월가가 블록체인을 구경하던 시대는 끝났다. I. 무슨 일이 일어났는가 2026년 3월 8일, 조용하지만 역사적인 발표가 있었다. 나스닥과 크라켄의 운영사 Payward가 손을 잡았다. 목표는 단 하나, 나스닥 상장 주식을 블록체인 토큰으로 바꾸고 탈중앙화 금융(DeFi) 생태계 안으로 끌어들이는 것이다. 이 협업의 엔진은 xStocks다. xStocks는 솔라나(Solana) 위에서 실제 주식을 1:1로 담보하여 토큰화하는 프레임워크다. 출시 1년도 안 돼 총 거래량이 250억 달러를 돌파했고, 온체인 결제만 40억 달러에 달한다. 고유 보유자 수는 85,000명을 넘어섰다. 이건 실험이 아니다. 이미 시장이 반응하고 있는 현실이다. II. 왜 이게 중요한가 주식이 토큰이 되면, 주식은 단순한 '소유증서'가 아니라 프로그래밍 가능한 금융 도구가 된다. 애플 주식 1주를 솔라나 지갑에 들고 있다고 상상해보자. 그 순간부터 그 주식은: * 24시간, 365일 즉시 거래 가능 * DeFi 프로토콜에 담보로 사용 가능 * 파생상품, 유동성 풀에 자유롭게 투입 가능 * 전통 금융의 T+2 결제 대신 T+0 온체인 즉시 결제 기존 금융 시스템에서 자본은 느리게 움직였다. 중개인을 거치고, 결제일을 기다리고, 각 시장 사이에는 높은 벽이 있었다. xStocks는 그 벽에 고속도로를 뚫는 작업이다. III. 솔라나의 수혜, 그리고 주피터 여기서 핵심 질문이 나온다. "나스닥 주식이 솔라나 위에서 거래된다면, 솔라나 생태계에서 가장 많은 거래를 중개하는 플레이어는 누가 될까?" 나의 답은 주피터(Jupiter)다. 주피터는 솔라나 최대의 DEX 애그리게이터다. 솔라나 위에서 일어나는 토큰 거래 유동성의 상당 부분이 주피터를 통해 흐른다. xStocks 토큰들이 솔라나 생태계에서 활발히 거래될수록, 주피터의 거래량과 수수료 수입은 자연스럽게 증가한다. 그런데 최근 주피터는 한 발 더 나갔다. Jupiter Global을 통해 미국 달러(USD), 영국 파운드(GBP), 유로(EUR) 기반의 가상 법정화폐 계좌를 출시하고, SWIFT를 통해 200개국 이상으로 송금이 가능한 인프라를 발표했다. 거래당 최대 $10,000 현금 출금도 2026년 로드맵에 포함되어 있다. 정리하면 이렇다: * 나스닥 주식 → xStocks 토큰화 → 솔라나 온체인에 착지 * 그 토큰들이 주피터를 통해 거래되고 유동화됨 * 수익은 다시 주피터 글로벌의 법정화폐 계좌를 통해 현실 세계로 출금 이건 단순한 DeFi 이야기가 아니다. 전통 금융과 온체인 금융이 하나의 파이프라인으로 연결되는 구조다. IV. 더 큰 그림 솔라나가 선택받은 이유는 명확하다. 처리 속도, 낮은 수수료, 그리고 이미 검증된 유동성 인프라. 나스닥과 Payward가 이 생태계를 선택했다는 건, 단순한 파트너십 발표가 아니라 '다음 세대 금융 인프라는 솔라나 위에 짓겠다'는 선언에 가깝다. 당신이 아직도 솔라나를 '투기 체인'으로만 보고 있다면, 다시 생각할 때가 됐다. 나스닥이 솔라나 위에 올라탔다. 그 위에서 주피터가 유동성을 연결하고 있다. 전통 금융의 수십 조 달러가 이 파이프라인을 타고 흐를 준비를 하고 있다. 이건 미래 이야기가 아니다. 지금 일어나고 있는 일이다.

코백장님 글도 같이 보면 좋을거 같아서 가져와봤습니다. x.com/100y_eth/status/20312725...… 간접 토큰화 모델의 쇠퇴 (Indirect Tokenization Models Are Fading Away) @Nasdaq은 최근 토큰화된 주식(Tokenized equities)을 위한 인프라를 구축하겠다는 계획을 발표했습니다. 이 발표와 함께 나스닥은 네 가지 핵심 목표를 개괄했습니다. 통제권 유지(Maintain control): 토큰화 이후에도 주주권과 규제 프레임워크는 변함없이 유지됩니다. 운영 자동화(Operational automation): 투표, 배당, 투자자 소통 및 기업 활동(Corporate actions)은 스마트 컨트랙트(Smart contracts)를 통해 처리될 것입니다. 24시간 연중무휴 글로벌 거래(24/7 global trading): 목표는 전 세계 투자자들이 시간의 제약 없이 거래할 수 있는 시장을 조성하는 것입니다. 허가 없는 시장 연결성(Permissionless market connectivity): 전통 금융 시장과 온체인(Onchain) 시장을 연결하는 가교를 구축합니다. 나스닥의 토큰화된 주식은 법적으로 기존 주식과 동일할 것이며, 이 시스템은 DTCC(미국 예탁결제원) 결제 인프라와 연결될 예정입니다. 세밀하게 주의를 기울여 살펴볼 가치가 있는 한 가지 세부 사항은, 허가 없는 시장 연결성을 실현하기 위해 크라켄(Kraken)과 파트너십을 맺으려는 나스닥의 계획입니다. @krakenfx는 '주식 전환 게이트웨이(Equities Transformation Gateway)'라 불리는 것을 구축할 계획입니다. 이는 전통 금융 시장의 주식을 허가 없는 온체인 시장에서 사용할 수 있도록 하는 인프라 계층입니다. 크라켄의 모회사인 페이워드(Payward)는 이 시스템 내에서 결제 계층(Settlement layer)의 기능을 수행하게 됩니다. 크라켄은 이미 유럽에서 활발히 활동하고 있습니다. 크라켄은 MiCA(가상자산시장법) 라이선스를 기반으로 운영 중이며 MiFID II(금융상품투자지침) 라이선스 또한 보유하고 있습니다. 이는 크라켄이 유럽 투자자들에게 토큰화된 주식을 제공할 수 있는 역량을 갖추고 있음을 의미합니다. 이러한 방향성은 크라켄에게 있어 새로운 것이 아닙니다. 이 회사는 수년간 토큰화된 주식 인프라에 투자해 왔습니다. 그 한 가지 주목할 만한 예는 엑스스탁스(xStocks) 서비스의 운영사인 @BackedFi를 2025년에 인수한 것입니다. 하지만 오늘날 엑스스탁스(xStocks)가 사용하는 토큰화 모델은 소위 '간접 토큰화(Indirect tokenization)'라고 알려진 방식입니다. 이 모델 하에서, 저지(Jersey) 섬에 기반을 둔 특수목적법인(SPV)인 Backed Assets Ltd.는 사용자를 대신하여 주식을 매입합니다. 해당 주식은 이후 면허를 보유한 수탁기관(Custodian)에 보관되며, 온체인(Onchain)상에서 토큰화되는 것은 해당 주식을 참조하는 파생상품 계약입니다. 다시 말해, 엑스스탁스는 현재 실제 주주권이 아닌 주식에 대한 가격 노출(Price exposure)만을 제공합니다. 이 구조는 과도기적 토큰화 모델로 이해하는 것이 가장 적절합니다. 하지만 나스닥과의 새롭게 발표된 파트너십을 면밀히 살펴보면, 엑스스탁스가 이러한 과도기적 구조를 넘어 진화할 수 있음을 강력하게 시사합니다. 미래의 모델은 규제 요건을 준수하면서 주주권 전체를 부여할 가능성이 높습니다. 엑스스탁스만이 이러한 방향으로 움직이는 유일한 프로젝트는 아닙니다. 이전에 간접 토큰화 모델에 의존했던 다수의 플랫폼이 이제 완전히 규제된 토큰화 프레임워크(Fully regulated tokenization frameworks)로의 전환을 준비하고 있습니다. @OndoFinance 글로벌 마켓(Global Markets)을 예로 들어보겠습니다. 현재 이들은 BVI(영국령 버진아일랜드) 기반의 SPV 구조를 사용하여 간접적으로 토큰화된 주식을 제공하고 있습니다. 하지만 최근 온도(Ondo)는 SEC(미국 증권거래위원회)에 서류를 제출하며, 규제를 준수하는 토큰화 모델로 전환하려는 계획을 시사했습니다. 온도는 또한 이러한 전환을 위한 유리한 위치에 있습니다. 이 회사는 이전에 오아시스 프로(Oasis Pro)를 인수하여 명의개서 대행인(Transfer agent), 브로커-딜러(Broker-dealer), 대체거래소(ATS) 운영 라이선스를 포함한 인프라에 접근할 수 있게 되었습니다. 그러한 기반은 규제를 준수하는 주식 토큰화로의 이동을 뒷받침할 수 있습니다. @RobinhoodApp 또한 비슷한 길을 걷고 있습니다. 2025년 초, 이 회사는 실물 자산(RWA)이 블록체인 네트워크에서 토큰화될 수 있도록 하는 규제 프레임워크를 요청하는 정책 제안서를 SEC에 제출했습니다. 로빈후드 역시 현재는 간접 토큰화 구조에 의존하고 있습니다. 하지만 미국 내 실물 자산(RWA) 토큰화에 대한 규제 환경이 더 명확해지면, 회사는 규제 준수 모델로 전환하고 미국 사용자들에게 서비스를 확장할 수 있습니다. 주식 토큰화의 방향성은 점점 더 명확해지고 있습니다. 업계는 토큰 보유자가 기초 자산에 결부된 실제 권리를 획득하는 직접 토큰화(Direct tokenization) 또는 권리 토큰화(Entitlement tokenization)로 나아가고 있습니다. 간접 토큰화는 단지 일시적인 가교(Temporary bridge) 역할을 하는 것으로 보입니다. 앞으로 더욱 흥미로운 질문은 미국의 규제가 명확해진 이후에 어떤 일이 일어날 것인가 하는 점입니다. 그 순간이 오면, 동일한 생태계 내에서 직접 토큰화와 권리 토큰화 모델이 어떻게 공존하는지 지켜보는 것이 가치 있을 것입니다. twitter.com/gorochi0315/status...