원작자: Sleeping in the Rain
원본 출처: [이메일 보호됨]
저는 이전에 @0xJamesXXX를 포함한 많은 사람들이 $UNI 의 권한 부여에 대해 논의하는 것을 보았습니다 . 최근 @Uniswap 거버넌스 섹션에서 $UNI 에 대한 매우 실용적인 롱테일 유동성 시나리오를 생성하는 매우 흥미로운 게시물을 봤습니다 . 나는 그의 생각에 따라 그것을 두 부분으로 요약할 것이다.
XYK 모델의 진정한 마법은 롱테일 자산 시장을 쉽게 창출할 수 있다는 점이며, 새로운 $UNI 토큰 모델은 Uniswap의 롱테일 유동성 풀 촉진에 초점을 맞춰야 합니다. 현재 대부분의 롱테일 자산은 $ETH 와 쌍을 이룹니다 . 이것은 여러 가지 이유로 오랫동안 논리적 표준이었습니다. 문제는 $ETH 의 기회비용이 점점 높아지고 있다는 것입니다.
현재 시점에서 $ETH 는 스팸 코인의 자산 쌍이 되기에는 너무 소중합니다. 제가 이해하기로는 $ETH 자체가 스테이킹 수익률이 있고, LP를 매칭하는 것은 좀 낭비적이라는 것입니다. $UNI (본질적으로 기회 비용이 0인 토큰)는 자산 쌍으로 선택하여 ETH를 대체할 수 있는 기회를 갖습니다. $UNI는 다양한 롱테일 자산 포트폴리오를 연결하는 유동성 커넥터 및 허브 역할을 할 수 있습니다.
Bancor V1 토큰 모델과 유사하지만 $UNI에는 $BNT가 갖지 못한 장점이 있습니다 . 첫째, Uniswap은 보다 성숙한 ETH 생태계 내에서 우수한 DEX입니다. 둘째, $UNI는 $BNT가 이전에 볼 수 없었던 규모와 시가총액을 가지고 있습니다 . 셋째, 프로젝트는 프로토콜에 의해 부과되기 때문이 아니라 혜택을 받기 때문에 $UNI를 페어링 자산으로 사용할 것입니다 .
$UNI는 또한 $ETH 와 더 높은 상관관계를 갖는 이점을 제공합니다 . 이는 $UNI 쌍이 비영구적 손실에 덜 민감하다는 것을 의미합니다. 요약하자면, $UNI는 기회 비용(스테이킹 수익률)과 자본 위험(영구적 손실 노출) 모두에서 $ETH 를 능가합니다 . 어떻게 작동하나요?
$UNI가 기본 쌍으로 기능 하려면 대규모 차용이 매우 저렴해야 합니다. UNI Credit Facility(UCF)는 LP가 유동성 포지션을 위해 $UNI를 빌릴 수 있도록 해주는 Hook입니다 . 모든 경우에 1x에서 무한대까지 범위에서 Aave보다 자본 효율성이 더 높습니다. 통화가 $UNI 거래 쌍에 대해 평가절하되는 경우 차용인은 자신의 포지션 적자를 담보하기만 하면 되므로 선불 자본이 필요하지 않습니다.
많은 인센티브(유동성 인센티브) Uniswap은 UCF를 통해 수백 또는 수천 개의 프로젝트에 대해 소규모 인센티브/공동 인센티브 프로그램을 실행해야 합니다. $UNI는 국고 20억 달러를 투입해 롱테일 자산지수로 자리 잡았다.
V4(및 UCF)는 여러 체인에 배포되므로 이러한 인센티브는 광범위하게 적용됩니다. DAO 위원회, 재단, 핵심 팀 등 궁극적으로 이러한 인센티브를 배포하는 사람은 누구나 어려운 작업을 수행하기 위해 어느 정도 권한을 유지하면서 커뮤니티에 대한 책임을 져야 합니다.
