노동부는 금요일에 5월 비농업 고용이 계절적 요인을 감안한 339,000건 증가했다고 보고했는데, 이는 월스트리트 저널이 조사한 경제학자들의 예상인 190,000건을 훨씬 웃도는 수치이며 29개월 연속 증가세를 기록했습니다. 채용 시장이 뜨거워지는 동안 실업률 증가, 임금 증가율 둔화 등 보고서에 나오는 다른 지표들로 인해 금리 인상 신호를 판단하기가 어려워졌습니다.
보고서에 따르면 5월 실업률은 예상치 3.5%보다 높은 3.7%를 기록했다. 실업률은 2022년 10월 이후 최고치지만 1969년 이후 최저 수준에 가깝습니다.
실업자가 늘어난 가장 큰 원인은 자영업자가 36만9000명 급감한 데 있다. 이는 실업률을 계산하는 데 사용되며 일반적으로 전체 고용에 사용되는 기관 조사보다 변동성이 더 큰 것으로 간주되는 가구 조사에서 고용이 310,000 감소한 것의 일부였습니다.
한편, 주요 고용 수치의 증가는 서비스 부문의 증가에 의해 주도되었으며, 서비스 부문의 인력 수준은 코로나19 이전 기준보다 낮은 것으로 보입니다. 레저 및 숙박 산업은 48,000개의 일자리를 추가했고, 의료 산업은 52,400개의 일자리를 추가했습니다. 상품 생산 부문의 고용은 안정적으로 유지되었습니다. 제조업 고용은 2,000개 감소한 반면 건설업 고용은 25,000개 증가했습니다.
주요 인플레이션 지표인 시간당 평균임금은 이번 달 전망치에 맞춰 0.3% 상승했다. 연봉 인상률은 4.3%로 기대치를 0.1%포인트 하회했다. 평균 근로시간은 0.1시간 감소한 34.3시간으로 나타났다.
보고서의 메시지 중 하나는 지난 3월 실리콘 밸리 은행의 파산으로 촉발된 은행 문제가 여전히 고용 시장에 큰 영향을 미치지 않은 것으로 보인다는 것입니다. 자영업자 수의 감소는 창업을 위한 대출을 받기가 더욱 어려워졌음을 의미할 수 있지만 기존 기업이 근로자를 해고하는 것처럼 보이지는 않습니다.
고용보고서 이후 시장에서는 6월 금리인상 가능성이 소폭 높아질 것으로 전망했다. CME 그룹 데이터에 따르면 25bp 금리 인상에 대한 트레이더들의 베팅은 잠시 38%까지 상승했다가 보도 시점까지 30% 아래로 떨어졌습니다.
6월에도 가만히 있어라
최근 몇 주 동안 연준 정책 입안자들은 인플레이션이 여전히 주요 위험이라고 주장하는 사람도 있고 경기 침체가 임박했다고 주장하는 사람도 있어 옵션을 열어두기 위해 애썼습니다.
일부 연준 관계자들은 6월 13~14일 회의에서 금리를 동결할 수도 있다고 밝혔거나 제안했습니다. Bitwitter는 이전에 패트릭 T. 하커 필라델피아 연준 총재가 이번 주에 "이 회의에서 금리 인상을 고려하지 않는 것을 절대적으로 지지한다"고 말했다고 보도했습니다.
부의장으로 지명된 필립 제퍼슨 연준 총재는 5월 31일 중앙은행이 정책 입안자들에게 경제 전망을 평가할 수 있는 시간을 더 주기 위해 6월 13~14일 회의에서 금리를 안정적으로 유지하는 경향이 있다고 말했습니다.
전국 수석 이코노미스트 Kathy Bostjancic은 자신의 보고서에서 연준이 "6월 긴축 정책을 건너뛸 의향이 있는 것으로 보이지만 7월에 재개할 수도 있습니다. 오늘의 강력한 고용 데이터가 이러한 조치를 뒷받침합니다"라고 말했습니다.
또한 보고서가 나올 때까지 일부 예측자들은 5월 지표가 일시적인 요인에 영향을 받을 수 있다고 보고 있습니다.
월스트리트저널에 따르면 골드만삭스의 이코노미스트들은 노동시장이 타이트해 많은 젊은이들이 여전히 학교에 다니고 있고 여름에 고용을 늘리는 기업들은 인력 채용에 어려움을 겪을 것으로 믿고 있다. Morgan Stanley의 경제학자들은 노동부가 계절적 변동을 완화하기 위해 사용하는 요인들이 급여 감소를 가져올 것이라고 믿습니다. 이러한 장애물에도 불구하고 5월 고용 보고서가 이렇게 강력한 성장을 보였다는 사실은 6월 고용 보고서도 매우 강세를 보일 수 있음을 시사합니다.
7월에 금리가 절반으로 인상될까요?
미국 부채 한도에 대한 우려와 은행 부문에 대한 위험이 줄어들면서 중앙은행은 여전히 과도한 인플레이션과 예상보다 훨씬 강한 고용 시장에 초점을 맞출 것이며 정책 입안자들은 7월까지 금리를 다시 인상할 가능성이 높습니다.
로렌스 서머스 전 미국 재무장관은 지난 금요일 블룸버그와의 인터뷰에서 연준이 이번 달 신용 긴축을 연기하기로 결정한다면 7월에 금리를 0.5%포인트 인상할 여지가 있어야 한다고 말했습니다.
서머스는 경제 예측가들이 14개월 연속 일자리 증가세를 과소평가했고 미국 노동시장이 여전히 뜨겁다는 점을 지적하며 통화정책이 경제에 미치는 영향을 과대평가하고 있음을 시사했다. 2024년에는 경제가 상당히 약해질 것입니다."
