2026년 이후 미국 주식 시장은 예상되는 금리 인하, 견조한 기업 실적, 그리고 완화된 유동성의 복합적인 영향으로 지속적으로 강세를 보였습니다.
이 모든 것을 움직이는 핵심 변수는 의심할 여지 없이 인공지능입니다.
하지만 시장의 거래 초점은 구조적인 변화를 겪었으며, 이제 펀드들은 "컴퓨팅"에서 "스토리지" 및 "네트워킹"에 이르기까지 AI 인프라 구축에 대한 미래지향적인 투자를 하고 있습니다.
1. 해시레이트 부터 스토리지까지, 모든 분야에서 탁월한 AI 기술 구현
2022년 말 ChatGPT가 등장한 이후, NVIDIA는 AI 인프라 분야의 성장을 주도해 왔습니다.
하지만 엔비디아가 2026년 4월 24일에 시총 5조 달러를 돌파한 이후, 단순히 해시레이트 분야에서 선두주자를 따라잡는 것만으로는 성공 가능성이 크게 줄어들었습니다.
시장 펀드들은 인공지능 개발 초기 단계에서 숨겨져 있지만 필수적인 연결 고리들을 더욱 깊이 파고들기 시작했습니다. 이러한 투자 방향의 변화에는 인공지능 산업 공급망 투자 환경 내의 구조적 기회가 자리 잡고 있습니다.
첫 번째 계층: 해시레이트 코어 계층(GPU/AI 가속기)
• 대표 기업: NVIDIA( NVDA ), AMD( AMD ), Intel( INTC )
• 기본 원칙: AI 학습 및 추론의 "두뇌"는 여전히 가치 사슬의 최상단에 있습니다.
• 현재 상황: 엔비디아의 기업 가치는 이미 향후 2~3년간의 성장을 반영하고 있으며, AMD와 인텔도 따라잡고 반등세를 보이고 있습니다.
두 번째 계층: 인프라 지원 계층(저장 장치/메모리/네트워크/에너지 등)
• 대표 기업: 마이크론( MU ), 샌디스크( SNDK ), 시게이트( STX ), 웨스턴 디지털( WDC ) 등
• 기본 원리: AI 추론에는 막대한 저장 공간이 필요하며, HBM 고대역폭 메모리는 GPU 성능의 병목 현상을 일으키고, 광섬유 네트워크는 모든 것을 연결합니다.
• 현재 상황: 2026년 가장 유망한 분야로, 기업 가치가 빠르게 상승하고 있습니다.
세 번째 계층: 플랫폼 및 애플리케이션 계층(클라우드 서비스 제공업체/기업용 소프트웨어)
• 대표 기업: 마이크로소프트( MSFT ), 구글( GOOGL ), 아마존( AMZN ), 메타( META ) 등
• 기반: AI 해시레이트 상업적 가치로 전환하는 단말기
• 현재 상황: 막대한 자본 지출이 예상되는 시기이며, 단기적으로는 이익율 압박을 받고 있지만 장기적으로는 큰 잠재력을 지니고 있습니다.
인공지능을 전력 혁명에 비유하자면, 2023~2024년은 GPU 칩에 해당하는 발전기 설계 및 생산 단계이고, 2026년은 앞서 언급한 두 번째 인프라 단계에 해당하는 전력망 구축 단계라고 할 수 있습니다.
이러한 서술 방식의 변화는 실제로 유사한 산업적 논리에 의해 뒷받침됩니다.
• 학습에서 추론으로의 패러다임 전환: AI 모델 학습은 일회성 투자이지만, 추론은 지속적인 자원 소모를 수반합니다. 추론에 필요한 저장 용량, 읽기/쓰기 속도 및 메모리 대역폭은 학습 단계보다 훨씬 더 높습니다.
• 공급과 수요 불균형은 가격 결정력을 창출합니다. 가트너는 DRAM 가격이 2026년에 125% 상승할 것으로 예상하며, "의미 있는 가격 인하는 2027년 말까지는 기대하기 어렵다"고 지적합니다. 희소성은 가격 결정력으로 이어지고, 이는 이익율 확대로 귀결됩니다.
• 과점 시장 구조: 스토리지 산업은 샌디스크, 시게이트, 웨스턴 디지털이 시장의 대부분을 장악하고 있는 고도로 집중된 시장 구조를 가지고 있습니다. 경쟁 환경은 GPU 시장보다 비교적 우호적입니다.
2. 스토리지 부문: 4대 스토리지 관련 주식의 상승세가 가속화되었습니다.
스토리지/메모리는 현재 AI 인프라에서 가장 확실하고 안정적인 이슈 로 자리 잡았습니다. 아래는 가장 주목받는 스토리지 부문의 대표적인 주식들입니다.
1. 마이크론 테크놀로지( MU )
이 글을 쓰는 시점을 기준으로 마이크론의 시총 8,470억 달러에 달하며, 전 세계 3대 DRAM 기업 중 하나이자 AI 고성능 메모리(HBM)의 핵심 공급업체로 자리매김했습니다.
• 핵심 업무: DRAM 메모리(점유비율 의 79%), NAND 플래시 메모리 저장 장치
• 주요 제품: AI GPU용 HBM(고대역폭 메모리), 데이터센터 서버용 DDR5
• 실적: 2026 회계연도 1분기 매출은 136억 4천만 달러(전년 동기 대비 57% 증가)를 기록했으며, 클라우드 메모리 업무 거의 두 배로 성장했고 총마진율은 66%에 달했습니다. 경영진은 2분기 매출을 187억 달러, 주당순이익(EPS) 중간값을 8.42달러로 예상했습니다. 애널리스트들은 2026 회계연도 EPS가 57.10달러에 달하고 2027년에는 95.65달러까지 상승할 것으로 전망하고 있습니다.
2. 샌디스크( SNDK )
이 글을 쓰는 시점에서 샌디스크의 시총 약 2,000억 달러에 달합니다. 2025년 웨스턴 디지털에서 분할 이후 순수 NAND 플래시 메모리 기업으로 자리매김한 샌디스크는 기업용 SSD와 AI 데이터센터용 고성능 스토리지 분야에서 절대적인 선두주자로 성장했습니다.
• 핵심 업무: NAND 플래시 스토리지 (데이터 센터/엔터프라이즈용 SSD 업무 주도)
• 주요 제품: AI 데이터 센터에서 높은 처리량의 핫 데이터 저장을 위한 고용량 엔터프라이즈급 SSD 및 QLC 플래시 스토리지 플랫폼.
• 실적: 2026 회계연도 3분기 총 매출은 59억 5천만 달러(전년 동기 대비 251%, 전분기 대비 97% 증가), 매출총이익률은 78.4%, 조정 주당순이익(EPS)은 23.41달러(전년 동기 대비 약 278% 증가)로 시장 예상치인 14.50달러를 크게 상회했습니다. 데이터센터 업무 14억 6,700만 달러(전분기 대비 233%, 전년 동기 대비 645% 증가)를 기록했습니다. 분석가들은 2026 회계연도 전체 매출이 200억 달러를 넘어설 것으로, EPS는 100달러에 근접할 것으로 예상합니다.
3. 웨스턴 디지털( WDC )
시총 이 회사는 2025년 말에 샌디스크 업무 를 분할, 같은 해 플래시 메모리 업무 에서 분할 후 기업용 스토리지 사업에 집중할 계획입니다.
• 핵심 업무: 기업용 하드 디스크 드라이브(매출의 약 89% 점유비율), 클라우드 데이터 센터 스토리지 솔루션
• 주요 제품: AI 데이터 센터의 대규모 데이터 아카이빙 및 콜드 스토리지용 고용량 니어라인 하드 드라이브(니어라인 HDD), ePMR 및 UltraSMR 플랫폼.
• 실적: 2026 회계연도 2분기 매출은 30억 달러(전년 동기 대비 25% 증가)를 기록했으며, 클라우드 업무 89%를 점유비율. 비GAAP 기준 매출총이익률은 46.1%(전년 동기 대비 770bp 증가)로 확대되었고, 주당순이익(EPS)은 2.13달러(전년 동기 대비 78% 증가)를 기록했습니다. 경영진은 3분기 매출을 32억 달러(±1억 달러)로 예상하며, 매출총이익률은 47~48%로 더욱 개선될 것으로 전망했습니다.
4. 시게이트 테크놀로지( STX )
이 글을 쓰는 시점에서 Seagate Technology의 시총 약 1,300억 달러에 달하며, HDD 하드 드라이브 분야에서 세계 최고의 기업이자 AI 데이터 센터용 대용량 스토리지의 주요 공급업체 중 하나입니다.
• 핵심 업무: HDD(하드 디스크 저장 장치) (주로 데이터 센터 업무)
• 주요 제품: Mozaic HAMR 플랫폼은 AI 학습/추론 후 대규모 데이터 저장 및 클라우드 아카이빙을 위한 고용량 하드 드라이브를 제공합니다.
• 실적: 2026 회계연도 3분기 매출은 31억 1천만 달러(전년 동기 대비 44% 증가)를 기록했으며, 데이터센터 업무 25억 달러(55% 증가)였습니다. 비GAAP 기준 매출총이익률은 역대 신고점 인 47.0%를 달성했고, 희석 주당순이익(EPS)은 4.10달러(전년 동기 대비 115% 증가)였습니다. 회사는 4분기 매출을 34억 5천만 달러(± 1억 달러)로 예상하며, 영업 이익율 40%를 상회할 것으로 전망하고 있습니다.
3. AI 슈퍼사이클 동안 어떤 기회가 남아 있을까요?
현재 인공지능(AI)의 핵심 테마는 해시레이트 제치고 스토리지 부문으로 부상했습니다. 관점 스토리지 부문의 가치 상승세가 후반기에 접어들었다거나 AI 거품이 다시 나타났다고 주장하지만, 스토리지 부문의 펀더멘털은 여전히 견고합니다. 스토리지는 전통적인 반도체 사이클의 특성에서 벗어나 AI 인프라의 "기반 자산"으로 진화하고 있으며, 높은 수준의 복합 성장률을 기대할 수 있습니다.
이 판단을 뒷받침하는 세 가지 주요 산업 관련 사실은 여전히 유효합니다.
• 공급과 수요 불균형은 적어도 2027년까지 지속될 것입니다. 가트너는 "의미 있는 가격 인하는 2027년 말까지는 기대하기 어렵다"고 지적합니다.
• 하이퍼스케일 고객사의 자본 지출이 가속화되고 있습니다. Meta와 Microsoft의 자본 지출 전망치는 시장 예상치를 훨씬 뛰어넘었습니다.
• AI 추론 시대는 이제 막 시작되었습니다. 현재의 AI 인프라는 주로 학습에 사용되고 있으며, 추론의 대규모 배포는 아직 멀었습니다.
AI 산업 사슬의 관점에서 볼 때, 스토리지 부문 이후 새로운 기회들이 나타나고 있습니다.
• 다운스트림: 액체 냉각 – AI 칩의 전력 소비량이 증가함에 따라 NVIDIA의 블랙웰 아키텍처는 액체 냉각을 필수 요구 사항으로 만들었으며, 데이터 센터 인프라의 에너지 소비 및 열 방출과 관련된 주식에는 따라잡기 성장 논리가 존재합니다.
• 업스트림: 에너지 및 소재 – 뱅크 오브 아메리카의 최근 연구 보고서에 따르면 원자재 및 소재 관련 주식은 현재 업종 순환에서 가장 폭발적인 상승세를 보이는 분야입니다.
• 응용 분야로의 전환: AI 에이전트 수익화 – 2026년은 수익화의 시작을 알리는 해입니다. Anthropic의 매출은 300억 달러로 급증하고, AI 에이전트 시장 규모는 90억 달러를 넘어설 것으로 예상됩니다.
요약하자면, 2026년의 스토리지 부문은 AI 인프라가 "해시레이트 코어"에서 "메모리 및 스케줄링 코어"로 진화하는 중요한 전환점에 서 있습니다.
해시레이트 지속적으로 향상됨에 따라, 실제 병목 현상은 액체 냉각, 패키징, 테스트, 그리고 에너지 인프라 및 애플리케이션 소프트웨어에 이르기까지 하류 단계로 확산될 것입니다. 인공지능 슈퍼사이클의 전체적인 흐름이 펼쳐지고 있으며, 스토리지는 이 긴 경쟁에서 결승선을 통과하기 위한 첫 번째 관문이 될 수 있습니다.
부인 성명
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