이번엔 "다르다"? 아니면 이번에도 "똑같다"? (계속) —— 지난 편에서는 STH-RP와 TMMP의 역할, 그리고 왜 이들이 최강 저항선이 되는지에 대해 설명했지. 이번 편에서는 내 개인적인 해석과 의견을 이어서 공유할게. 논리적으로 보면, 이번에도 "똑같아야" 맞아. BTC는 이중 코스트 베이스의 저항 아래에서, 한 번에 쉽게 돌파하지 못하고, 더 내려가면서 매물대를 다지는 동시에 시장이 바닥 컨센서스를 다시 확인해야 정상이지. 차트1에서 보다시피, 지금 6~7만 달러 구간에서는 뚜렷한 수요 열기가 안 보이고, 매물대도 좀 빈약해 보여. 22년 2월에 만들어진 밀집 구간과 비교하면 차이가 확실히 느껴져. 하지만, "이번엔 진짜 다를 수도 있지 않을까?" — 이게 요즘 내가 계속 곱씹는 고민이야. 솔직히, 뭔가 예전과는 다른 무언가가 우리 코앞에서 조용히 일어나고 있다는 느낌이 있어. 예를 들면, <10y_RP(차트2 보라색 선). 이건 내가 10년 넘게 움직이지 않은 물량을 코스트 통계에서 빼고 계산한, 시장 현실에 더 가까운 Realized Price야. 지난 13년 동안, 어느 베어마켓에서도 BTC가 <10y_RP 밑으로 안 떨어진 적이 없었는데, 이번엔 유독 여기서 버티고 있거든. 올해 2~4월 시장이 극도로 공포에 휩싸였을 때도 BTC는 <10y_RP를 여러 번 테스트했지만 끝내 깨지지 않았어. 이건 절대 우연이 아니야. 시장이 어떤 한계에 도달했고, 매도 압력이 완전히 흡수됐다는 신호지. 또 "투자자 트렌드 신뢰 지수"를 보면, 모양새는 지난 사이클을 거의 완벽하게 복제하지만, 변동폭과 기간은 확실히 더 작아졌어(차트3). 이런 근거들로 볼 때, 이번 베어마켓의 "비정형적 특성"이 점점 드러나는 것 아닐까 의심할 만하다고 봐. 만약 이번에 BTC가 STH-RP와 TMMP 이중 저항을 단번에 뚫는다면, 그건 BTC 13년 역사상 가장 특별한 베어마켓이 될 거야. 설령 바로 반전이 오지 않더라도, 나중에 STH-RP를 다시 깰 수도 있겠지만, 한 번만이라도 돌파한다면 시장은 이미 "딥 베어"에서 벗어나 완전히 새로운 국면, 즉 베어-불 전환기에 진입했다고 생각할 거야. 19년 4월~20년 7월, 그리고 23년 1월~9월처럼, 시장이 의견을 소화하고 베어/불 심리가 전환되는 구간이 있잖아(차트4). 이 기간엔 "마지막 하락"이 나올 수도 있고, 짧은 "리틀 불장"이 나올 가능성도 충분해. 시장은 언제나 옳고, 우리 의지로 바뀌지 않아. 과거 경험은 어디까지나 과거일 뿐, 실전만이 진실을 증명하지. 지금 시장엔 두 부류가 있지: A는 진짜 바닥이 더 낮을 거라 보고, B는 $60,000이 바닥이라고 봐. 어느 쪽 확률이 높냐고? 굳이 논쟁할 필요 없다고 봐. 시장이 자기만의 방식으로 답을 줄 때, 우리가 할 일은 그걸 읽어내는 거고, "코스트 베이스"와 "프라이스 액션"이야말로 시장이 가장 솔직하게 말해주는 언어라는 걸 잊지 마.