 알고리즘과 특수 기법을 통해 대부분의 수익을 차지하는 곳 대량 악명이 높습니다. 일반 참여자로서 우리는 이러한 절차적 메커니즘 대면 때 우리의 경쟁 우위를 어떻게 확보할 수 있을지 고민해야 합니다. 고빈도 스캐닝을 통해 모든 차익 거래 기회를 포착할 수는 없으므로, 보다 주관적인 판단을 활용해야 합니다.

인공지능 기반 도구와 특정 사건 및 영역에 대한 개인의 심층적인 통찰력을 결합하는 것이 경쟁에서 두각을 나타내는 핵심 경로가 될 것입니다. 이러한 협력적 접근 방식은 알고리즘의 사각지대를 효과적으로 보완하고 차별화된 수익을 창출할 수 있습니다.

조치 권고 사항:

• 기록 관리 및 검토: 각 투자 건에 대해 포지션 규모, 헤징 세부 정보, 만기 결과를 자세히 기록합니다. 그런 다음 검토 및 분석합니다. 예/아니오 계약 가격의 합계가 1에서 크게 벗어나는 이상 징후가 있습니까? 가격 범위가 반전되는 등의 불일치가 있습니까? 검토를 통해 향후 의사 결정을 최적화하십시오.

• 반자동 모니터링: 시장 분석 도구를 활용하거나 스크립트 또는 로봇을 개발하여 배당률 변동을 실시간으로 모니터링하고 경고를 발생시켜 수동 작업에 의존하는 대신 효율성을 향상시킵니다.

• 소규모 실거래 검증: 시장 예측 베팅 및 무기한 헤징을 포함한 전체 과정을 매우 적은 자본으로 실행하여 전략의 실현 가능성을 검증하고 실무 경험을 축적합니다.

항상 명심하십시오: 시장은 예측 불가능하며, 차익거래는 철저한 리스크 관리와 지속적인 학습을 병행해야 합니다.