현재 ETH의 약속 비율은 20%를 초과하고 여전히 좋은 성장률을 유지하고 있습니다. 이전 보고서에서 LSD 트랙과 다양한 대상의 기본 시장에 대해 자세히 설명했습니다. 본 글은 Lido와 RocketPool의 상위 2개 LSD 타겟의 비세컨더리 시장 거래로 인한 토큰 매도 압력과 수요를 재무적 관점에서 분석하고, 투자 기간에 따른 투자 전략 타겟 선택에 참고 자료를 제공하는 것을 목표로 합니다. (FXS의 제품다양화 포지셔닝은 단순히 LSD 트랙에 귀속될 수 없으며, LDO, RPL의 기본과도 편차가 있어 당분간 논의 범위에 포함되지 않는다)
1. LDO 토큰 배포 및 판매 압력의 원인:
LDO의 총 발행량은 10억 개이며 현재 유통량은 8억 7,900만 개이며 토큰 배포 중 40.2%는 팀과 검증자에게 속하고 34.6%는 투자자에게 속하며 25.2%는 재무부에 속합니다(현재 통계는 Tokenunlocks에서 제공) , 초기 토큰 배포가 아님) 다음 대규모 LDO 토큰 잠금 해제는 2023년 8월 26일에 발생합니다. 잠금 해제 공유: 850만 LDO, 토큰 소유: Dragonfly, 토큰 비용: US$2.43. 다음 그림은 LDO 할당 및 잠금 해제 상황을 보여줍니다.
Lido 역사상 5차례의 자금 조달이 있었으며 첫 번째 자금 조달 비용은 통화가 발행되기 전 매우 낮은 자금 조달 비용($0.0085/LDO)이었습니다.
현재 2차 시장에서 LDO 가격에 영향을 미치는 주요 문제는 1차 시장에서 대부분의 투자자 지분이 잠금 해제되었으며, 지속적인 수익 창출 매도가 2차 시장에 막대한 매도 압력을 가져왔다는 것입니다. 1차 파이낸싱 비용은 평균 비용이 약 US$0.0085로 매우 낮으며, 이는 현재 가격에 비해 200배 이상 증가하므로 특별한 주의가 필요합니다. 다음 표는 1차 투자자 토큰 배분과 관련된 주소와 현재 토큰 잔액을 집계한 것입니다.
위 표에는 1차 투자자 주소의 90% 이상이 포함되어 있으며, 요약 데이터를 보면 이러한 저비용 투자자들이 지속적으로 토큰을 판매하고 있음을 알 수 있습니다. 투자자 토큰의 첫 번째 라운드는 2021년 12월부터 2022년 12월까지 선형적으로 잠금 해제됩니다. 비용이 매우 낮기 때문에 현재 2차 시장 가격에 상대적으로 민감하지 않습니다. 초기 할당량인 2023년 1월부터 월별 3개 데이터로 판단됩니다. 잔액 통계 및 현재 잔액 통계에 따르면 1차 투자자는 기본적으로 매월 선형적으로 741만 개의 LDO를 판매했으며 현재 1차 자금 조달의 총 미판매 토큰 수는 5157만 개입니다. 위의 판매 속도에 따라 판매됩니다. 7개월 더 버틴다.
이러한 관점에서 볼 때 Lido의 펀더멘털에 큰 변화가 없고 시장에 증분 자금이 부족한 상황에서 LDO의 2차 가격 성과는 1차 시장에서 투자자의 점유율이 청산되기 전에 계속 억제될 것입니다. (최근 SEC 사건에서 XRP가 승리한 이후 SEC 감독이 이더리움 스테이킹에 미치는 영향에 대한 시장의 기대가 낮아졌습니다. LDO 가격은 XRP, SOL, ADA와 같은 "보안 개념" 토큰의 가격과 함께 급등했습니다. 1차 시장 투자자 Certus One은 높은 수준으로 매도 LDO 400만개 발행, 현재 LDO 가격은 전일 고가 대비 16.3% 하락)
2. RPL의 토큰 할당 및 공급과 수요 관계
RPL 토큰은 현재 전체 유통되고 있으며 총 공급량은 1,955만 개이며 RPL의 초기 공급량은 1,800만 개이며 그 중 972만 개는 민간 자금으로 54%를 차지하며 단일 통화 가격은 US$0.21입니다. 공개 판매 는 558만개로 31%를 차지하며, 단일 통화 가격은 0.98, 팀 소유권은 270만개로 15%를 차지합니다. RPL 토큰의 공개 판매는 2018년 1월에 완료되었습니다. 오랜 시간으로 인해 시장은 강세와 약세 주기를 경험했으며 기본 시장 점유율은 완전히 바뀌었습니다. 체인의 통화 보유 주소로 판단하면 현재 RPL에는 1차 시장 투자가 없습니다. 사람들은 매도 압력을 받고 있으며, 추가 발행으로 인한 인플레이션에 초점을 맞춰야 합니다. 다음 그림은 RPL 할당 및 인플레이션을 보여줍니다.
2021년 10월 RPL은 28일마다 73,302개의 비율로 선형적으로 팽창하기 시작하여 10년간 지속되며 연간 인플레이션율은 5%이며, RPL 총량은 결국 3천만 개에 도달하게 됩니다. 인플레이션 부분의 15%는 oDAO(oracle node DAO)에 할당되고, 15%는 프로토콜 DAO에 할당되며, 나머지 70%는 노드 운영자에게 할당됩니다.
RPL의 배출량 중 노드 운영자는 RPL 토큰 인플레이션 비율의 70%를 차지합니다. RPL 방출을 얻기 위해 운영자는 RPL을 약속해야 하며 약속 비율은 호출 사용자의 ETH 가치의 10%-150%입니다. 더 많은 RPL을 약속할수록 더 많은 RPL 방출을 얻게 되며 대부분의 대형 노드 운영자는 가장 높은 금액을 약속합니다. 수준이며, 현재 RPL 46.97%의 약속율은 계속 상승하고 있습니다. 이러한 관점에서 RPL은 ETH 가치를 약속하는 플랫폼의 레버리지와 다소 유사합니다.플랫폼에서 약속된 ETH의 양이 증가하거나 ETH 가격이 상승함에 따라 RPL 가격은 플랫폼의 약속 메커니즘에 의해 강력하게 지원됩니다. 아래 그림은 RPL의 서약율 증가를 보여줍니다.
전반적인 데이터 관점에서 RPL은 주요 시장 투자자로부터 매도 압력을 받지 않습니다. 2021년 10월 이후 RPL은 155만 개의 토큰을 부풀렸지만 담보로 918만 개의 토큰을 생성했으며 실제 유통량은 763,000개만큼 감소했습니다. RPL 비즈니스의 감소를 관찰하지 않고도 프로토콜에 의한 구매는 계속해서 토큰 인플레이션보다 클 것으로 판단됩니다. (로켓 풀 프로토콜의 성장을 위해 LD Track Weekly Report를 팔로우하실 수 있습니다.)
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