편집 및 번역: 테크 플로우 (Techflowpost) TechFlow
게스트: 제프 파크, 프로캡 파이낸셜 파트너 겸 최고투자책임자(CIO)
진행자: 앤서니 폼플리아노
팟캐스트 출처: 앤서니 폼플리아노
원제목: 비트코인 담론이 지금 변화하는 이유
방송일: 2026년 2월 5일
핵심 요약
제프 파크 는 프로캡 파이낸셜의 파트너이자 최고 투자 책임자입니다. 이번 대화에서 우리는 최근 비트코인 가격 하락에 대해 논의하고, 시장이 진정한 베어장 (Bear Market) 에 진입했는지 분석했으며, 현재의 금리 환경과 연준의 경제적 역할에 대해 이야기했습니다. 또한 케빈 워시가 연준 의장으로 지명될 가능성, 제프의 귀금속 시장 전망, 그리고 투자자들이 향후 피해야 할 자산 유형에 대한 그의 경고에 대해서도 이야기를 나눴습니다.
주요 관점 요약
- 우리는 베어장 (Bear Market) 에 있습니다. 정책이 완화되더라도 반드시 불장(Bull market) 으로 이어지지는 않을 것입니다.
- 은 투자로 이미 상당한 수익을 올렸다면, 이제 자금을 비트코인으로 옮길 적기일 수 있습니다.
- "비트코인과 금리의 양의 상관관계"는 미래를 위한 진정으로 중요한 방향일 수 있습니다. 금리가 상승 되면 비트코인 가격도 상승할 것이기 때문입니다.
- 우리가 처음 비트코인을 선택한 이유는 희소성이 인위적으로 조작된 화폐 공급 문제를 해결할 수 있다고 믿었기 때문입니다.
- 저는 비트코인의 미래에 대해 여전히 매우 낙관적입니다. 그 이유는 미래에 정부의 역할이 더욱 중앙집권화될 것이고, 비트코인이 이러한 시스템에 대한 궁극적인 헤지 수단이 될 것이라고 믿기 때문입니다.
- 연방준비제도 의장 자리는 사회주의자나 민족 자가 맡아서는 안 됩니다. 우리에게 필요한 것은 전문적인 지식을 갖추면서도 실용적인 면모를 지닌 인물입니다. 워시와 베산트는 이러한 자질을 모두 갖추고 있습니다.
- 만약 향후 금리가 실제로 인하되고 유동성이 더욱 증가한다면, 귀금속 시장의 가격 변동성이 더욱 커질 수 있다고 생각합니다.
- 은 시장 전망은 낙관적이지 않습니다. 귀금속 시장에서 은의 움직임은 암호화폐 시장에서 알트코인의 움직임과 매우 유사합니다.
- 케빈 워시는 블록체인 기술이 마법이 아니라 많은 실질적인 문제를 해결하고 효율성을 향상시킬 수 있는 도구이며, 비트코인이 이러한 기술 문화의 중요한 부분이라고 굳게 믿습니다.
비트코인 매도세는 지속될 수 있을까요?
앤서니 폼플리아노 :
제프, 비트코인 가격이 최근 하락하고 있는데, 개인적으로는 시장이 계속 변동하거나 더 하락할 가능성이 있다고 생각합니다. 이미 베어장 (Bear Market) 진입했을지도 모르겠습니다. 비트코인 가격이 40%나 폭락하면서 많은 사람들이 관심을 보이고 있는데, 어떻게 생각하시나요? 지금 베어장 (Bear Market) 이라고 보시나요? 비트코인 가격 하락세가 지속될 거라고 보시나요?
제프 파크 :
저는 현재 베어장 (Bear Market) 에 있다고 생각하며, 이러한 추세는 이미 꽤 오래 지속되어 왔습니다. 과거에는 많은 사람들이 비트코인을 헤지 수단으로 여겼고, 글로벌 유동성과 긍정적인 상관관계가 있다고 믿었습니다. 즉, 글로벌 유동성이 증가하면 비트코인 가격이 상승할 것이라는 생각이었습니다. 하지만 실제로는 이러한 상관관계가 오래전에 무너졌습니다.
암호화폐 업계에서는 역사가 반복된다는 생각을 흔히 합니다. 이는 비트코인 이후 알트코인이 항상 상승할 것이라는 생각, 소위 "4년 주기"를 믿는 것, 양적 완화(QE)와 저금리가 항상 비트코인에 유리할 것이라는 생각과 같은 행동 편향을 반영한 것입니다. 하지만 세상은 끊임없이 변화하고 있으며, 과거와는 많은 상황이 달라졌습니다. 이제 우리는 중요한 가정을 재검토해야 합니다. 양적 완화, 글로벌 유동성 확대, 저금리가 과연 비트코인에 진정으로 유리한 것일까요? 과거 주기에서는 그랬을지 모르지만, 지금은 상황이 다를 수 있습니다.
현재 전 세계 유동성은 실제로 꾸준히 증가하고 있습니다. 마이클 하웰의 데이터에 따르면, 중국과 미국에서 유입되는 전 세계 유동성은 2025년까지 약 170조 달러에 달할 것으로 예상되며, 향후 더욱 가속화될 가능성이 있습니다. 이러한 추세는 금속 시장의 강력한 반등과 기업 신용 스프레드의 사상 최저치 경신 등 자산 가격의 전반적인 상승세에서 확인할 수 있습니다. 이는 비트코인 또한 이러한 상승세에 동참했어야 함을 시사하지만, 그렇지 않았다는 점에서 근본적인 메커니즘에 변화가 생겼을 가능성을 보여줍니다. 따라서 저는 현재 비트코인이 베어장 (Bear Market) 에 진입했다고 판단하며, 특히 연준의 대차대조표 축소, 그리고 재무부의 일반 재정 계정(TGA) 재건이 시작되는 2025년 중반부터 약세장이 시작될 수 있다고 생각합니다.
앞으로 정책이 완화되더라도 반드시 불장(Bull market) 으로 이어지지는 않을 수 있다는 현실을 받아들여야 할지도 모릅니다. 하지만 오히려 이러한 점 때문에 비트코인의 미래 상승을 촉발할 수 있는 잠재적 요인들에 대해 다소 낙관적인 생각을 갖게 됩니다.
앞서 "음의 상관관계를 갖는 비트코인"과 "양의 상관관계를 갖는 비트코인"이라는 개념을 언급했습니다. 우리가 잘 알고 있는 "음의 상관관계를 갖는 비트코인" 은 저금리와 완화적인 통화 정책 환경 에서 리스크 자산 가격이 상승 하고 비트코인 가격도 그에 따라 상승하는 상황을 의미합니다. 하지만 또 다른 가능성이 있습니다. 바로 "양의 상관관계를 갖는 비트코인"인데, 저는 이것이 궁극적인 목표라고 생각합니다. 즉, 금리가 상승 할 때 비트코인 가격도 함께 상승하는 시나리오입니다. 이 시나리오는 양적 완화 이론과 완전히 반대되는 것이며, 그 근본적인 논리는 제로 리스크 금리의 신뢰성에 의문을 제기합니다. 이 경우, 제로 리스크 금리는 더 이상 제로 리스크 아니며, 달러의 패권은 더 이상 절대적이지 않고 , 기존 방식으로는 수익률 곡선을 가격에 반영할 수 없다는 것을 의미합니다. 따라서 상품 기반의 통화 바스켓과 같은 완전히 새로운 모델이 필요하며, 비트코인이 바로 이러한 헤지 도구가 될 수 있습니다.
따라서 저는 비트코인과의 이러한 "긍정적 상관관계"가 미래를 위한 진정으로 중요한 방향일 수 있다고 생각합니다. 현재의 통화 공급과 금융 시스템은 이미 문제가 있으며, 연준과 재무부 간의 협력이 국가 안보 목표를 달성하기에 불충분하다는 것을 우리는 알고 있습니다. 이 모든 것을 고려할 때, 비트코인을 현재의 침체에서 벗어나게 하려면 기존의 인식을 버리고 비트코인의 본질적인 가치로 돌아가야 할지도 모른다는 생각이 듭니다. 우리는 처음에 희소성이 인위적으로 조작된 통화 공급 문제를 해결할 수 있다고 믿었기 때문에 비트코인을 선택했습니다 . 따라서 전 세계적인 유동성 증가는 비트코인의 진정한 친구가 아닙니다.
연준 대 백악관: 비트코인은 미래를 내다보고 있는가, 아니면 과거로 회귀하고 있는가?
앤서니 폼플리아노 :
제프, 현재 경제 상황을 분석하는 데에는 두 가지 다른 관점이 있다고 생각합니다.
첫째, 역사적으로 우리는 통화 정책을 경제와 자산 가격의 주요 동인으로 여겨왔습니다. 그러나 현 미국 행정부는 연준으로부터 경제 통제권을 빼앗으려는 듯한 움직임을 보이고 있습니다 . 규제 완화, 감세, 관세 부과, 달러 가치 하락 시도 등을 통해 이를 추진하고 있으며, 동시에 인공지능 기술의 발전을 활용하여 경제 성장을 촉진하려 하고 있습니다. 연준은 자의적이든 비자발적이든 간에 다소 수동적인 자세를 취하며 경제의 다양한 추세를 파악하고 대응 방안을 모색하는 것처럼 보입니다.
따라서 현재 경제는 연준과 백악관 사이의 역동적인 힘의 균형 상태에 있는 것으로 보입니다. 우리는 연준과 백악관 중 어느 쪽이 경제 정책의 방향을 주도하고 있는지 파악해야 합니다.
둘째로, 비트코인 시장의 움직임이 미래를 내다보는 것인지 아니면 현재나 과거의 경제 상황을 반영하는 것인지에 대해서도 생각해 보았습니다. 비트코인 보유자들의 심리에 대해 말씀하실 때, 마치 "백미러만 보고 운전하는 것"과 같다고 하셨는데, 이는 지난 4년 주기가 항상 반복될 것이라고 믿고 미래를 내다볼 필요 없이 과거의 패턴만 본다는 의미입니다. 하지만 저는 그 관점 오히려 "앞 유리창을 통해 미래를 바라보라"는 점을 상기시켜 주는 것 같고, 이것이 상황을 분석하는 더 나은 방법일지도 모른다고 생각합니다.
그래서 다음과 같은 질문이 제기됩니다. 비트코인의 움직임은 현재 경제 상황을 반영하는 것일까요, 아니면 미래의 변화를 예측하는 것일까요? 예를 들어, 2020년에는 많은 투자자들이 인플레이션을 예상하여 비트코인과 금을 매수했습니다. 시장은 종종 미래를 내다보는 경향이 있습니다. 만약 비트코인 가격이 지금 하락하고 있다면, 이는 디플레이션 리스크 커졌다는 것을 의미할까요? 아니면 다른 잠재적인 문제들을 경고하는 것일까 요? 연준과 백악관 사이의 권력 균형은 어떻게 보십니까? 그리고 비트코인은 미래를 내다보는 것일까요, 아니면 과거를 되돌아보는 것일까요? 현재의 가격 변동을 더 큰 맥락 속에서 어떻게 해석해야 할까요?
제프 파크 :
정말 좋은 질문입니다. 저는 "평시 비트코인"과 "전시 비트코인"이라는 흥미로운 개념을 생각해 봤습니다. 평화롭고 풍요로운 시기에는 화폐 시스템이 제대로 작동하고 투자 프레임 도 전통적인 방식으로 운영될 것으로 기대합니다. 이것이 바로 "평시 비트코인"인데, 인플레이션과 더 밀접하게 연관되어 있으며 인플레이션에 대한 헤지 수단으로 사용됩니다 .
하지만 "전시 비트코인" 은 완전히 다릅니다. "전시"에는 경제 성장을 이끄는 주요 동력이 더 이상 통화 정책이 아니라 산업, 군사, 재정 정책의 조합 입니다. 이는 역사적으로도 있어왔던 현상입니다. 민주주의 국가와 권위주의 정부 간의 위기 상황에서는 통화 정책의 중요성이 권력 투쟁의 우선순위에 밀려나는 경우가 많습니다.
따라서 비트코인의 미래 전망에 대한 당신의 지적은 옳습니다. 그 이유 중 하나는 트럼프 행정부 시절 세계가 더욱 중앙집권화된 것처럼 보이기 때문입니다. 과거에는 자원의 분배와 견제와 균형의 확립을 미덕으로 여기며 탈중앙화 열망했고, 비트코인과 암호화폐는 이러한 이상을 구현했습니다. 그러나 최근 미국의 암호화폐 정책을 자세히 살펴보면 오히려 더욱 중앙집권적인 모델로 나아가고 있음을 알 수 있습니다. 예를 들어, 스테이블코인은 은행을 수익 중앙집권화에 끌어들이고 있으며, 토큰화는 장기적인 자산보다는 주식처럼 사용되고 있습니다. 여기에 트럼프 행정부 자체의 중앙집권적 성격까지 더해지면서 이러한 모든 요인들이 비트코인에 일종의 "중앙집권적" 에너지를 불어넣고 있습니다.
비트코인의 가치는 항상 탈중앙화와 검열 저항성에 있었으며, 일종의 "공짜 돈"을 상징합니다. 미국 투자자들은 은, 금속, AI 관련 투자 등 다양한 투자 옵션을 가지고 있습니다. 진정으로 비트코인이 필요한 사람들은 억압받고 자본 통제에 직면한 사람들입니다. 미래 세계가 더욱 분열되고 혼란스러워지며 자본 통제가 강화될 것이라고 생각한다면, 비트코인의 중요성은 더욱 두드러질 것입니다.
따라서 저는 비트코인의 미래에 대해 매우 낙관적입니다. 이는 미래에 정부의 역할이 더욱 중앙집권화될 것이고, 비트코인이 다시 한번 이러한 시스템에 대한 궁극적인 헤지 수단이 될 것이라고 믿기 때문입니다.
케빈 워시와 연방준비제도의 미래
앤서니 폼플리아노 :
케빈 워시를 언급하셨는데, 그는 차기 연준 의장 후보로 거론되고 있습니다. 그는 비트코인에 대해 매우 긍정적인 견해를 밝혔으며, 비트코인이 달러와 경쟁하는 것이 아니라 포트폴리오에서 독특한 역할을 할 것이라고 믿고 있습니다. 연준 의장으로서 그의 잠재력에 대해 어떻게 생각하시나요? 그가 비트코인의 미래 발전에 어떤 영향을 미칠 수 있을까요?
제프 파크 :
솔직히 말해서, 저는 케빈을 정말 존경합니다. 그는 사물의 작동 원리를 깊이 이해하는 전문가라고 생각하기 때문입니다. 그는 때로는 다음 단계로 나아가기 위해 기존의 패턴을 깨야 한다는 것을 알고 있으며, 문제의 근본 원인을 진정으로 이해하고 정확하게 진단해야만 해결책을 찾을 수 있다는 것을 알고 있습니다. 단순히 변화를 위한 변화는 있을 수 없으며, 사물을 진정으로 이해하는 사람들은 현상 유지를 쉽게 바꾸려 하지 않습니다. 이러한 혁신적인 사고방식을 갖추려면 엄청난 용기가 필요한데, 케빈은 바로 그 자질을 갖추고 있습니다.
게다가 그는 뛰어난 기술 전문가입니다 . 그와의 대화 중 암호화폐에 대한 그의 열정이 생생하게 기억납니다. 그는 세상에는 기술을 마법처럼 여기지만 그 본질을 제대로 이해하지 못하고 맹목적으로 투자하는 "위선자"들이 많다고 말했습니다. 반면 케빈은 블록체인 기술이 마법이 아니라 많은 실질적인 문제를 해결하고 효율성을 향상시키는 도구이며, 비트코인이 이러한 기술 문화의 중요한 부분이라고 굳게 믿고 있습니다.
이는 매우 중요한데, 많은 기술 전문가들이 기술의 작동 원리를 제대로 이해하지 못하기 때문입니다. 그들에게 기술 혁신의 가능성을 상상하는 것 자체가 직관에 어긋나는 일입니다. 예를 들어 생산성 증가에 대해 이야기할 때, 연준은 인공지능이 가져올 디플레이션 효과를 제대로 인식하지 못할 수도 있습니다. 이러한 인지적 격차는 많은 사람들이 케빈 워시처럼 과거와 극적으로 다른 미래를 상상하지 못하기 때문에 발생합니다. 따라서 저는 그가 무엇보다도 기술 전문가라고 생각하며, 이는 오늘날 특히 중요합니다. 통화 정책 분야에는 워시와 같은 기술적 비전을 가진 리더가 더 많이 필요하다고 생각합니다.
게다가 케빈은 연방준비제도에서 풍부한 경력을 쌓았습니다. 그의 과거 행적을 살펴보면 연준이라는 기관의 가치를 진심으로 믿고 있음을 알 수 있습니다. 그는 연준의 독립성을 훼손해야 한다고 주장하는 사람은 아니지만, 왜 그 독립성이 위협받는지 이해하고 있으며, 대중의 신뢰를 되찾기 위해 연준을 어떻게 재편해야 하는지도 알고 있습니다. 그는 저에게 깊은 인상을 남긴 적이 있습니다 . "인플레이션은 선택입니다." 이와 대조적으로, 현재 연준 의장인 파월을 비롯한 인사들은 "인플레이션은 관세 때문이다" 또는 "인플레이션은 우크라이나 전쟁 때문이다"와 같이 인플레이션의 원인을 외부 요인에서 찾으려는 듯한 모습을 보입니다. 그들은 인플레이션이 연준의 정책적 선택이며, 연준의 핵심 임무 중 하나라는 사실을 인정하려 하지 않습니다.
인플레이션과 관련하여, 인플레이션과 명목 가격 변동은 서로 다른 개념이라는 점을 명확히 해야 합니다. 많은 사람들이 이 둘을 혼동하여 상품 가격이 5% 오르면 인플레이션이라고 생각합니다. 하지만 이는 단순히 가격 변동일 뿐이며, 가격 변동은 전쟁이나 관세 등 다양한 요인에 의해 발생할 수 있습니다. 진정한 인플레이션은 역동적인 개념으로, 일회성 가격 변동이 아니라 가격 변동률의 장기적인 추세를 의미합니다. 연방준비제도의 역할은 월별 가격 변동을 감시하는 것이 아니라 이러한 가격 변동의 장기적인 추세를 관리하는 것입니다. 이 점이 종종 간과됩니다.
저는 케빈 워쉬의 "인플레이션은 선택 사항이다"라는 관점 에 전적으로 동의합니다. 왜냐하면 연준은 의지만 있다면 인플레이션을 통제할 수 있는 모든 수단을 실제로 갖추고 있기 때문입니다.
앤서니 폼플리아노 :
흥미롭게도, 겉보기에는 모순되는 두 가지 상황이 실제로 공존할 수 있습니다. 사람들은 항상 인플레이션과 디플레이션, 고인플레이션과 저인플레이션처럼 단순한 답을 찾으려 합니다. 하지만 현실의 경제 시스템은 매우 복잡하며, 비트코인은 이러한 복잡한 경제 관계를 단순화하는 것처럼 보입니다. 복잡한 경제 원리를 모두 배울 필요 없이 수요와 공급만 이해하면 됩니다. 즉, 더 많은 사람들이 무언가를 원하면 가격이 오르고, 수요가 줄어들면 가격이 내려간다는 것입니다. 비트코인의 철학은 화폐 시스템을 재해석하는 것처럼 보입니다. 그렇다면 비트코인은 이 시스템을 더 단순하게 만들려는 것일까요? 복잡한 경제 시스템을 누구나 쉽게 이해할 수 있는 시스템으로 단순화하려는 것일까요?
제프 파크 :
네, 시스템 자체가 본질적으로 매우 복잡하고, 진정으로 단순화될 수 있을지는 확신할 수 없습니다. 하지만 투명성과 정직성을 높여야 한다고 생각합니다. 미국인들이 현행 통화 시스템에 대한 신뢰를 잃은 이유는 복잡성뿐 아니라 투명성 부족 때문이기도 합니다. 케빈 워시 의장의 임무 중 하나는 현행 시스템의 명백한 투명성 문제를 해결하면서 연준의 대차대조표 활용 방식을 바꾸는 것이라고 생각합니다.
예를 들어, 올해 1월 연준 회의에서 파월 의장은 달러 가치와 금리 결정 메커니즘 간의 관계에 대한 질문을 받았습니다. 달러 가치가 상당히 강세를 보인 상황에서 이는 분명 중요한 질문이었습니다. 금리 결정의 핵심은 기준 통화 가치가 장기 수익률과 금리에 직접적인 영향을 미친다는 것이기 때문입니다. 그러나 파월 의장은 "우리는 정책을 결정할 때 달러 가치 수준에 초점을 맞추지 않습니다."라고 답했습니다. 어느 정도는 그의 전문 분야가 아니었기에 문제를 단순화하려 했던 것일 수도 있습니다. 하지만 이 발언은 중요한 현실을 간과하고 있습니다. 달러 가치는 금리 정책과 밀접한 관련이 있다는 것입니다. 사실, 이 두 가지는 동시에 고려될 수 있습니다.
이러한 이유로 저는 연준과 재무부 간의 새로운 합의 가능성에 대해 낙관적입니다. 베산트와 워시는 이 합의를 재정의할 기회를 갖고 있습니다. 문제의 핵심은 트리핀의 딜레마로 돌아갑니다. 즉 , 세계 기축통화인 미국 달러가 국제적인 준비금 수요를 충족해야 하는 동시에 국내 경제 안정도 보장해야 한다는 내재적인 모순이 존재한다는 것입니다.
그러므로 우리에게 필요한 것은 연준의 절대적인 독립성이 아니라, 연준과 재무부 간의 기능적인 상호의존성입니다. 저는 "연준의 독립성이 위협받고 있다"는 생각에서 벗어나, 보다 합리적인 정책을 수립하기 위해 "연준이 재무부와 기능적인 협력 관계를 구축해야 한다"는 점을 받아들여야 한다고 생각합니다. 이러한 목표를 달성한다면, 연준은 중요한 진전을 이루고 국민의 신뢰를 회복할 수 있을 것입니다.
앤서니 폼플리아노 :
워시와 베산트의 배경에 대해 어떻게 생각하시나요? 두 사람 모두 같은 시스템에서 같은 멘토 밑에서 공부했으니 사고방식과 업무 철학이 비슷하다고 할 수 있겠죠. 어쩌면 역사상 가장 리스크 모험가들 중 하나일지도 모릅니다.
제프 파크 :
정말 기대됩니다. 저는 온라인상에서 여러 차례 공개적으로 의견을 밝혔고, 작년부터 워시가 반드시 연준 의장이 되어야 한다고 일관되게 주장해 왔습니다. 서로를 깊이 신뢰하고 잘 아는 두 사람, 그리고 역대 최고의 시장 전문가들 밑에서 일했던 두 사람이 이제 실질적인 변화를 만들어낼 기회를 갖게 된 것은 역사적인 순간입니다. 이 정도 수준에서 신뢰가 얼마나 중요한지는 아무리 강조해도 지나치지 않습니다.
이건 마치 워시가 후보였던 때, 하셋이 후보가 되었던 때, 그리고 릭 리어가 후보가 되었던 때와 같은 이전 상황들을 떠올리게 하네요. 사실, 그 모든 과정을 거치면서 저는 계속해서 "당신들은 더 큰 그림을 간과하고 있어"라고 생각했습니다.
이것은 트럼프의 결정처럼 보일 수 있지만, 실제로는 누가 최종 결정을 내릴까요? 바로 베산트입니다. 그는 누구와 협력할까요? 누구를 신뢰할까요? 누가 그의 비전과 국가의 미래를 위한 변화를 실현할 수 있을까요? 답은 언제나 하나뿐이었습니다. 바로 워시입니다. 이 사실을 깨닫는 순간, 매우 명확하고 강력한 순간이 눈에 들어옵니다. 이러한 신뢰 관계 덕분에 우리는 이전에는 불가능했던 일들을 국제 무대에서 이룰 수 있게 되었습니다. 저는 이 점에 대해 매우 기대하고 있습니다.
물론 많은 사람들이 억만장자들에 대해 편견을 가지고 있다는 것을 알고 있습니다. 그들은 오직 자신의 이익만을 생각하고 일반 사람들은 신경 쓰지 않는다고 생각하죠. 하지만 저는 정반대의 관점 가지고 있습니다. 저는 막대한 부를 가진 사람들이 의미 있는 일을 해야 한다고 믿습니다. 만약 변화를 주도하는 사람이 바로 이런 재력 있는 사람들이 아니라면, 악의적인 사람들이 권력을 잡을 수도 있기 때문입니다. 차라리 더 이상 개인적인 부를 축적할 필요가 없는 사람들이 시스템적인 개선을 이끌어야 합니다. 저는 베산트와 워쉬에게 있어 가장 중요한 것은 개인적인 부를 늘리는 것이 아니라, 시스템 전체를 바로잡는 것이라고 생각합니다.
그래서 저는 그들에 대해 매우 낙관적입니다. 그들은 자본 시장에서 직접 활동하는 실무자들이기 때문에 시장에 대한 깊은 이해를 가지고 있습니다. 그들은 연준이라는 기관이 여러 장점을 가지고 있지만 여전히 많은 문제점이 존재한다는 것을 알고 있습니다. 또한 그들의 지성, 청렴성, 그리고 명확한 소통 능력은 변화를 주도할 수 있게 해줍니다. 이러한 조합은 정말 이상적입니다.
제 생각에 연방준비제도 의장 자리는 사회주의자나 민족 자가 맡아서는 안 됩니다. 우리에게 필요한 것은 전문적인 역량을 갖추면서도 실용적인 면모를 지닌 인물입니다. 워시와 베산트는 이러한 자질을 모두 갖추고 있으며, 저는 그들의 미래를 크게 기대합니다.
앤서니 폼플리아노 :
제가 흥미롭게 생각하는 점은 워시와 베산트의 협력 관계입니다. 두 사람은 미국 금융 시스템에 대한 깊은 이해뿐만 아니라 세계적인 안목도 갖추고 있습니다. 예를 들어, 베산트가 아르헨티나에서 취한 몇몇 조치는 매우 현명한 것으로 판명되었습니다. 당시에는 상당한 논란을 불러일으켰고, 심지어 왜 그런 일에 돈을 쓰는지 의문을 제기하는 사람들도 있었지만, 돌이켜보면 그러한 결정은 정말 선견지명이 있었던 것입니다.
미국은 언제나 모험 정신이 깃든 나라였으며, 늘 "건설하자"라는 사고방식을 고수해 왔습니다. 하지만 통화 정책적인 관점에서 볼 때, 미국은 불필요한 지출을 줄이고 개혁을 추진하려는 노력도 기울이고 있습니다. 이러한 사고방식을 위해서는 확률과 리스크 진정으로 이해하는 사람들이 필요합니다. 제가 생각하기에 당신이 언급한 핵심은 바로 이것입니다. 이러한 문제들을 연구하는 데 평생을 바치는 사람들이 바로 그런 사람들인 것이죠?
베산트가 지명되었을 때, 그가 얼마나 뛰어난 인물이 될 거라고 생각하는 사람이 얼마나 될지 확신할 수 없었습니다. 사람들은 그가 똑똑하다고 생각했을지 모르지만, 그가 탁월할 거라는 압도적인 합의는 없었던 것 같습니다. 하지만 지금 객관적으로 돌이켜보면, 그는 제가 평생 동안 본 최고의 재무장관 중 한 명일 것입니다. 반면 워시는 그의 약점을 보완하며 시너지 효과를 냈습니다. 워시는 글로벌 금융 위기 당시 연준 이사로 재직하며 연준의 내부 운영 방식을 깊이 이해했습니다. 이후 그는 그 경험을 바탕으로 거래자 로 활동하기도 했습니다. 이제 그는 새로운 관점과 경험을 가지고 연준으로 복귀했으며, 두 사람 사이에 이미 형성된 신뢰가 차이점을 극복하게 해 줄 것입니다.
제프 파크 :
네, 말씀하신 핵심은 지도자들이 체계적으로 사고하는 능력이 필요하다는 점이라고 생각합니다. 경제 정책에서 한 분야의 행동은 다른 분야의 결과에 영향을 미칠 수 있기 때문입니다. 이러한 상호작용의 가능성을 이해하려면 통화 정책이 독립적인 것이 아니라 재정 정책 및 산업 정책 과 밀접하게 연관되어 있다는 점을 인식해야 합니다. 예를 들어, 트럼프 대통령은 미국 내 제조업을 되살리고 반도체 산업에 대한 투자를 늘리기를 원했습니다. 이 세 가지 정책은 마치 교향악단과 같습니다. 궁극적인 목표를 달성하기 위해서는 서로 조화를 이루어야 하며, 이를 위해서는 다차원적인 사고가 필요합니다.
불행히도 대부분의 학자들과 영리 부문에서 일해본 경험이 없는 사람들은 이러한 시스템적 사고 능력이 부족한 경우가 많습니다. 비영리 부문은 여러 변수의 회복력을 평가하거나 복잡한 시스템을 구축하는 방식으로 운영되지 않습니다. 사실, 저는 중앙집권적이고 하향식 정부 모델조차도 책임감 없이 기계적으로 명령을 실행하고 자원을 배분하는 경우가 많다고 생각합니다. 이러한 모델은 투자가 실질적인 결과를 가져왔는지 진정으로 고민하지 않고 단순히 돈을 지출할 뿐입니다. 이러한 성찰과 비판적 사고 능력은 일반적으로 영리 부문에서의 경험을 통해 함양됩니다. 솔직히 말해서, 이는 상당한 자기 인식 또한 필요로 합니다.
과거의 방식을 반복하는 것으로는 미래의 과제를 해결할 수 없습니다. 완전히 새로운 길을 개척해야 합니다. 이를 위해서는 시스템적 사고를 바탕으로 한 권위에서 비롯된 충분한 신뢰성을 갖춘 지도자가 필요합니다. 이러한 신뢰성은 폐쇄적이고 경직된 기관에서는 구축될 수 없습니다. 워시와 베산트의 조합은 미래에 대한 확신을 줍니다. 그들은 기술 전문가일 뿐만 아니라 실용적이고 시장 경험이 풍부한 지도자입니다. 시장 역학을 이해하고, 연준이라는 기관의 강점과 약점을 알고 있으며, 명확한 소통과 청렴성을 통해 변화를 주도할 수 있는 역량을 갖추고 있습니다. 이러한 조합은 이상적입니다. 제 생각에 연준 의장 자리는 지나치게 극단적인 이념을 가진 사람이 맡아서는 안 됩니다. 필요한 것은 기술적 전문성과 실용성을 모두 갖춘 지도자이며, 워시와 베산트는 이러한 조건을 완벽하게 충족합니다.
귀금속 가격이 급등하는 이유는 무엇일까요?
앤서니 폼플리아노 :
최근 귀금속 시장은 금, 은, 심지어 구리와 백금까지 가격 변동이 심한 모습을 보이고 있습니다. 때로는 급등하기도 하고, 소폭 하락 후 다시 상승하기도 합니다. 도대체 무슨 일이 벌어지고 있는 걸까요?
제프 파크 :
이는 현재 시장의 정서 반영하는 것으로, 제가 생각하기에 바로 이러한 이유 때문에 비트코인 투자 논리를 재고해야 합니다. 이러한 급등세가 비트코인에 직접적인 영향을 미치지는 않았지만, 특히 귀금속 시장에서 두드러지게 나타났습니다. 그 이유는 현재 전 세계적으로 유동성이 매우 풍부한 환경 때문이라고 생각합니다. 솔직히 말해서, 만약 향후 금리 인하가 이루어져 유동성이 더욱 증가한다면, 귀금속 시장의 가격 변동성은 더욱 커질 수 있다고 봅니다. 일부 자금이 비트코인으로 유입될 수도 있고, 그렇지 않을 수도 있지만, 중요한 것은 이러한 시장 현상이 이미 일어나고 있다는 점입니다.
특히 은은 현재 개인 투자자 투자자들의 주요 투자 대상인 것 같은데, 이는 알트코인 시장을 떠올리게 합니다. 실제로 은과 알트코인은 여러 면에서 유사합니다. 귀금속 시장에서 은의 위치는 암호화폐 시장에서 이더 리움의 위치와 비슷합니다. 이더 커뮤니티를 불쾌하게 하려는 의도는 없지만, 이러한 비유는 어느 정도 타당성이 있습니다.
대부분의 상품 가격 변동은 근본적으로 공급과 수요라는 두 가지 요인에 기인합니다. 공급 측면에서 보면, 은은 다른 금속을 채굴하는 과정에서 생성되는 부산물입니다. 전 세계적으로 은 채굴만을 전문으로 하는 회사는 거의 없다는 사실을 모르는 사람들이 많습니다. 대부분의 은은 아연이나 구리 같은 금속을 채굴하는 과정에서 부산물로 생산되는데, 사실상 "공짜"나 다름없습니다. 암호화폐 세계에서는 이와 유사한 개념으로 수익률 채굴 예로 들 수 있습니다. 처음에는 이더 투자하지만, 온체인 채굴 활동에 참여하기 위해 이더 사용하면 추가 보상으로 다양한 토큰을 받게 됩니다. 이러한 토큰은 은과 마찬가지로 추가적인 수익을 의미합니다.
따라서 채굴자들이 은의 가격 때문에 은을 채굴하는 것이 아니라, 은은 다른 금속을 채굴하는 과정에서 생성되는 부산물일 뿐입니다. 이러한 관점에서 보면 은의 공급량은 실제로 상당히 많습니다. 비트코인의 희소성과는 달리, 은의 공급량 상대적으로 풍부합니다. 결국 시장은 은에 대한 적정 가격을 찾아낼 것이며, 은은 다른 금속의 부산물이기 때문에 풍부한 공급으로 인해 가격이 억제될 수도 있습니다.
수요 측면에서 보면, 인공지능이나 태양광 패널과 같은 산업 분야에서 은의 유망한 활용 가능성을 언급하는 사람들이 있지만, 사실 은은 대체 가능한 원자재입니다. 은은 높은 전도성 때문에 선호되지만, 구리의 전도성은 은보다 약 5% 정도 낮을 뿐입니다. 즉, 은이 우수한 성능을 가지고 있음에도 불구하고 높은 가격 때문에 유일한 선택지가 될 수는 없다는 뜻입니다. 실제로 은 가격 상승으로 인해 많은 태양광 패널이 은 대신 구리를 사용하기 시작했습니다.
게다가 은은 준비자산이 아니며, 어떤 중앙은행도 은을 매입하지 않습니다. 공급 측면에서 볼 때, 은 생산량은 시장 가격에 의해 전적으로 결정되는 것이 아니라 다른 금속을 채굴하는 과정에서 부산물로 생산됩니다. 따라서 모든 것을 고려해 볼 때, 은 시장 전망은 낙관적이지 않다고 생각합니다.
이것은 알트코인 시장을 떠올리게 합니다. 은 가격은 변동성이 매우 크고 금 가격과 강한 상관관계를 보이는데, 이는 알트코인의 성과가 비트코인 상승에 크게 좌우되는 방식과 유사합니다. 하지만 대부분의 알트코인 가격은 결국 수요와 공급의 균형으로 돌아갑니다. 지난 몇 년간 암호화폐 시장에 투자해 온 투자자 라면 은의 귀금속 시장에서의 움직임이 암호화폐 시장에서의 알트코인 움직임과 놀라울 정도로 비슷하다는 교훈을 얻을 수 있을 것입니다.
앤서니 폼플리아노 :
그러니까 은 가격이 크게 하락할 수도 있다는 말씀이시죠?
제프 파크 :
네, 은 투자로 이미 상당한 수익을 올리셨다면 지금이 비트코인으로 자금을 옮길 적기일 수 있습니다.
