대기업들은 이전에도 파산에서 성공적으로 벗어난 적이 있습니다. 하지만 FTX가 처한 상황과 같은 상황에서 어떤 기업도 성공적으로 파산에서 벗어난 적은 없었습니다.
그럼에도 불구하고 FTX의 현 경영진은 여전히 그 가능성을 고심하고 있다. 일부 변호사들은 사기 혐의로 인한 부정적인 감정을 바로잡으려면 시간과 돈, 그리고 아마도 완전히 새로운 브랜드가 필요할 것이라고 말한다.
FTX의 공동 창립자인 샘 뱅크먼-프리드는 1월에 전신 사기와 자금 세탁 등의 혐의에 대해 무죄를 주장했습니다 .
회사의 신임 CEO인 존 J. 레이 3세는 그 달 말에 월스트리트 저널과의 인터뷰에서 거래소 재가동을 위한 태스크포스를 만들었다고 말했습니다 .
월요일 델라웨어주 연방 파산 법원에 제출된 법원 서류에 따르면, 레이는 회사에 여러 가지 서비스를 제안했습니다. 여기에는 4월 중순에 "배포를 위한 거래소 자료 2.0 재부팅 검토 및 완료", "다음 단계 검토 및 FTX 재개에 대한 의견 제시" 등의 업무가 포함됩니다.
파산 절차 중 FTX의 변호를 맡은 로펌 설리번 앤 크로웰은 논평 요청에 즉시 응답하지 않았습니다.
이게 실행 가능한가요?
Keystone Law의 암호화폐 파트너인 루이스 애벗에 따르면, FTX가 자금을 조달하고, 부채를 청산하고, 신뢰를 얻기 위해서는 아직 갈 길이 멀다고 합니다.
"현재 상황에서는 좀 지나친 조치일 수도 있습니다."라고 그녀는 Blockworks에 말했습니다. "게다가 FTX는 심각한 IT 문제와 소프트웨어 버그로 어려움을 겪고 있습니다. 아예 새로운 거래소를 만드는 것이 더 나을 수도 있다는 주장도 있습니다."
애보트는 파산한 거래소가 올해 3분기에 구조조정 계획을 제출할 것으로 예상되며, 재출시 계획에 대한 결정은 2024년 중반에 내려질 것으로 예상된다고 덧붙였습니다.
"청산인이 모든 가능성에 열려 있다는 것은 좋은 소식이지만, 거래소 재개를 위한 구체적인 계획이 아직 마련되었다는 증거는 없습니다."라고 그녀는 말했다. "현재로서는 단지 가정일 뿐입니다."
클라인버그 카플란 로펌의 파트너인 매튜 골드는 레이와 그의 팀이 이를 진지하게 고려하는 것은 당연하다고 말하며, 그렇지 않으면 CEO가 비난을 받을 것이라고 덧붙였다.
하지만 그렇게 하려면 큰 장애물이 있습니다.
골드는 블록웍스에 "FTX가 FTX라는 이름으로 재출시하기는 브랜드 이미지가 손상되었고, 거래소 운영을 뒷받침하는 기술, 리스크 엔진, 소프트웨어의 강점을 둘러싼 많은 의문점이 있기 때문에 매우 어려울 것"이라고 말했다.
FTX는 이전에도 자사의 위험 관리 소프트웨어에 대한 고객들의 신뢰를 바탕으로 경쟁사 대비 상당한 경쟁 우위를 확보해 왔습니다. 그러나 거래소 폭락과 그에 따른 사기 혐의 제기로 이러한 신뢰는 심각하게 훼손되었습니다.
"물론 일부 고객들이 플랫폼 복귀를 간절히 바라고 있다는 소식을 계속 듣고 있습니다."라고 골드는 말했다. "팬과 회의론자들의 순효과를 고려하면 리부트는 사실상 불가능할 것 같습니다."
지난 수십 년 동안 Toys R Us와 같은 일부 대기업과 콘티넨탈 항공, 아메리칸 항공과 같은 항공사가 파산에서 벗어났습니다.
하지만 골드는 FTX와 비슷하게 이런 방식으로 성공적으로 재편성한 회사가 있는지 모른다고 말했습니다.
"암호화폐 업계에서는 그런 일이 없었습니다."라고 그는 말했다. "중개업체나 거래소 채무자와 관련된 어떤 사건에서도 그런 사례는 전혀 떠오르지 않습니다. 사기 혐의를 받는 어떤 사업체에서도 그런 사례는 전혀 떠오르지 않습니다."
증권사나 은행과 관련된 특정 사례에서는 사업이 경쟁사에 매각되기도 했습니다. 바클레이즈는 2008년 리먼 브라더스가 파산 신청을 한 후, 리먼 브라더스의 자본 시장 사업을 17억 5천만 달러에 인수했습니다 .
재부팅 단계 및 타임라인
FTX를 재개하려면 회사에서 재편 계획을 확정해야 합니다.
골드는 여기에는 "주요 채권자 집단"이 계획을 지지하는 데 동의하는 협상 과정과 제안에 대한 채권자의 과반수 투표가 포함될 것이라고 언급했습니다.
파산 판사는 또한 해당 계획이 "실현 가능하다"는 점, 즉 또 다른 파산으로 이어질 가능성이 낮다는 점을 판단해야 하며, FTX 자산의 청산 보다 채권자에게 더 많은 이익을 가져다줄 것이라고 판단해야 합니다.
이번 달 초에 한 판사가 파산한 암호화폐 대출업체인 보이저 디지털의 청산 계획을 승인했습니다 .
골드는 "FTX 경영진이 리부팅 거래소가 사업적으로 합리적이라고 결론내리면, 이 세 가지 단계는 서로 연결되어 있어 주요 채권자 유권자와 전체 채권자 투표 그룹을 설득하고 판사에게 유리한 판결을 내릴 수 있다"고 말했다.
변호사들은 이러한 재부팅에 자금을 지원할 의향이 있는 투자자나 대출 기관을 찾는 것도 중요하고 어려울 것이라고 말했습니다.
애보트에 따르면 FTX는 투자자들에게 회사 예치(stake) 제공할 가능성이 있습니다. 이를 통해 기존 고객들은 거래소의 향후 성장에 참여할 기회를 얻을 수 있습니다.
블룸버그 는 지난달 벤처 자본 회사 트라이브 (Tribe Capital) FTX의 사업 부활을 위한 잠재적 계획에 관심을 보이고 있다고 보도했습니다. 트라이브 (Tribe Capital) 논평 요청에 즉시 답변하지 않았습니다.
자금 조달이 불가능한 경우 FTX 경영진은 FTX가 회수한 자산으로 재부팅 자금을 조달하는 계획을 제안할 수 있습니다.
이 회사의 변호사들은 지난달 파산 법원에 회사가 현금과 암호화폐 자산으로 73억 달러 이상을 회수했다고 말했습니다. 이는 1월 이후 8억 달러 이상 증가한 수치입니다.
애벗은 추가 자산 회수가 2024년까지 상당히 진행될 가능성이 높다고 말하며, 현재 부족 규모는 파악되지 않았다고 덧붙였습니다. 이는 FTX의 재출시 가능성까지 "오랜 기다림"이 필요하다는 것을 의미한다고 그녀는 지적했습니다.
골드는 FTX가 소송에서 회수한 자산이 고객이 아닌 회사 소유라는 것을 입증해야 한다고 말했습니다.
"자체 자금 조달 계획은 채권자들에게는 받아들이기 어려울 수 있습니다. 청산 시나리오에서 채권자 상환에 사용될 자금이 대신 재구축된 회사에 재투자된다는 것을 의미하기 때문입니다."라고 그는 덧붙였습니다. "이 시나리오에서 채권자들은 재구축된 사업의 성공에 대한 위험을 감수해야 합니다."
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