부실채권 보험 공동 설립 제안은 실제로 리스크 현실화될 경우 누가 책임을 져야 할지에 대한 의문을 제기합니다. 최근 트위터의 분위기는 다소 침울합니다. 시장 변동성이 커지고 유동성이 경색되면서 모두가 이 난관을 어떻게 헤쳐나갈지 고민하고 있습니다. 이 단계에서 어떤 이들은 불안해하고, 어떤 이들은 무감각해지며, 어떤 이들은 포기합니다. 인간은 사실 매우 연약합니다. 육체는 생존에 약간의 에너지만 필요하지만, 진정으로 다루기 어려운 것은 타락한 영혼입니다. 예전에는 이점에 대해 이야기했지만, 이제는 일이 잘못될 경우 누가 우리를 구해줄지에 대해 더 많은 사람들이 이야기하고 있습니다. 탈중앙 금융(DeFi) 분야에서 얼마간 일하다 보면, 장기적인 생존을 진정으로 좌우하는 것은 연간 수익률이 아니라, 시스템 내에서 부실 채권이 발생했을 때 누가 최종적으로 그 비용을 부담하는가라는 사실을 알게 될 것입니다. @TermMaxFi 최근 반복적으로 언급된 보험 풀 관련 논의는 바로 여기에 있습니다. 새로운 전략이 아니라 최종 목표와 관련된 문제입니다. 1. 먼저 현재 리스크 순서를 설명하십시오. TermMax의 리스크 경로는 명확하고 추적 가능합니다. 고정금리 대출이 만기 시점에 압박을 받을 경우, 담보는 청산 전에 손실을 충당하는 데 사용됩니다. 물리적 배송과 극단적인 상황에서만 작동하는 시간 잠금 버퍼링의 순서는 매우 간단합니다. 차용자는 우선 담보 자산과 시장 유동성에 대한 책임을 지며, 그 후에야 계약상의 의무가 발생합니다. 다시 말해, 리스크 완전히 숨겨진 것이 아니라, 여러 계층으로 분산되어 있는 것입니다. 2. 리스크 보험 풀에 추가된다고 해서 위험이 사라지는 것은 아니며, 단지 재분배될 뿐입니다. 보험 풀의 역할은 극단적인 상황을 완화하는 것이지, 아무런 근거 없이 안전을 만들어내는 것이 아닙니다. 결국 누가 부담을 지느냐만 달라질 뿐입니다. 자금 조달 방식이 다르면 결과도 완전히 달라집니다. 차입자 측 → 차입 비용 상승 대출기관으로부터의 자금 조달은 실제 수익률을 희석시키고, 계약 재무부의 자금 조달은 미래 성장을 안전망으로 활용하며, 신규 사용자로부터의 자금 조달은 과거의 리스크 연기하고 이전하는 결과를 낳습니다. 보험 풀 자체는 중립적이며, 핵심 질문은 자금이 어디에서 오는가입니다. 3. 자주 간과되는 중요한 사항: 리스크 제거되는 것이 아니라 이전되는 것입니다. 시스템에 보험 풀이 형성되면 리스크 이전되기 시작합니다. 명시적인 상실에서 암묵적인 공유에 이르기까지, 개인의 포지션 에서 집단적 책임으로. 많은 전통적인 금융 상품들이 이와 같습니다. 겉보기에는 더 안정적으로 보이지만, 장기적인 이점은 점차 사라집니다. 온체인 세계의 장점은 투명성입니다. 따라서 누가 돈을 지불하고 누가 책임을 지는지는 온체인 에 기록되어야 합니다. 4. 향후 보험 풀이 도입될 경우, 최소한 세 가지 사항을 재계산해야 하며, 발동 조건은 주관적인 판단에 따라 결정되는 것이 아니라 온체인 검증 가능해야 합니다. 보상 순서는 청산 전에 개입할 것인지, 아니면 청산 후에 안전망을 제공할 것인지에 따라 결정됩니다. 두 디자인은 완전히 다릅니다. 자금은 어디에서 오는 건가요? 주사를 계속 맞아야 할까요? 횡령될 가능성이 있을까요? 이 모든 항목은 검색 가능해야 합니다. 5. 제가 최근에 계속해서 생각해 본 문장이 있습니다. 계약이 성숙한지 여부는 그 계약이 얼마나 많은 이익을 제공하는지에 달려 있지 않습니다. 핵심은 시스템이 손실을 입었을 때 각 참여자가 자신의 상황을 사전에 알고 있는지 여부입니다. 6. 이러한 논의가 중요한 이유: 많은 프로젝트가 최종 목표에 대한 질문을 회피하지만, 진정으로 장기적으로 존속하고자 하는 시스템은 이 질문 대면 해야 합니다. 합의 과정에서 누가 최종적으로 비용을 부담할 것인지 공개적으로 논의하기 시작하면, 이는 합의의 초점이 이익에서 가격 리스크 으로 바뀌었음을 의미합니다. 이러한 변화는 어렵지만 필수적입니다. 제가 최근 #TermMax를 다시 검토하게 된 이유도 바로 이 때문입니다. #프로젝트 연구 본 게시물은 투자 조언이 아닙니다. 암호화폐는 리스크 수반하므로 신중하게 투자하시기 바랍니다! twitter.com/Domingo_gou/status...