핵심 요약
- 암호화폐 업계는 9월과 10월 초에 주기적인 최고점을 기록한 후 상당한 하락세를 보였습니다.
- TVL(Total Value Locked) (Total Value Locked(TVL))은 DeFi 프로토콜의 가치를 평가하는 데 중요한 지표이며, 대출 시장과 관련하여 자주 논의됩니다.
- 암호화폐 대출 시장은 암호화폐 시장 밖에서는 모방할 수 없는 독특한 가치 제안 덕분에 지속 가능합니다.
- 대출 시장에 TVL(Total Value Locked) 의 감소는 암호화폐 업계가 현재 직면한 과제를 부각합니다.
- 셀시우스) 와 블록파이(BlockFi) 같은 플랫폼의 실패는 탈중앙화 금융(DeFi) 대출 플랫폼에 기회를 만들어냈습니다.
- 온체인 대출 플랫폼의 위험성을 이해하려면 높은 수준의 전문 지식이 필요하며, 이는 사용자에게 장벽이 됩니다.
- Morpho와 Coinbase의 통합으로 비트코인을 담보로 한 대출이 크게 증가했습니다.
- 대출 시장에서 순환 투자 개념은 자본 재활용하여 잠재적 수익률을 높일 수 있게 해줍니다.
- 레버리지 시스템의 추적 가능성 부족은 암호화폐 대출 시장에 상당한 위험을 초래합니다.
- 여러 금고에 자금을 교차 예치하는 것은 위험이 집중되기 때문에 위험한 전략입니다.
- 스테이블코인의 가용성은 암호화폐 대출에 있어 매우 중요하며, 플랫폼 역학에 영향을 미칩니다.
- 많은 암호화폐 플랫폼은 토큰 가치를 정당화할 만큼의 수익을 창출하지 못하고 있으며, 이는 시장의 어려움을 반영합니다.
게스트 소개
와이어트 코스로샤히는 캐슬 아일랜드 벤처스의 투자 담당자입니다. 2023년 7월 합류하기 전에는 시마 캐피탈(Shima Capital) 에서 투자 분석가로 재직하며 블록체인 기술을 활용해 웹2.0 산업을 개선하는 기업들을 집중적으로 분석했습니다. 최근에는 대출 프로토콜을 시작으로 탈중앙 금융(DeFi) 시장의 가치를 평가하는 "총 손실 가치(Total Value Lost)" 보고서를 공동 집필했습니다.
암호화폐 가치의 상승과 하락
- "9월과 10월 초는 암호화폐 업계의 주기적인 최고점을 기록한 후, 가치가 크게 하락한 시기였습니다." - 와이어트
- 암호화폐 시장 변동의 시간적 흐름을 이해하는 것은 현재 가치를 평가하는 데 매우 중요합니다.
- “돌이켜보면 9월과 10월 초는 업계의 경기 순환상 최고점을 기록했던 시기였습니다.” – 와이어트
- 10월 10일의 폭락 사태는 DeFi 지표와 암호화폐 토큰 가치 평가에 상당한 영향을 미쳤습니다.
- TVL(Total Value Locked) (Total Value Locked(TVL))은 DeFi 애플리케이션의 성공 여부를 평가하는 핵심 지표입니다.
- “사람들은 Total Value Locked(TVL)( 총 예치금)에 대해 많이 이야기하는데, 이는 DeFi 프로토콜을 위한 자금 조달 도구입니다.” - 와이어트
- Total Value Locked(TVL) 의 감소는 DeFi 업계 전반의 어려움을 반영합니다.
- Total Value Locked(TVL) 이해하는 것은 DeFi 프로토콜의 가치를 평가하는 데 필수적입니다.
대출 시장의 지속가능성
- "암호화폐 대출 시장은 고유한 가치 제안 덕분에 지속 가능합니다." - 와이어트
- 비생산적인 자산을 생산적인 자산으로 전환하려는 수요가 대출 사업의 지속 가능성을 뒷받침합니다.
- “현재 대출 시장 상황은 TVL(Total Value Locked) 의 상당한 감소를 보여줍니다.” - 와이어트
- 총담보대출비율 (Total Value Locked(TVL) 의 감소는 지속 가능한 대출 시장을 유지하는 데 어려움이 있음을 보여줍니다.
- “새로운 비즈니스 유형에서 어떤 지표가 중요한지에 대한 논의는 초기 인터넷 논의를 떠올리게 합니다.” – 와이어트
- 기술 스타트업에서 지표가 어떻게 진화해왔는지 이해하는 것은 현재 암호화폐 관련 논의에 맥락을 제공합니다.
- 셀시우스) 와 블록파이(BlockFi) 같은 중앙 집중식 플랫폼의 실패는 탈중앙화 금융(DeFi) 대출 플랫폼에 이익을 가져다주었습니다.
- “ 아베(AAVE) 와 Morpho 같은 DeFi 플랫폼은 셀시우스 와 BlockFi가 남긴 공백을 통해 이득을 봤습니다.” – 와이어트
대출 전략의 위험과 과제
- "온체인 대출 플랫폼과 관련된 위험을 이해하려면 높은 수준의 전문 지식이 필요합니다." - 와이어트
- 탈중앙 금융(DeFi) 대출 시장의 복잡성은 사용자에게 장벽이 됩니다.
- “모포와 코인베이스의 통합으로 비트코인을 담보로 한 대출 규모가 크게 증가했습니다.” – 와이어트
- 순환 투자 개념은 자본 재활용하여 잠재적 수익률을 높일 수 있도록 합니다.
- "암호화폐는 추적이 매우 용이하지만, 시스템의 레버리지 정도를 파악하는 것은 사실상 불가능합니다." - 와이어트
- 레버리지 시스템에서 추적 가능성 부족하면 상당한 위험이 발생합니다.
- “금고를 여러 곳에 분산 예치하는 전략은 위험이 집중되기 때문에 매우 위험합니다.” - 와이어트
- 금고 전략을 이해하는 것은 대출 시장의 위험을 평가하는 데 매우 중요합니다.
가치 평가 및 시장 역학
- "많은 암호화폐 자산은 낮은 거래량 때문에 주장하는 시가총액만큼의 가치가 없을 수 있습니다." - 와이어트
- 많은 암호화폐 자산에 대한 근본적인 바닥 지지선이 부족하여 상당한 불확실성이 발생합니다.
- "펀드는 더 높은 수수료를 부과하기 위해 순자산가치(NAV)를 부풀릴 수 있으며, 이는 이해 상충을 초래합니다." - 와이어트
- 성과 수수료를 우선시하는 펀드 매니저를 선택하면 자산 가치 과대평가의 위험을 완화할 수 있습니다.
- “최고 평가액 기준 메커니즘은 펀드 매니저가 이전 최고 평가액을 초과하기 전까지는 성과 수수료를 받지 못하도록 막습니다.” – 와이어트
- 암호화폐 시장 가치 평가는 종종 잘못된 지표에 기반하여 이루어지며, 이로 인해 가격 왜곡이 발생합니다.
- “대출 프로토콜의 가치 평가는 Total Value Locked(TVL) 보다는 수익 창출 활동에 초점을 맞춰야 합니다.” – 와이어트
암호화폐 산업의 진화
- “암호화폐 산업은 전통 금융과 유사한 발견 단계를 거치고 있습니다.” - 와이어트
- 암호화폐 업계 내 부문 분류에 대한 합의 형성되고 있다.
- “스테이블코인의 가용성은 암호화폐 대출에 있어 가장 중요한 지표입니다.” – 와이어트
- 대부분의 암호화폐 플랫폼은 토큰 가치를 정당화할 만큼의 수익을 창출하지 못합니다.
- "암호화폐 분야 스타트업 중 투자 시점에 수익을 내는 기업은 극히 드뭅니다." - 와이어트
- 투자자들은 암호화폐 프로젝트를 진행하는 팀에 대한 신뢰를 확보하고 검증하기 위해 수익을 요구하고 있습니다.
- "현재 암호화폐 시장의 가치 평가는 실제 수익보다는 미래 수익 기대치를 기반으로 과대평가되는 경우가 많습니다." - 와이어트
암호화폐 분야의 인재와 투자
- "벤처 캐피털리스트들은 암호화폐 분야의 인재 부족 때문에 높은 프리미엄을 지불하고 있습니다." - 와이어트
- 암호화폐 대출 시장은 저평가되어 있을 수 있으므로 장기적인 투자 관점이 필요합니다.
- "투자자들은 투자 기간에 따라 현재 또는 미래에 암호화폐 자산에 대해 과도한 가격을 지불하고 있을 수 있습니다." - 와이어트
- 현재 DeFi 프로토콜의 가치 평가는 해당 프로토콜이 성공할 경우 달성할 수 있는 총 시장 규모를 제대로 반영하지 못하고 있습니다.
- "초기 단계 프로토콜에서 수익 창출로의 도약은 많은 팀에게 상당한 도전 과제입니다." - 와이어트
- 암호화폐 시장의 가치 평가는 내재 가치보다는 자본 공급량에 크게 영향을 받습니다.
암호화폐에 영향을 미치는 거시적 요인
- "암호화폐 시장은 금리에 매우 민감하며 거시적인 거래 양상을 보입니다." - 와이어트
- 현재 암호화폐 시장의 약세장은 높은 가치 평가에도 불구하고 극도로 부정적인 심리가 만연해 있다는 점에서 역설적입니다.
- “통화 정책 긴축은 향후 암호화폐에 더욱 유리한 환경을 조성할 수 있습니다.” – 와이어트
- 대출 시장은 차입 비용과 시장 거래량 역학으로 인해 높은 금리 환경과 낮은 금리 환경 모두에서 번성할 수 있습니다.
- "금리가 인하됨에 따라 차입 거래량 증가하고 대출 시장이 회복될 것으로 예상할 수 있습니다." - 와이어트
이러한 통찰을 주제별 섹션과 핵심 요점으로 정리함으로써, 팟캐스트 에피소드에 대한 포괄적인 개요를 제공하고, 논의의 핵심과 와이어트가 공유한 전문 지식을 담아냈습니다.
