옵션 감마 익스포저, 옵션 행사가별 미결제 약정, 옵션 ATM 내재 변동성 등 3가지 데이터를 중첩해서 BTC에 미치는 영향을 옵션 관점에서 분석해보면: $80,000이 현재 BTC 상단의 첫 번째 유효 저항선이다. 이 지점은 높은 콜 OI, 플러스 감마, 낮은 IV 조건을 동시에 갖추고 있다. 가격이 위로 밀어올려질 때, 마켓메이커의 다이나믹 헤징이 매도 압력으로 쉽게 이어질 수 있다. 그리고 IV가 낮을수록 마켓메이커의 헤징 리밸런싱에 대한 민감도가 더 높아진다. 그래서 이 벽(OI 7,200 BTC + 플러스 감마 규모)은 8만 달러가 5월에 "꽤 어려운 저항선"이 되게 만든다. 하지만 이게 절대적인 천장이라는 건 아니다! 만약 이 저항을 돌파해서 $82,000에 근접한다면, 이 지점에 더 대규모의 마이너스 감마(OI 4,644 BTC)가 존재하기 때문에 시장은 빠르게 억제된 상태에서 "변동성 확대" 모드로 전환될 수 있다.

재미있네요.