이더리움 최대 기업 홀더 비트마인 이머전 테크놀로지스의 회장 톰 리는 이더리움 재단에 기여했던 인물이 제기한 네트워크 핵심 개발 자금 위기 경고를 일축하며 자금 부족 가능성은 "전혀 없다"고 밝혔습니다.
"제 생각에는 이 '위기'가 이더 이더리움(ETH) 에 닥칠 가능성은 0%입니다."라고 리는 X에 글을 올리며 "0"이라는 숫자와 "자금 확보 완료"라는 문구를 덧붙였다.
리 의원은 2021년부터 2026년 4월까지 이더리움 재단에서 핵심 프로토콜 개발과 프로토콜 길드 자금 조달을 총괄했던 트렌트 반 엡스의 주장에 반박했습니다. 반 엡스는 목요일에 발표한 기고문에서 이더리움 핵심 개발이 3~9개월 안에 "서서히 진행되는 자금 위기"에 빠질 수 있다고 경고했습니다. 그는 네트워크의 10개 이상의 클라이언트 팀, 연구원 및 조정 그룹을 유지하는 데 연간 약 3천만 달러가 소요된다고 추산하면서, 해당 비용을 충당하는 주요 재원이 대체 자금 없이 동시에 줄어들고 있다고 지적했습니다.
반 엡스가 제기한 우려는 재단 내부의 혼란을 반영하기도 합니다. 반 엡스가 논문을 발표한 바로 그날, 샤오웨이 왕은 공동 사무국장 겸 이사직에서 사임했고, 바스티안 아우에는 사실상 단독 사무국장 자리를 맡게 되었습니다. 아우에의 사임은 2026년 한 해 동안 반 엡스를 포함해 최소 8명의 선임 연구원과 기고자들이 떠난 데 이어 발생했으며, 2월에는 공동 사무국장 토마시 스타인차크가 사임했습니다. 재단 측은 트레져리 계획에 따라 미디엄(Medium) 적으로는 재정적으로 안정적이라고 밝혔습니다.
최대 규모 의 이더리움(ETH) 기업 트레져리
BitMine은 약 540만 달러 상당의 이더리움(ETH) 보유하고 있으며, 이는 전체 유통량의 약 4.5%에 해당합니다. 이는 CoinGecko가 추적하는 기업 중 가장 큰 규모의 이더리움 보유량입니다. BitMine은 보유량의 약 85%를 자체 검증자 네트워크를 통해 스테이킹했으며, 연간 2억 3천만 달러 이상의 스테이킹 보상을 예상하고 있습니다. 이는 Lee가 자신이 옹호했던 이더리움 네트워크에 직접적인 재정적 예치(stake) 가지고 있음을 의미합니다.
이 거래는 이더리움 자금 조달 모델의 핵심적인 긴장감을 잘 보여줍니다. 10년 동안 프로토콜 개발에 자금을 지원해 온 비영리 단체인 이더리움 재단은 "감산(Subtraction)"이라는 철학에 따라 의도적으로 역할을 축소하고 있습니다.
반 엡스는 이를 대체할 기관들이 아직 구축되거나 규모를 확장하지 못했다고 주장합니다. 리는 비트마인과 같은 기업 검증자들이 이미 그 공백을 메우고 있다고 봅니다. 어떤 견해가 옳든 그르느냐에 따라 시가총액 기준 세계 2위 블록체인인 이더리움의 유지 보수 비용을 누가 부담할지가 결정될 것이며, 이는 2022년 병합 이후 최대 규모의 업그레이드를 준비하는 이더리움에 큰 영향을 미칠 것입니다.
고객 인센티브 프로그램 종료
밴 엡스는 두 가지 압력이 동시에 작용하고 있다고 지적했습니다. 4년간 고객 팀에 스테이킹 보상을 지급했던 고객 인센티브 프로그램이 2026년 4월에 종료되었지만 후속 프로그램은 발표되지 않았습니다. 동시에 재단은 2025년 6월에 발표한 트레져리 계획을 실행하기 시작했는데, 이 계획은 연간 트레져리 의 15%를 지출하는 것에서 2030년까지 기금 운용 방식의 기준선인 5%로 낮추는 것을 목표로 합니다.
그는 이러한 격차를 일회성 사건이 아니라 더 깊은 구조적 문제의 징후로 규정했습니다. 밴 엡스는 안정적인 자금 지원이 없다면 이더리움은 "수년간 축적된 핵심적인 맥락을 가진 사람들"을 잃고, 양자 컴퓨팅이나 확장성과 같은 과제에서 뒤처지며, 궁극적으로 메인넷의 신뢰성에 대한 평판이 손상될 위험이 있다고 지적했습니다.
이더리움의 글램스터담 업그레이드는 병합 이후 최대 규모로, 최종 테스트 단계에 있습니다. 이번 업그레이드는 제안자와 블록 생성자의 분리를 명문화하고 블록 수준의 접근 목록을 도입하며, 네트워크의 가스 한도를 높일 것으로 예상됩니다. 이러한 작업은 안전하게 배포하고 검증하기 위해 숙련된 엔지니어의 역량을 필요로 합니다.
'자금 확보 완료'
리의 "자금 확보" 발언은 일론 머스크가 2018년 테슬라를 비상장 회사로 전환하겠다고 발표한 글을 떠올리게 했으며, 이더리움의 미래를 책임질 주체는 이윤 추구를 목적으로 하는 기업 투자자들이지, 이더리움 재단이 아니라는 그의 주장을 뒷받침하는 것이기도 했다. 그는 이더리움 재단의 잇따른 탈퇴를 "단기적인 소란"이라고 일축하며, 이더리움 네트워크는 재단 소속 직원들 외에도 수십 개의 독립적인 고객 팀에 의해 유지되고 있다고 주장했다.
리(Lee)는 이러한 가설을 실제로 실행에 옮겼습니다. 비트마인(BitMine)은 6월에 126,971 이더리움(ETH) 매입했으며, 공개 시장과 장외 거래를 통해 상당한 규모의 ETH를 확보했습니다. 비트마인 재단 자체도 운영 자금을 마련하기 위해 장외 시장에서 트레져리 이더리움(ETH) 매각했습니다. 펀드스트랫 글로벌 어드바이저(Fundstrat Global Advisors)의 공동 창립자이자 리서치 책임자인 리는 이더리움(ETH) 의 장기 목표 가격을 25만 달러로 설정했습니다.
'뺄셈' 내기
밴 엡스의 기사 대부분은 재단의 ‘감산 정책’을 추적했는데, 이 정책은 적어도 2019년부터 시행되어 왔으며, 이더리움 생태계 전반의 성장을 위해 재단이 가치와 영향력을 축적하는 것을 자제해야 한다는 내용을 담고 있습니다. 재단은 2026년 3월에 발표한 위임장에서 이더리움이 재단을 “능가하고 지속될 수 있도록” 시간이 지남에 따라 상대적인 영향력을 줄이는 것을 목표로 재확인했습니다.
그 목표는 최고위층의 지지를 받고 있습니다. 반 엡스는 이더리움 공동 창립자 비탈릭 부테린의 최근 글을 인용했는데, 부테린은 이더리움 재단(EF)이 2022년에 완료될 제한된 범위의 작업을 수행하도록 설계되었으며 "영원한 관리자가 되도록 설계된 것이 아니다"라고 썼습니다. 반 엡스의 요점은 이 정책이 이더리움 재단이 유일한 권력의 중심이 되지 않을 것이라는 신호를 보내는 데는 성공했지만, 재단이 철수한 후 공동 작업을 누가 지원할 것인지에 대한 문제는 해결되지 않은 채 남았다는 것입니다.
해당 경고는 시장에 큰 영향을 미치지 못했습니다. 코인게코 데이터에 따르면, 반 엡스의 게시글 이후 24시간 동안 이더 이더리움(ETH) 거의 변동이 없었으며, 비트코인 가격도 대체로 보합세를 보였습니다. 이더리움은 지난 30일 동안 약 20% 하락했는데, 이러한 하락세는 자금 조달 문제에 더욱 무게를 실어주고 있습니다.
