면책조항 : 이 보고서의 내용은 저자의 의견을 반영하며 정보 제공의 목적으로만 제공됩니다. 토큰의 구매나 판매 또는 프로토콜 사용을 권장하려는 의도로 작성된 것이 아닙니다. 본 보고서에 포함된 어떠한 내용도 투자 조언이 아니며 그렇게 해석되어서는 안 됩니다.
1. 소개
1.1. 온체인 환경의 유동성 제공 문제
유동성은 가격에 큰 영향을 주지 않으면서 특정 자산을 상대 자산으로 쉽게 교환할 수 있는 정도를 의미합니다. 유동성이 부족한 거래 환경에서는 두 가지 주요 문제가 발생합니다. 1) 거래가 만족스럽게 실행되는 데 시간이 더 오래 걸리고, 2) 빠른 거래를 위해서는 상당한 가격 할인을 수락해야 할 수 있습니다. 이러한 유동성 부족으로 인해 가격 변동성이 증가하고 거래 비용이 높아질 수 있습니다.
원활한 거래 환경을 촉진하기 위해 주식, 채권, 상품 및 암호화폐를 거래하는 현대 금융 거래소는 종종 시장 조성자 와 계약을 맺습니다. 이러한 마켓메이커는 거래소의 호가 창 에 지속적으로 매수 및 매도 주문을 올려 유동성을 공급합니다. 그들은 스프레드, 즉 매수 가격과 매도 가격의 차이를 통해 이익을 얻습니다.
미국 등 전통시장에서는 주식시장 거래량 의 40% 이상이 마켓메이커의 주문에 귀속돼 이들의 영향력이 매우 크다.
스마트 계약의 출현과 함께 이더리움 네트워크의 탈중앙화 금융(DeFi)에 대한 논의가 시작되었으며, 특히 호가 창 DEX(탈중앙화 거래소)에 중점을 두었습니다. 이러한 플랫폼에서는 사용자가 주문을 하기 위해 가스 요금을 지불해야 했으며, 이는 유동성을 제공하기 위해 반복적으로 주문을 하고 취소하려면 상당한 자본 비용이 필요하다는 것을 의미했습니다. EtherDelta와 같은 초기 이더리움 기반 호가 창 기반 DEX는 시장 조성자를 유치하는 데 상당한 어려움을 겪었고 적절한 유동성을 제공하는 데 어려움을 겪었으며 광범위한 성공을 거두지 못했습니다.
1.2. 자동화된 시장 조성(자동화된 마켓 마이커(AMM))
2018년 유니스왑(Uniswap) 이 도입된 이후 이더리움 메인넷에서는 자동화된 마켓 마이커(AMM) ( 자동화 시장 메이커 ) 모델을 사용하여 기존 주문서 없이 자동으로 가격을 설정하고 거래를 실행하는 DEX가 등장했습니다.
AMM 기반 거래소는 토큰 쌍이 포함된 유동성 풀을 사용하여 운영됩니다. 거래자가 한 쌍의 토큰 하나를 판매하고자 할 때, 이를 유동성 풀에 예치하고 알고리즘에 따라 결정된 대로 다른 토큰의 해당 금액을 받습니다.
이 방법을 사용하면 누구나 한 쌍의 토큰을 풀에 예치하여 유동성을 제공할 수 있으며, 그 대가로 유동성 공급자는 거래자가 지불한 거래 수수료의 일부를 얻습니다. 이 모델은 이전에 소수의 대형 마켓 메이커에 의존했던 유동성 공급 장벽을 크게 낮추어 충분한 유동성으로 보다 원활한 온체인 거래를 촉진합니다.
또한 자동화된 마켓 마이커(AMM) DEX는 유동성 채굴 캠페인을 통해 자체 프로토콜 토큰을 배포함으로써 초기 유동성 공급자에게 인센티브를 제공했습니다. 이는 제품을 홍보했을 뿐만 아니라 유동성 부트스트랩에도 도움이 되어 자동화된 마켓 마이커(AMM) 모델을 대부분의 DEX에 대한 일반적인 선택으로 만들고 다양한 방식으로 발전할 수 있게 했습니다.
그러나 자동화된 마켓 마이커(AMM) 모델에는 한계가 있습니다. 1) 이더리움 네트워크의 높은 가스 요금으로 인해 빈번한 거래가 필요한 고주파수 거래에 부적합하며, 2) 자동화된 마켓 마이커(AMM) DEX가 토큰 교환에 초점을 맞추면 이더리움의 기능과 인터페이스에 익숙한 거래자에게 매력을 덜 느끼게 만드는 제약이 따릅니다. 전통적인 호가 창 교환. 이러한 요인으로 인해 자동화된 마켓 마이커(AMM) DEX는 빈도가 높은 거래자를 유치하는 데 어려움을 겪었으며 온체인 플랫폼의 높은 진입 장벽으로 인해 중앙 집중식 거래소(CEX)에서 소매 사용자의 유입이 제한되었습니다. 결과적으로 DEX는 현재 CEX에 비해 전체 거래량 의 약 10%만을 차지합니다.
이러한 문제를 해결하기 위해 전통적인 호가 창 방식을 DEX에 통합하여 전통적인 금융 시장의 초단타 거래자를 DeFi 생태계로 유치하는 것에 대한 지속적인 논의가 진행되고 있습니다. 이러한 접근 방식은 더 많은 사용자를 유치하고 유동성을 높이기 위해 DeFi 시장의 성장과 확장에 중요한 것으로 간주됩니다.
1.3. 주문서 DEX: 유동성 공급의 반복되는 과제에 직면
자동화된 마켓 마이커(AMM) DEX가 풀에서 제공되는 유동성을 보다 효과적으로 활용하도록 발전한 반면, 호가 창 DEX는 빠르고 효율적인 거래 처리를 목표로 오프체인 주문서를 구현하고 일치하는 주문을 온체인에 기록하여 개발되었습니다. Layer 2 솔루션 및 코스모스(Cosmos) 앱 체인과 같이 빠르고 비용 효율적인 트랜잭션을 제공하는 블록체인 네트워크 인프라의 출현으로 호가 창 DEX의 발전이 더욱 가속화되었습니다.
선도적인 호가 창 기반 무기한 및 선물 탈중앙화 거래소(DEX) 인 디와이디엑스(DYDX) 버전 3에서 거래가 오프체인으로 처리되고 거래의 유효성이 이더리움 메인넷에 기록되기 전에 StarkWare 네트워크를 통해 인증되는 모델을 채택했습니다. 이 모델을 통해 디와이디엑스(DYDX) 빠르고 효율적인 거래 환경을 제공할 수 있었습니다. 이후 디와이디엑스(DYDX) 버전 4에서 코스모스(Cosmos) SDK를 사용하여 자체 앱 체인을 도입하여 모든 거래 프로세스를 온체인으로 완벽하게 가져왔습니다. 2024년 3월 현재 디와이디엑스(DYDX) v4는 유니스왑(Uniswap) v3의 약 5%에 해당하는 Total Value Locked(TVL) ( TVL(Total Value Locked) )을 달성하는 동시에 Uniswap 거래량 의 60%를 차지합니다.
호가 창 DEX 영역에서 유동성 공급자는 유동성 풀에 의존하는 자동화된 마켓 마이커(AMM) 탈중앙화 거래소(DEX) 모델과 뚜렷한 대조를 이루면서 호가 창 내에서 지속적으로 주문을 제출하고 조정해야 합니다. 이러한 요구 사항으로 인해 호가 창 DEX는 유동성 공급을 위해 제한된 수의 기술적으로 숙련된 시장 참여자에게 의존하게 됩니다.
이러한 제한을 완화하기 위해 대부분의 호가 창 DEX는 자동화된 마켓 마이커(AMM) DEX의 인센티브 모델을 채택하여 사용자에게 주문 및 실행에 대한 자체 프로토콜 토큰을 보상하는 캠페인을 시작했습니다. 그러나 이러한 인센티브는 이상적인 솔루션이 아닙니다. 지속적으로 호가 창 작성하는 데 필요한 기술이 없는 일반 사용자는 이러한 캠페인에 참여하기가 어렵습니다. 또한 이러한 요구 사항을 충족할 수 있는 숙련된 거래자는 더 나은 조건을 제공하는 다른 호가 창 DEX로 쉽게 전환할 수 있습니다. 따라서 호가 창 DEX는 제한된 유동성을 두고 제로섬 게임을 하는 등 유동성 확보에 있어 구조적 어려움에 직면해 있습니다.
이러한 과제 속에서 Elixir 라는 새로운 프로토콜이 등장하여 호가 창 DEX가 직면한 유동성 문제에 대한 솔루션을 제공합니다. 이 프로토콜은 혁신적인 메커니즘을 통해 유동성 제공의 접근성과 매력을 확대함으로써 소수의 숙련된 참가자에 대한 의존도를 완화하는 것을 목표로 합니다.
2. 탈중앙화 시장 메이커 Elixir
Elixir는 여러 네트워크에서 호가 창 위해 유동성을 공급하는 분산형 시장 제작 프로토콜입니다. 이는 자동화된 시장 조성 알고리즘을 활용하고 더 많은 참가자가 분산된 환경에서 호가 창 DEX의 유동성에 기여할 수 있도록 하는 것을 목표로 자체 네트워크를 통해 운영됩니다.
사용자는 Elixir에 자산을 예치하고 파트너 호가 창 DEX에서 거래 쌍을 선택하여 유동성을 공급할 수 있습니다. 이 메커니즘을 통해 사용자는 각 호가 창 탈중앙화 거래소(DEX) 의 인센티브 캠페인에 참여하고 수익을 창출할 수 있습니다. 현재 Elixir는Vertex , Bluefin 및 RabbitX를 포함한 여러 호가 창 현물 및 선물 거래소와 파트너십을 구축하여 유동성을 제공하고 운영을 지원하고 있습니다.
현재 협력상황은 다음과 같습니다.
Elixir는 기존 파트너십 외에도 Hyperliquid , 디와이디엑스(DYDX) v4 및 Orderly Network 와 같은 다른 호가 창 DEX와의 협력도 준비하고 있습니다. 프로토콜은 여러 플랫폼에 걸쳐 유동성 제공을 더욱 강화하기 위해 호가 창 DEX와의 파트너십 네트워크를 지속적으로 확장할 계획입니다.
Elixir 프로토콜에 자산을 예치함으로써 사용자는 각 호가 창 DEX의 인센티브 캠페인에 참여함으로써 예치된 자산에 비례하는 보상을 얻을 수 있습니다. 또한 사용자는 Elixir 커뮤니티 채널에서 진행되는 소셜 활동을 통해 획득할 수 있는 Potion이라는 Elixir 포인트를 획득할 수 있습니다. Elixir는 메인넷 출시 이후 사용자가 보유한 포션 수를 기반으로 기본 토큰인 $ELX를 배포할 계획입니다. $ELX 토큰은 거버넌스, 검증자 스테이킹, 수수료 분배를 포함하여 Elixir 프로토콜 내의 다양한 기능에 사용하기 위한 것입니다.
다음으로, 시장 형성 알고리즘과 네트워크 아키텍처에 초점을 맞춰 Elixir의 핵심 기술을 더 깊이 탐구하겠습니다.
2.1. 유동성 공급 메커니즘
Elixir는 독점 시장 조성 알고리즘을 활용하여 유니스왑(Uniswap) v2의 자동화된 마켓 마이커(AMM) 과 유사한 유동성 제공 효과를 달성하도록 설계된 호가 창 DEX에 주문을 제출합니다. Elixir의 유동성 공급 메커니즘을 자세히 알아보기 전에 먼저 유니스왑(Uniswap) v2에서 예시되는 CPMM(Constant Product 시장 메이커 ) 모델의 작동 원리를 이해해 보겠습니다.
2.1.1. CPMM 작동 방식
유니스왑(Uniswap) v2는 X*Y=K 공식에 따라 작동하는 CPMM 모델을 사용합니다. 이 방정식에서 X와 Y는 각 토큰의 수량을 나타내고 K는 상수 값을 나타냅니다.
CPMM 모델에서 모든 거래는 유동성 풀에 있는 두 토큰 수량의 곱이 일정하게 유지되도록 보장합니다. 예를 들어, 거래자가 토큰 X를 토큰 Y로 교환하려는 경우 풀은 거래자에게 제공할 Y의 양을 결정하기 위해 X*Y=K 공식을 기반으로 환율을 자동으로 계산하며 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.
또한, 현재 풀 비율에 비례하여 두 토큰을 추가하여 누구나 유동성을 공급할 수 있으며, 유동성 인출도 동일한 원칙을 따르므로 기존 풀 비율에 따라 두 토큰을 동시에 인출할 수 있습니다. 이러한 구조는 풀 비율에 영향을 미치는 토큰의 시장 가격 변동으로 인해 유동성 공급자가 단순히 토큰을 보유하는 것에 비해 손실을 입을 수 있습니다.
예를 들어, 공급자가 X와 Y를 1:1 비율로 예치한 후 토큰 X의 시장 가격이 크게 상승하는 경우 공급자는 유동성을 인출할 때 더 적은 수의 X 토큰과 더 많은 Y 토큰을 받게 되며 잠재적으로 받은 총 토큰의 가치는 다음보다 낮게 평가됩니다. 풀 외부에 토큰을 보관한 경우. 그러나 이러한 손실은 유동성이 회수될 때까지 실현되지 않으며 이를 비영구적 손실 이라고 합니다.
따라서 CPMM은 X*Y=K 공식을 사용하여 풀의 환율과 유동성 비율을 명확하게 정의하여 자동으로 마켓 메이킹을 실행합니다.
2.1.2. Elixir의 유동성 공급 메커니즘
AMM과 달리 호가 창 교환은 다양한 참가자가 제안한 수많은 매수 및 매도 주문으로 구성되며, 각 주문은 개별 판단과 전략을 기반으로 합니다. 이로 인해 가격과 유동성이 불규칙하게 분산되어 CPMM(Constant Product 시장 메이커 ) 모델과 같은 균일하고 자동화된 유동성 제공 시스템의 구현이 복잡해집니다.
이러한 구조적 한계를 극복하고 호가 창 유동성 공급자에게 CPMM과 유사한 위험 및 보상 프로필을 제공하기 위해 Elixir는 거래 쌍의 가격 변동성, 호가 창 상태 및 이상적인 토큰 환율과 실제 보유 자산 비율 간의 불일치를 의미하는 재고 위험입니다. 이러한 측정을 기반으로 Elixir는 두 가지 알고리즘을 사용하여 주문을 생성하고 제출합니다. 1) 벤치마크 가격 설정 알고리즘 과 2) 스프레드 설정 알고리즘 .
벤치마크 가격 설정 알고리즘은 현재 재고 위험과 해당 거래 쌍의 변동성을 고려하여 Elixir가 유동성을 제공하는 토큰 쌍에 대한 적절한 기본 가격을 설정합니다. 예를 들어 토큰 X와 Y 사이의 시장 환율이 1:1이지만 Elixir의 이러한 토큰 재고 비율이 1:2인 경우 알고리즘은 Y 토큰의 기본 가격을 시장 가격보다 낮게 설정하여 Y 토큰을 줄입니다. 재고, 매도 하향 조정합니다. 이 시나리오에서는 변동성이 높은 기간 동안 재고 위험을 줄이는 것에서 공정한 시장 가격을 제공하는 것으로 초점이 이동합니다. 따라서 변동성이 클 때 일정 수준의 재고 리스크를 감수하더라도 시장에서 적절한 가격을 제시하여 거래량 유지하는 것이 더 중요하다고 판단됩니다.
벤치마크 가격이 설정되면 스프레드 설정 알고리즘을 사용하여 재고 위험, 가격 변동성 및 호가 창 에 다른 사용자가 제출한 현재 입찰 및 요청을 고려하여 구매 가격과 판매 가격 간의 스프레드를 설정합니다. 재고 위험과 변동성의 값이 높을수록 스프레드가 더 넓어지고 오더북의 유동성 깊이가 얕을수록 유동성 제공에 대한 보수적인 접근 방식이 됩니다.
또한, 알고리즘을 악용하도록 설계된 악의적인 공격으로부터 유동성 공급자를 보호하기 위해 Elixir에는 두 알고리즘 모두에 주문 제출 시점을 무작위로 지정하는 변수가 포함되어 있습니다. 이는 악의적인 의도를 가진 사용자가 Elixir의 주문이 언제 이루어질지 예측하는 것을 방지하여 불공정한 이익을 위해 알고리즘을 오용하는 것을 방지합니다.
이러한 방법을 통해 Elixir는 CPMM과 유사한 수준의 유동성 공급으로 호가 창 에서 마켓 메이킹을 수행하여 분산되고 투명한 거래 환경에서도 안정적인 유동성 공급을 보장합니다. 그러나 CPMM과 마찬가지로 비영구적 손실 에도 노출됩니다. 거래에서 발생하는 수수료의 일부를 얻는 CPMM과 달리 Elixir는 매수 가격과 매도 가격의 차이에 따른 차익거래와 호가 창 탈중앙화 거래소(DEX) 의 인센티브 시스템을 통해 보상합니다.
2.2. 네트워크 아키텍처
Elixir는 시장 형성 알고리즘을 적용하고 분산 환경 내에서 호가 창 탈중앙화 거래소(DEX) 주문할 수 있는 유동성을 제공하기 위해 자체 네트워크를 구축하고 있습니다. 아직 메인넷은 출시되지 않았지만, 현재 테스트넷을 통해 호가 창 탈중앙화 거래소(DEX) 에 대한 유동성 공급이 이루어지고 있습니다.
Elixir 네트워크는 위임 지분 증명 (DPoS) 합의 알고리즘을 사용합니다. 사용자는 네트워크 토큰 $ELX을 예치(stake) 할 수 있습니다. (또는 테스트넷에서는 $ELXR), 검증인 노드를 운영합니다. 검증인 노드를 직접 실행하고 싶지 않은 사용자는 $ELX을 위임하여 간접적으로 네트워크 검증에 참여할 수 있습니다. 검증인에게.
검증인은 Elixir 네트워크 내의 호가 창 교환에서 데이터를 수집하고 이를 시장 조성 알고리즘에 적용하며 호가 창 에 제출할 주문을 생성 및 제안하는 일을 담당합니다. 현재 검증에 대한 명확한 인센티브 시스템은 구현되지 않았지만, Elixir는 향후 입찰-호도 스프레드에서 발생하는 수익의 일부를 검증자에게 수수료로 징수할 계획입니다.
2.2.1. 네트워크 운영 메커니즘
Elixir 네트워크의 세부 아키텍처와 운영 메커니즘은 다음과 같습니다.
- 거래소 피드는 가격, 호가 창 상태, 주문 세부정보 및 거래 내역을 포함하여 거래소의 각 거래 쌍에 대한 데이터를 수집하고 이 데이터를 데이터 수집기로 보냅니다.
- 데이터 수집자는 수신된 데이터를 통합하여 검증인과 감사자에게 전달합니다.
- 검증인은 수신된 데이터를 시장 형성 알고리즘 공식에 입력하여 호가 창 탈중앙화 거래소(DEX) 에서 실행할 주문 제안을 생성한 다음 이를 중계 인프라로 전송합니다.
- 릴레이 인프라는 검증인 간 66%의 합의 여부를 검증하고, 검증인으로부터 받은 주문 제안을 호가 창 거래소와 감사인에게 제출합니다.
- 감사자는 데이터 수집기의 통합 데이터를 중계 인프라의 주문 제안과 비교하여 이를 확인합니다. 위법 행위가 발견되면 전달된 데이터를 컨트롤러에 보고합니다.
- 컨트롤러는 최종 검증을 위해 보고된 위법 행위 및 교환 데이터를 이더리움 블록체인 기반 검증 스마트 계약으로 보냅니다. 위법 행위가 확인되면 검증인이 스테이킹됩니다 $EXL 잘려있습니다.
따라서 Elixir는 빠른 거래 속도를 가능하게 하는 DPoS 합의 알고리즘이 탑재된 네트워크를 통해 호가 창 탈중앙화 거래소(DEX) 에 대한 주문 제출 프로세스를 운영합니다. 악의적인 활동을 검증하고 슬래싱 수행하는 과정은 이더리움 메인넷을 활용하여 Elixir 네트워크의 신뢰도와 투명성을 높입니다.
3. 향후 계획
Elixir는 메인넷 출시 전 마지막 테스트 단계인 Testnet v3에 접근하고 있으며 메인넷 출시는 8월 15일로 예정되어 있습니다.
또한 Elixir는 메인넷 출시와 함께 LayerZero 와 같은 크로스체인 인프라와 협력하여 여러 네트워크에 걸쳐 유동성 제공을 촉진하는 크로스체인 유동성 공급 토큰(LP) 도입할 계획입니다. 준비의 일환 으로 Elixir는 현재 메인넷 출시 후 다양한 호가 창 DEX에 대한 유동성 제공에 활용하기 위해 사용자로부터 이더리움(ETH) 사전 수집하고 있습니다. 입금자는 입금한 자산에 비례하여 elxETH를 지급받게 되며, elxETH 보유자에게는 유동성 공급자에게 지급되는 포인트인 포션을 50% 추가로 제공하는 캠페인도 진행 중입니다. 크로스체인 유동성 공급 토큰(LP) 도입에 이어 Elixir는 이러한 토큰을 활용하여 대출 및 레버리지 포지션과 같은 파생 상품 기능도 지원할 계획입니다.
현재 Elixir로부터 유동성을 받고자 하는 호가 창 DEX는 Elixir 팀과 협력하여 시스템을 통합해야 합니다. 하지만 앞으로 Elixir는 비허가형(Permissionless) 인프라로 운영되는 Elixir에 주문서를 누구나 쉽고 편리하게 연결할 수 있는 인터페이스와 지침을 제공하는 것을 목표로 하고 있습니다. 기본 네트워크 토큰인 $ELX를 기반으로 한 거버넌스는 프로토콜 수수료를 포함한 다양한 매개변수를 결정할 권한을 커뮤니티에 위임합니다.
Elixir는 또한 중앙화 거래소(CEX) 에 유동성 제공을 고려하고 있으며 이 계획을 계속 개발하기 위해 전담 팀을 구성할 계획입니다. 그러나 현재로서는 CEX에 분산형 유동성을 제공하는 것이 덜 우선시되는 계정 설정 및 규정과 관련된 몇 가지 문제가 있습니다.
따라서 Elixir는 향후 CEX를 포함한 여러 체인에 걸쳐 다양한 유동성을 연결하는 유동성 레이어가 되겠다는 비전을 가지고 호가 창 DEX를 위한 유동성 공급 프로토콜에서 크로스체인 유동성 공급 토큰(LP) 사용하는 DeFi 인프라로 진화하고 있습니다. 그러나 이러한 비전을 실현하기 위해 Elixir가 해결해야 할 과제와 한계도 있습니다.
4. 한계와 과제
4.1. 온체인 거래 환경의 기술 및 규제 제약
Elixir가 호가 창 DEX의 유동성 문제를 해결하더라도 CEX에 비해 느린 거래 속도, 높은 수수료, 온/오프 램프 시설 부족 등의 문제로 인해 계속해서 고빈도 거래자에게 최적의 사용자 경험을 제공하지 못하고 있습니다. . 결과적으로, DEX의 거래량 거래량 여전히 CEX의 거래량의 1% 미만이며, 특히 고주파 거래가 더 일반적인 선물 시장에서는 더욱 그렇습니다.
이러한 문제를 해결하려면 두 가지 주요 개선이 필요합니다. 1) 현재 CEX에 필적하는 온체인 거래 인프라를 제공하기 위해 블록체인 인프라 및 호가 창 DEX의 지속적인 개발 및 개선, 2) 다음을 통해 명목화폐와 암호화폐 간의 원활한 자본 이전 인프라 개발. 규제 당국 및 금융 기관과의 협력을 바탕으로 온/오프 램프를 운영합니다.
그러나 이 인프라의 발전을 적극적으로 주도하는 것은 Elixir에게 어려운 일이며, 이 분야의 지연은 온체인 거래 시장의 성장을 억제하여 Elixir의 궁극적인 비전 실현에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
4.2. 자동화된 마켓 마이커(AMM) 의 유동성 공급 알고리즘과 개발의 한계
주문장에 CPMM 스타일을 구현하기 위한 Elixir의 시장 조성 알고리즘은 모든 가격대에 유동성을 균등하게 분배하지 않으며 이는 자본 효율성 측면에서 차선책으로 볼 수 있습니다. Elixir의 설립자인 Phillip은 0xResearch와의 인터뷰에서 Elixir의 목표는 정교한 시장 조성자와 직접 경쟁하는 것이 아니라 호가 창 있도록 안정적이고 신뢰할 수 있는 유동성을 제공하는 것이라고 언급했습니다. 따라서 고급 전략을 사용하는 마켓 메이커가 적극적으로 호가 창 탈중앙화 거래소(DEX) 시장에 진입하기 시작하면 Elixir는 이러한 마켓 메이커에게 시장 점유율을 잃을 수 있으며 그 역할은 단순히 호가 창 DEX에 대한 초기 유동성을 부트스트래핑하는 것으로 제한될 수 있습니다.
한편, 자동화된 마켓 마이커(AMM) 분야의 선두주자인 유니스왑(Uniswap) 이전 CPMM 버전에서 관찰된 유동성 분배의 비효율성을 해결하기 위해 버전 3에 Concentrated Liquidity 기능을 도입했습니다. 이 기능을 통해 유동성 공급자는 특정 가격 범위 내에서 유동성을 집중적으로 공급할 수 있습니다. 또한 곧 출시될 유니스왑(Uniswap) 버전 4에는 특정 이벤트 중에 유동성 풀의 트리거 설정이 활성화될 수 있는 후크 기능이 도입됩니다. 이 기능을 사용하면 지정가 주문과 같은 고급 기능을 구현하고 대출을 위해 공급 범위 밖의 유동성을 사용할 수 있습니다.
최근 유니스왑(Uniswap) 팀은 지정가 주문 기능을 포함하도록 인터페이스를 업데이트했으며 자동화된 마켓 마이커(AMM) 과 호가 창 DEX의 장점을 결합하는 것을 목표로 하는 TONDEX 와 같은 프로젝트가 등장하고 있습니다. 자동화된 마켓 마이커(AMM) DEX가 전통적으로 호가 창 DEX와 관련된 기능을 통합하고 빈도가 높은 거래자를 유치하기 시작하면서 Elixir는 호가 창 DEX의 유동성 공급자로서의 역할을 넘어서야 합니다. Elixir에게는 크로스체인 유동성 공급 토큰(LP) 사용하는 DeFi 인프라로서의 기능과 크로스체인 유동성 레이어로서의 기능에 집중하여 경쟁 우위를 확보하는 것이 필수적으로 보입니다.
5. 결론
Elixir는 독점 시장 조성 알고리즘과 분산형 네트워크 아키텍처를 사용하여 호가 창 DEX가 직면한 유동성 공급 문제를 해결하는 것을 목표로 하는 프로토콜입니다. 전통적으로 소수의 마켓 메이커에 집중되어 있던 호가 창 DEX에 대한 유동성 제공 참여를 민주화하여 시장을 확대하고 더 많은 참여자에게 더 많은 기회를 제공하기 위해 노력합니다.
Elixir는 다수의 호가 창 DEX와 파트너십을 맺어 본격적으로 유동성 공급을 준비하고 있습니다. 또한 Elixir는 크로스체인 인프라 프로토콜과 협력하여 유동성 공급 토큰(LP) 도입하고 이를 다양한 DeFi 서비스에 활용할 계획입니다.
그러나 앞으로 나아갈 길에는 어려움이 따르지 않습니다. Elixir는 온체인 거래 환경에서 일반적으로 나타나는 느린 속도와 높은 수수료, 자체 알고리즘의 효율성, 다른 프로토콜과의 경쟁 등의 문제를 극복해야 합니다.
AMM과 호가 창 DEX 간의 경쟁, 실제로 CEX와 DEX 간의 경쟁이 심화됨에 따라 Elixir가 진화하는 경쟁 환경에서 틈새 시장을 어떻게 구축하는지 관찰하는 것은 흥미로울 것입니다.
