출처: 디파이언트
편집자: BitpushNews Mary Liu
Optimism 의 OP 토큰에 이어 Arbitrum은 ARB 토큰을 출시하여 가장 큰 두 Ethereum 확장 토큰의 총 시장 가치를 20억 달러 이상으로 끌어올렸습니다. 일부 투자자들은 다음과 같은 질문을 제기했습니다. 이 토큰은 어디에 사용됩니까? 그들의 사용 사례가 그렇게 높은 평가를 뒷받침합니까?
현재 ARB 및 OP 토큰의 유일한 기능은 거버넌스 이며 이는 프로젝트 방향에 대한 투표 기능에 해당하지만 최근 Arbitrum Foundation AIP-1 제안을 둘러싼 혼란으로 인해 투표권이 완전히 보장되지 않습니다. ...
거버넌스는 종종 많은 암호화폐 토큰의 핵심 가치 제안으로 간주됩니다. DeFi의 가장 가치 있는 토큰인 UNI는 47억 달러의 가치가 있지만 Uniswap 거래소의 거버넌스 결정에 투표하는 데 고유한 가치만 사용됩니다. ARB는 이제 수십억 달러 가치의 거버넌스 토큰 대열에 합류했으며, 곧 출시될 이더리움을 위한 다른 많은 확장 솔루션과 함께 투자자들은 이러한 토큰이 합리적인 가치가 있는지 궁금해하기 시작했습니다.
거버넌스를 롤업 토큰의 주요 사용 사례로 언급한 벤처 캐피탈 회사 Multicoin Capital 의 창립 파트너인 Tushar Jain은 인터뷰에서 다음과 같이 질문했습니다. “정확히 무엇을 관리하고 있으며, 이 거버넌스는 어떻게 작동하며, 수십억 달러의 가치가 있는 이유는 무엇입니까? "
완전 희석 가치 200억 달러
ARB와 OP는 Optimistic Rollups 솔루션을 기반으로 하는 이더리움 확장 플랫폼에서 발행되는 디지털 자산으로, 각 플랫폼에 저장된 가치 측면에서 두 번째로 큰 블록체인 네트워크에서 더 빠르고 저렴한 거래를 가능하게 하는 주요 도구입니다.
ARB의 현재 시가총액은 16억 달러, 영업이익은 7억 달러, 완전희석가치(FDV)는 200억 달러를 넘는다.
롤업 토큰 사용 사례
Rollups의 토큰은 솔루션을 확장하는 네트워크를 보호하지 않으며 사용자는 그에 따른 거래 수수료를 지불하지 않습니다.
Jain은 이것이 블록체인 네트워크와 관련된 토큰의 가장 큰 두 가지 사용 사례라고 믿고 있으며 그의 Multicoin Capital은 작년에 최신 펀드로 4억 3천만 달러를 모금했습니다.
Jain은 롤업을 통해 이더리움의 기본 토큰인 ETH가 두 가지 역할을 모두 수행할 수 있다고 말했습니다. 투자자는 롤업 토큰의 세 번째 잠재적 용도는 검증자가 되는 대가로 토큰을 스테이킹하는 것이지만 아직 활성화되지 않았다고 덧붙였습니다. 검증인은 거래 검증을 담당하는 블록체인 시스템의 참여자입니다.
잠재적인 미래 에어드랍
ARB는 지난 달 에어드롭으로 배포되었으며 주류 확장 솔루션 중에서 최소 2개의 프로젝트, 즉 Starkware와 zkSync가 2개의 에어드랍을 받을 가능성이 높습니다. 이들의 모회사는 각각 25억 달러 이상의 자금을 조달했습니다. Polygon 과 Consensus 도 롤업을 개발하고 있습니다.
레이어 2 간의 경쟁이 심화될 가능성이 있으므로 롤업 팀은 토큰의 가치를 입증해야 하는 더 큰 압력에 직면하게 될 것입니다.
토큰이 필요하지 않습니다
Jain은 레이어 2 토큰에 완전히 반대하지는 않지만 현재 가치 평가에 회의적이며 Tezos 블록체인 공동 창립자 Arthur Brietman은 이러한 토큰이 전혀 존재해서는 안 된다고 주장합니다. News Block의 Frank Chapparo 이사가 Twitter에서 "레이어 2에 토큰이 필요한 이유는 무엇입니까?"라고 물었을 때. 브라이트먼은 “꼭 그럴 필요는 없다”고 말했다.
Tezos는 3월 29일에 Mumbai라는 업그레이드를 출시했습니다. 이를 통해 개발자는 허가 없이 블록체인용 롤업을 배포할 수 있습니다.
Arthur Brietman은 The Defiant 에 다음과 같이 말했습니다. "롤업은 무료로 사용할 수 있고, 특수 토큰도 없고, 제한적인 라이센스도 없고, 검증인의 승인도 필요하지 않으며, 완전히 개방되어 있습니다."
합의하면 돈이 될까?
물론 이것이 롤업에 대한 온체인 수요가 없다는 의미는 아닙니다. 데이터 제공업체 L2BEAT는 레이어 2 거래량이 작년에 이더리움을 크게 초과했음을 보여줍니다.
롤업은 유용성을 제공할 뿐만 아니라 이미 수익성이 있을 수도 있습니다. 벤처 캐피탈 회사 1confirmation의 전 파트너였던 Kofi가 개발한 대시보드는 7월부터 솔루션 확장으로 인한 수익 증가를 보여줍니다.
결정적으로, 토큰이 어떻게 잠재적 이익을 얻는지는 불분명합니다.
Kofi는 인터뷰에서 대시보드에는 블록체인에 포착되지 않은 비용이 포함되어 있지 않다고 말했습니다. 이러한 오프체인 비용을 기준으로 롤업이 반드시 전체적으로 수익성이 있는 것은 아닙니다.
데이터 플랫폼 CryptoStats를 개발하는 엔지니어인 David Mihal 은 The Defiant에 수익의 일부가 두 가지 소스에서 발생한다고 말했습니다. 두 소스 모두 현재 "시퀀서"라는 소프트웨어 구성 요소에 의해 포착됩니다.
시퀀서는 사용자 트랜잭션을 요약하고 이더리움 메인넷에 제출하는 역할을 담당합니다. 두 가지 수익 흐름은 " 가스 비용"으로 알려진 사용자의 거래 비용과 검증자(이 경우 보류 중인 거래를 재정렬하거나 재혼합하는 주문자 프로세서)를 위한 블록체인 공간의 복잡한 하위 필드인 최대 추출 가능 가치(MEV)입니다.
Mihal은 “MEV 뒤에는 많은 돈이 있습니다.”라고 말했습니다.
분산형 시퀀서
백서 문서에 따르면 현재 Arbitrum과 Optimism의 시퀀서는 해당 솔루션을 개발한 회사가 관리하고 있습니다. 즉, 중앙 집중화되어 있습니다.
분산형 시퀀서는 아마도 롤업 토큰에서 이익을 얻을 수 있는 가장 가능성 있는 방법일 것입니다.
Rollups 대시보드 개발자인 Kofi는 Rollups가 시퀀서를 분산화할 수 있다면 ARB 및 OP와 같은 토큰이 추가적인 유용성을 얻을 수 있다고 말했습니다.
분산형 시퀀서는 사용자가 "스테이킹"(즉, Rollups의 토큰을 일시적으로 잠그는 것)을 통해 운영에 참여할 수 있도록 하며, 이는 거래 수수료 및 MEV 수익의 일부를 토큰 보유자에게 전달합니다.
Arbitrum과 Optimism은 모두 문서에서 각자의 시퀀서를 분산화할 계획이라고 밝혔습니다.
Jain은 분산형 시퀀서 없이 두 롤업이 출시된 주요 이유는 "기술적으로 매우 어려웠기 때문"이라고 말했습니다. “분산을 시도하자마자 레이어 1을 확장할 때 겪었던 것과 동일한 문제에 직면하게 됩니다.”라고 그는 말했습니다.
규제 위험으로부터 보호
레이어 2 프로젝트가 소위 "공정한" 거버넌스 토큰을 발행하는 또 다른 이유는 암호화폐 산업이 2023년에 매우 어려운 규제 환경에 진입했고 수익 창출 목적의 토큰이 규제 기관의 관심을 끌 가능성이 높기 때문일 수 있습니다.
암호화폐 분야의 유명한 연구원인 폴리냐(Polynya)는 토큰 롤업이 필수적이지는 않더라도 적어도 유용하다고 말했습니다.
폴리냐는 "토큰이 반드시 필요한 것은 아니지만 분산형 거버넌스, 소유권, 업그레이드가 더 쉬워지므로 대부분의 L2가 토큰을 보유할 것으로 기대한다"고 말했다. 연구원들은 재단이 토큰을 선물 및 기타 인센티브에 사용할 수 있다고 덧붙였다. L2가 시퀀서를 분산화하도록 돕습니다.
앞으로 Jain은 롤업이 현재 확장 솔루션 보안을 담당하는 블록체인인 이더리움과 본질적으로 분리될 것이라고 믿습니다. 투자자들은 디지털 자산에 대해 더 많은 가치를 확보하려고 노력하는 프로젝트 자체 토큰 보유자로부터 이것이 나올 것이라고 말합니다.
"나는 이 싸움이 1~2년 안에 일어날 것이라고 생각한다. 그리고 그것이 내 추측이다. 일단 충분한 경쟁자가 있으면 그들은 이더리움 생태계의 파생물과 같은 다른 것을 원하기 시작할 것이다"라고 그는 말했다.
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