암호화폐 정책에 대해서는 누구나 할 말이 있습니다. 하지만 지금까지 아무도 법안을 통과시키지 못했습니다.
암호화폐 회사들이 규제의 명확성을 계속해서 요구하고 있는 가운데, 유일하게 확실히 드러난 것은 연방 기관과 선출직 공무원들이 의견이 일치하지 않는다는 것입니다.
이제 업계 관계자들은 자신들이 노력하고 있는지조차 의문을 품고 있습니다.
의회, 연방준비제도, 트레져리, 증권거래위원회, 상품선물거래위원회 등 이 논의에 참여하는 여러 기관들은 암호화폐에 대해 각기 다른 입장을 보이고 있습니다. 같은 기관 내 규제 기관들조차 서로 다른 입장을 취하고 있습니다.
중앙은행과 트레져리 중앙은행 디지털 통화의 역할에 의문을 제기하고 있으며, SEC와 미국 상품선물거래위원회CFTC) 이더리움 토큰을 놓고 세력 다툼을 벌이고 있으며, 의회는 아직 위원회에서 단 하나의 암호화폐 법안도 통과시키지 못했습니다.
지난 18개월 동안 바이든 대통령은 행정명령을 발표했고, 의회는 청문회를 열었으며, 증권거래위원회(SEC)는 강제 조치를 취했고, 암호화폐 회사들은 SEC를 고소했고, 연방준비제도는 CBDC에 대한 연구를 시작했으며, 법안이 하원과 상원에서 처음 제출되었습니다.
하지만 구체적인 정책은 어디에도 찾아볼 수 없습니다.
클라이드 그룹(Clyde Group)의 홍보 담당 수석 부사장이자 전 재무부 수석 대변인인 존 리조(John Rizzo)는 "현재 암호화폐에 대한 행정부 최고위층으로부터 명확한 지침이 필요합니다."라고 말했습니다. 바이든 트레져리 에서 임명된 리조는 척 슈머(뉴욕주 민주당 상원의원)와 밥 케이시(펜실베이니아주 민주당 상원의원) 전 하원의원 밑에서 일했습니다.
의회 회의록
신시아 루미스(공화당, 와이오밍) 상원의원과 커스틴 길리브랜드(뉴욕주) 상원의원은 2022년 6월 상원에 처음 발의된 책임 있는 금융 혁신법(Responsible Financial Innovation Act)을 공동 발의했습니다. 그러나 중간 선거와 위원회의 관심 부족으로 법안은 교착 상태에 빠졌습니다. 루미스 상원의원은 이달 초 , 개정 된 법안 이 4월 중순 상원에 상정될 예정이지만, 역풍에 직면할 것이라고 밝혔습니다.
루미스 상원의원과 길리브랜드 상원의원은 이 법안에 관심을 가져줄 위원회 위원장, 특히 금융 및 은행업 종사자들이 필요하지만, 상황이 그들에게 유리하지 않습니다. 루미스 상원의원은 암호화폐에 회의적인 오하이오주 민주당 소속 셰로드 브라운이 이끄는 상원 은행·주택·도시 문제 위원회의 소수당 의원입니다.
브라운은 FTX 사태에 대한 위원회의 2월 청문회 에서 "암호화폐 투자 수단은 무모한 회사가 운영하는 투기적 상품입니다. 우리는 그것이 사실임을 알고 있습니다."라고 말했습니다.
루미스는 3월에 열린 밀켄 연구소 디지털 자산 미래 심포지엄에서 패널 토론을 통해 "은행 위원회가 마크업을 추진하려면 확실히 접근 방식을 바꿔야 할 것"이라고 인정했습니다.
길리브랜드는 상원 군사위원회의 고위 위원인데, 그 위원회에서 암호화폐는 결코 최우선 순위가 아니었습니다.
루미스 상원의원과 길리브랜드 상원의원이 양당 협력을 강조하는 반면, 리조는 국가 차원의 암호화폐 규제에 관해서는 공화당과 민주당이 부인할 수 없이 의견이 다르다고 말했습니다.
"현재 업계의 가장 큰 문제는 공화당이 관심을 갖는 반면 민주당은 월가나 금융계에서 자신들이 싫어하는 또 다른 이슈로 여기는 당파적 이슈로 변해가고 있다는 점입니다."라고 리조는 말했습니다. "정말 위험한 상황입니다."
그는 하원 금융서비스위원회 산하의 디지털 자산, 금융기술 및 포용성에 관한 새로운 하원 소위원회가 암호화폐를 의원들의 우선순위로 만드는 데 도움이 될 수 있지만, 양당의 광범위한 지지를 얻기까지는 아직 멀었다고 덧붙였다.
SEC의 의제
SEC 위원장 게리 겐슬러는 최근 몇 년간 암호화폐를 최우선 과제로 삼아 왔습니다. 하지만 "집행을 통한 규제" 전략을 주로 택한 탓에 업계에서 많은 인맥을 얻지 못했으며, 많은 사람들은 이러한 접근 방식이 진전을 더디게 할 뿐이라고 주장합니다.
SEC는 리플, 크라켄(Kraken), 넥소(NEXO) , 블록파이 등을 상대로 소송을 제기했습니다. 리플은 소송을 제기했고, 크라켄(Kraken) , 넥소(NEXO) , 블록파이는 합의를 선택했습니다. 일반적으로 합의가 더 저렴하고 빠른 선택으로 받아들여지지만, 합의가 선례가 될 수는 없습니다.
리플의 리플(XRP) 토큰 관련 수백만 달러 소송이 3년째 이어지고 있습니다. 2023년쯤 약식 판결이 내려질 것으로 예상되지만, 법원이 리플에 유리한 판결을 내리지 않을 경우, 장기간의 항소 절차가 다시 시작됩니다.
그레이스케일은 비트코인 ETF 승인 실패 에 대해 SEC를 상대로 소송을 제기했습니다. 그레이스케일이 작년에 법률 전략가로 영입한 전직 미국 법무차관 도널드 베릴리 주니어는 SEC가 CME에서 거래되는 비트코인 선물에 투자하는 ETF는 승인했지만 , 현물 비트코인에 직접 투자하는 ETF는 승인하지 않은 것은 차별적이라고 거듭 강조했습니다.
Cornerstone Research의 데이터 에 따르면, SEC는 2022년 한 해 동안 총 79명의 피고인 또는 응답자를 암호화폐 시행 조치와 관련하여 기소했는데, 이는 2013년 첫 번째 조치 이후 해당 기관의 암호화폐 관련 조치 총액의 60% 이상을 차지합니다.
리조는 "SEC는 실질적인 법 집행보다는 정치적 캠페인에 더 많이 관여하고 있습니다."라고 말했습니다. "그들은 암호화폐를 좋아하지 않는다는 정치적 견해를 가지고 있기 때문에 암호화폐를 없애려고 할 것입니다."
겐슬러는 자신의 입장을 분명히 밝혔습니다. 그는 비트코인을 제외한 모든 토큰을 증권으로 간주합니다. 일부 법률 전문가들은 이러한 견해가 향후 집행 조치에서 겐슬러의 투표권을 박탈 해야 한다고 주장합니다. 리플의 최고법률책임자(CLO)인 스튜어트 알데로티는 겐슬러의 발언에 대해 규제 당국이 겐슬러가 부당하게 오염되었는지 여부를 고려해야 한다고 말했습니다.
"SEC가 기관으로서의 신뢰성을 회복하고 싶다면, 공정하고 공평한 기관이라는 이미지를 되찾고 싶다면, 그런 이야기를 잃어버렸다고 생각합니다. 기관 자체에서 이런 질문을 해야 하고, 동료 위원들도 이런 질문을 해야 합니다."라고 알데로티는 말했습니다.
전쟁 중의 겐슬러
SEC조차 Gensler를 전적으로 지지하지 않습니다. SEC 위원인 헤스터 피어스는 증권 규제 기관이 제안한 수탁 규정 에 대해 강하게 반발하며 , 이 규정이 암호화폐 접근성을 제한하여 투자자들에게 피해를 준다고 주장했습니다.
겐슬러의 의제는 선물 및 스왑과 같은 상품 파생상품 거래에 대한 권한을 가진 SEC와 미국 상품선물거래위원회CFTC) 간의 표면적인 영역 다툼입니다. 토큰 분류(증권인가 상품인가?)를 둘러싼 지속적인 논쟁은 관할권의 경계를 모호하게 만들었습니다.
미국 상품선물거래위원회CFTC) 는 연방 법원의 지원을 받아 이더리움과 스테이블코인을 상품이라고 주장합니다. SEC 역시 법원의 지원을 받아 대부분의 암호화폐를 증권이라고 주장합니다.
SEC 산하 혁신 및 금융 기술 전략 허브(FinHub) 사무소의 발레리 슈체파닉(Valerie Szczepanik) 소장은 지난 9월 디지털 자산 서밋(Digital Asset Summit) 패널 토론 에서 "두 기관은 매우 긴밀하게 협력하고 있습니다."라고 말했습니다. "제 생각에 두 기관은 모든 것을 제대로 하려고 노력합니다. 투자자 보호와 시장 건전성이 핵심이며, 두 기관은 이러한 목표 달성을 위해 모든 분야를 아우르고자 합니다."
겐슬러는 법 집행, 비판, 그리고 기관 간 갈등 속에서도 SEC의 최우선 과제는 투자자 보호라고 주장했습니다. 그는 미 육군과 함께 책임감 있는 투자에 대한 트위터 스페이스 행사에서 암호화폐 산업을 "서부 개척 시대"라고 표현했습니다.
"이 10,000개에서 15,000개 토큰 중 대부분은 실패할 것입니다."라고 겐슬러는 덧붙였다. "벤처 자본 실패하고, 신생 스타트업이 실패하기 때문이기도 하지만, 역사적으로 소액 통화의 여지가 많지 않기 때문이기도 합니다. 미국 달러가 있고 유럽에는 유로가 있는 것처럼요."
작전명 '체크 포인트 2.0'?
업계 관계자들은 암호화폐를 은행 시스템에서 분리하기 위한 조직적인 노력이 있다고 몇 주 동안 주장해 왔지만, 지난주 규제 당국이 개입하게 되었습니다.
FTX 관련 인출 폭주로 안정성에 대한 불확실성이 몇 주 동안 지속된 후, 실버게이트 은행은 3월 9일에 청산 계획을 발표했습니다. 이후 규제 당국은 3월 10일에 실리콘 밸리 은행을 인수했고, 암호화폐 은행의 마지막 생존자로 알려진 시그니처 은행은 3월 12일에 FDIC의 통제를 받게 되었습니다.
월요일 일련의 인터뷰에서 시그니처 은행 이사회 위원을 지낸 바니 프랭크 전 하원의원은 시그니처 은행의 어려움은 FTX 사태로 인한 폭락 사태에서 시작되었다고 말했습니다. 프랭크 위원장은 2008년 금융 위기 당시 하원 금융서비스위원회 위원장을 역임했습니다.
하지만 그는 NYDFS가 Signature를 표적으로 삼아 암호화폐에 대한 의견을 명확히 하려 했지만, FDIC는 그 이후로 구매자가 암호화폐 사업을 포함한 Signature의 모든 자산과 부채를 인수할 수 있을 것이라고 분명히 했다고 말했습니다 .
뉴욕 금융 서비스부는 은행의 영업 운영과 고객 요구 사항 충족 능력에 대한 우려로 인해 Signature의 통제권을 FDIC에 이관하기로 결정했다고 대변인이 화요일에 Fortune에 전했습니다.
뉴욕 규제 당국이 Signature의 몰락에 암호화폐가 어떤 역할을 했다는 것을 부인했음에도 불구하고, 전문가들은 현재의 은행 위기가 업계 감독과 그에 따른 정책에 영향을 미칠 수 있다고 말합니다.
업계의 지원을 받는 로비 단체인 블록체인 협회의 정부 관계 담당 이사 Ronin(RON) 해먼드는 "정책 입안자들이 누구의 잘못인지에 대한 견해가 엇갈리고 있어 당파 간 갈등이 심화되고 있습니다."라고 말했습니다. "의회에서는 이러한 당파적 압력이 현재 위기와 관련 없는 은행 위원회의 다른 정책 우선순위에도 영향을 미칠 수 있다는 우려를 표명하고 있습니다. 특히 스테이블코인이 떠오릅니다."
하지만 이러한 폐쇄는 암호화폐가 은행 서비스에 접근하는 데 있어 첫 번째 장애물은 아닙니다.
와이오밍에 본사를 둔 암호화폐 은행 커스토디아(Custodia)는 수년간 암호화폐 기업들이 은행 시스템에 접근하지 못하도록 하는 데 집중적인 노력을 기울여 왔다고 밝혔습니다. 커스토디아는 연방준비제도(Fed)가 커스토디아의 위험 관리 관행에 대한 우려를 제기함에 따라 가입이 거부되었습니다.
커스토디아 CEO 케이틀린 롱은 성명을 통해 "커스토디아는 이사회의 조치에 놀랍고 실망스럽습니다."라고 밝혔습니다. "커스토디아는 미국 은행 시스템에 침투하여 일부 은행에 재앙적인 결과를 초래한 무모한 암호화폐 투기꾼과 사기꾼들에게 안전하고 연방 규제를 받는 건전한 대안을 제시했습니다."
오랜 암호화폐 지지자이자 벤처 캐피털리스트인 닉 카터는 지난달 블로그 게시물 에서 미국에서 암호화폐 은행의 금융 옵션은 항상 제한적이었다며, "시그니처(Signature)"가 이번 주까지만 해도 실행 가능한 선택지로 여겨졌지만, 암호화폐 친화적인 이 은행은 이미 암호화폐 자산과의 거리를 두기 시작했습니다.
Signature는 2022년에 이전 최고치 대비 암호화폐 예금을 130억 달러 줄였습니다.
카터는 "작은 물줄기로 시작했지만 이제는 홍수가 됐습니다. 미국 정부는 은행 부문을 이용해 암호화폐 산업에 대한 정교하고 광범위한 단속을 조직하고 있습니다."라고 말했습니다.
디지털 상공 회의소 정책 담당 부사장인 코디 카본은 규제 압력이 전반적으로 커지면서 전통적인 은행이든 아니든 은행이 새로운 진출 및 진출 경로를 구축하기 위해 자원을 투자하는 것은 상상하기 어렵다고 말했습니다.
"[비트퓨리 CEO] 브라이언 브룩스는 이렇게 말했습니다. "은행과 은행 규제의 핵심은 시장 위험을 차단하는 것이 아니라, 그러한 위험이 안전하게 억제될 수 있는 공간을 제공하는 것입니다."라고 카르보네는 덧붙였습니다. "암호화폐에 대한 대중의 관심이 높아짐에 따라, 은행들이 고객 요구를 충족하기 위해 더욱 적극적으로 활동하기를 바랍니다."
연준의 입장은 계속해서 변화하고 있지만, 디지털 자산에 대한 은행의 접근을 허용하는 데는 관심이 없는 것으로 보입니다. 연준은 1월에 발표한 정책 성명 에서 은행의 특정 암호화폐 관련 활동을 제한했습니다. 이전 성명 에서는 암호화폐 회사와의 거래를 제한하거나 금지하지 않으려고 노력했음에도 불구하고 말입니다.
카터는 또한 "이 성명은 FDIC 보험에 가입하지 않은 주정부 헌장 은행도 포함하도록 권한을 확대한다(은행 고객을 위해 법정화폐와 함께 암호화폐를 보관할 수 있는 Custodia와 같은 와이오밍 특수 목적 예금 기관(SPDI)에 대한 대응)"고 말했다.
카터는 미국 암호화폐를 은행 업무와 분리하는 링펜싱은 지난 10년간 법무부가 시행 한 초크 포인트 작전과 유사하다고 덧붙였다.
2013년에 법무부는 자금 세탁과 사기를 조장하는 것으로 악명이 높은 소액 대출업체와 같은 "바람직하지 않은" 사업 부문을 은행 시스템에서 차단한다는 비슷한 목표를 내세웠습니다.
"초크 포인트 작전은 상업 활동에 명백한 위축 효과를 가져왔습니다."라고 경쟁기업연구소(Competitive Enterprise Institute)의 전략 담당 부사장 겸 선임 연구원인 이언 머레이는 보고서 에서 밝혔습니다. "대부분의 은행들은 초크 포인트 소환장에 따른 추가적인 감독을 감당할 여력이 없습니다. 따라서 결제 처리업체와 '고위험' 고객 지정을 완전히 중단하는 것 외에는 다른 선택의 여지가 없는 경우가 많습니다."
일부 암호화폐 기업들이 고려하고 있는 해결책은 크라켄(Kraken) 처럼 자체 암호화폐 은행을 설립하는 것입니다. 하지만 카르본은 현안은 변하지 않을 것이라고 말했습니다. 연준은 여전히 회원 가입과 마스터 계좌 접근을 거부할 것입니다. 게다가 은행 라이선스를 취득하는 것도 쉬운 일이 아니라고 덧붙였습니다.
국가 수준의 진전
연방 규제 당국이 의견 일치를 이루기 위해 고군분투하는 가운데, 지역 정치인들은 분주히 움직이고 있습니다. 주 정부에서는 암호화폐에 대한 당론이 명확하지 않으며, 의회 규모가 작고 인구 구성이 더 동질적이기 때문에 진전이 더 빠릅니다.
"우리는 주 의회에서 훨씬 더 민첩하게 움직이고 동료들과도 훨씬 더 잘 어울립니다." 일리노이 주 하원의원 마거릿 크로크(민주당-12선거구)가 말했다. "연방 차원에서는 왠지 모르게 '공화당은 암호화폐 찬성', '민주당은 암호화폐 반대'라는 이상한 정서가 퍼져 있는 게 재밌네요."
텍사스주 포트워스는 4월에 공공 비트코인 채굴 사업을 시작한 최초의 도시가 되었고 , 콜로라도주는 이제 주민들이 암호화폐로 주세를 납부할 수 있도록 허용하고 있습니다. 캘리포니아 와 애리조나주 에서는 비트코인을 법정화하기 위한 노력이 진행 중이지만, 법률 전문가들은 이러한 계획이 실현될 가능성에 회의적입니다.
앤더슨 킬 로펌의 전 파트너인 프레스턴 번은 헌법에 따르면 "법정 통화"를 정의하는 것은 주 의원의 소관이 아니라고 말했습니다.
번은 "이번 조치는 상징적인 의미가 큽니다."라고 말했습니다. "헌법의 주화 조항은 미국에서 무엇이 법정 통화이고 무엇이 아닌지를 결정하는 권한이 의회의 전유물임을 의미합니다."
미주리주, 미시시피주 , 뉴욕주는 모두 암호화폐 채굴 관련 법안을 발의했으며, 뉴욕주의 새 법안은 최근 캐시 호출 주지사의 서명을 받았습니다. 미주리주와 미시시피주의 법안은 채굴을 희망하는 개인과 기업을 보호하는 데 중점을 두는 반면, 뉴욕주의 새 법안은 작업 증명(PoW) 방식을 제한합니다.
규제… 하지만 누구의 조건으로?
하지만 번과 다른 업계 관계자들은 주 정부의 권한이 제한적이라고 지적합니다. 은행 설립 허가와 세금에 관해서는 지역적 차이가 있지만, 명확한 연방 정부의 지침 없이는 규제 환경이 개선될 수 없습니다.
리조는 "의회는 올해 암호화폐에 대한 합의 에 도달할 방법을 찾아야 한다"고 말했다.
업계 리더들이 명확한 가이드라인을 요구하는 것에 대해 리조는 원하는 것이 무엇인지 신중하게 생각하라고 조언합니다.
"때로는 '우리가 규제를 원한다'는 말은 '우리가 원하는 규제를 원한다'는 뜻이기도 합니다."라고 리조는 말했다. "모든 산업이 그런 규제를 원합니다. 산업의 임무는 정책을 만들고, 만들어내고, 수익을 개선하는 정책을 장려하는 것입니다."
암호화폐의 미래, 즉 업계가 세계 어디에 기반을 두고 있는지, 누가 접근할 수 있는지, 어떤 상품이 될지는 미국 규제 당국과 입법 기관의 결정에 크게 달려 있습니다. 게리 겐슬러가 뭐라고 말하든, 대부분의 업계 관계자들은 현재 혼란스러운 해석, 허점, 선언, 그리고 자의적인 발언을 설명하는 데 '명확성'이라는 단어를 사용하지 않을 것입니다.
하지만 시기와 관계없이 암호화폐 사업체들은 일부 규칙이 변경될 것이고, 운영 절차도 그에 따라 조정되어야 한다는 점을 이해해야 합니다.
