우 슈오 작가 | 조이 우
이번 호의 편집자 | 콜린 우
1. 비트코인 구매 프로세스
2020년 12월 9일에 MicroStrategy는 약 6억 5천만 달러의 현금으로 29,646개의 비트코인을 구매했으며, 평균 가격은 약 21,925달러입니다. 현재 MicroStrategy는 총 70,470개의 비트코인을 보유하고 있으며 총 비용은 약 11억 2,500만 달러, 평균 구매 가격은 약 15,964달러입니다.
2021년 2월 17일, MicroStrategy는 약 10억 2,600만 달러의 현금으로 19,452개의 비트코인을 구매했으며, 평균 가격은 약 52,765달러입니다. 현재 MicroStrategy는 총 90,531개의 비트코인을 보유하고 있으며 총 비용은 약 21억 7100만 달러, 평균 구매 가격은 약 23,985달러입니다.
2021년 6월 8일에 MicroStrategy는 현금 약 4억 8,900만 달러에 비트코인 13,005개를 구입했으며 평균 가격은 약 37,617달러입니다. 현재 MicroStrategy는 총 105,085개의 비트코인을 보유하고 있으며 총 비용은 약 27억 4100만 달러이고 평균 구매 가격은 약 26,080달러입니다.
2021년 6월 14일, MicroStrategy는 Jefferies LLC 대리인과 공개 시장 판매 계약을 체결하여 Jefferies를 통해 수시로 최대 10억 달러의 가격으로 보통주를 발행했습니다. 현재 MicroStrategy는 총 114,042개의 비트코인을 보유하고 있으며 총 비용은 약 31억 6천만 달러이고 평균 구매 가격은 약 27,713달러입니다.
2021년 12월 9일, MicroStrategy는 4분기에 총 비용 4억 9,600만 달러, 평균 가격 약 58,748달러로 8,436개의 비트코인을 추가로 구입했다고 발표했습니다. 현재 MicroStrategy는 총 122,478개의 비트코인을 보유하고 있으며, 총 비용은 약 36억 6천만 달러이고 평균 구매 가격은 약 29,861달러입니다.
2021년 12월 30일, MicroStrategy는 평균 $49,229의 가격으로 약 9,420만 달러의 현금으로 1,914개의 비트코인을 추가로 구매한다고 발표했습니다. 현재 MicroStrategy는 총 124,391개의 비트코인을 보유하고 있으며 총 비용은 약 37억 5천만 달러, 평균 가격은 30,159달러입니다.
MicroStrategy는 2021년 12월 31일부터 2022년 1월 31일까지 작년에 660개의 비트코인을 미화 2,500만 달러에 구입했으며(평균 가격은 미화 37,865달러입니다. 회사는 현재 125,051개의 비트코인을 보유하고 있으며 평균 가격은 미화 30,200달러입니다.)
2022년 6월 29일, MicroStrategy는 평균 가격이 20,817달러인 약 1,000만 달러에 비트코인 480개를 추가로 구매한다고 발표했습니다. 현재 MicroStrategy는 39억 8천만 달러 상당의 비트코인 129,699개를 보유하고 있으며 평균 가격은 30,664달러입니다.
MicroStrategy는 8월 2일부터 9월 19일 사이에 약 301개의 비트코인을 현금 약 600만 달러에 인수했으며 평균 가격은 19,851달러라고 발표했습니다. 현재 MicroStrateg은 총 130,000개의 비트코인을 보유하고 있으며 평균 구매 가격은 30,639달러이고 총 지출액은 39억 8천만 달러입니다.
2022년 11월 1일부터 2022년 12월 24일 사이에 MicroStrategy는 2,500개의 비트코인을 구매했으며 현재 총 132,500개의 비트코인을 보유하고 있으며 총 구매 가격은 약 40억 3천만 달러, 비트코인당 평균 약 30,397달러입니다.
2023년 2월 16일부터 2023년 3월 23일 사이에 MicroStrategy는 약 1억 5천만 달러의 현금으로 6,455개의 비트코인을 구입했으며 평균 가격은 약 $23,238입니다. 현재 MicroStrategy는 총 약 138,955개의 비트코인을 보유하고 있으며 평균 구매 가격은 약 $29,817입니다.
2023년 4월 4일에 MicroStrategy는 평균 가격 $28,016, 즉 총 2,930만 달러에 비트코인 1,045개를 추가로 구입했습니다. 현재 MicroStrategy는 140,000개의 비트코인을 보유하고 있으며 평균 구매 가격은 29,803달러, 즉 약 41억 7천만 달러입니다.
2. 부채현황
2023년 3월 현재 Microstrategy의 장기 부채는 다음과 같이 약 22억 달러입니다.
2025년 컨버터블 노트
2020년 12월 9일, MicroStrategy는 전환사채 5억 5천만 달러와 옵션 1억 달러를 포함하여 원금 총액 6억 5천만 달러의 전환선순위채 발행을 발표했으며 전환일은 2025년 12월 15일입니다. 이 중 전환사채의 표면이자율은 0.75%이며, 이자는 반기 단위로 지급된다. 전환가격은 주당 약 397.99달러로 12월 8일 보통주 종가 289.45달러에 비해 약 37.5% 프리미엄이 붙은 수준이다. 회사가 계약서에 정의된 "근본적인 변경"을 거치지 않는 한, 해당 채권은 2025년 6월 15일까지 주식으로 전환될 수 없습니다. 근본적인 변화는 회사가 더 이상 나스닥이나 뉴욕 증권 거래소에 상장되지 않거나, 합병, 인수되거나 대주주 지분이 변경되는 경우입니다. 위의 사건 중 하나라도 발생하면 Microstrategy는 대출금을 전액 상환해야 할 수도 있습니다. 마이클 세일러 CEO가 의결권의 2/3 이상을 보유하고 있다는 점을 감안하면 그럴 가능성은 낮다.
2027년 컨버터블 노트
2021년 2월 17일, MicroStrategy는 미화 9억 달러의 무이자 전환사채와 미화 1억 5천만 달러의 옵션을 포함하여 총 원금 금액이 미화 10억 5천만 달러에 달하는 전환선순위채 발행을 다시 한 번 발표했습니다. 전환일은 다음과 같습니다. 2027년 12월 15일. . 전환 가격은 주당 약 1,432.46달러로, 12월 8일 보통주 종가 955.0달러에 비해 약 50% 프리미엄이 붙은 금액이다. 회사가 위와 동일한 조건인 계약서에 설명된 "근본적인 변경"을 거치지 않는 한 2026년 8월 15일 이전에 해당 메모를 상환할 수 없습니다.
2028년 시니어 보안 지폐
2021년 6월 8일, 마이크로스트레티지(MicroStrategy)는 2028년 만기 총 원금 5억 달러 규모의 정크본드 발행을 발표했다. 표면이자율은 6.125%이고 이자는 반년마다 지급되므로 6월 15일과 6월 15일에 지급해야 한다. 매년 12월 15일 이자는 US$15,3125,000입니다.
2025년 모기지(부분 상환)
2022년 3월 29일, MicroStrategy의 자회사인 MacroStrategy는 비트코인을 구매하기 위해 Silvergate Bank와 함께 2억 5백만 달러의 비트코인 모기지 대출에 도달했다고 발표했습니다. 유지 마진 비율은 200%였으며, 이는 4억 1천만 달러를 담보로 유지해야 함을 의미하므로 가격은 US$4,000를 초과하는 경우에만 청산됩니다.
부채상환현황
MicroStrategy의 SEC 서류에 따르면, 2022년 9월 인수자인 Cowen and Company와 최대 5억 달러의 보통주를 매각하기로 합의한 이후, MicroStrategy는 보통주 218,575A주를 매각하여 총 수익금 약 4,660만 달러를 달성했습니다. 이번 발행으로 발생한 순수익금은 비트코인 인수 및 운전 자본을 포함한 일반적인 기업 목적으로 사용될 예정이며, 시장 상황에 따라 2025년 만기 0.750% 전환선순위채와 만기일 0% 전환선순위채를 재매입할 예정입니다. 2027년. Silvergate Bank와의 채권 및 부채 상환.
2023년 3월 24일 MacroStrategy와 Silvergate는 계약을 체결했습니다. MicroStrategy는 2억 500만 달러의 대출금을 22% 할인된 가격으로 상환하고 약 1억 6100만 달러를 선지급했으며 34,619개의 모기지 비트코인을 회수했습니다.
3. 재무 건전성
요약하면 Microstrategy는 현재 평균 비용이 미화 29,803달러인 140,000개의 비트코인을 보유하고 있습니다. 장기 부채는 약 미화 22억 달러이며 연간 이자는 미화 5천만 달러 미만입니다(2022년 총 이자는 미화 5,300만 달러이며, 일부 이후 그 중 일부가 상환되었으므로 올해 이자는 지출이 작년보다 줄어들 것입니다.)
4개 부채 중 2025년과 2027년 만기 전환사채(총 17억 달러)는 약 4,660만 달러만 상환됐고, 2025년 만기 모기지론(총 2억 500만 달러)은 2028년에 최소 1억 6,100만 달러를 상환했다. 만기된 정크본드는 아직 상환되지 않았습니다.
MicroStrategy가 발표한 2022년 연례 보고서에 따르면 이자 및 세금 전 연간 이익(EBIT)은 미화 12억 7,600만 달러였으며, 여기에는 디지털 자산 손상 손실(판매 이익 제외)이 포함되어 미화 12억 8,600만 달러에 달했습니다. 이 부분의 유동손실을 차감하면 EBIT는 1,054만 달러(4분기 391만 달러 포함)가 되는데, 이는 2021년 4,609만 달러보다 크게 감소한 수치이다. 주요 영업이익만으로는 연간 이자를 충당하기에는 부족하다고 볼 수 있지만, 현재 회사가 현금 및 현금성 자산을 약 4,384만 달러 정도 보유하고 있어 적어도 2023년에는 부채 위기가 없을 것으로 보인다.
또는 회사가 이자를 지불할 수 없더라도 소량의 비트코인이나 회사 지분을 판매할 수 있습니다. 2022년 12월 22일에 MacroStrategy는 약 704개의 비트코인을 평균 약 $16,776의 가격에 판매하여 약 $1,180만 달러의 현금을 확보했습니다. 이는 대차대조표에 포함되어 세금 혜택을 받을 수 있는 비트코인의 첫 번째 판매입니다. 이자를 지급하기 위해 소량의 비트코인을 매도하는 것이 반드시 불가능하지는 않다는 것을 알 수 있습니다. 비트코인이 향후 2년 동안 15,500달러로 유지된다고 가정하면, 이자를 상환하려면 2024년에 3,400비트코인만 판매하면 됩니다. 따라서 부채가 만기되기 전에 Microstrategy가 파산할 가능성은 거의 없으며, 2025년 3월 이전에 비트코인 가격이 약 30,000에 도달하는 한 Microstrategy는 기본적으로 손익분기점을 달성할 수 있습니다(현재 손익분기점 상태).
참고: 최근 재무회계기준위원회(FASB)는 암호화폐를 공정 가치로 측정할 것을 제안하는 암호화폐에 대한 새로운 기준을 제안했습니다. 현행 회계기준은 암호화폐 자산을 '무한한 내용연수를 지닌 무형자산'으로 간주하는 미국 회계원칙(GAAP)을 따른다. 손실금지.. 즉, 회사는 암호화폐 자산의 가치 하락만 보고할 수 있으며 암호화폐 자산이 판매될 때까지 증가는 보고할 수 없습니다. 이는 보수적인 원칙을 기반으로 하지만 암호화폐 자산의 진정한 가치를 반영하지는 않습니다.
FASB의 제안이 통과되면 암호화폐 자산은 시장 가격에 따라 측정되므로 가격 인상은 MacroStrategy의 순이익을 크게 증가시킬 수 있습니다. 이 기사에서는 EBIT를 계산할 때 암호화폐 자산의 손상 손실도 공제합니다.
