G20 정상회담 다음 주에 IFSCA(International Financial Services Centers Authority)는 블록체인 기반 제품을 관리하는 규정 및 정책 지침을 마련하겠다는 의도를 공식적으로 발표한 최초의 인도 규제 기관이 되었습니다. IFSCA는 실물 및 물리적 자산의 토큰화에 대한 규정을 개발하고 스마트 계약의 법적 유효성을 검토하기 위해 위원회를 구성했습니다. 규제 기관의 움직임은 신흥 기술을 규제하기 위한 인도의 새롭고 적극적인 접근 방식을 의미하며 블록체인 공간에서 미래 지향적인 플레이어로서 세계 무대에서 인도의 인지도를 향상시킬 것입니다. 토큰화가 암호화폐 이상으로 세계 경제에 큰 영향을 미칠 것으로 예상되는 만큼 시의적절한 움직임으로 보인다.
완전히 예약된 "스테이블 코인" 형태의 현금과 토큰화된 은행 예금을 제외하고 현재까지 토큰화된 자산은 거의 없습니다. 최대 암호화폐 거래소인 바이낸스(Binance)에 따르면 법정화폐 기반 스테이블코인이 전체 스테이블코인 시가총액의 90% 이상을 차지했습니다. 그러나 2023년 3월에 발표된 Citi Group의 보고서에 따르면 전 세계적으로 토큰화된 자산의 누적 규모는 2030년까지 최대 5조 달러에 이를 수 있을 것으로 예측됩니다. 4월 말, Franklin Templeton은 미국에 등록된 최초의 뮤추얼 펀드를 출시했습니다. 인도의 서비스형 블록체인(BaaS) 제공업체인 Polygon을 통한 이더리움.
자산의 디지털 표현
간단히 말해서, 블록체인을 통한 토큰화는 유형 및 무형의 실제 자산(RWA)을 디지털 방식으로 표현하는 것을 의미합니다. 이 토큰은 표시된 RWA와 관련된 모든 거래에 대한 불변의 기록을 담고 있습니다. 이는 투자를 더욱 안전하게 만들고 거래의 용이성과 유동성을 촉진합니다. 토큰화는 운영 집약적인 수동 프로세스를 간소화하여 거래 비용을 절감할 수 있습니다. 이는 누적적으로 소규모 투자자가 높은 거래 비용과 관련된 자산을 거래하는 것을 가능하게 만듭니다. 따라서 금융 시장 참여를 민주화합니다. 부동산의 경우, 관공서 방문, 매매 증서 등록, 토지 기록 변경 없이 토큰화된 자산의 양도가 가능합니다. 스마트 계약은 이러한 중개자가 제공하는 것과 동일한 효과를 달성하는 방식으로 코딩될 수 있습니다.
토큰화 외에도 자산의 부분 소유권은 블록체인이 더 많은 투자자가 시장에 참여할 수 있도록 함으로써 민주화 과정에 더욱 기여할 수 있는 또 다른 방법입니다. 예를 들어, 회사에 투자하려면 투자자가 최소한 회사 주식을 구매할 수 있는 능력이 필요합니다. 그러나 부분 소유권을 통해 투자자는 지분의 일부를 구매할 수 있습니다. 예를 들어 MRF(타이어 제조업체)의 주식은 약 Rs 1,00,000의 가치가 있습니다. 그러나 부분 소유권을 사용하면 각각 Rs 1,000를 가진 100명의 개인이 회사에 투자할 수 있습니다. GIFT City에 상장된 외국주식에 대해서는 이미 예금영수증을 통해 부분소유권이 허용되어 있습니다 .
또한, 부동산의 부분 소유권을 촉진하는 기업의 규제에 대한 SEBI의 제안은 그러한 방향의 또 다른 단계입니다. hBits와 RealX는 부분 소유권을 촉진하는 인도 부동산 시장의 주요 업체입니다. 그들은 동일한 목적으로 블록체인 기술을 사용합니다. 이는 REIT 및 InvIT와 달리 자산의 일부를 직접 소유할 수 있다는 점을 제외하면 REIT 및 InvIT와 같습니다.
부분 소유권 개념이 블록체인과 별개로 존재한다는 점을 고려할 때, 블록체인은 어떤 차이를 가져오는가? 투명성은 부분 소유권을 통해 촉진된 신규 투자자의 대규모 유입이 계속해서 안전하도록 보장하는 핵심입니다. 이러한 맥락에서 투명성은 거래와 관련된 모든 데이터를 모든 사람이 사용할 수 있다는 것을 의미하는 것이 아니라 블록체인을 통해 활성화된 무신뢰 시스템에서 개인 정보를 확인할 필요가 없는 기술을 의미합니다. 부동산 사례로 돌아가면, 스마트 계약을 사용하면 소유권을 효율적으로 관리하고 중개자 없이 부분 소유권을 기반으로 투자자에게 이익을 분배할 수 있습니다.
새로운 규제 프레임워크 필요
그러나 토큰화에 대한 전망에는 우려가 없지는 않습니다. 토큰화에는 종종 디지털 증권 생성이 포함되는데, 이는 인도의 기존 증권법에 딱 들어맞지 않을 수 있습니다. 규제 기관은 블록체인을 통해 촉진되는 새로운 형태의 소유권을 수용할 수 있는 새로운 프레임워크를 만들어야 합니다.
그러나 과제는 기술의 현재 상태와도 관련이 있습니다. 서로 다른 관할 구역에 여러 블록체인이 있으면 상호 운용성 문제가 발생할 수 있습니다. 이는 블록체인 생태계 외부 및 다양한 체인에 구축된 새로운 아키텍처 전반에 걸쳐 중앙 집중식 백엔드 시스템과 상호 작용하는 동안 발생할 수 있습니다. 또 다른 과제는 토큰 보관에 대한 전문 지식을 갖춘 숙련된 가상 디지털 자산 서비스 제공업체(VASP)가 부족하다는 것입니다.
이러한 우려에도 불구하고 IFSCA의 움직임은 인도의 블록체인 기술 수용을 향한 큰 진전입니다. 보다 포괄적인 규제를 기대하면서 정부는 기존 및 장래의 VASP가 블록체인 기술의 보다 빠른 채택을 촉진하기 위한 혁신적인 솔루션을 고안하도록 장려하는 것도 고려해야 합니다. 정책 수립에 있어 정부의 업계 협의는 이러한 노력에 매우 유용할 수 있습니다.
— Aditya Rathore, 컨설턴트, Cyril Amarchand Mangaldas가 이 기사에 기고했습니다.
Arjun Goswami는 Cyril Amarchand Mangaldas의 공공 정책 담당 이사입니다. 견해는 개인적인 것이며 이 출판물의 입장을 대변하지 않습니다.
