엔비디아가 AMD와 인텔 주식 투자자들에게 2천억 달러 규모의 경고를 보냈습니다 | 모틀리 풀

엔비디아(NVDA 0.80%)는 5월 20일 2027 회계연도 1분기(4월 26일 마감 3개월) 실적을 발표했는데, 이 수치는 인공지능(AI) 칩 시장에서 엔비디아의 지배력이 여전히 강력함을 분명히 보여줍니다. 엔비디아는 2022년 11월 ChatGPT 출시 이후 AI 기술이 주목받기 시작한 이래로 AI 칩 시장을 장악해 왔습니다. 그 이후 인텔(INTC +2.22%), AMD(+6.93%) 등 여러 기업들이 AI 칩 시장 덴트(Dent) 시도해 왔습니다. 엔비디아의 경쟁사들이 어느 정도 성공을 거둔 것은 사실이지만, 반도체 전문 기업인 엔비디아의 경이적인 성장세와 제품 전략 덕분에 시장을 선도할 수 있었습니다. 엔비디아 주식 투자자들에게 좋은 소식은 회사가 현재의 성공에 안주하지 않고 있다는 점입니다. 최근 실적 발표에서 경영진의 발언을 보면 엔비디아가 AI 칩 시장의 모든 영역을 장악하려 한다는 것이 분명해 보이며, 이는 인텔과 AMD에게는 좋지 않은 소식이 될 수 있습니다. 그 이유를 살펴보겠습니다. 엔비디아의 그래픽 처리 장치(GPU)는 이 회사의 AI 칩 제국의 기반이 되어 왔습니다. 이 칩은 대규모 병렬 계산을 수행할 수 있기 때문에 오랫동안 대규모 언어 모델(LLM) 학습에 선호되어 왔습니다. 이제 AI 컴퓨팅이 추론으로 이동함에 따라 엔비디아는 추론 애플리케이션에도 적합하도록 GPU를 최적화하고 있습니다. 하지만 추론 중심의 컴퓨팅으로의 전환은 에너지 효율적인 프로세서에 대한 수요를 창출했다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 추론 단계는 연산 집약도가 낮기 때문에 GPU가 제공하는 막대한 연산 능력이 필요하지 않기 때문입니다. 결과적으로 최근 서버용 중앙처리장치(CPU)에 대한 수요가 급증하면서 AMD와 인텔의 AI 매출이 꾸준히 성장하고 있습니다. AMD와 인텔은 서버 CPU 시장을 선도하는 기업입니다. 두 회사 모두 x86 아키텍처를 기반으로 칩을 설계 및 제조합니다. 최근 두 회사 모두 하이퍼스케일러 기업들이 인공지능(AI) 데이터센터에 자사의 서버 CPU를 도입하여 추론 애플리케이션을 실행하고 있다고 발표했습니다. AMD는 1분기에 Epyc 서버 프로세서에 대한 견조한 수요를 기록하며 데이터센터 매출이 전년 동기 대비 57% 증가한 58억 달러를 달성했습니다. 한편, 인텔의 제온 서버 프로세서 수요가 공급을 초과하면서 데이터 센터 및 AI(DCAI) 부문 매출이 1분기에 전년 동기 대비 22% 증가한 51억 달러를 기록하는 주요 원인이 되었습니다. 엔비디아는 독립형 서버 CPU를 제공하지 않기 때문에 지금까지 이 시장에 진출하지 못했습니다. AMD는 그레이스(Grace)라는 서버 CPU를 제공하지만, 이를 GPU 및 기타 칩과 함께 랙 규모 시스템의 일부로 구성하여 판매합니다. 그러나 엔비디아는 이제 독립형 서버 CPU 시장에도 진출하고자 합니다. 이는 AMD가 최근 서버 CPU 시장 규모(TAM)를 2030년까지 1,200억 달러로 두 배로 늘린 것을 고려하면 놀라운 일이 아닙니다. 엔비디아는 이 기회가 훨씬 더 크다고 믿습니다. 서버 CPU 시장이 장기적으로 2천억 달러 규모의 매출 ​​기회를 창출할 것으로 예상하고 있습니다. 특히, 엔비디아는 차세대 Vera 서버 CPU를 고객에게 독립형 제품으로 제공하기로 결정했으며, 2027년에는 이를 통해 200억 달러의 매출을 올릴 것으로 기대하고 있습니다. 최고재무책임자(CFO) 콜레트 크레스는 실적 발표에서 다음과 같이 언급했습니다. Vera CPU는 엔비디아에게 2,000억 달러 규모의 새로운 시장을 열어주었으며, 이는 우리가 이전에 진출한 적이 없는 시장입니다. 모든 주요 하이퍼스케일 및 시스템 제조업체가 Vera CPU 도입을 위해 엔비디아와 협력하고 있습니다. 올해 총 CPU 매출이 거의 200억 달러에 달할 것으로 예상되며, 이를 통해 세계 최고의 CPU 공급업체로 발돋움할 수 있을 것입니다. 이 성명은 엔비디아가 서버 CPU 시장을 장악해 나가는 데 순조롭게 나아가고 있음을 분명히 보여줍니다. AMD는 2025년 11월에 서버 CPU 시장 규모가 2025년까지 260억 달러에 달할 것으로 추산했습니다. 엔비디아의 200억 달러 서버 CPU 매출 전망은 엔비디아가 올해 이 시장에서 상당한 덴트(Dent) 확보할 준비가 되어 있음을 시사합니다. 서버 CPU 시장 규모가 2026년에 두 배로 성장하고 엔비디아가 실제로 200억 달러 목표를 달성하더라도, 엔비디아는 여전히 이 수익성 높은 시장의 거의 40%를 점유할 수 있을 것입니다. 주목할 만한 중요한 점은 엔비디아가 서버 CPU 설계에 Arm Holdings의 아키텍처를 활용한다는 것입니다. 하이퍼스케일러들은 비용 절감과 컴퓨팅 효율성 향상을 위해 인텔과 AMD의 x86 아키텍처보다 Arm 아키텍처를 선호해 왔습니다. 이러한 이유로 카운터포인트 리서치는 2029년까지 Arm 기반 서버 CPU가 AI 데이터센터 시장의 90%를 차지할 것으로 예상합니다. 이는 Arm이 불과 1년 전 데이터센터 CPU 시장의 15%를 점유했던 것을 고려하면 엄청난 증가세입니다. 엔비디아와 같은 주요 칩 설계 회사의 지원을 받는다면, Arm 아키텍처가 서버 CPU 시장을 장악하는 것은 놀라운 일이 아닐 것입니다. 따라서 엔비디아는 결국 서버 CPU 시장에서 인텔과 AMD의 점유율을 잠식할 수도 있습니다. 여기에 엔비디아의 GPU 시장에서의 압도적인 지위를 고려하면, 특히 주가수익비율(PER)이 25배에 불과하다는 점을 감안할 때, AI 칩 시장의 성장을 활용하기에 엔비디아가 최고의 반도체 주식으로 보이는 이유를 쉽게 알 수 있습니다.