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LSDFi 프로젝트 피치 리포트 (2)

03-27

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III 품질 LSDFI 프로젝트

3.1 이온 프로토콜

이온 프로토콜은 이더리움 담보 포지션을 기반으로 구축된 CDP 프로토콜입니다. 이 프로토콜은 다양한 유형의 유동성 담보 토큰(LST)과 아이겐 레이어 담보 자산 담보 포지션의 예금을 수락하고, 이러한 자산을 모든 이더로 합산한 후 모든 이더의 수익금을 추적하기 위해 vaETH를 사용하고자 합니다. 이 프로토콜의 목표는 모든 이더리움 유동성 담보 파생상품을 통합하고 수익 합산을 완료하는 것입니다.

3.2 unshETH

unshETH는 유동성 인센티브를 통해 이더리움 서약 검증의 탈중앙화를 촉진하는 LSDFi 프로토콜로, 검증자 탈중앙화 채굴(vdMining)과 검증자 지배 옵션(VDO)이라는 두 가지 개념을 도입합니다.

3.3 vdMining

vdMining은 일종의 유동성 인센티브 네스팅으로 이해할 수 있으며, 순수한 네스팅은 지속 가능한 채굴이 될 수 없기 때문에 vdMining은 탈중앙화 인센티브 개념을 도입했습니다. 쉽게 설명하자면, vdMining은 거버넌스를 통해 최적 탈중앙화 비율(ODR)을 설정하고, CR(현재 비율)이 ODR에 가까울수록 풀의 모든 사용자들에게 더 많은 채굴 인센티브를 지급하는 방식입니다. 이는 사용자가 보다 탈중앙화된 LSD 프로토콜에 이더를 예치하도록 장려하여 이더리움 예치 회로의 전반적인 탈중앙화를 촉진하기 위한 것입니다.

위에서 ODR의 개념에 대해 언급했으며, ODR의 지배적인 LSD 보유자는 해당 LSD 자산에 대해 VDO를 작성할 수 있고, 비지배적인 LSD 보유자는 unshETH DAO를 통해 이를 구매할 수 있습니다. 개인적으로 이해한 바로는 VDO는 만기 시 행사할 수 있는 자격을 나타내며, CR에 따라 손익이 발생하고 LSD 자산이 ODR에 가까울 경우 만기 시 이익이 발생한다는 것입니다.

이는 지배적인 LSD 자산 보유자가 아닌 사람들에게 추가적인 수익원을 제공합니다. VDO의 궁극적인 목표는 2차 시장을 추가하여 CR의 가치를 더 잘 조정하는 것입니다. 물론 이는 제 개인적인 이해일 뿐이며 최종 계약의 결과에 따라 달라질 수 있습니다.

3.4 천칭자리

리브라는 과잉 담보 스테이블코인 프로토콜입니다. 일반적인 과담보화, 청산, 차익거래 외에도 메이커다오와 리퀴티와는 달리 리브라는 이자부 자산인 스테이블코인 eUSD를 담보로 이자부 스테이블코인인 stETH를 채굴합니다. 리브라는 stETH에서 생성된 이자를 eUSD로 전환하여 eUSD 보유자와 리브라 토큰 서약자 모두에게 분배합니다.

기본적으로 Lybra는 스테이블코인 eUSD를 통해 이더리움 담보 제공의 이점을 누리고 있습니다. eUSD는 160%의 안전 담보 비율과 7.2%의 APY를 제공합니다. 최적의 조건(eUSD 1달러에 stETH 1.6달러 발행)에서 eUSD는 stETH보다 수익 효율성이 약간 떨어집니다. 그러나 eUSD는 유동 자산이며, eUSD 보유자는 DeFi 프로토콜에서 더 많은 수익을 창출할 수 있으므로 Lybra의 담보 제공자에게 더 큰 자본 효율성을 제공합니다.

3.5 래프트

래프트는 암호화폐 보유자를 위한 대출 및 스테이블코인 발행 플랫폼입니다. 사용자가 유동성 담보 토큰을 차입 자본으로 사용하여 R 토큰을 생성하고 미국 달러에 대한 안정적인 페깅을 유지함으로써 효율적인 대출 및 대여 방법을 제공합니다. 이 프로젝트는 탈중앙화 생태계에서 스테이블코인에 대한 수요를 충족하기 위해 유동성이 풍부하고 안정적으로 페깅된 R 토큰을 제공하는 데 중점을 둡니다.

동시에 자본 효율성과 수수료 유연성을 개선하고, 청산과 인센티브를 최적화하며, 더 나은 사용자 경험과 인센티브를 제공하기 위해 노력합니다. 전반적으로 래프트 프로젝트는 대출, 스테이블코인 발행, 유동성 공급, 개선된 메커니즘을 다루며 암호화폐 보유자에게 더 많은 금융 기회와 혜택을 제공하는 것을 목표로 합니다.

아직 코인을 발행하지 않은 LSDFi 프로젝트

오볼 네트워크

공식 웹사이트: https://obol.tech/

트위터: https://twitter.com/ObolNetwork

추가 정보: https://app.vedao.com/projects/

프로젝트 설명: 오볼 네트워크는 다중 운영자 인증을 통해 신뢰를 최소화하는 서약을 촉진하는 프로토콜로, 오볼은 분산 검증자(DV)에 대한 무허가 액세스를 제공하여 합의를 확장하는 데 중점을 둡니다. 분산 검증자는 주요 네트워크 검증자 구성의 많은 부분을 차지할 것이며, 또 그래야 합니다. 첫 번째 채택 물결에 대비하기 위해 Obol 네트워크는 현재 분산 검증자 기술(DVT)의 미들웨어 구현을 사용하여 검증자의 현재 클라이언트와 원격 서명 인프라를 보존하는 분산 검증자 클러스터를 운영할 수 있도록 하고 있습니다.

Obol은 향후 분산 검증인이 메인넷 검증인 구성의 상당 부분을 차지할 것으로 보고 다양한 Web3 제품의 핵심 빌딩 블록으로 사용되는 분산 검증인(DVT)에 대한 무허가 액세스를 제공하여 합의를 확장하는 데 전념하고 있습니다.

투자 및 자금 조달:

오볼 랩스는 현재 총 1,900만 달러의 누적 자금을 조달했습니다.

2021년 9월, Lido는 프로토콜을 계속 연구하고 구축할 수 있도록 10만 달러의 LDO 보조금을 Obol에 제공했습니다.

2021년 10월, 오볼은 컨센시스, 아크릴 캐피탈, 코인베이스 벤처스, IOSG 벤처스, 블록데몬, 델파이 디지털, 스테이크피쉬, 피그먼트 펀드, 코러스 원, 스테이킹 시설, 더 LAO 등의 투자자들과 함께 615만 달러 규모의 펀딩 라운드를 마감했습니다.

2023년 1월 17일, 오볼은 판테라 캐피탈과 아키타입이 공동 주도하고 코인베이스 벤처스, 나센트, 블록타워, 플레이스홀더, 이더리얼 벤처스, 스파르탄, IEX가 참여했으며 스테이클리, 코스모스테이션, 쿠키스 글로벌, 스위스 스테이킹, 스위프트 스테이킹, 블록스케이프, DSRV 같은 최고 검증자가 직접 참여한 1250만 달러의 펀딩 라운드를 마감했습니다.

Ether.Fi

공식 웹사이트: https://ether.fi/

트위터: https://twitter.com/ether_fi

자세한 정보: https://app.vedao.com/projects/

프로젝트 설명: Ether.Fi는 사용자가 이더 검증자 운영을 노드 운영자에게 위임하면서 키에 대한 통제권을 유지할 수 있는 비관리형 유동성 서약 플랫폼입니다. 프로토콜을 통해 생성된 각 검증자는 NFT로 표시됩니다. 최소 32 이더를 예치한 이더파이 서약자는 검증자의 재정적 이자를 나타내는 NFT를 보유하게 됩니다. 이 NFT는 유동성 풀과 프로토콜 자금 관리 스마트 콘트랙트가 구현되면 분할할 수 있습니다.

투자 및 파이낸싱:

2023년 2월 28일, Ether.Fi는 챕터 원, 노스 아일랜드 벤처스, 아링턴 XRP 캐피탈, 메이스트롬, 노드 캐피탈, 버전 원, 퍼포즈 인베스트먼트로부터 530만 달러 규모의 1차 펀딩을 마감했습니다.

아이겐레이어

공식 웹사이트: https://www.eigenlayer.xyz/

트위터: https://twitter.com/eigenlayer

추가 정보: https://app.vedao.com/projects/

프로젝트 설명:: 아이겐레이어는 이더리움 생태계 위에 구축된 새로운 소프트웨어 모듈을 검증할 수 있는 이더리움 스마트 컨트랙트 세트입니다. EigenLayer 스마트 콘트랙트에 추가 감소 조건을 부과할 수 있는 권한을 부여하여 EigenLayer를 선택하면, 암호화폐 경제 보안을 확장할 수 있습니다.

아이겐레이어는 사용자가 스마트 콘트랙트에 이더를 예치하고 아이겐레이어에 추가 집행 권한을 부여하는 데 동의하는 옵트인 중간 계층을 생성하는 프로토콜인 리스테이킹 모델을 도입했습니다. 즉, 더 많은 수익을 얻기 위해 이더리움의 관리 권한을 아이겐레이어에 양도하는 것입니다.

이러한 네트워크는 이더와 보안을 공유하는 많은 이더 위임자와 검증자 사이에서 리스테이킹에 자발적으로 옵트인한 집합된 하위 네트워크로 볼 수 있습니다. 이 네트워크에서 옵트인은 많은 결과를 가져올 수 있습니다. 예를 들어, 추가 검증 서비스를 제공하면 추가 검증 수익을 확보할 수 있습니다. 토큰의 역할은 다양하며, 서약 토큰과 검증 토큰이 모두 될 수 있습니다.

투자 및 파이낸싱:

현재까지 아이겐레이어는 두 차례의 자금 조달을 완료했습니다:

2022년 8월, 아이겐레이어는 폴리체인*, 이더리움 벤처스*, 피그먼트 캐피탈, dao5, 로봇 벤처스, P2P 검증자, 안토니 사사노, 빅토르 부닌, 마라 슈미트, 팀 베이코, 마크 바르가바, 자키 매니안, 조 라루즈, 존 샤르보노로부터 145만 달러의 시드 라운드를 마감했습니다.

2023년 3월 28일, 아이겐레이어는 블록체인 캐피탈*, 코인베이스 벤처스, 핵 VC, 일렉트릭 캐피탈, 폴리체인, 빅신 벤처스, IOSG 벤처스, 파이널리티 캐피탈 파트너스로부터 5억 달러의 가치로 5천만 달러 규모의 시리즈 A 펀딩 라운드를 마감했습니다.

Tenderize

공식 웹사이트: https://www.tenderize.me/

트위터: https://twitter.com/tenderize_me

추가 정보: https://app.vedao.com/projects/

프로젝트 설명: 텐더라이즈는 사용자가 담보 자산의 포지션을 유지하면서 대출을 담보하고 토큰을 거래할 수 있는 담보 파생 프로토콜입니다. 이러한 유연성을 통해 회사는 라이선스 없이 유동성 담보 자산을 활성화하는 것을 궁극적인 목표로 삼고 담보 자산의 잠재력을 최대한 활용할 수 있다고 믿습니다. 현재 이더리움/아비트럼에 배포된 유동성 담보 프로토콜은 $MATIC/ $GRT/ $AUDIO/ $LPT의 네 가지 자산에 대한 유동성 담보를 지원합니다. 현재까지 텐더라이즈는 최대 168만 달러의 TVL을 예치했으며, 이를 통해 연 24%의 수익을 올렸습니다.

투자 및 파이낸싱:

2022년 7월 7일, 텐더라이즈는 에덴 블록*, TRGC, 피그먼트 캐피털, 엔코드 클럽, 다이달로스, 신디케이트로부터 300만 달러의 시드 라운드 펀딩을 마감했습니다.

다른 LSD 프로젝트 참조 목록: https://docs.google.com/spreadsheets/d/1JVCzecdr4xShnl7qUrKOulxLnLq8mDAy5pGV6TtizVQ/edit#gid=0

LSD파이의 4가지 트렌드

4.1 전망

앞으로 LSDFi가 시스템적 위험을 방지하면서 퍼블릭 체인 생태계의 장기적인 건전성을 강화하기 위해 어떻게 서약 메커니즘을 진정으로 활용할 수 있는지, 그리고 경쟁 환경의 진화는 모두 심도 있게 탐구할 가치가 있는 문제입니다.

LSDFi의 장기적인 건전한 발전을 실현하기 위해서는 사용자 참여의 문턱을 낮추고 사용자 경험을 개선하기 위해 보다 간소화된 서약 프로세스를 설계할 필요가 있습니다. 간소화된 서약 절차는 더 많은 참여자를 LSDFi 시장으로 끌어들여 유동성 공급과 자금 조달을 촉진할 것입니다.

또한 검증자 증거금, 유동성 한도, 자기보증과 같은 안전 및 보안 조치를 도입하여 악의적인 행동과 시스템적 위험을 효과적으로 방지하는 것이 중요합니다. 이러한 안전 및 보안 메커니즘은 사용자에게 신뢰를 제공하고 시장의 안정성과 신뢰도를 높일 것입니다.

또한, 거버넌스와 합의 메커니즘을 강화하는 것은 LSDFi의 장기적인 건전한 발전을 실현하기 위한 핵심입니다. 커뮤니티 거버넌스와 합의 메커니즘을 통해 담보자와 검증자의 권익을 보호하고 잠재적인 분쟁을 줄일 수 있습니다. 퍼블릭 체인 생태계의 건전한 발전을 위해서는 모든 당사자의 이익이 균형을 이루고 조율되어야 하며, 좋은 거버넌스와 합의 메커니즘은 LSDFi 시장에 안정적인 운영 환경을 제공할 것입니다.

4.2 위험

LSDFi는 비교적 신생 시장이며, 모든 신흥 기술과 마찬가지로 유동성 담보와 관련된 일반적인 위험을 포함해 해당 프로젝트와 상호작용할 때 수반되는 위험을 인지하고 있어야 한다는 점에 주목할 필요가 있습니다.

축소 위험: 검증인이 특정 서약 매개변수(예: 오프라인)를 충족하지 못할 경우 LSD 보유자는 이러한 축소 위험에 노출될 수 있으며, 이로 인해 페널티를 받을 수 있습니다.

LSD 가격 위험: 유동성 담보 토큰의 가격은 시장의 힘에 따라 변동될 수 있으며 기초 토큰과 다를 수 있습니다. 이로 인해 사용자는 가격 변동성과 담보로 사용될 경우 잠재적인 청산 위험에 노출될 수 있습니다.

스마트 컨트랙트 위험: 사용자가 상호작용하는 각 스마트 컨트랙트는 새로운 수준의 스마트 컨트랙트 취약성을 도입합니다.

제3자 위험: 일부 프로그램은 정상적인 운영(예: 수익 전략)의 일부로 다른 디앱을 사용할 수 있습니다. 이 경우 사용자는 추가적인 거래 상대방 위험에 노출됩니다.

또한, 위의 요인에는 프로젝트마다 다른 프로젝트별 위험은 포함되지 않았습니다. 사용자는 참여하기 전에 철저한 실사를 수행해야 합니다.

4.3 기회

위의 이해를 바탕으로 향후 LSDFi의 경쟁은 안전한 통합 채굴과 'LSDFi+'의 개발이라는 두 가지 주요 기회에 초점을 맞출 수 있습니다. 이 두 가지 측면을 결합함으로써 보다 안전하고 효율적이며 부가가치가 높은 LSDFi 생태계가 만들어질 수 있습니다.

LSD 비즈니스의 멀티체인화는 피할 수 없는 추세이며, 서약의 관점에서만 보면 이론적으로 POS 메커니즘이 있는 한 LSD를 만들 수 있지만, 위 프로젝트의 사례를 보면 대다수의 LSD 프로젝트는 특정 체인 또는 특정 생태계에서 시작하여 다른 퍼블릭 체인을 시작해야 합니다.

결론적으로, LSDFi는 퍼블릭 체인 생태계의 중요한 부분으로서 향후 발전을 위해서는 서약 절차를 간소화하고, 안전 및 보안 메커니즘을 도입하며, 장기적인 건전성을 위해 거버넌스와 합의를 강화하는 등 역량을 강화할 필요가 있습니다.

한편, 시장 탈중앙화, 혁신적인 솔루션의 부상, 크로스체인 협력이 LSD파이의 경쟁 환경을 특징짓게 될 것입니다. 이러한 트렌드는 LSDFi 시장의 번영을 이끌고 사용자에게 더 많은 선택권과 더 나은 경험을 제공할 것입니다.

V. 요약

2023년, LSDFi는 총 가치 고정(TVL)이 58.7배 증가하는 등 경이적인 성장을 이루었습니다. 이는 이더리움을 통한 고수익 기회에 대한 투자자들의 관심과 수요를 보여줍니다.

이러한 다수의 LSDfi 계약은 수익을 원하는 LSD 보유자에게 새로운 기회를 열어주었습니다.

유동성 담보 토큰에 대한 추가적인 사용 사례를 제공함으로써 LSDfi는 담보 참여를 장려하고 유동성 담보의 성장을 가속화할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 업계가 초기 개발 단계에 있다는 점을 고려할 때, 이 분야의 혁신과 LSDfi의 채택을 더 지켜보는 것은 흥미로울 것입니다.

한편, LSDFi 시장은 광범위한 분야와 프로그램을 포괄하며 풍부하고 다양한 솔루션과 기능을 제공합니다. 시장 점유율, TVL, 서약 비율은 경쟁력을 평가하는 중요한 지표입니다. 시간이 지나고 시장이 진화함에 따라 LSDFi 시장은 계속해서 변화하여 새로운 경쟁 환경과 기회를 가져올 것입니다.

데이터를 정리하는 과정에서 많은 LSD 프로젝트의 UI 환경이 매우 열악합니다. 또한 많은 프로젝트가 LSD에 많은 사용 사례를 가지고 있지만 사용자에게 사용 방법을 알려주지 않아 전반적인 UX 경험이 매우 열악합니다.

웹3의 가장 큰 트래픽 입구는 다양한 토큰의 집결지이기도 하며, 코인베이스를 예로 들면 CBETH-ETH만이 거래량을 1000만 달러 이상으로 끌어올리고 유동성 외에도 투기꾼들이 LSD 트랙에 더 많은 관심을 기울이는 데 영향을 미치기 때문에 CEX는 무시할 수 없는 요소입니다.

요약하자면, LSD는 암호화폐 시장의 핵심 스토리가 되었으며, LSD 시장 규모에는 여전히 성장의 여지가 많이 남아 있습니다. 이더 상하이 업그레이드 이후 이더리움 매도에 대한 우려가 있지만, 전체적으로 LSD 트랙은 여전히 수치상으로는 더 나은 성과를 거둘 것으로 예상됩니다.

LSDFi 트랙에 배치하고 싶으시다면, 위에서 언급한 아직 코인이 생성되지 않은 고품질 LSD 알파를 우선순위에 두고 선택하실 것을 권장합니다.

섹터:

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