감사 인사
데이터 가져오기를 도와준 Peter Liem과 거버넌스 관점에서 통찰력 있는 의견을 제공한 Mateusz Rzeszowski에게 특별히 감사의 말씀을 전합니다.
요약
이 연구는 모든 유권자를 대상으로 한 사용자 행동 연구를 통해 두 개의 주요 블록체인 생태계인 커브 파이낸스와 폴카닷에서 재정적 인센티브가 유권자 행동에 미치는 영향을 조사합니다. 웹3.0에서 유권자 행동에 대한 최초의 종합적인 조사로서, 이 연구는 거버넌스와 결합할 경우 재정적 인센티브가 다양한 유권자 페르소나 사이에서 스테이킹 선호도를 높이고 투표율을 증가시킨다는 것을 시사합니다. 이 연구는 커뮤니티가 중요한 네트워크 변화에 집단적으로 동의할 수 있도록 하는 중요한 의사결정 및 거버넌스 전략을 수립하는 데 도움이 될 것입니다. 그러나 집단적 의사 결정의 순간적인 축하 속에서도 진화하는 거버넌스 구조는 어떤 형태의 중앙집권화나 극도로 낮은 투표율 문제를 해결해야 합니다.
소개
블록체인 기술은 의사결정을 위한 혁신적인 거버넌스 메커니즘의 새로운 시대를 열었습니다. 블록체인은 권력을 소규모의 중앙집중식 그룹에서 더 넓은 커뮤니티로 이동시켜 투표권을 민주화하고 수익화합니다. 이러한 변화는 참여도를 크게 높이고 투명성을 강화하며 커뮤니티 내 의사결정 과정을 안전하게 보호합니다.
이 새로운 암호화폐 기반 거버넌스 모델의 핵심 요소는 투표와 연계된 재정적 인센티브입니다. 베팅 시장을 통해 시장 정보를 효율적으로 수집하는 경제학자 로빈 핸슨의 퓨타키 개념을 바탕으로, 투표에 대한 재정적 보상은 커뮤니티의 이해관계와 거버넌스 결과를 조정하는 데 중요한 역할을 합니다.
토큰노믹스와 거버넌스 분야가 빠르게 발전함에 따라 특히 영향력 있는 두 가지 프로토콜이 등장했습니다. Curve DAO는 탈중앙화 금융(DeFi)에 게이지 투표와 뇌물 메커니즘을 도입하여 veToken 모델을 개척했습니다. 한편, 폴카닷의 거버넌스 시스템은 강력한 연구 프레임워크에 의해 뒷받침되는 정족수에 대한 혁신적인 접근 방식으로 주목받았습니다. 이러한 프로토콜은 거버넌스 신념을 강화하고 탈중앙화 시스템의 미래를 형성하는 데 있어 중요한 선구자로 돋보입니다.
흔히 락업 시간 승수라고도 하는 거버넌스 신념은 탈중앙화된 거버넌스 모델에서 토큰 보유자가 토큰을 락업하려는 기간에 따라 영향력이나 투표권을 강화하기 위해 사용되는 메커니즘입니다. 이 시스템은 참여자가 토큰을 더 오래 커밋할수록 네트워크 내에서 이루어지는 결정에 대해 더 많은 확신을 보인다는 원칙에 따라 운영됩니다. 그 결과, 참여자의 투표권은 락업 기간에 해당하는 계수에 곱해집니다. 이는 거버넌스 프로세스 내에서 장기적인 헌신과 안정성을 장려하여 참여자의 이익을 플랫폼의 장기적인 건강 및 성공과 일치시킵니다.
두 거버넌스 시스템은 거버넌스 확신을 구현하는 것 외에도 비허가형 온체인 실행을 활용합니다. 즉, 의사 결정이 표준 코드로 직접 변환되므로 토큰 보유자가 투표한 변경 사항을 구현하기 위해 외부 기관이나 중개자가 필요하지 않습니다.
그러나 토큰 잠금 메커니즘 측면에서 두 거버넌스 시스템 사이에는 눈에 띄는 차이가 있습니다. 커브 파이낸스는 토큰을 잠그면 금전적 보상을 받을 수 있도록 하여 참여자가 의사결정 과정에 적극적으로 참여하도록 장려하는 거버넌스 메커니즘을 사용합니다.
먼저 이 두 가지 거버넌스 시스템이 어떻게 작동하는지 간략히 살펴보겠습니다.
커브 파이낸스는 번거로움을 최소화하고 저렴한 비용으로 ERC-20 토큰을 원활하게 교환할 수 있는 프로토콜입니다. 이는 성공적인 스왑을 보장하고 유동성 공급자에게 인센티브를 제공하기 위해 충분한 수의 토큰이 필요한 유동성 풀을 사용하여 달성할 수 있습니다. Curve는 기여한 사람들에게 보상을 제공하여 사용자는 토큰을 쉽게 교환하고 유동성 공급자는 보상을 받을 수 있는 윈윈 상황을 조성합니다.
투표를 하려면 CRV 토큰 보유자는 veCRV를 보유해야 합니다. veCRV는 일정 기간 동안 잠겨 있는 CRV 토큰을 나타냅니다(표 1). 사용자는 최소 1주일에서 최대 4년까지 CRV를 잠글 수 있습니다.
거버넌스 제안 - 커브는 제안의 유형을 구분해야 합니다: 게이지 제안과 비-게이지 제안입니다. 게이지와 게이지 가중치는 유동성 풀이 얼마나 많은 보상을 받을 수 있는지를 결정합니다. 따라서 게이지 제안은 일부 또는 모든 토큰 보유자에게 명백한 금전적 결과를 가져옵니다. 반면, 비게이지 제안은 경제적 결과가 있을 수도 있고 없을 수도 있으며, 네트워크의 높은 수준의 유지 관리 및 정기적인 업그레이드와 관련될 수 있습니다. 제안서 유형이 투표자 행동에 미치는 영향은 이 연구 논문에서 자세히 논의될 것입니다.
커뮤니티 투표 - 제안자는 커브 DAO 제안을 생성하기 위해 최소 2500개의 투표 에스크로 CRV(veCRV) 잔액을 보유해야 합니다. 각 제안은 일주일 동안 지속됩니다.
폴카닷은 파라체인이라고도 하는 서로 다른 블록체인을 연결하여 네트워크 내에서 원활한 통신, 상호 운용성 및 확장성을 가능하게 하는 것을 목표로 하는 프로토콜입니다. 이는 상호 연결된 블록체인의 생성을 촉진하여 보다 효율적으로 작동하고 공유된 보안을 경험할 수 있도록 합니다.
거버넌스 제안 - 폴카닷에는 두 가지 유형의 제안이 있습니다: 재무부 제안과 비재무부 제안입니다. Polkadot의 거버넌스 V1에 따르면 이해관계자가 재무부에 지출을 제안하려면 제안된 지출의 최소 5%를 예치금으로 예약해야 합니다. 재무부 제안은 거버넌스에 따라 프로토콜에 대한 명시적인 재정적 결과를 가져오며, 현재 기본값은 24일로 설정되어 있습니다. 반면, 비재무 제안은 경제적 결과가 있을 수도 있고 없을 수도 있으며 네트워크의 높은 수준의 유지보수 및 정기적인 업그레이드와 관련될 수 있습니다. 제안 유형이 투표자 행동에 미치는 영향에 대한 주제는 이 연구 백서의 '제안' 섹션에서 다룰 예정입니다.
커뮤니티 투표 - 제안에 투표하려면 DOT 토큰 보유자는 토큰을 잠가야 합니다. DOT을 오래 잠글수록 더 많은 투표권을 획득할 수 있습니다. 폴카닷에서 DOT 토큰 보유자의 투표권은 보유한 DOT 토큰에 관련 승수를 곱한 값으로 계산되며(표 2), 이는 잠금 기간이 길어질수록 증가합니다. 승수는 0일인 경우 0.1부터 240일인 경우 6까지 다양합니다.
예를 들어 알렉스가 100개의 토큰을 보유하고 14일 동안 잠그면 위 공식에 따른 투표권은 100(보유한 도트 토큰 수) * 2(위 표에 명시된 14일 동안의 승수) = 200입니다. 따라서 알렉스는 200 토큰의 투표권을 갖게 됩니다.
그러나 저희는 아직 이 게임 이론적 탈중앙화 거버넌스 시스템의 초기 단계에 있으며, 암호경제 설계의 많은 측면이 불분명합니다. 거버넌스 크립토노믹스의 혁신과 반복은 빠르게 진행되고 있지만, 유권자 페르소나에 대한 게임 이론적 관점에서의 엄격하고 실증적인 연구는 거의 없습니다. 따라서 본 연구 논문에서는 탈중앙화 투표 시스템에 대한 포괄적인 개요를 제공할 뿐만 아니라 유권자 페르소나를 심층적으로 탐구하기 위한 새로운 플레이그라운드 방법론을 구축합니다.
먼저 거버넌스 유권자 분석(섹션 2)과 거버넌스 제안 분석(섹션 3)에 대해 논의할 것입니다. 그런 다음, 각 시스템의 다양한 유권자 페르소나를 이해하려고 노력할 것입니다(섹션 4). 마지막으로, 유권자의 행동을 분석하고 이러한 복잡한 환경의 운영 원칙을 이해하려고 노력할 것입니다. 이를 위해 시장 상황의 유형과 그에 따른 유권자 행동의 변화를 세분화할 것입니다. 이를 통해 커브 파이낸스와 폴카닷의 고유한 거버넌스 기능에 대한 귀중한 인사이트를 제공하는 것이 목표입니다. 이를 위해 투표율, 제안 참여도, 투표권, 락업 기간 등 다양한 요소를 평가합니다.
투표율 분석
거버넌스 투표자 참여를 위해 투표율에 대한 종합적인 분석을 실시했습니다. 투표율 지표의 계산은 같은 기간 동안 잠긴 총 veCRV 토큰과 DOT 토큰 대비 시간 경과에 따라 투표에 사용된 veCRV 토큰과 DOT 토큰의 수를 기준으로 합니다.
커브 파이낸스: 평균적으로 유통되는 CRV의 X%는 veCRV로 잠깁니다. 잠긴 X% 중 평균 38%의 토큰이 투표에 사용되었습니다. 이는 상당량의 CRV가 잠겨 있지만 투표에 사용되는 비율은 상대적으로 낮다는 것을 보여줍니다. 활용된 토큰의 비율이 낮은 정확한 요인을 파악하기 위해서는 추가 조사가 필요합니다.
폴카닷: 이와는 대조적으로, 유통되는 DOT의 A%만이 잠겨 있으며, 잠긴 A% 중 투표에 사용된 토큰은 0.11%에 불과합니다. 이는 두 블록체인 생태계 간의 유권자 참여도에 상당한 격차가 있음을 보여주는 것으로, DOT가 CRV보다 훨씬 낮은 수준의 유권자 참여도를 보이고 있습니다. DOT에서 투표에 사용된 토큰의 낮은 비율은 재정적 인센티브 부족과 같은 여러 요인에 기인할 수 있습니다.
다음 그래프는 투표에 사용된 veCRV와 DOT의 양을 시각적으로 표현한 것입니다. 데이터를 분석한 결과, 게이지 제안 투표에 사용된 평균 veCRV가 비게이지 제안 투표에 사용된 평균 veCRV보다 훨씬 높은 것으로 나타났습니다. 반대로 두 번째 그래프에서는 게이지 제안과 비게이지 제안에 투표하기 위해 잠긴 DOT의 양이 눈에 띄는 차이가 없음을 보여줍니다. 이러한 결과는 이러한 차이에 기여하는 다양한 재정적 인센티브가 있음을 시사합니다. 커브 파이낸스는 게이지를 통해 보상을 제공하는 반면, 폴카닷 재무 제안의 인센티브는 특정 유틸리티에 한정되어 있습니다.
투표율 지표는 토큰 보유자들이 두 생태계에서 얼마나 적극적으로 투표에 참여하는지를 보여줍니다. 이는 거버넌스 제안의 본질과 거버넌스 제안이 커브 파이낸스와 폴카닷 커뮤니티 내 의사결정 역학에 미치는 영향에 대해 더 깊이 탐구할 수 있는 발판을 마련해줍니다. 거버넌스에 제출된 제안의 유형과 빈도를 조사함으로써 각 생태계의 거버넌스 메커니즘을 이끄는 우선순위와 이해관계에 대한 추가 인사이트를 얻을 수 있습니다.
거버넌스 제안 분석
거버넌스 제안은 모든 커뮤니티에서 의사 결정에 중요한 역할을 합니다. 커브 파이낸스와 폴카닷의 두 생태계를 분석한 결과, 금융 중심의 제안이 전체 제안의 상당 부분을 차지하는 것으로 나타났습니다. Curve Finance에서는 게이지 제안이 전체 제안의 약 70%를 차지하며, Polkadot에서는 재무 제안이 전체 제안의 약 80%를 차지합니다.
그러나 커브 파이낸스에서는 대부분의 제안이 커브파이 팀과 관련된 개인에 의해 시작되는 것으로 나타났습니다(표 3). 특히 창립자인 마이클 이고로프와 연결된 두 개의 지갑이 대표적입니다. 아캄 데이터 플랫폼에서 Curve.fi 배포자로 확인된 상위 지갑은 게이지와 비게이지 제안서 제출 모두에서 두드러지게 활발하게 활동하고 있습니다. 참여 순서에 따라 상위 커브 파이 제안자 표를 제공해드렸습니다.
반면, 폴카닷에서는 이러한 패턴이 관찰되지 않았습니다. 한 명의 작성자가 제출한 가장 많은 제안은 전체 제안의 6%에 불과했습니다.
거버넌스 제안과 참여하는 투표자를 이해하는 것이 중요합니다. 다양한 유형의 투표자에 대해 자세히 알아봅시다.
유권자 페르소나와 각각의 패턴
다음 연구에서는 유권자 페르소나의 행동과 토큰 보유에 관한 각각의 패턴을 분석합니다. 유권자 페르소나는 토큰 보유 규모에 따라 분류되며, 상위 1%는 고래, 다음 5%는 상어, 다음 10%는 돌고래, 다음 20%는 물고기, 나머지는 새우로 분류되는 계층 구조가 정의되어 있습니다.
| 토큰 보유량 | 유권자 페르소나 |
|---|---|
| 상위 1% | Whales |
| 5% | Sharks |
| 10% | 돌고래 |
| 20% | 물고기 |
| 나머지 | 새우 |
커브 파이낸스: 커브 파이낸스 거버넌스의 맥락에서, 유권자 페르소나는 보유 중인 veCRV 토큰의 규모에 따라 분석해 보면 생생하게 드러납니다. 토큰 보유자의 58% 이상이 4년 동안 토큰을 잠그는 것을 선택합니다. 그러나 다양한 보유자 집단에서 흥미로운 추세가 나타납니다.
아래 그래프에서 볼 수 있듯이, X축은 7일에서 4년까지의 초기 락업 기간을 표시하고, Y축은 토큰을 락업한 사용자 페르소나의 비율을 표시합니다. 고래, 상어, 돌고래 유형의 거액 보유자는 잠금 기간을 더 길게 설정하는 것을 약간 주저하는 것으로 나타났습니다. 반대로 이들은 6개월 미만의 짧은 약정을 약간 선호합니다. 그 차이는 크지 않지만 분명한 차이가 있습니다.
이는 대규모 보유자의 경우 상당한 의결권을 행사하기 위해 토큰을 장기간 락업할 필요가 없을 수도 있음을 암시합니다. 이들에게는 장기간 락인하지 않는 유연성이 리스크를 완화하고 유동성 옵션을 유지하기 위한 전략적 선택이 될 수 있습니다.
폴카닷: 폴카닷 생태계에서 분석 결과, 커브 파이낸스와 유사하면서도 가치 있는 상관관계가 발견되었습니다. DOT 보유자의 4%는 처음에 최대 224일(약 7개월) 동안 토큰을 잠그는 것을 선택합니다. 더 중요한 포지션을 가진 보유자는 더 짧은 락업 기간을 선호하며, 이러한 패턴은 눈에 띄게 두드러집니다. 폴카닷 생태계에서 특히 눈에 띄는 점은 고래 보유자의 약 93%와 상어 보유자의 98%가 토큰을 14일 이하로 락업하는 경향이 있다는 것입니다. 반면, 새우 보유자는 약 30%가 8주 락업을 선택하고 약 5%가 32주 락업을 선택하는 등 현저하게 다른 행동을 보였습니다.
고래에서 새우까지 다양한 보유자 범주에서 보유 규모를 낮출수록 더 긴 락업에 대한 선호도가 점진적으로 증가하는 것으로 나타났습니다. 고액 보유자와 소액 보유자 사이의 구분과 선호도는 각 프로토콜 내에서 일관되게 나타납니다.
그러나 두 프로토콜 사이에는 상당한 차이가 있습니다. 아래 원형 차트에서 볼 수 있듯이 Curve Finance에서는 모든 그룹에서 67.2%의 투표자가 4년 락업을 선택한 반면, Polkadot에서는 4%의 사용자만이 가장 긴 224일이라는 락업 기간을 선택했습니다. 가장 작은 이해관계자인 새우 그룹에서도 32주라는 가장 긴 잠금 기간을 선택한 비율은 5% 미만이었습니다.
이러한 차이는 커브 파이낸스와 폴카닷의 기본 보상과 인센티브에 근본적인 차이가 있기 때문일 수 있습니다. 커브의 게이지 가중치 투표 시스템은 사용자가 토큰을 장기간 락업하여 투표권을 강화하도록 인센티브를 제공합니다. 이는 지속적인 보상이 토큰 보유자가 더 오래 머물도록 장려하는 데 중요하다는 것을 나타냅니다.
유권자 페르소나와 그들의 락업 행동에 대한 이해를 바탕으로 다양한 시장 상황에서 투표권이 어떻게 축적되는지 살펴볼 필요가 있습니다.
다양한 시장 상황에서의 투표권 축적 패턴
투표권 축적 패턴과 투표자와 락업된 토큰 간의 역학 관계에 대한 연구는 상승장과 하락장 시장 상황에서 투표자가 토큰을 사용하는 방식을 이해하는 데 가장 중요합니다. 이와 관련하여 유권자가 투표권(VP)을 늘릴 수 있는 두 가지 주요 방법은 토큰을 추가로 구매하여 락업하거나 락업 기간을 연장하여 승수를 늘리는 것입니다. VP는 토큰 잔액과 락업 기간에 따른 승수를 곱하여 계산됩니다.
투표권(VP) = 토큰 잔액 * 락업 기간에 따른 승수
그러나 토큰 가격과 시장 상황의 변화에 따른 유권자의 행동을 분석하는 것은 상당한 도전 과제입니다. 유권자의 행동이 토큰 락업 금액과 락업 기간의 변화에 영향을 받는지, 아니면 평균적인 외부 소유 계정(EOA) 지갑의 일상에 영향을 받는지 파악하는 것은 어려운 일입니다.
이러한 문제를 극복하기 위해 이 복잡한 분석을 단순화하기 위해 강력하고 신뢰할 수 있는 정량적 방법론이 개발되었습니다. 이 접근 방식은 투표권 변화를 구성 요소로 분해하는 것을 기반으로 합니다. 시간 경과에 따른 투표력의 변화(\DeltavpΔvp)를 정량화함으로써 두 가지 구성 요소인 균형의 변화(\DeltabΔb)와 신념의 변화(\DeltacΔc)를 분석할 수 있습니다.
두 개의 연속된 시점인 tt와 t-1t-1 사이의 투표력 변화는 다음과 같이 산술 계산을 통해 도출할 수 있습니다:
\ 델타 vp = vp(t) - vp(t-1)Δvp=vp(t)-vp(t-1)
이 방정식은 다음과 같이 확장할 수 있습니다:
\델타 vp = b(t) \cdot c(t) - b(t-1) \cdot c(t-1) Δvp=b(t)⋅c(t)-b(t-1)⋅c(t-1)
= b(t) \cdot [c(t) - c(t-1)] + c(t-1) \cdot [b(t) - b(t-1)] =b(t)⋅[c(t)-c(t-1)]+c(t-1)⋅[b(t)-b(t-1)]
= b(t) \cdot \Delta c + c(t-1) \cdot \Deltab=b(t)⋅Δc+c(t-1)⋅Δb
여기서 b(t)b(t) 및 c(t)c(t )는 각각 tt 시점의 잔액과 확신을 나타냅니다. 델타bΔb와 델타cΔc는 시간 t-1t-1에서 tt까지의 잔액과 신념의 변화를 나타냅니다.
이 연구에서는 블록체인에서 새로운 트랜잭션이 발생하는 각 타임스탬프를 이산 시점으로 간주합니다. 이 접근 방식은 투표권 변화의 동적 특성을 매우 세밀하게 포착합니다. 다양한 유권자와 시점 간의 투표권 변화를 표현하기 위해 매트릭스 공식이 사용됩니다. 투표권 변화의 행렬(\DeltaVPΔVP)은 다음과 같이 정의됩니다:
\델타 VP \in \mathbb{N}^{T \timesW}ΔVP∈NT×W
여기서 T+1T+1은 총 시점 수를 나타내며,WW는 투표자 수를 나타냅니다. 투표권의 변화는 다음 공식을 사용하여 표현할 수 있습니다:
\델타 VP = B \대수 \델타 C + C(t-1) \대수 \델타 B\tag{1}ΔVP=B⊙ΔC+C(t-1)⊙ΔB(1)
이 공식은 행렬 형식으로 다음과 같이 표현할 수 있습니다:
행렬 \DeltaVPΔVP는 각 타임스탬프에서 각 유권자의 투표력 변화를 나타내고,BB는 tt 시점의 각 유권자의 잔액을, \DeltaCΔC는 각 유권자의 tt와 t-1t-1 사이의 신념 변화를, C(t-1)C(t-1 )은 t-1t-1 시점의 각 유권자의 신념을 나타냅니다. 델타BΔB 행렬과 델타CΔC 행렬은 각각 tt와 t-1t-1 사이의 각 유권자에 대한 잔액과 신념의 변화를 나타냅니다. 기호 \odot⊙은 행렬의 요소별 곱셈을 나타냅니다.
델타 vp_{t,i}Δvpt,i가 0이 아닌 경우, 유권자ii의 지갑의 투표권이 시점 tt에서 변경된 것입니다. 신념의 변화로 인한 VP의 0이 아닌 변화는 b \cdot \Deltacb⋅Δc가 0이 아니기 때문에 발생합니다. 반대로, 잔액의 변화는 c(t-1) \cdot \Deltabc(t-1)⋅Δb가 0이 아니기 때문에 0이 아닌 값이 됩니다. 일반적으로 사용자가 동일한 트랜잭션에서 락업 기간과 잔액을 변경하면 이 두 항은 0이 아닌 값을 동시에 유지합니다.
여기서 ||_1||1이라는 표기는 기본적으로 행렬의 모든 요소의 절대값을 합산하는 L1 규범을 나타냅니다.
요약하자면, 거버넌스 확신을 위한 이 방법론은 다양한 시장 상황에서 의결권 축적 패턴을 분석하기 위한 보다 심층적이고 포괄적인 접근 방식을 제공합니다. 매트릭스 공식을 통해 다양한 유권자 및 시점에 따른 의결권 변화를 매우 세밀하게 표현하고 분석하여 유권자 행동 역학에 대한 귀중한 인사이트를 제공할 수 있습니다.
커브와 폴카닷에서 시장 상황 고려하기
이 연구에서는 시장 상황이 유권자의 투표권 축적 방식에 미치는 영향을 평가하고자 합니다. 이를 위해 단기 및 장기 이동 평균, 즉 7일 이동 평균(MA7)과 30일 이동 평균(MA30)을 조합하여 시장의 상승 및 하락 추세를 분석합니다. MA7이 MA30을 초과하면 상승 추세로, MA7이 MA30 아래로 떨어지면 하락 추세로 정의합니다.
토큰 행동은 상황에 따라 달라질 수 있으며, 시장 상황에 따라 다양한 지분을 가진 보유자들로부터 다양한 반응을 이끌어낼 수 있으므로 다양한 행동 패턴을 보일 수 있다는 점을 인식하는 것이 중요합니다. 따라서 저희는 이러한 요소를 고려한 미묘한 접근 방식을 채택하여 균형과 신념이 거버넌스 시스템 내에서 투표권의 흐름에 미치는 영향에 대한 정확하고 통찰력 있는 이해를 제공합니다.
위에 제시된 차트는 MA7-MA30 차이와 토큰 가격의 상관관계를 보여줍니다. 저희는 이러한 정의를 활용하여 시장 동향이 유권자 행동, 특히 토큰 가격과 락업 기간이 커브 파이낸스와 폴카닷의 거버넌스 프레임워크 내에서 동적 투표권에 미치는 영향을 탐구합니다.
결과 커브 파이낸스와 폴카닷에서의 투표권 누적
커브 파이낸스: 커브 파이낸스의 경우, 새우 투표자의 수가 12,000명이 넘고 계산 복잡도가 높아서 새우 투표자를 연구하는 데 어려움을 겪었습니다. 그 결과, 각 실험에서 무작위로 2000명의 새우 투표자를 선정하는 샘플링 전략을 채택하고 이 과정을 500회 반복했습니다. 각 실험에서 균형 영향력에 대한 확신 영향력의 로그 비율을 계산하고 시장 상승 및 하락 추세에 따라 결과를 그룹화했습니다. 아래 그룹화된 히스토그램은 뚜렷한 패턴을 보여줍니다.
그룹화된 히스토그램에서 뚜렷한 패턴을 발견했습니다:
하락 추세 동안 로그 비율 값은 주로 0과 0.5 사이에 집중되어 정규 분포와 유사한 분포를 보였습니다. 이는 하락장에서 새우들의 행동이 더 균일하며, 0을 초과하는 대부분의 로그 비율은 새우들이 투표권을 변경하기 위해 락업 기간을 늘리려는 경향이 있음을 나타냅니다.
상승 추세에서는 -0.3, 0.5, 1 주변의 세 개의 정점이 상승장에서 새우의 행동이 일관적이지 않음을 나타내므로 시나리오가 훨씬 더 복잡했습니다. 그러나 대부분의 새우는 락업 창을 변경하는 것을 선호했으며, 이러한 경향은 하락 추세 때보다 더 뚜렷하게 나타났습니다.
폴카닷: 폴카닷의 시장 동향을 분석할 때, 커브 파이낸스에서 관찰되는 일반적인 패턴에서 벗어난 것을 발견했습니다. 데이터에 정규 분포 대신 눈에 띄는 롱테일이 있었습니다. 자세히 살펴본 결과, 폴카닷의 특정 새우 투표자 그룹이 강세장에서 잔고를 늘리기보다는 락업 기간을 변경하는 경향이 강하다는 흥미로운 인사이트를 발견했습니다. 이러한 행동은 특히 두드러졌으며, 이 투표자 집단에서 독특한 패턴이 있음을 암시합니다.
결론
이 연구는 유권자 페르소나, 거버넌스 제안, 투표권 축적 패턴을 조사하여 유권자 행동의 주요 트렌드와 패턴을 파악했습니다.
첫째, 이 연구는 투표율을 높이는 데 있어 재정적 인센티브가 중요하다는 점을 강조하며, 커브 파이낸스가 폴카닷에 비해 높은 수준의 투표율을 보였습니다. 커브 파이낸스와 폴카닷에서는 각각 게이지 제안과 재무부 제안과 같은 재정 중심 제안이 제안의 대부분을 차지합니다. 그러나 Curve Finance의 경우, 대부분의 제안이 Curve.fi 팀과 연결된 개인에 의해 시작되는 것으로 나타났습니다.
또한, 분석 결과 다양한 선호도와 행동을 가진 뚜렷한 유권자 페르소나가 존재하는 것으로 나타났습니다. 고래, 상어, 돌고래는 짧은 락업 기간을 선호하는 것으로 나타났습니다. 또한, 커브 파이낸스에서는 대다수의 유권자가 가장 높은 락업 기간에 토큰을 락업했습니다. 이러한 경향은 폴카닷의 유권자들과는 극명한 대조를 이뤘습니다. 이러한 페르소나를 이해하는 것은 토큰 보유자의 다양한 요구와 동기를 충족하는 효과적인 거버넌스 메커니즘을 설계하는 데 매우 중요합니다.
마지막으로, 이 연구는 시장 상황이 유권자 행동에 미치는 영향을 강조합니다. 상승 추세에서 Curve Finance와 Polkadot의 토큰 보유자는 투표권을 극대화하기 위해 락업 기간을 조정하는 성향을 보였습니다. 반대로 하락 추세에서는 투표자들 사이에서 락업 기간을 늘리는 경향이 더 균일하게 나타났습니다.
이 연구는 블록체인 생태계의 탈중앙화된 거버넌스에 대한 이해에 기여하며, 거버넌스 메커니즘의 설계와 최적화를 위한 귀중한 통찰력을 제공합니다. 이 분야에 대한 추가 연구는 블록체인 환경이 진화함에 따라 의사결정의 확장성과 효율성을 보장하는 데 매우 중요할 것입니다.
부록
| 1 CRV가 잠기는 기간 | 사용자에게 할당된 |
|---|---|
| 1주일 | 0 veCRV |
| 한 달 | 0.02 veCRV |
| 6개월 | 0.13 veCRV |
| 일 년 | 0.25 veCRV |
| 2년 | 0.5 veCRV |
| 3년 | 0.75 veCRV |
| 4년 | 1 veCRV |
표 3: Curve.fi의 상위 제안서 주소 레이블
| 순위 | 제안자 주소 | 개수 | 아캄의 ID |
|---|---|---|---|
| 1 | 0xbabe61887f1de2713c6f97e567623453d3c79f67 | 55 | Curve.fi 디플로이러 |
| 2 | 0x745748bcfd8f9c2de519a71d789be8a63dd7d66c | 28 | @skellet0r(Curve.fi) |
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| 6 | 0x947b7742c403f20e5faccdac5e092c943e7d0277 | 22 | 컨벡스 금융 디플로이러 |
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