현재 파생상품 DEX 트랙의 경쟁이 치열하고 시장의 전체 거래량이 감소하고 있으며 새로운 프로토콜이 여전히 출시되고 있습니다. 축소된 시장에서 거래자는 다양한 인센티브와 수익률에 더 민감합니다. 새로운 프로토콜은 더 높은 인센티브로 인해 이전 주요 거래소의 기존 거래자를 끌어들입니다.
3월 말부터 전체 파생상품 DEX 거래량이 하락세를 보이다 이번 주 반등했다. 전주(5월 15~21일) 6개 주요 파생상품 DEX 프로토콜의 누적 거래량은 61억 달러였으며, 지난주(5월 22~29일) 누적 거래량은 약 66억 달러로 약 9억 달러 증가했다. %.
지난 한 달간 주요 파생상품 DEX 프로토콜 6개 중 5개는 거래량이 감소하는 추세를 보였고, Kwenta만이 이러한 추세와 반대되는 성장세를 보였습니다. Kwenta는 Synthetix를 기반으로 구축된 Perp 프런트 엔드이며 Synthetix의 거래량 증가 및 수익 증가의 95% 이상을 기여합니다. Synthetix는 TVL이 4억 달러 이상인 유동성 공급 프로토콜로 Kwenta와 같은 프런트엔드에 유동성 풀을 제공합니다.
그림: 주요 파생상품 DEX 주간 거래량
- 이 기사의 관련 데이터는 주로 토큰 터미널에서 가져온 것입니다. 통계 수준이 다르기 때문에 데이터 플랫폼마다 통계에 차이가 있을 수 있습니다.
주문장 모드의 DYDX는 여전히 전체 시장 거래 규모의 거의 절반을 차지합니다. 그러나 자본 풀 모델 파생상품 DEX에서 GMX는 Kwenta 및 Level의 영향을 받았습니다. 이번 주 Kwenta 및 Level 거래량이 GMX를 넘어섰습니다.
그림: 자본 풀 모델에 따른 DEX 파생상품의 시장 점유율 분포
GMX의 거래량은 4월 중순을 정점으로 이후 지속적인 하락 추세를 보이고 있으며, 현재 거래량 수준은 2022년 말 수준이다.
그림: GMX 주간 거래량 변화
Kwenta는 2022년 말 출시 예정인 DEX입니다. 2월 중순부터 거래 인센티브 활동을 시작했으며 거래량이 크게 증가했습니다. OP 토큰은 4월 말에 인센티브로 사용되었으며, 5월에는 거래량이 크게 증가했습니다.
그림: kwenta의 주간 거래량 변화
레벨의 거래량도 4월 중순에 최고조에 달해 해당 주에 거래량이 20억 달러에 이르렀고 이후 감소했습니다. 그러나 5월 22일 주에 반등이 있었습니다.
그림: 레벨 주간 거래량 변화
거래량 증가 이유: 인센티브 증가, 비용 절감
Kwenta 거래량의 역세 증가는 주로 두 가지 측면에서 이익을 얻을 수 있습니다: 첫째, Kwenta의 거래 인센티브가 상대적으로 강력합니다.. 프로토콜 자체의 토큰 인센티브 외에도 4월 26일부터 매주 130,000 OP가 지급됩니다.5 8월 10일부터 8월 30일까지 매주 330,000 OP가 지급되며, 시장 가치는 약 US$500,000입니다.
둘째, Kwenta의 거래 수수료는 GMX보다 낮습니다.현재 거래 수수료는 0.02%~0.06%이며 수수료는 taker와maker에 따라 다릅니다. GMX의 거래수수료는 0.1%이며, 차입수수료는 포지션에 따라 부과됩니다. 계정을 완전히 세척한 사용자를 제외하고 실제 사용자의 경우 Kwenta에 진입하는 데 드는 거래 비용이 더 낮습니다.
그림: Kwenta 거래 인센티브 규칙
LEVEL은 또한 거래 인센티브를 채택합니다. 사용자는 지불하는 거래 수수료 1달러당 1 LEVEL 로열티 토큰(lyLVL)을 받을 수 있습니다. 매일 총 10,000개의 LVL이 할당되며, 전체 플랫폼의 lyLVL에서 사용자의 lyLVL이 차지하는 비율에 따라 할당됩니다. 교환 기간은 24시간 동안 유효합니다.
위의 기본 보상 조치 외에도 래더 보상 메커니즘도 있습니다. 플랫폼의 일일 수익이 특정 기준을 초과하면 추가적인 인센티브 LVL 토큰이 추가됩니다. 이 보상은 일주일 후에 누적되어 배포됩니다.
참고: 레벨 n = (수익-$100,000)/$50,000
수량 결정. 획득한 포인트는 거래자의 프로토콜에 대한 거래 수수료 기여도에 (1+부스트)를 곱하여 계산됩니다. 부스트는 플랫폼에서 거래자가 스테이킹한 총 LVL 토큰 수에 따라 결정됩니다. 1,000 LVL을 약속할 때마다 부스트 팩터가 1%씩 증가합니다.
지난 6개월 동안 10만 달러 이상의 수익을 올린 일수는 46일로 전체 일수의 25%를 차지했다. 이 중 US$150,000를 초과한 일수는 19일, US$200,000를 초과한 일수는 8일, US$250,000를 초과한 일수는 2일입니다.
그림: 레벨 일일 수익 상황 차트
또한 주문장 모드의 DYDX는 출시 이후 높은 거래 인센티브를 유지해 왔습니다. 인센티브 토큰이 두 번이나 줄어들었지만 여전히 에포크당 약 158만 개의 DYDX 토큰 인센티브가 남아 있으며, 시장 가격으로 환산하면 그 가치는 약 300만 달러, 일일 평균 인센티브는 10만 달러에 이른다. 현재 파생상품 DEX 모델에서는 인센티브가 상대적으로 높습니다.
프로토콜 토큰에 대한 판매 압력에 대한 거래 인센티브의 영향과 지속 가능성을 고려해야 합니다.
Kwenta의 인센티브 중 생태 토큰 OP 인센티브가 주요 부분을 차지하는 반면 프로토콜 토큰 인센티브는 점차 감소하고 프로토콜 토큰의 판매 압력은 더 작습니다. 또한, Kwenta의 거래 인센티브는 매주 획득되며 잠금 기간이 있으므로 미리 잠금을 해제할 경우 토큰의 일부를 폐기해야 합니다. 다만, OP 인센티브는 현재 8월 30일까지 지속된다. 만료 후 연속성 조치가 없을 경우 거래량이 크게 감소할 수 있다.
레벨의 인센티브는 모두 프로토콜 토큰을 기반으로 하며 매일 수신되며 락업 기간이 없으므로 프로토콜 토큰에 대한 판매 압력이 상대적으로 큽니다. 또한, 래더 인센티브는 거래량 증가에 초점을 맞춰 상위 20명의 사용자에게 일반 사용자보다 훨씬 높은 높은 인센티브를 제공합니다. 이는 또한 거래량에 있어서 높은 집중도를 가져옵니다.
DYDX는 또한 더 큰 토큰 인센티브와 더 많은 토큰을 잠금 해제할 수 있으므로 시장은 계속해서 DYDX 체인 출시와 토큰 메커니즘 수정을 기다리고 있습니다.
실거래량 분석
거래 인센티브가 있기 때문에 실제 거래의 전반적인 상황을 이해하기 위해서는 거래량을 분석하는 것이 필요합니다. 여러 자본 풀 모델 파생상품 DEX의 사용자 수, 거래량, 집중도 및 포지션 규모에 대한 간략한 통계입니다.
표: 자본 풀 모델의 DEX 거래량 및 파생상품 품질 분석
위 표 에서 볼 수 있듯이 GMX는 여전히 다른 프로젝트보다 2~3배 더 많은 사용자를 보유하고 있으며 보유량도 다른 프로젝트보다 훨씬 더 많아 Kwenta의 3배, Gains Network의 5배입니다.
Kwenta와 Level의 평균 사용자 거래량은 인센티브가 없는 다른 프로젝트보다 훨씬 높습니다.
Kwenta의 평균 거래량은 약 120,000건으로 GMX의 약 2.5배에 이릅니다. 상위 5개 거래량이 33.35%로 집중도는 괜찮은 수준이다. 이용자 수는 1,772명에 달해 게인스네트워크 이용자 수와 크게 다르지 않다. 위치는 40m에서 60m까지 어느 정도 변동됩니다.
레벨의 가구당 평균 거래액은 58만 달러로 GMX의 약 12배에 이른다. 거래량은 매우 집중되어 있으며 상위 5명의 거래자가 거래량의 약 75%를 차지하고 보유량은 260만명에 불과하며 사용자는 400명 미만입니다.플랫폼의 브러시 거래량 상호 작용 비율이 상대적으로 높다는 것을 알 수 있습니다. .
종합해보면, Kwenta는 더 많은 실제 사용자와 더 큰 실제 거래량을 보유하고 있으며, 인센티브를 통해 일부 사용자를 유치한 후 더 나은 유동성 깊이, 더 낮은 수수료 등을 제공하여 사용자를 유지하는 것이 가능합니다. 레벨은 브러시 사용자의 비율이 높고 인플레이션이 높습니다.
최근 개발 계획
GMX
커뮤니티에서 얻은 정보에 따르면, GMX 프로젝트 팀은 거래량과 수익성의 하락이 시장의 전반적인 하락에 따른 것이라고 믿고 있습니다.
GMX의 최근 작업 초점은 여전히 V2 버전 출시에 있습니다. V2 베타 버전이 5월 17일 출시되었으며 사용자가 테스트에 참여할 수 있습니다. 주요 수정 사항은 다음과 같습니다.
GLP는 현재의 종합 풀에서 각 통화 쌍에 대한 단일 풀로 변경되었습니다. 분리를 통해 고위험 자산을 추가할 수 있습니다.
자산에는 두 가지 유형이 있습니다. 하나는 BTC 및 ETH와 같은 기본 자산의 지원이 필요한 거래 쌍이고, 다른 하나는 USDC에서 완전히 지원되는 합성 자산 거래 쌍입니다. 거래자는 다양한 풀의 유동성을 선택할 수 있습니다.
풀이 여러 개인 경우 LP 참가자의 난이도가 높아지며, 각 풀의 사용량, 수익률 변화 등을 분석하여 어떤 풀에 참여할지 결정해야 합니다.
롱사이드와 숏사이드 간의 밸런스 변경을 위해 펀딩 비율과 가격 영향 요소가 추가되었습니다.
또한 GMX는 Arbitrum으로부터 약 10,000개의 $ARB 토큰 인센티브를 받았으며 현재 이러한 토큰을 사용하는 방법을 명확히 하는 제안은 없습니다.
켄타
Kwenta의 개발은 Synthetix와 밀접한 관련이 있습니다. 둘은 동일한 생태계에 속하며 Synthtix는 우수한 유동성 서비스를 제공하고 Kwenta는 프런트 엔드 서비스 및 사용자 확보를 제공합니다.
5월 25일, Synthetix 창립자인 Kain Warwick은 다음을 포함하여 Synthetix의 향후 개발을 위한 몇 가지 아이디어를 제시했습니다.
SNX를 거래 인센티브로 활용해 500만~1,000만 개의 SNX를 인센티브 계획에 할당할 계획이다.
참여와 자본 풀 규모를 확대하려면 SNX 패시브 스테이킹을 추가하는 것을 고려해 보세요. 이전에 Synthetix는 활성 스테이킹 모델을 채택했는데, 이는 더 나은 수익률을 얻기 위해 서약자가 전체 스테이킹 풀보다 더 나은 성과를 내야 하거나 위험을 헤지하기 위해 헤징 도구를 사용해야 함을 의미했습니다. 이제 기본 수익률을 유지하기 위해 패시브 담보 풀이 추가되어 사용자가 비교적 간단하고 편리하게 참여할 수 있습니다.
프런트엔드 비용을 지원합니다. 프런트엔드 운영자의 수입은 기본적으로 SNX 서약자에게 속하며, 장기적인 발전 측면에서 프런트엔드 운영자에 대한 인센티브가 부족합니다. 예를 들어, Kwenta의 프로토콜 수익은 SNX 약속자에게 완전히 분배됩니다. 재무부에서 SNX의 일정 비율(예: 1,000만 SNX)을 할당하여 프런트엔드 비용을 보조하는 것이 좋습니다. 프런트엔드를 대신하여 스테이킹하면 3~5%의 기본 수수료 수익이 발생합니다.
위의 계획들은 각각 사용자 측면, 금융 측면, 제품 측면의 관계를 고려한 것이며, 구현될 경우 Synthetix를 기반으로 구축된 프로젝트에 더 큰 인센티브 효과를 갖게 될 것입니다.
수준
Level은 5월 커뮤니티 투표를 통해 새로운 크로스체인을 추가했으며 Arbitrum으로 이전할 예정입니다. 현재 LVL 토큰에 대한 유동성 풀이 Arbitrum에 배포되어 거래가 가능합니다. 프런트 엔드 거래 운영은 6월 중순까지 운영될 것으로 예상됩니다. Arbitrum의 많은 수의 활성 사용자와 자금을 기반으로 이 마이그레이션을 통해 새로운 사용자와 자금이 참여할 수 있습니다.
LD 캐피탈은 전용 에코 펀드, FoF, 헤지 펀드 및 메타 펀드를 포함하는 하위 펀드를 포함하는 1차 및 2차 시장에서 활동하는 선도적인 암호화폐 펀드입니다.
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