작성자: Chase Devens, Messari 분석가, 번역: Golden Finance 0xjs
암호화폐 산업의 금융 데이터는 현재 하락장을 가장 잘 나타낼 수 있습니다. 2023년 3분기도 예외는 아니었고, 2022년 초부터 여러 분기에 걸쳐 우리가 목격한 감소 추세가 이어졌습니다. 3분기는 2020년 4분기 이후 전체 자금조달 금액과 거래 건수에서 새로운 최저치를 기록했습니다. 3분기 총 자금 조달은 21억 달러 미만으로 297건의 거래가 이루어졌으며 이는 전 분기보다 36% 감소했습니다.
파이낸싱 라운드 분석
Q3의 딜을 펀딩 라운드별로 분석해 보면 대부분의 딜이 초기 단계에 집중되어 있음을 알 수 있습니다. 시드 라운드는 98개 라운드에 걸쳐 4억 8,800만 달러를 모금하여 가장 큰 총액을 차지했습니다. 거래 건수의 추세를 보면 지난 3년간 거래의 초점이 후기 프로젝트에서 초기 단계 프로젝트로 크게 이동했음을 알 수 있습니다.
초기 단계 거래(사전 시드, 시드 및 시리즈 A로 구성)의 비율은 2020년 4분기 37%에서 2023년 3분기 48%로 증가했습니다. 한편, 후기 단계 라운드(시리즈 B 이상)는 2020년 4분기 8%에서 2023년 3분기 1.4%로 감소했습니다. 이는 투자자들이 새로운 강세장에서 더 큰 수익률을 제공할 수 있는 프로젝트에 자금을 지원하기 위해 약세장 포지셔닝을 전략적으로 조정하고 있음을 시사합니다.
3분기에는 이슬람 코인(Islamic Coin)에 대한 2억 달러 투자와 같은 기업 및 사모펀드 거래를 포함한 중요한 전략적 투자도 이루어졌습니다. 약세장 기간 동안 전략적 자금 조달 거래가 꾸준히 증가했습니다. 강세장이 최고조에 달했던 2021년 4분기에 전략적 라운드가 전체 자금의 0.2%만을 차지했습니다. 2023년 3분기에는 이 점유율이 22%로 증가했는데, 이는 어려운 시장 상황으로 인해 프로젝트가 단기 브리지 파이낸싱 라운드를 추구하거나 결국 대규모 프로젝트에 인수될 수밖에 없음을 나타냅니다.
자금 조달 경로 분석
추세를 추적하다
2023년 3분기 트랙 펀딩 분포는 지난 12개월 동안 나타난 패턴과 유사합니다. 퍼블릭 체인 인프라, DeFi 및 게임 분야는 이 기간 동안 가장 풍부한 자금 조달 영역이었습니다. 마케팅, 인큐베이터, 보안, 법률 서비스 등의 비즈니스 기능을 포함하는 서비스 부문은 지난 12개월 동안 평균 1억 달러 이상을 모금한 유일한 다른 분야입니다. 다른 영역도 전체 암호화폐 산업의 성장에 중요하지만, 이 네 가지 영역은 계속해서 대부분의 투자자의 관심을 끌고 있습니다.
작년의 또 다른 주목할만한 추세는 인프라 프로젝트가 사용자 지향 애플리케이션보다 더 많은 자금을 받았다는 것입니다. 이는 소비자, DeFi 및 게임 도메인을 "애플리케이션"으로 분류하고, 애플리케이션 인프라, 퍼블릭 체인 인프라, 보관 및 DePIN 도메인을 "인프라"로 분류함으로써 가장 잘 입증됩니다.
각 범주의 자금 비중을 살펴보면 사용자 지향 애플리케이션에서 인프라 프로젝트로 미묘한 변화가 있음을 알 수 있습니다. 애플리케이션 클래스와 달리 이 관계는 진행 중인 인프라 프로젝트를 통해 자금을 조달합니다. 그러나 점점 더 많은 투자자들이 성공적인 사용자 대면 암호화폐 애플리케이션 없이는 인프라 투자가 기대하는 수익을 달성할 가능성이 낮다는 사실을 깨닫기 시작하면서 이러한 추세는 오래 가지 못할 수 있습니다.
트랙을 선도하다
3분기 자금조달은 상대적으로 다양한 경로에 분산되어 있었습니다. 퍼블릭 체인 인프라가 18%를 차지했으며, DeFi는 67건의 거래로 거래 수 측면에서 선두를 달리고 있습니다. 마지막으로, 게임 부문은 해당 분기 동안 거의 2억 5천만 달러의 투자를 유치했습니다.
퍼블릭 체인 인프라
21건의 거래에도 불구하고 퍼블릭 체인 인프라 트랙은 3분기 자금에서 가장 큰 비중을 차지했습니다. 이러한 거래 중 3분의 1은 스마트 계약 플랫폼 하위 범주에서 발생했으며, 그 중 하나는 완전히 암호화된 스마트 계약을 구축하기 위한 Fhenix의 700만 달러 자금 조달 라운드였습니다.
확장 솔루션은 이 트랙에서 모금된 자금의 43%를 차지했습니다. 이는 스마트 계약 플랫폼에서 솔루션 확장으로 자금 조달이 지속적으로 전환되고 있음을 나타냅니다. 확장 솔루션에 대한 자금은 Polygon이 확장 솔루션 제품군에 대해 4억 5천만 달러를 모금한 2022년 1분기에 처음으로 스마트 계약 플랫폼에 대한 자금을 초과했습니다. 지난 4분기 중 3분기 동안 스마트 계약 플랫폼 자금에 대한 솔루션 확장 자금 조달 비율이 2022년 1분기의 이전 높은 비율을 넘어섰습니다. 이 비율은 2022년 4분기에도 7배에 달했는데, 이는 주로 해당 분기 동안 스마트 계약 플랫폼 카테고리에 대한 투자 활동이 적었기 때문입니다.
2023년 3분기에는 퍼블릭 체인 인프라 자금 조달에서 3억 8,700만 달러 중 40% 이상이 9월 말 Optimism Foundation에서 판매된 약 1억 1,600만 개의 OP 토큰에서 나왔습니다. 이 트랙의 다른 눈에 띄는 거래로는 SUAVE 개발을 지속하기 위한 Flashbots의 6천만 달러 시리즈 B 자금 조달 라운드와 선도적인 비트코인 채굴 회사인 Core Scientific에 대한 Bitmain의 5,400만 달러 전략적 투자가 있습니다.
디파이
DeFi는 3분기에 총 68건의 거래로 가장 많은 프로젝트가 자금을 지원받은 영역이었습니다. 이 분야에 대한 투자는 거래소 부문에 집중되어 있으며, 전체 투자금의 38%를 차지하고 총 33건의 거래가 이루어지고 있습니다. 전체적으로 DeFi 프로젝트는 2억 1천만 달러를 모금했으며 평균 거래 규모는 300만 달러입니다.
Binance Labs는 Helio Protocol(BNB 체인의 유동성 스테이킹 플랫폼)과 Radiant Capital(LayerZero의 머니 마켓)에 각각 1,000만 달러의 전략적 투자를 포함하여 3분기에 7건의 거래를 달성한 DeFi 분야의 적극적인 투자자입니다. 이번 분기의 가장 큰 DeFi 거래는 Starkware에 구축된 주문서 DEX인 Brine의 1,650만 달러 규모의 시리즈 A 라운드에서 나왔습니다.
3분기 거래량 기준 상위 4명의 DeFi 투자자 중 3명은 생태계 주체였습니다. Binance Labs, Base Ecosystem Fund 및 Polygon은 총 16건의 거래를 완료했습니다.
게임
게임 공간은 다수의 초기 거래를 축적하여 3분기에 세 번째로 많은 자금을 조달한 공간이 되었으며, 33개의 거래가 2억 4,900만 달러를 모금했습니다. 다른 사용자 중심 소비자 영역과 비교하면 게임은 3분기 자금조달의 67%를 차지했습니다.
게임 거래의 대부분은 롱테일 투자자로부터 이루어집니다. 7개 기업만이 2개 이상의 프로젝트와 거래를 하고 있는 반면, 104명의 투자자는 해당 부문 내 단일 프로젝트에 투자했습니다.
게임 분야에서 가장 큰 거래는 인공 지능과 메타버스의 세계를 결합한 플랫폼인 Futureverse에 대한 5,400만 달러 규모의 시리즈 A 자금 조달 거래였습니다. Mocaverse 및 Mah Jong Meta와 같은 다른 Metaverse 게임 프로젝트도 해당 분기에 자금을 지원 받았습니다. 마지막으로 Proof of Play는 주요 투자자 a16z 및 Greenoaks로부터 시드 자금으로 3,300만 달러를 모금했습니다. 인기 Zynga 게임 Farmville의 최초 공동 제작자 중 한 명인 Amitt Mahajan이 설립한 온체인 게임 스튜디오는 블록체인 기반 게임이 초기 무료 모바일 게임의 성장 궤적을 재현할 수 있기를 바라고 있습니다.
투자자 분석
2023년 3분기에는 암호화폐 업계에서 가장 활동적인 투자자 상위 10명이 98건의 투자를 했습니다. 이러한 활동에도 불구하고 그들은 전체 투자자 거래의 7%만을 차지했으며, 이는 암호화폐 투자가 여전히 더 많은 테일 투자자들에 의해 지배되고 있음을 나타냅니다.
Binance Labs는 지금까지 가장 활동적인 투자자입니다. 3분기에 23건의 거래가 2위 투자자인 Robot Ventures의 두 배 이상이었습니다. 지난 8월에 강조한 바와 같이 바이낸스 랩은 2023년 DeFi와 게임에 중점을 두고 적극적으로 투자해 왔습니다. 또한, 영지식 및 개인 정보 보호 기술을 개발하는 프로젝트도 바이낸스 랩의 투자 대상입니다. 특히 바이낸스 랩스의 23개 거래 중 12개는 액셀러레이터 프로그램에 참여하는 프로젝트였습니다. 그러나 이러한 프로젝트가 제외되더라도 Binance Labs의 11개 다른 투자는 여전히 3분기 거래 활동에서 Robot Ventures와 연결되어 있습니다.
마지막으로, 2023년 3분기 활성 투자자의 54%가 미국에 있었습니다. 이는 최근 4년간 분기평균(55%)과 일치한다. 프로젝트 창립자들이 점점 더 규제를 준수하는 관할 구역으로 가기 위해 미국을 떠나고 있지만, 미국은 여전히 대다수의 전문 암호화폐 투자자들의 본거지입니다.
