컴퓨터와 카지노

블록체인에 대한 관심은 매우 다른 두 가지 문화에서 비롯됩니다. 첫 번째 문화는 블록체인을 새로운 네트워크를 구축하는 방법으로 보고 있으며, 저는 이 문화를 컴퓨터 문화라고 부르는데, 그 핵심은 블록체인이 컴퓨팅의 새로운 움직임을 주도하기 때문입니다.

다른 문화는 주로 투기와 돈 버는 데 관심이 있습니다. 이런 성향의 사람들은 블록체인을 단순히 새로운 거래 토큰을 만드는 수단으로 여깁니다. 저는 이 문화를 카지노라고 부르는데, 그 핵심은 도박에 관한 것이기 때문입니다.

언론 보도는 두 문화에 대한 사람들의 혼란을 더욱 심화시켰습니다. 돈을 벌고 잃는 이야기는 항상 극적이고 이해하기 쉬우며 설득력이 있습니다. 반면에 기술에 대한 이야기는 미묘하고 발전 속도가 느리며 역사적 맥락을 이해해야 합니다.

카지노 문화는 문제가 많습니다. 극단적인 예로 지금은 사라진 해외 거래소 FTX가 있는데, 그 영향은 엄청났습니다. 이 거래소는 토큰을 맥락에서 벗어나 마케팅 언어로 포장하고 투기를 조장했습니다. 책임감 있는 거래소는 에스크로, 담보, 시장 유동성 등 유용한 서비스를 제공하지만, 무모한 거래소는 나쁜 행동을 조장하고 사용자의 자산을 무모하게 다룹니다. 최악의 경우 노골적인 폰지 사기에 해당하기도 합니다.

좋은 소식은 규제 당국과 블록체인 개발자가 궁극적으로 동일한 기본 목표를 공유한다는 것입니다. 증권법은 공개적으로 거래되는 증권과 관련된 비대칭적인 정보를 제거하여 시장 참여자들의 경영진에 대한 신뢰를 최소화하고자 합니다. 블록체인 구축자는 또한 경제 및 거버넌스 권한의 중앙 집중화를 제거하여 사용자가 다른 네트워크 참여자에 대한 신뢰를 줄이려고 노력합니다.

이 글을 쓰는 시점에 미국 증권 시장의 주요 규제 기관인 증권거래위원회(SEC)는 2019년에 이 주제에 대한 실질적인 지침을 마지막으로 제공했습니다. 그 이후로 증권거래소는 여러 토큰 거래가 증권법의 적용을 받는다고 주장하며 여러 차례 집행 조치를 취했지만, 이러한 판단을 내리는 데 사용한 기준에 대한 자세한 설명은 제공하지 않았습니다.

인터넷 이전의 법적 선례를 현대 웹에 적용하는 것은 회색지대를 남기는 동시에 미국 규정을 따르지 않는 악의적 행위자와 미국 외 기업에게 상당한 이점을 제공합니다. 오늘날의 상황은 너무 복잡해서 규제 당국 스스로도 선을 그을 위치에 대해 합의할 수 없습니다. 예를 들어, 증권거래위원회(SEC)는 이더리움의 토큰을 증권이라고 말하지만 미국의 주요 상품 규제 기관인 상품선물거래위원회(CFTC)는 이를 상품이라고 말합니다.

소유권과 시장은 불가분의 관계에 있습니다.

일부 정책 입안자들은 토큰을 사실상 금지하는 규칙을 제안했는데, 이는 블록체인을 포함한 토큰의 모든 실제 사용도 금지한다는 것을 의미합니다. 토큰이 순전히 투기용이라면 이러한 제안이 합리적일 수 있습니다. 그러나 투기는 본질적으로 커뮤니티가 네트워크를 소유하는 데 필요한 도구인 토큰의 진정한 목적에 부수적인 것일 뿐입니다.

토큰은 모든 소유 가능한 상품처럼 거래될 수 있기 때문에 단순한 금융 자산으로 생각하기 쉽습니다. 적절하게 설계된 토큰은 네트워크 개발을 장려하고 가상 경제를 주도하는 네이티브 토큰을 포함해 특정한 용도로 사용됩니다. 토큰은 블록체인 네트워크의 한 부분이나 떼어내고 버려야 하는 귀찮은 존재가 아니라 필수적이고 핵심적인 기능입니다. 사람들이 커뮤니티와 네트워크에 대한 소유권을 가질 수 있는 방법 없이는 커뮤니티와 네트워크의 소유권은 불가능합니다.

간혹 사람들은 법적 또는 기술적 수단을 통해 토큰을 거래할 수 없게 함으로써 카지노의 힌트를 제거하면서 블록체인의 이점을 얻을 수 있는지 묻기도 합니다. 그러나 무언가를 사고 팔 수 있는 기능을 제거하면 사실상 소유권이 사라지게 됩니다. 저작권이나 지적 재산과 같은 무형 자산도 소유자의 재량에 따라 사고 팔 수 있습니다. 거래가 없다는 것은 소유권이 없다는 것을 의미하며, 둘 중 하나만 가져갈 수도 없습니다.

흥미로운 질문은 카지노를 길들이면서도 컴퓨터를 계속 만들 수 있는 하이브리드 접근 방식이 있는지 여부입니다. 한 가지 제안은 새로운 블록체인 네트워크가 처음 출시된 후 일정 기간 동안 또는 지정된 마일스톤에 도달할 때까지 토큰 재판매를 금지하는 것입니다. 토큰은 여전히 네트워크 개발을 위한 인센티브로 사용될 수 있지만, 토큰 보유자는 거래 제한이 해제되기까지 몇 년 또는 네트워크가 특정 임계값에 도달할 때까지 기다려야 할 수도 있습니다.

시간적 여유는 사람들의 인센티브를 더 넓은 사회적 이익에 맞추는 데 매우 효과적인 방법이 될 수 있습니다. 이전의 많은 기술들이 겪었던 과대광고 주기를 떠올려 보세요. 초기 과대광고 단계가 끝나면 폭락과 함께 "생산성 정체"가 이어졌습니다. 반면, 장기적인 규제는 토큰 보유자들이 과대광고와 그 결과를 극복하고 생산적인 성장을 촉진함으로써 가치를 실현하도록 합니다.

업계에는 더 많은 규제가 필요하지만, 규제가 악의적 행위자 처벌, 소비자 보호, 안정적인 시장 제공, 책임 있는 혁신 장려와 같은 정책 목표를 달성하는 데 초점을 맞춰야 한다는 점을 분명히 할 필요가 있습니다. 위험부담이 높습니다. 제가 저서 <읽고 쓰세요>에서 주장했듯이, 블록체인 네트워크는 개방적이고 민주적인 인터넷을 재건할 수 있는 유일한 기술입니다.

LLC: 규제 성공 사례

역사는 지능적인 규제가 혁신을 가속화할 수 있음을 보여줍니다. 19세기 중반까지만 해도 지배적인 기업 구조는 파트너십이었습니다. 파트너십에서는 모든 주주가 파트너이며 비즈니스의 행동에 대해 전적으로 책임을 집니다. 회사가 재정적 손실을 입거나 비재무적 손해를 입으면 회사의 보호막을 뚫고 각 주주에게 책임이 전가되었습니다. IBM이나 제너럴 일렉트릭과 같은 상장 기업의 주주가 회사에 대한 재정적 투자 외에 회사의 실수에 대해 개인적으로 책임을 져야 한다면 주식을 사려는 사람은 거의 없을 것이고, 회사의 자본 조달이 더 어려워질 것이라고 상상해 보세요.

유한책임회사는 19세기 초부터 존재해 왔지만 그 수가 많지 않았습니다. 유한책임회사를 설립하려면 특별한 법률이 필요했기 때문입니다. 그 결과 비즈니스 벤처의 거의 모든 파트너는 확신에 찬 가족이나 친한 친구와 같은 긴밀한 파트너십이었습니다.

이는 1830년대의 철도 붐과 그 이후의 산업화 시기에 바뀌었습니다. 철도와 기타 중공업은 소규모 팀의 재정 능력을 넘어서는 대규모의 초기 자본이 필요했고, 매우 부유한 팀도 자체적으로 자금을 조달하기 어려웠습니다. 따라서 세계 경제의 변혁에 필요한 자금을 조달하기 위해서는 새롭고 광범위한 자본의 원천이 필요했습니다.

예상할 수 있듯이 이 극적인 변화는 논란을 불러 일으켰습니다. 의원들은 유한책임을 새로운 기업 표준으로 만들어야 한다는 압박을 받고 있습니다. 동시에 회의론자들은 유한책임의 확대가 무모한 행동을 조장하여 주주로부터 고객과 사회 전체로 위험이 전가될 수 있다고 주장했습니다.

결국 서로 다른 관점들이 균형 잡히고 일관된 방법을 찾았고, 업계와 입법자들은 합리적인 타협안을 마련하여 법적 틀을 정립하고 유한책임을 새로운 표준으로 만들었습니다. 이를 통해 주식과 채권을 위한 공개 자본 시장이 생겨났고, 그 이후 이러한 혁신이 만들어낸 모든 부와 경이로움도 생겨났습니다. 따라서 기술 혁신이 규제 변화를 주도한 것은 실용주의의 신호입니다.

블록체인은 어떻게 발전할까요?

경제 참여의 역사는 기술적 진보와 법적 발전의 상호작용 덕분에 점진적으로 양립할 수 있는 발전의 역사입니다. 파트너십은 10명 내외의 소수의 소유자로 구성됩니다. 유한책임 구조는 소유권을 크게 확대했으며, 오늘날의 상장기업은 수백만 명의 주주를 보유하고 있습니다. 그리고 블록체인 네트워크는 에어드랍, 보조금, 기여자 보상과 같은 메커니즘을 통해 그 규모를 다시 확장하고 있습니다. 미래의 네트워크에는 수십억 명의 소유자가 있을 수 있습니다.

산업 시대의 비즈니스에 새로운 조직이 필요했던 것처럼, 오늘날의 네트워크 시대 비즈니스도 마찬가지입니다. 새로운 네트워크 구조에 기존의 법적 구조(예: 유한책임회사, LLC 등)를 부과하는 것 사이의 불일치는 기업 네트워크에서 발생하는 많은 문제의 근원에 있습니다. 즉, 네트워크는 불가피하게 매우 매력적인 방식에서 추출적인 방식으로 전환해야 했고 많은 수의 기여자를 네트워크에서 배제할 수밖에 없었습니다. 세상에는 사람들이 조정하고, 협력하고, 협업하고, 경쟁할 수 있는 새로운 디지털 네이티브 방식이 필요합니다.

블록체인은 네트워크에 합리적인 조직 구조를 제공하며, 토큰은 자연스러운 자산 클래스입니다. 정책 입안자들과 업계 리더들은 선구자들이 유한책임회사를 위해 했던 것처럼 블록체인 네트워크에 적합한 가드레일을 찾기 위해 함께 노력할 수 있습니다. 규칙은 기업의 경우처럼 중앙 집중화를 기본으로 하는 것이 아니라 탈중앙화를 허용하고 장려해야 합니다. 컴퓨터 문화의 성장을 장려하면서 카지노 문화를 통제하기 위해 할 수 있는 일은 많습니다. 현명한 규제 당국이 혁신을 장려하고 창업자들이 자신이 가장 잘하는 일, 즉 미래를 구축하는 일을 할 수 있게 해주길 바랍니다.

이 글은 크리스 딕슨의 『읽고 쓰다: 인터넷의 다음 시대 구축』에서 발췌한 것으로, 2024년 3월 10일 Fortune 웹사이트에처음 게재되었습니다.