2월 8일 대만 시간 00:05~00:17 사이에 바이낸스에서 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH) 가격이 1~3%의 비정상적인 변동을 보이며 이른바 '긴 다리 도지' 캔들스틱 패턴이 여러 차례 형성되었습니다. 현재로서는 바이빗(Bybit)의 MM (Market Making) 가 운영하는 그리드 트레이딩 프로그램에 오류가 발생하여 1억~2억 달러 규모의 손실이 발생한 것으로 추정됩니다. 바이빗의 가격 정보는 제3자 MM (Market Making) 를 통해 거래소 간 거래소 거래 방식으로 바이낸스 거래 시장 에 전송되었습니다.
Equation News Vida: Bybit의 MM (Market Making) 오류로 1억~2억 달러의 손실 발생.
이번 사건과 관련하여 이퀘이션 뉴스(Equation News)의 설립자 비다는 바이빗(Bybit)의 MM (Market Making) 그리드 프로그램에 오류가 발생하여 1억~2억 달러의 손실이 발생했다고 보고 있습니다 . 그 이유는 다른 거래소 현재 계약 거래량이 약 10억 달러인 반면, 당시 바이빗의 거래량은 190억 달러였기 때문입니다. 또한, 바이빗의 현재 변동성은 약 3~5%로, 다른 거래소 들의 1~3%보다 훨씬 높습니다. 그러나 바이낸스, OKX, 바이빗은 일반적으로 직접 마켓 메이킹에 참여하지 않으므로, 이론적으로 손실은 제3자 MM (Market Making) 책임으로 볼 수 있습니다.
거래소 간 차익거래는 가격 왜곡을 다른 시장으로 전파합니다.
일부 독자는 단일 거래소 의 비정상적인 변동이 다른 플랫폼의 가격에까지 영향을 미치는 이유에 대해 혼란스러워할 수 있습니다. 저자는 다음 내용이 비다의 추측, 즉 "특정 바이빗 MM (Market Making) 그리드 프로그램에 오류가 발생했다"는 가정 하에 작성되었음을 덧붙입니다.
핵심은 현재 암호화폐 시장의 유동성이 개별 거래소 와 독립적인 것이 아니라, 여러 거래소 에서 활동하는 제3자 MM (Market Making) 에 의해 좌우된다는 점입니다. 이러한 MM (Market Making) 일반적으로 가격을 설정할 때 여러 주요 거래소 의 가격 정보를 참고합니다. 예를 들어 다음과 같습니다.
- 바이낸스에서 1/3
- OKX에서 1/3
- Bybit에서 1/3
이를 바탕으로 종합적인 적정 가격이 계산되고, 여러 거래소 에 동시에 주문이 체결됩니다. 특정 시장 조성 전략의 이상으로 인해 바이빗의 가격이 시장 가격과 차이를 보일 경우, 문제는 더 이상 단일 플랫폼에 국한되지 않고 다음과 같은 메커니즘을 통해 확산됩니다.
- 첫 번째 단계: 지수 가격 변동 요인: MM (Market Making) 의 가격 모델에 Bybit 시세가 포함되어 있는 경우, Bybit의 비정상적인 변동은 내부적으로 계산된 적정 가격에 직접적인 영향을 미칩니다.
- 두 번째 단계는 플랫폼 간 동기화된 가격 책정입니다. MM (Market Making) 일반적으로 여러 거래소 에 동시에 유동성을 제공합니다. 시장 조성자의 모델은 시장 가격 변동을 감지하면 바이낸스, OKX와 같은 플랫폼에서 주문 가격을 동시에 조정합니다.
- 세 번째 단계: 차익거래 메커니즘은 변동성을 증폭시키고 전파합니다. 다른 양적 거래 및 차익거래 기관들은 거래소 간 가격 차이를 관찰하고 거래소 간 차익거래를 통해 가격을 신속하게 합의된 가격으로 되돌려 놓음으로써 Bybit의 변동성을 전체 시장으로 더욱 확산시킵니다.
주요 유동성 공급원에서 이상 현상이 발생하면 시장 조성 및 차익 거래 사슬을 통해 단기간에 가격 충격이 전체 시장으로 확산될 수 있습니다.
이 기사, "바이낸스 ETH, 3~5%의 비정상적인 변동 경험… 시장 간 차익거래를 통한 가격 왜곡 현상 분석"은 블록체인 뉴스 플랫폼인 ABMedia 에 처음 게재되었습니다.
