작성자: Terry / 출처: https://mp.weixin.qq.com/s/totS_qA5HbGoQYAsWUjuYw
'비정형 하락장'이 계속 변하면서 암호화폐 세계에서 한 번도 시들지 않았던 '반감기' 서사가 점차 다가오고 있다. 현재 2024년 4월로 예상되는 4차 비트코인 반감기가 약 9개월 남았다. 3월 26일에는 블록 보상이 6.25 BTC에서 3.125 BTC로 감소합니다.
과거의 모든 것은 프롤로그입니다. 암호화폐 업계에서 가장 중요한 이야기 중 하나인 '비트코인 반감기'는 언제나 시장의 신뢰를 높이는 좋은 약이었습니다. 요즘 약세장은 어렴풋이 들리고, 강세장의 발자취는 아직 멀었습니다. 반감기 주기는 이전과 같은 운율을 갖게 됩니다.
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반감기의 역사적 주기
암호화폐 업계에서는 매 라운드의 반감기가 큰 이벤트이며, 특히 비트코인의 처음 두 반감기 주기는 둘 다 수십 배의 놀라운 증가를 보였습니다( 단기적으로는 두 번의 반감기 이후 모든 이익이 소진되었습니다.) 단기적인 하락을 보였지만 이후 조정이 완료되고 장기적인 상승이 나타났습니다 .
그러나 2020년 세 번째 반감기부터 업계 종사자 수의 대폭적인 개선, 시장의 관심, 지원 인프라 개선으로 인해 비트코인은 더 이상 매니아층에 국한된 틈새 상품이 아니며 더 많은 외부 요인과의 연계가 가능해졌습니다.
간단히 요약하자면:
처음 두 번의 반감기 (2012년, 50BTC에서 25BTC로; 2016년, 25BTC에서 12.5BTC로) 이전에 해당 서클의 괴짜들은 비트코인이 전자 현금으로 사용될 가능성에 대해 더 우려했습니다.
세 번째 반감기 (2020년, 12.5BTC에서 6.25BTC) 주기 동안 비트코인에 대한 초점은 결제 도구로서의 속성으로 옮겨졌으며, 이로 인해 일련의 논쟁도 촉발되었습니다(이후 BCH 포크는 원 내에서 거의 보편적이었습니다). ;
네 번째 반감기(2024년, 6.25BTC에서 3.125BTC)에는 비트코인이 대체 자산으로 자리 잡았으며, 전통적인 제도와 자본 배치에 대한 관심이 주요 주제가 되기 시작했습니다.
따라서 이전 두 차례의 반감기에 비해 비트코인의 세 번째 반감기 인기도 전례가 없는 수준이며, 동시에 비트코인의 세 번째 반감기 동안 세계의 전반적인 정치, 경제 환경도 비트코인의 성과에 영향을 미쳤습니다.
거시적 요인의 영향으로 5월 11일 반감기 두 달 전인 3월 12일부터 3월 13일까지 비트코인은 7,600달러에서 하락하기 시작했고, 처음에는 5,500달러까지 하락하며 등락했습니다. 그 후, 지지점을 돌파하여 최저 3,600달러에 이르렀고, 전체 시장 가치는 순식간에 550억 달러 증발했으며, 전체 네트워크는 200억 위안 이상을 청산하여 정확하게 '반값'을 달성했습니다. ".
그러나 5월 반감기 이후 DeFi Summer는 새로운 강세장 주기를 시작했으며 비트코인도 반감기 전 최저점보다 거의 20배 높은 60,000달러를 기록했습니다.
일반적으로 역사적 반감기 법칙에 따르면 전통적인 관점에서 볼 때 비트코인 가격은 반감기 시점의 이전 강세장 가격의 절반 수준으로 돌아갈 것입니다. 즉, 2024년 4월까지 비트코인 가격은 약 $30,000.
반감기 이후에는 새로운 강세장 사이클이 시작될 가능성이 매우 높으며 현재 물량 기준으로 10배 이상의 증가는 어려울 수 있으나 지난 강세장의 고점을 넘어선 US$60,000는 아직은 기대할만한 가치가 있습니다.
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같으면서도 다른 새로운 변수
하지만 동시에 비트코인이 세 번의 반감기를 경험한 배경에서 블록 보상은 6.25개로 줄었고, 채굴된 코인의 수는 1,900만 개 이상에 이르렀습니다. 사실 많은 상황과 많은 일들이 일어나야 합니다. 새로운 관점에서 다시 생각해 볼 때입니다.
특히 이번 비트코인 반감기에 더해 업계 전체와 비트코인 자체가 이전 반감기에 비해 주목할만한 새로운 변수들을 목격했습니다.
(1) 이더리움 PoW에서 PoS로
우선 지난해 이더리움은 PoW 메커니즘에서 PoS 메커니즘으로의 코끼리 전환을 완료했으며, 이제 암호화폐 세계에서 시가총액이 가장 큰 두 통화로 비트코인과 이더리움은 각각 PoW와 PoS를 대표하는 선두 통화가 되었습니다. , 이로써 둘 사이의 경쟁은 새로운 시대로 접어들었습니다.
PoS로 이전된 후 새로 추가된 이더리움은 PoS 서약으로만 생산될 것입니다. 현재 데이터 추정에 따르면 이더리움이 The Merge 업그레이드 이후 PoS 메커니즘으로 업그레이드된 후 이론적으로 매년 PoS에 추가되는 새로운 이더리움은 약 660,000개가 될 것입니다. .
그러나 위 그림의 Ultrasonic.money 데이터에 따르면, The Merge 이후 이더리움의 유통량은 증가하기는커녕 30만개 가까이 감소하여 완전히 디플레이션 시대에 진입했으며, 현재 연간 디플레이션율은 0.289%입니다.
이는 2021년 이더리움이 런던으로 업그레이드된 후 온체인 파괴가 지원되었기 때문일 뿐만 아니라, 더 중요한 것은 매년 PoS 메커니즘에 따라 이더리움에서 생산되는 새로운 ETH가 PoW 메커니즘보다 훨씬 적다는 것입니다.
PoW 메커니즘에서는 매년 거의 500만 ETH가 새로 생성되며 이는 PoS 메커니즘(660,000)의 거의 8배에 해당합니다. 이 데이터를 기반으로 추정하면 이더리움은 여전히 인플레이션 상태에 있으며 연간 인플레이션율은 최대 3.26%에 이릅니다.
따라서 이더리움의 PoW to PoS는 온체인 파괴 지원과 결합되어 디플레이션 시대에 성공적으로 진입했습니다.비트코인의 반감기 효과와 비교하면 공급 측면에 미치는 영향은 의심할 여지 없이 더 직접적이며 어느 정도 약화될 것입니다. 비트코인 반감기의 매력도 전회에 비해 이번 반감기의 가장 큰 변수 중 하나다.
(2) 수수료 수익
비트코인의 반감기 규칙에 따르면 블록 보상은 50비트코인부터 시작하여 4년마다 반감되는 규칙으로 6.25로 3번 반감되었으며 다음 반감기는 2024년이며 계속해서 줄어들 예정이다. , 비트코인은 2140년까지 더 이상 블록 보상을 받지 못합니다.
처리 수수료는 항상 존재하므로 각 반감기 라운드마다 블록 보상이 점차 감소하거나 거의 전혀 없을 것입니다.미래에 채굴자의 수입은 매우 단일화되어 처리 수수료 보상만 있을 것입니다.
올해 초부터 비트코인 생태계, 특히 BRC20의 번영은 "BitcoinFi"의 새로운 물결을 일으켰습니다. 비트코인 생태계 내 거래 활동이 새로운 정점에 도달하여 비트코인 수수료 수입의 급증을 촉진했습니다. .
이미지 출처: https://www.oklink.com
이 가운데 5월 8일 BTC 채굴 수수료 수입은 683.36 BTC(약 1908만 달러)에 달해 이날 채굴자 전체 수입의 40%를 차지하며 최근 5년 만에 최고치를 경신했다.
채굴자 수수료 수입의 과거 평균 데이터는 2% 내외에 불과한 경우가 많지만 최근 3개월간 평균 데이터는 약 8%에 이르며 역대 최고 기록을 세웠다. 2% 왼쪽 및 오른쪽 수준).
이미지 출처: https://www.oklink.com
그러나 후속 블록 보상이 0에 가까워질 때까지 점차 감소함에 따라 처리 수수료는 결국 유일한 수입원이 될 때까지 점점 더 중요해질 것입니다.
올해 상반기 BRC20은 사전 프리뷰에 해당하며, 성공 여부를 떠나 비트코인 반감기가 진행됨에 따라 이 길에 대한 탐구는 더욱 주목받을 것으로 보인다.
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이번 반감기는 어떤 영향을 미치나요?
실제로 비트코인 반감기 외에도 이더리움이 PoS로 전환한 후 올해 PoW 메커니즘을 채택하기 시작한 기존 토큰도 자체 "반감기" 노드에 직면해 있습니다.
Litecoin의 최신 시간 노드는 올해 8월 3일에 절반으로 줄어들 것으로 예상됩니다 . 블록 보상은 12.5에서 6.25로 떨어집니다. Litecoin의 2차 시장의 최근 성과도 크게 변동했지만 전반적인 성과는 실제로 대부분의 다른 자산보다 낫습니다.
BCH는 비트코인 타임 노드와 유사하며 2024년 4월 5일 반감될 예정이며 블록 보상은 6.25에서 3.125로 감소하며 최근 BCH도 급격한 상승을 경험했습니다.
이는 또한 2024년 비트코인 반감기에 대한 상상을 위한 충분한 여지를 제공하며, 원 안의 자본은 항상 "반감기 이벤트", 증가하는 컴퓨팅 성능, 새로운 하드웨어, 다가오는 보상 반감기 및 기타 요인에 대해 집단적으로 도박하는 것을 좋아했습니다. 업계와 비트코인의 전반적인 성장은 오늘날 더욱 그렇습니다.
블록 높이 798336의 최신 비트코인 채굴 난이도 조정 기준 으로 채굴 난이도는 6.45% 증가한 53.91T로, 또 다른 최고 기록을 세웠으며 1년 전보다 거의 두 배 가까이 증가했습니다.
그러나 올해 큰 화두인 탄소 중립과 치솟는 세계 에너지 가격의 맥락에서 PoS와 PoW의 가장 큰 서사적 차이점은 PoS 네트워크가 에너지를 덜 소비하고 "더 환경친화적"이라는 것입니다.
물론, PoW는 점점 더 엄격해지는 규제에 직면하여 고유한 이점을 가지고 있습니다. 현재 PoW를 기반으로 하는 암호화폐는 상품으로 분류되고 기존 규제 규칙을 준수하는 반면, PoS 통화는 유가 증권으로 분류될 규제 위험이 있습니다.
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요약
일반적으로 말하면, 우리는 이제 새로운 반감기 주기의 정점에 있습니다 - 비트코인 반감기 노드까지 아직 반년 이상 남았고, 반감기 이후 시장 반응은 아직 1~2년 정도 남았을 수 있습니다.
이는 또한 이 주기의 대부분의 실무자와 투자자가 비트코인 반감기 "이벤트"를 개인적으로 목격하고 경험한 첫 번째(또는 두 번째) 시간일 수도 있습니다. 다음 반감기 이후 비트코인과 이 주기가 어떻게 진행될지는 아직 알 수 없습니다.
