핵심 요약
- 스테이블코인은 기존 은행 시스템보다 더 안전하고 효율적인 대안을 제공합니다.
- 미래의 금융은 주식과 채권을 포함한 모든 자산의 토큰화를 수반할 것입니다.
- BitGo의 운영 통제 및 규제 체계는 암호화폐 시장 구조를 구축하는 데 매우 중요합니다.
- BitGo는 철저한 준비와 전략적 계획 덕분에 대부분의 경쟁사보다 우위에 있습니다.
- 기업 공개는 BitGo의 사업을 강화하고 투명성을 높여주는 이점을 가져다줍니다.
- 미국 자본 시장은 디지털로 전환될 것이며, 이는 내재적인 위험을 수반할 것입니다.
- 암호화폐의 보관 위험은 무기명 증권이라는 특성상 독특합니다.
- 거래소는 거래상대방 신용 위험을 전가해서는 안 됩니다.
- 고객은 보안상의 이유로 콜드 스토리지 선호하지만 거래를 위해서는 유동성이 필요합니다.
- 새로운 자산군의 등장으로 시장 구조에 대한 재평가가 필요해졌다.
- 스테이블코인은 예금에 있어 전통적인 은행보다 더 안전한 대안을 제공합니다.
- 암호화폐 관련 규제 환경은 향후 3년간 안정적으로 유지될 것입니다.
게스트 소개
마이크 벨셰는 디지털 자산 인프라 기업인 비트고(BitGo)의 공동 창립자 겸 CEO입니다. 비트고는 자산 보관, 지갑, 보안 솔루션을 제공합니다. 그는 이전에 구글 크롬 개발 초기 엔지니어 중 한 명으로 활동했으며, HTTP/2.0의 기반이 된 SPDY 프로토콜을 개발했습니다.
스테이블코인이 기존 은행 시스템에 비해 가지는 장점
- 스테이블코인은 기존 은행보다 안전하고 효율적인 대안을 제공합니다. "스테이블코인은 예금이나 소매 예금처럼 기존 은행보다 훨씬 안전하고, 일대일로 자금이 투입되며, 감사기관이 방문하여 매달 두 번씩 감사를 실시할 수 있습니다." - 마이크 벨셰
- 은행 예금이 스테이블코인으로 인해 손실될 것이라는 우려는 근거가 없으며 역사적으로도 전례가 없습니다. "역사상 이런 일이 처음이 아니기 때문에 그런 일은 일어나지 않을 것입니다. 뱅크런도 없었고, 모든 것이 괜찮을 겁니다." - 마이크 벨셰
- 은행들은 혁신을 도모하기보다는 규제를 통해 스테이블코인과의 경쟁을 블록 하고 있습니다. 마이크 벨셰는 "경쟁을 시도하기보다는, 규제를 통해 스테이블코인을 블록 수만 있다면 경쟁할 필요가 없다는 생각이 먼저 든다"고 말했습니다.
- 스테이블코인은 운영 및 규제 비용 측면에서 ETF와 유사하게 봐야 합니다. "스테이블코인은 실제로 매우 유사한 유형의 활동이라고 생각합니다. 운영 비트(Bit) , 규제 준수, 감사 등 여러 가지 요소가 있으며, 1:1 준비금 관리도 필요합니다. 매우 유사한 상품 유형입니다." - 마이크 벨셰
- 스테이블코인 발행자가 부담하는 수수료는 현재보다 훨씬 낮아야 합니다. "발행자가 부담하는 수수료가 25~50bp(베이시스 포인트) 정도가 되는 스테이블코인 발행 수수료 체계를 어떻게 개선할 수 있을지 고민해야 합니다. 지금처럼 300~400bp에 달하는 수수료는 절대 안 됩니다." - 마이크 벨셰
- 스테이블코인 이자 시장에는 어떤 허점도 있어서는 안 됩니다. "누구에게도 허점이 있어서는 안 된다고 생각합니다. Genius가 이자를 허용하도록 막아서는 안 되며, 모든 사람이 개방된 시장에서 경쟁할 수 있도록 Genius가 바뀌어야 합니다." - 마이크 벨셰
- 현행 규제 환경은 스테이블코인 투자와 관련하여 특정 기업에 불공정한 이점을 제공하고 있습니다. 마이크 벨셰는 "모두가 허점을 가져야 한다면, 그것은 허점이 아니어야 하고, 아니면 아무도 접근할 수 없는 허점이 있어야 합니다. 둘 중 하나여야 합니다."라고 말했습니다.
- 부분 지급준비금 제도는 본질적으로 보험이 필요한 위험을 수반하는 반면, 100% 지급준비금 제도를 운영하는 은행은 그러한 보험이 필요하지 않습니다. "만약 그러한 위험을 감수하지 않는다면 실제로 돈을 보유하고 있기 때문에 보험이 필요하지 않습니다. 하지만 부분 지급준비금 제도를 운영하는 보험 대상 은행은 많은 위험을 내포하고 있으므로 보험이 필요합니다." - 마이크 벨셰
BitGo의 전략적 포지셔닝 및 시장 구조
- BitGo의 운영 통제 및 규제 프레임워크는 암호화폐 시장 구조 구축에 필수적입니다. "운영 통제, 재고 감사, 보험 적용 방식, 콜드 스토리지 운영 방식, 그리고 전 세계 각 관할 지역의 규제 프레임워크까지 모두 중요합니다. BitGo는 콜드 스토리지에서 바로 거래가 가능하도록 시장 구조를 구축하고 있습니다." - 마이크 벨셰
- BitGo는 철저한 준비와 전략적 계획 덕분에 대부분의 경쟁사보다 우위에 있습니다. "과장된 표현을 쓰고 싶지는 않지만, 솔직히 BitGo는 대부분의 경쟁사보다 비트(Bit) 더 강하다고 생각합니다. 그래서 우리는 좀 더 일찍 준비를 마쳤습니다." - 마이크 벨셰
- BitGo에게 기업 공개는 사업을 강화하고 투명성을 높이는 데 도움이 되기 때문에 유익합니다. "우리는 기업 공개를 통해 사업이 더욱 탄탄해질 것이라고 생각하기 때문에 찬성합니다. 그게 전부입니다." - 마이크 벨셰
- Bitgo는 소매 중심의 암호화폐 기업과는 근본적으로 다릅니다. "Bitgo는 주로 저장 및 수탁 서비스를 제공하는 인프라 제공업체로 알려져 있지만, 실제로는 시장 구조를 구축하는 데 도움을 주기 위해 노력해 왔으며, 현재는 디지털 자산을 위한 완전한 금융 서비스 회사로 성장했습니다." - 마이크 벨셰
- 업계는 규제 명확성이 다소 미흡하더라도 큰 이점을 얻을 수 있을 것입니다. "업계로서 우리는 규제 명확성이 확보된다면, 비록 미흡한 부분이 있더라도 엄청난 이득을 볼 것이라고 생각합니다." - 마이크 벨셰
- 명확성 법안은 시장 구조의 근본적인 측면을 다루지 못하고 있습니다. "아무도 이 문제에 대해 이야기하지 않고 있습니다... 당신이 설명한 내용이야말로 명확성 법안에서 실제로 논의되고 있는 시장 구조의 더욱 근본적으로 중요한 부분입니다." - 마이크 벨셰
- 새로운 자산군의 등장으로 시장 구조에 대한 재평가가 필요해졌습니다. "우리는 새로운 자산군이 등장하는 이 특별한 시점에 서 있습니다. 기존과 같은 시장 구조가 필요한 걸까요, 아니면 뭔가 다른 구조가 필요한 걸까요?" - 마이크 벨셰
- 금융기관들은 디지털 자산 상품을 지원하기 위한 견고한 인프라를 점점 더 많이 찾게 될 것입니다. "디지털 자산을 취급하는 전 세계 모든 금융기관들은 최고의 인프라를 어디서 확보할 수 있을지 고민할 것입니다." - 마이크 벨셰
전통적인 자본 시장이 디지털 자산으로 전환되는 과정
- 미국은 세계 최대 규모의 자본 시장을 보유하고 있으며, 이 시장은 디지털로 전환되면서 내재적인 위험을 수반할 것입니다. "우선, 미국은 100년이 넘는 역사를 가진 세계 최대 규모의 자본 시장을 보유하고 있습니다. 세계가 디지털화됨에 따라 이러한 시장들도 디지털화될 것이며, 따라서 디지털에 내재된 모든 위험은 전통적인 자본 시장에도 영향을 미칠 것입니다." - 마이크 벨셰
- 뉴욕 증권거래소의 디지털화 추진은 자본 시장의 중대한 변화를 예고합니다. "뉴욕 증권거래소는 최근 모든 것을 디지털화하겠다고 발표했습니다. 전통적인 금융 시장에 종사하는 입장에서 명확성을 추구한다면 모든 것을 디지털화하고 원스톱 서비스를 구축할 것입니다. 그렇게 한다면 제 사업은 엄청나게 성장할 수 있을 겁니다." - 마이크 벨셰
- 2026년까지 전체 자본 시장이 토큰화될 가능성이 높습니다. "미국 증권거래위원회(SEC) 위원장인 폴 앳킨스가 말했듯이… 2026년까지 전체 자본 시장이 기본적으로 토큰화될 것입니다." - 마이크 벨셰
- 미국은 위험을 파악하고 완화함으로써 자본 시장의 선두 주자로서의 지위를 유지해야 합니다. "우리는 자본 시장에서 어떤 위험을 보호해야 하는지 매우 진지하게 고민해야 합니다. 이러한 위험을 파악하는 것은 매우 간단하며, 문제 해결 방법을 찾는 데에도 도움이 될 것입니다." - 마이크 벨셰
- BitGo는 100% 중앙은행으로 운영되며 단순한 수탁인 아닌 금융 서비스 기관의 역할을 수행합니다. "사실상 우리는 현재 국가 은행이자 100% 중앙은행이며, 금융 서비스 기관입니다." - 마이크 벨셰
- 기존 수탁기관들은 자체 인프라를 구축하거나 BitGo와 같은 회사와 협력하여 효율성을 높일 수 있습니다. "BNY Mellon, State Streets와 같은 기존 수탁기관들이 이러한 인프라를 직접 구축하려고 시도할까요, 아니면 BitGo와 같은 회사와 협력할까요?" - 마이크 벨셰
- Bitgo의 콜드 스토리지 솔루션은 수십억 달러 상당의 디지털 자산을 보호하는 데 필수적입니다. "저희는 100% 콜드 스토리지 합니다. 수십억 달러 규모의 자산을 보호하려면 오프라인 상태로 유지해야 합니다. 그렇지 않으면 24시간 내내 해커의 공격에 취약해집니다." - 마이크 벨셰
- 기존 금융 회사들은 현재 디지털 자산 시장 진출 방안을 분석하고 있다. "모든 기존 금융 회사들이 지금 어떻게 시장에 진출할지 분석하고 있습니다." - 마이크 벨셰
암호화폐의 규제 과제와 미래
- 입법상의 불확실성에도 불구하고 암호화폐에 대한 규제 환경은 향후 3년간 안정적으로 유지될 것입니다. 마이크 벨셰는 "설령 명확한 지침이 나오지 않더라도 규제 당국으로부터 선례를 만들 수 있는 충분한 시간이 3년이나 남아 있는 것 같다"고 말했습니다.
- 과도한 규제는 암호화폐 산업의 혁신을 저해하고 비효율적인 제품으로 이어질 수 있습니다. 마이크 벨셰는 "너무 많은 규제를 덧씌우면 산업이 발전하지 못하고 결국 제대로 작동하지 않는 제품만 나오게 된다"고 말했습니다.
- 과도한 규제는 소비자를 위한 금융 혁신을 저해할 수 있습니다. "규제가 과도하면 미국인들의 더 나은 금융 이용을 저해할 것이고, 반대로 규제가 너무 약하면 사람들은 자신이 하는 투자에 대해 비트(Bit) 많은 책임을 져야 할 것입니다." - 마이크 벨셰
- 암호화폐에 대한 규제 환경은 개선되었지만, 여전히 해야 할 일이 남아 있습니다. "법률로 명문화하는 측면에서 해야 할 일이 있다고 생각합니다." - 마이크 벨셰
- 현재의 은행 시스템에는 변화하는 경제 환경 속에서 효과적으로 재정을 관리할 수 있는 유능한 리더가 부족할 수 있습니다. "100년 역사를 가진 이 조직들을 물려받은 사람들이 단지 오랫동안 해왔다는 이유만으로 여러분의 재정을 훌륭하게 관리할 것이라고 단정짓기는 어렵습니다." - 마이크 벨셰
- 은행들은 혁신적인 투자 전략이 부족하여 10년 만기 국채와 같은 전통적인 저수익 상품에만 의존하고 있는 것으로 보입니다. "그들이 더 나은 아이디어를 내놓지 못했다는 사실이 충격적이며, 더욱 충격적인 것은 제로 금리 시대에 금리가 오르기 시작하면 어떻게 될지 생각하지 못했다는 점입니다." - 마이크 벨셰
- 비트코인은 희소성 때문에 여전히 독특한 자산입니다. "우리는 비트코인만이 실제로 그 수준에서 제공하는 화폐의 희소성을 깨닫게 될 것입니다." - 마이크 벨셰
- 비트코인은 여러 어려움에도 불구하고 계속 성장할 것입니다. "비트코인은 계속 성장할 것이라고 생각합니다. 물론 많은 노력이 필요하겠지만, 비트코인 생태계 팀들은 사람들이 비트코인을 완전히 신뢰할 수 있도록 끊임없이 노력해야 합니다." - 마이크 벨셰
비트코인의 회복력과 인간의 창의력
- 인간의 회복력은 시간이 지남에 따라 비트코인을 더욱 강화하는 데 도움이 될 것입니다. "좋은 소식은 우리 인간은 상당히 영리하고 시간이 지남에 따라 회복력이 강하며, 실제로 우리의 결점에도 불구하고 그렇게 한다는 것입니다." - 마이크 벨셰
- 고객들은 보안을 위해 콜드 스토리지 선호하지만 거래를 위해서는 유동성이 필요합니다. "저희 고객들은 콜드 스토리지 매우 좋아합니다. 수십억 달러 상당의 자산을 저희에게 보관하고 있으며 온라인 거래는 원하지 않습니다. 하지만 거래를 하려면 그 자산을 콜드 스토리지 에서 꺼내 어딘가 불안정한 거래소에 옮겨야 하는데, 고객들은 그런 번거로움을 원하지 않습니다." - 마이크 벨셰
- 시장 구조는 거래에서 안정성과 유동성을 모두 제공합니다. "시장 구조는 이 두 가지를 모두 가능하게 해줍니다. 즉, 자금을 보관하거나 예치하는 곳에 대한 안정성과 안전성을 제공하는 동시에, 어디에서든 최적의 가격으로 거래할 수 있는 유동성도 제공합니다." - 마이크 벨셰
- 현재 암호화폐 시장 구조는 거래자에게 최적의 거래 체결을 보장하지 않습니다. "암호화폐 거래를 할 때는 거래소에 미리 자금을 입금하는데, 거래소는 최적의 거래를 보장할 의무가 없습니다. 그저 자사 거래소에서 가장 좋은 가격을 제시할 뿐이죠. 하지만 우리 모두 알다시피, 최적의 가격은 어디에나 있을 수 있습니다." - 마이크 벨셰
- 거래소는 거래상대방 신용 위험을 전가해서는 안 됩니다. "거래소는 거래상대방 신용 위험을 전가해서는 안 됩니다. 암호화폐 업계에서 거래소는 원스톱 서비스를 제공하며 수탁 위험과 거래상대방 신용 위험까지 모두 떠맡아 왔습니다. 그러면서 '우리가 더 잘할 수 있다'고 주장하죠." - 마이크 벨셰
- 암호화폐 보관 위험은 분실 시 복구가 불가능한 무기명 증권을 보유해야 한다는 점에서 독특합니다. "보관하기 가장 어려운 것은 바로 무기명 증권입니다. 분실하면 완전히 복구할 수 없죠. 주식이나 다른 자산처럼 데이터베이스를 수정해서 며칠 안에 복구할 수 있는 것과는 완전히 다릅니다." - 마이크 벨셰
- 미래 금융에서는 주식과 채권을 포함한 모든 자산이 토큰화될 것입니다. "래리 핑크는 모든 것이 토큰화될 것이라고 말했습니다. 모든 주식, 모든 채권, 모든 펀드가 토큰화될 것입니다." - 마이크 벨셰
- BitGo의 운영 통제 및 규제 프레임워크는 암호화폐 시장 구조 구축에 필수적입니다. "운영 통제, 재고 감사, 보험 적용 방식, 콜드 스토리지 운영 방식, 그리고 전 세계 각 관할 지역의 규제 프레임워크까지 모두 중요합니다. BitGo는 콜드 스토리지에서 바로 거래가 가능하도록 시장 구조를 구축하고 있습니다." - 마이크 벨셰
