DeFi 시장에는 AMM 기반과 주문서 기반이라는 두 가지 가장 기본적인 유형의 자산 거래 메커니즘이 있습니다. 이 두 가지 기본 메커니즘으로부터 다양한 변형이 개발되었습니다. 이 기사에서는 dYdX와 같은 초기 프로토콜이 전통적인 금융 세계인 TradFi에서 DeFi로 가져온 거래 매칭 모델인 CLOB(Central Limit Order Book)에 대해 알아봅니다.
기사 내용의 개요를 보려면 다음 기사를 참조하세요.
중앙 지정가 주문서는 무엇입니까?
중앙 지정가 주문서는 시장에서 구매자와 판매자 간의 거래 주문을 일치시키는 모델인 중앙 지정가 주문장 이라고 할 수 있습니다. 이는 암호화폐 시장과 TradFi의 거의 모든 중앙화된 거래소에서 사용되는 방법입니다.
CLOB는 현물거래와 파생상품거래 모두에 적용됩니다.
주문서의 구조
거래자가 거래소에서 자산을 사고 팔려면 보류 주문(지정가 주문)을 해야 합니다. 이 주문은 주문의 매수 또는 매도량과 함께 매수 또는 매도 가격에 대한 정보를 포함하여 주문장(OrderBook)에 기록됩니다.
주문서는 동일한 자산에 대한 매수 및 매도 주문을 집계하고 나열한 목록입니다. 이러한 주문은 해당 자산의 현재 가격을 둘러싼 가격 수준에 따라 순차적으로 정렬됩니다. 다음은 CEX 사용자나 주식 거래자에게 매우 친숙한 주문장의 몇 가지 그림입니다.
주문장 모델을 사용하면 거래되는 자산의 가격은 주문장에서 제공되는 최저 가격이 됩니다. 즉, 자산의 현재 가격은 사람들이 시장에서 다른 사람에게 자산을 판매할 의향이 있는 최저 가격인 매도 가격입니다. 반대로, 거래자가 해당 자산을 구매하기 위해 기꺼이 지불하려는 최고 가격을 입찰 가격이라고 합니다.
일반적으로 주문장에는 주문장 상단의 매도호가를 기준으로 매도 주문이 내림차순으로 나열되고, 하단의 매수호가를 기준으로 매도 주문이 가격 내림차순으로 나열됩니다. 주문서.
Bid와 Ask 가격의 차이를 Bid-Ask Spread 라고 하며 실제로는 Spread 라고 줄여 부르는 경우가 많습니다. 이러한 차이는 항상 존재하며 거래소에 이익이 되어 거래소에 직접적으로 수익을 가져옵니다. 위에 표시된 BTCUSDT 거래 쌍 및 매개변수를 사용하면 다음과 같은 예를 들 수 있습니다.
- A라는 사람이 crypto.com에서 USDT로 BTC를 구매하는 경우, 이 사람은 BTC당 18,782.14 USDT의 최저 가격에 구매해야 합니다. 해당 사람이 즉시 판매를 원하는 경우 판매 가격은 BTC당 18,782.14 USDT여야 합니다. 이는 BTC당 0.01 USDT의 즉각적인 손실입니다.
스프레드는 OrderBook을 사용하여 거래소에서 거래할 때 사용자가 수락해야 하는 숨겨진 수수료로 간주될 수 있습니다.
또한 주문서 모델을 사용하면 일치하는 모든 거래가 일치 시간, 일치 가격 및 일치 볼륨에 대한 정보와 함께 거래 내역에 기록됩니다.
주문 매칭 시스템
주문 매칭 시스템, 매칭 시스템 또는 매칭 엔진은 주문 매칭 시스템의 일반적인 이름입니다. 기본적으로 주문서는 주문을 정렬하는 도구이며, 매칭 엔진은 매수 주문과 매도 주문을 함께 매칭하는 역할을 담당합니다. 주문서를 사용하는 거래소에는 매칭 엔진도 있어야 합니다.
일치 엔진은 판매 거래를 일치시키는 데 사용하는 알고리즘이 다릅니다. 가장 널리 사용되는 두 가지 알고리즘은 FIFO 와 pro-rata 입니다.
지정가/지정가 주문 및 시장가 주문
주문장 모델을 사용하면 거래자는 모든 유형의 주문을 실행할 수 있으며, 이는 보류 주문 과 시장 주문 이라는 두 가지 주요 유형으로 구분됩니다.
시장가 주문은 매우 간단하게 말하면 요청된 수량에 맞는 충분한 유동성을 갖춘 시장 최저 가격으로 즉시 실행되는 거래 주문입니다.
예: 거래소의 비트코인 가격이 현재 BTC당 18,000 USDT일 때 시장 주문 매칭 모드로 1 BTC를 구매하려고 합니다. 이 구매 주문은 BTC당 18,000 USDT의 동일한 가격으로 하나 이상의 다른 판매 주문과 일치하므로 구매 측과 판매 측의 BTC 거래량이 동일합니다.
반면, 보류 주문은 자산의 시장 가격이 특정 조건을 충족할 때 실행될 때까지 기다려야 하는 주문입니다. 지정가 주문에는 지정가 주문 과 중지 주문 의 두 가지 유형이 있습니다. 이러한 유형의 거래 주문의 의미는 다음과 같습니다.
- 매수 지정가 주문 : 해당 자산의 시장 가격보다 낮은 가격으로 구매하는 주문입니다. 시장 가격이 주문에 필요한 임계값까지 떨어지면 주문이 체결됩니다.
- 매도 지정가 주문 : 자산의 시장 가격보다 높은 가격으로 매도하는 주문. 시장 가격이 주문에 필요한 정확한 임계값까지 상승하면 주문이 체결됩니다.
- Buy Stop Order : 자산의 시장 가격보다 높은 가격으로 구매하는 주문입니다. 시장 가격이 주문에 필요한 정확한 임계값까지 상승하면 주문이 체결됩니다.
- 매도 정지 주문 : 자산의 시장 가격보다 낮은 가격으로 매도하라는 주문. 시장 가격이 주문에 필요한 임계값까지 떨어지면 주문이 체결됩니다.
위는 CLOB의 기본 내용으로, 거래소에서는 오더북 구성 요소의 이름이나 거래 주문 유형의 이름을 변경할 수 있지만 모두 이러한 기본 기반을 기반으로 합니다.
dYdX가 구축한 최초의 DEX 주문장
dYdX 버전 V1 및 V2는 Ethereum을 기반으로 구축되었습니다. 2017년 dYdX 백서에 따르면 당시 dYdX는 마진거래와 옵션이라는 두 가지 유형의 상품을 제공했습니다.
버전 V3에서 dYdX는 StarkWare 에서 지원하고 영구 거래 제품만 제공하는 Ethereum의 레이어 2 Validium으로 변환되었습니다.
세 가지 초기 릴리스 모두 dYdX의 CLOB 및 매칭 엔진은 dYdX Trading Inc.가 운영하는 서버에서 오프체인으로 운영되었습니다. 및 다른 파트너(즉, Amazon Web Services - AWS)가 운영됩니다. 즉, 거래 주문은 오프체인 주문장에 기록되고, 오프체인과 일치하며, dYdX에 의해 관리되는 동시에 온체인에서 실행됩니다. 이는 분산화와 프로토콜 효율성 간의 균형입니다.
dYdX V4는 2023년 10월 말에 메인넷으로 전환되었으며 Cosmos에서 레이어 1로 이동하면서 큰 변화를 겪었습니다. 또한 버전 V4는 주문서와 매칭 엔진을 완전히 분산화합니다. 이 버전은 2022년 dYdX에 의해 도입되었으며 d-CLOB (Decentralized CLOB) 또는 DLOB (Decentralized Limit OrderBook)이라는 CLOB의 변형을 탄생시켰습니다.
dYdX가 레이어 1이 되면 검증인이 OrderBook을 운영하는 역할을 맡게 됩니다. dYdX 트레이딩 주식회사 더 이상 오더북 모니터링 및 운영 과정에 참여할 권리가 없습니다. 이는 dYdX 모델의 분산화에 있어 큰 진전입니다.
AMM을 사용한 CLOB
DeFi 공간에서 CLOB와 AMM은 어떤 도구가 분산형 거래에 사용하기에 더 적합한지에 대한 논쟁에서 항상 양 극단이었습니다. CLOB는 현물 및 파생상품 거래에 적용 가능한 반면, AMM은 현물 거래만 지원합니다.
그러나 Uniswap V2 및 Uniswap V3의 AMM 원칙을 사용하여 Perp DEX 제품을 구축한 프로젝트도 많이 있습니다. vAMM(가상 AMM)이란 무엇입니까? 기사에서 AMM에 대해 알아볼 수 있습니다. 가상 자동 시장 조성자 개요 .
실제로 CLOB는 현물 거래를 지원할 수 있지만 AMM DEX는 DeFi 현물 거래 측면에서 지배적인 힘입니다. 이는 사용자 경험, 경제 모델, 분산화 등 여러 가지 이유에서 비롯될 수 있습니다.
그러나 무기한 거래 측면에서는 CLOB가 여전히 가장 인기가 높습니다(dYdX의 경우). 현재 dYdX는 거래량 측면에서 여전히 가장 큰 Perp DEX인 반면 TVL은 GMX보다 크지 않습니다. vAMM(가상 AMM) 모델에서 작동하는 Perp DEX의 경우 효과가 없는 것으로 보이며 사용자를 유치하지 않습니다.
현재 CLOB DEX/Perp DEX가 취할 수 있는 다음 가장 큰 단계는 주문서 운영을 분산화하는 것입니다. 이로 인해 이러한 DEX/Perp DEX는 애플리케이션별 체인 추세를 따르게 됩니다. 또한 유동성 풀을 사용하고 GMX 와 같은 오라클 가격을 기반으로 하는 Perp DEX나 Perpetual Protocol과 같은 vAMM은 계속해서 제품을 연구하고 개발하고 있습니다.
끝내다
위는 CLOB에 대한 개요 기사와 이 거래 메커니즘의 새로운 변형입니다. DeFi의 영구 거래 게임은 아직 끝나지 않았으며 다음 변경 사항을 기대해야 합니다.
게시물 CLOB 란 무엇입니까? dYdX가 업계를 선도하는 데 도움이 되는 것 Perp DEX가 HakResearch 에 처음 등장했습니다.
