토큰화된 실제 자산은 DeFi 의 다음 엔진이 될 수 있습니다.
RWA 란 무엇입니까?
RWA, 실제 세계 자산, 실제 세계 자산. 현재 가장 인기 있는 RWA 유형에는 주로 현금(미국 달러), 금속(금, 은 등), 부동산, 채권(주로 미국 국채), 보험, 소비재, 신용권, 로열티 등의 범주가 포함됩니다. , 등.
RWA의 자산 규모는 암호화폐 기본 자산을 훨씬 초과합니다. 예를 들어 채권시장 규모는 약 127조 달러, 글로벌 부동산 총 가치는 약 362조 달러, 금의 시장 가치는 약 11조 달러에 달한다.크립토 네이티브의 현재 시장 가치는 자산은 1조 1천억 달러로 금의 시장 가치에 불과합니다.
이러한 RWA 중 일부가 DeFi 분야에 투입된다면 DeFi의 전체 규모는 크게 늘어날 것입니다.
RWA를 DeFi로 가져오는 방법은 무엇입니까?
스마트 계약은 일반적으로 RWA를 나타내는 토큰을 생성하는 동시에 발행된 토큰이 항상 기본 자산으로 상환될 수 있다는 오프체인 보장을 제공하는 데 사용됩니다.
RWA의 DeFi에는 다음과 같은 일반적인 신청 양식이 있습니다.
1. 스테이블코인 : USDT , USDC , BUSD 등 주요 스테이블코인은 모두 RWA에 속해 있으며, 테더(Tether), 서클( Circle ), 팍소스(Paxos) 등 발행회사는 감사된 미국 달러 자산 준비금을 유지하고 블록체인 및 DeFi 프로토콜을 위한 스테이블코인 토큰을 발행합니다.
2. 합성자산 : 합성자산도 RWA에 속하며, 예를 들어 합성자산의 형태로 주식, 상품 등이 연계파생상품의 형태로 체인에서 거래된다. 현재 합성 자산 분야에서 최고의 플레이어는 Synthetix 입니다. Synthetix는 2021년 강세장이 최고조에 달했을 때 프로토콜에 30억 달러 이상의 자산을 보유하고 있었습니다.
3. 대출 계약 : RWA는 대출 계약을 잘 발전시켰습니다. 차용자는 RWA를 담보로 사용하고 DeFi 플랫폼은 차용자에게 모기지 대출 서비스를 제공할 수 있습니다. 또한 자산을 모기지하지 않고 브랜드 평판에만 의존하는 일부 신용 대출 서비스도 있습니다. DeFi 대출 프로토콜에서 RWA를 사용하면 DeFi 대출 프로토콜의 지속 가능한 개발 및 수익 규모에 매우 중요하고 긍정적인 효과를 가져왔습니다.
RWA 트랙 개발현황 및 사례
RWA 토큰화는 DeFi 시장 규모를 확대하는 데 도움이 되며 기존 금융 기관이 새로운 비즈니스 모델을 탐색하는 데도 도움이 됩니다. 주요 DeFi 프로토콜은 RWA 토큰화에 대한 적극적인 계획을 가지고 있으며 일부 전통적인 금융 기관도 RWA 토큰화에 큰 관심을 갖고 있습니다.
MakerDAO : RWA의 사업 규모는 6억 8천만 달러가 넘으며 수익의 58% 이상을 기여합니다.
예를 들어 전통적인 금융 시스템의 수익률이 이제 DeFi 프로토콜의 수익률보다 높기 때문에 미국 재무부 채권의 수익률은 약 3.5%인 반면 주요 DeFi 모기지 대출 계약의 수익률은 약 2%입니다. DeFi 프로토콜은 지속 가능한 소득 기회를 제공합니다.
RWA 사업을 관리하기 위해 MakerDAO는 RWA 재단을 설립했습니다. 담보 유형에 따라 다양한 재단이 설립될 수 있으며, 각 SPV는 비즈니스 요구에 따라 가장 적절한 관리 관할권/법률 구조를 선택할 수도 있습니다. 기본 구조는 다음과 같습니다.
MakerDAO는 RWA의 오프체인 자산에 대한 모기지 대출의 비즈니스 로직을 일부 조정했습니다. 주된 이유는 청산 부분이 체인상의 공개 경매를 통해 수행되지 않고, 제3자에 의해 오프체인으로 시행되기 때문입니다. 새로운 기능을 구현하는 스마트 계약에는 주로 다음이 포함됩니다.
RwaLiquidationOracle : 오프체인 실행자 역할을 하는 청산 비콘입니다.
RwaFlipper : 로그아웃 시 가상 삭제 모듈 역할을 합니다.
RwaUrn : DAI를 쉽게 빌리고 지정된 계좌로 전달할 수 있습니다.
RwaOutputConduit 및 RwaInputConduit : DAI 지불 및 상환;
RwaSpell : 새로운 담보 유형을 배포하고 활성화합니다.
RwaToken : 시스템의 RWA 담보를 나타냅니다.
TellSpell : MakerDAO 거버넌스가 청산 절차를 시작하도록 허용합니다.
CureSpell : MakerDAO 거버넌스가 청산 프로세스를 취소할 수 있도록 허용합니다.
CullSpell : MakerDAO 거버넌스가 청산 중인 대출을 취소할 수 있도록 합니다.
MakerDAO는 필요하다고 판단되면 Tell() 을 통해 RwaLiquidationOracle을 호출합니다 . 그러면 카운트다운이 시작되고 수리 기간이 끝난 후 오라클은 포지션이 청산되고 있음을 보고하기 시작합니다. 청산을 유발한 원인이 해결되면 MakerDAO 거버넌스는 해결 후 Cure()를 호출하여 정상 상태로 돌아갈 수 있습니다. 등)은 good() 을 호출하여 포지션이 청산되었음을 보고 할 수 있습니다. 청산 프로세스가 끝난 후에도 해당 포지션에 부채가 남아 있고 MakerDAO가 해당 부채가 청산되지 않을 것이라고 판단하는 경우 cull() 을 호출하여 상각을 실행할 수 있습니다 . 등록 취소는 시스템의 담보 값을 0으로 설정하여 발생하며, 이로 인해 바이트() 등을 통해 체인 내 위치가 청산됩니다. 기존 담보형 청산 모듈과 달리 전문 청산 모듈인 RwaFlipper는 기본 담보를 판매하려고 시도하지 않고 단순히 시스템 부채 생성을 허용하여 시스템 대차대조표에 손실을 표시합니다.
MakerDAO는 RWA 채택에 큰 진전을 보이고 있습니다. 현재 MakerDAO는 6억 8천만 달러 상당의 RWA 지원 분산형 스테이블 코인 DAI를 보유하고 있습니다.
RWA 측면에서 MakerDAO는 세 가지 구체적인 사례를 통해 6억 8천만 달러 규모의 RWA를 해체하고 분석했습니다.
1. MakerDAO의 RWA 담보(약 5억 달러) 대부분은 Monetalis가 관리하는 미국 국채(MIP 65) 형태입니다. 이러한 자산은 MakerDAO 프로토콜에 유휴 USDC 담보로부터 수익원을 제공합니다.
2. MakerDAO는 또한 Huntingdon Walley Bank(HVB)라고 불리는 필라델피아 상업 은행으로부터 1억 달러 대출을 지원받는 금고를 출시했습니다. HVB는 MakerDAO를 사용하여 부동산 및 기타 관련 분야에 대한 기존 비즈니스 및 투자 의 성장을 지원하고 미국 규제 금융 기관과 분산형 디지털 통화 간의 최초의 상업 대출이 되었습니다.
3. Société Générale은 별도의 금고에서 MakerDAO로부터 700만 달러를 빌렸고, 그 포지션은 OFH 토큰인 4천만 유로 상당의 AAA 등급 채권으로 뒷받침되었습니다.
RWA를 담보로 도입함으로써 MakerDAO는 프로토콜 수익을 크게 늘릴 수 있습니다. 현재 MakerDAO 수익의 58% 이상이 RWA 사업에서 나옵니다.
원심분리기 : RWA를 NFT 형태로 암호화폐 생태계에 도입하며 TVL은 미화 1억 7천만 달러를 초과합니다.
Centrifuge는 실제 자산을 NFT 형태로 암호화폐 생태계에 도입합니다. Centrifuge 프로토콜의 dApp을 Tinlake라고 하며 Tinlake의 제품 로직은 주로 다음과 같습니다.
1. 자산 작성자는 Tinlake를 사용하여 실제 자산을 연결합니다. 자산은 관련 법적 문서를 포함하는 NFT로 변환됩니다.
2. 자산 개시자는 토큰화된 실제 자산 NFT를 기본 담보로 사용하여 자산 풀을 만들 수 있습니다.
3. 풀을 생성하면 DROP 토큰과 TIN 토큰이라는 두 개의 토큰이 생성됩니다.
4 투자자는 개인 위험 선호도에 따라 자금을 제공하고 DROP 또는 TIN 토큰을 구매할 풀을 결정할 수 있습니다.
5. DROP 토큰 보유자는 수수료 기능에 따라 결정되는 수입을 보장받습니다.각 풀에는 고정된 이자가 있으며 매초마다 복리로 계산됩니다.
6. 반면에 TIN 토큰 보유자에게는 보장된 수입이 없습니다. 이들은 풀 투자 수익을 기반으로 가변 수익률을 받으며, 이는 DROP 토큰 보유 수익률보다 높을 수 있습니다.
7. TIN 토큰 보유자는 차용인이 채무를 불이행할 경우 첫 번째 손실을 감수하게 되므로 더 높은 위험을 부담합니다.
MakerDAO 및 Centrifuge 외에도 RWA를 탐색하고 있는 일부 DeFi 프로토콜 및 기존 금융 기관도 있습니다.
RWA의 기회와 위험
RWA의 신뢰 가정: 토큰화의 RWA는 결국 오프체인이고 스마트 계약을 통한 청산 처리를 시행할 수 없으며 전통적인 금융 기관의 승인에 의존하기 때문에 이러한 RWA의 신뢰 속성은 암호화폐 기본 자산과 동일한 수준에 도달할 수 없습니다. . 동시에 RWA의 신뢰 가정이 존재하기 때문에 완전히 허가되지 않은 DeFi 프로토콜이 RWA를 지원하는 것은 어렵습니다. 따라서 현재 RWA 토큰화 프로젝트는 일반적으로 여전히 중앙화된 엔터티의 역할과 영향력을 가지고 있습니다. RWA 자산.
RWA의 잠재적 기회: STO (보안 토큰 제공)는 역사적으로 RWA의 제한된 구현으로 간주되었습니다. 많은 STO는 일반적으로 허가된 플랫폼에서만 사용할 수 있는 틈새 증권이므로 채택률은 아직 퍼블릭 체인 의 RWA와 동일한 수준에 도달하지 못했습니다. 현재 STO는 블록체인 업계에서 규제로 인정되는 몇 안 되는 자산 토큰화 솔루션 중 하나입니다. RWA는 규제를 수용하면서 STO의 개발 경로를 탐색하려고 노력할 수도 있습니다.
