작성자: 시나 파이낸스
베이징 시간으로 목요일 아침 이른 시간에 연준 관리들은 기준 금리를 5.25%~5.5% 범위에서 그대로 유지하기로 만장일치로 결정했습니다. 연준은 인플레이션에 대한 새로운 우려를 표명하고 금리를 더 오랫동안 유지하되 다시 인상하지는 않을 것이라고 제안했습니다.
파월 의장은 기자회견에서 "올해 현재까지의 데이터로는 금리 인하를 확신할 수 없었다"며 "예상보다 높은 인플레이션 지표는 금리 인하를 확신하는 데 예상보다 더 오랜 시간이 걸릴 수 있다는 것을 의미한다"고 말했다. ." 긴". 파월 의장은 "연준의 다음 조치는 금리 인상이 아닐 것 같다"며 "금리 인상의 전제는 통화정책이 중앙은행 목표치인 2%를 되돌릴 만큼 통화정책이 제한적이지 않다는 설득력 있는 증거를 관리들이 보는 것"이라고 말했다. 그러나 우리는 이 결론을 뒷받침할 증거를 찾지 못했습니다."
이 발언은 연준이 인플레이션에 더욱 공격적으로 대응할 수도 있다는 우려를 낳은 투자자들을 안심시켰습니다. 미국 주식과 채권 시장은 모두 상승했고, 선물 시장에서는 정책 입안자들이 회의 전에 예상했던 금리를 한 번 인하하는 대신 올해 두 번 금리를 인하할 가능성이 소폭 상승 지적했습니다. 그러나 파월 총리는 올해 금리 인하 가능성을 암시하지 않았으며 금리가 정점에 이르렀다는 점을 시사하지도 않았습니다.
연준 결의안: 금리를 그대로 유지하기로 만장일치로 합의했으며 금리를 인하하기 전에 인플레이션에 대한 더 큰 신뢰를 얻을 때까지 기다릴 것임을 반복했습니다.
① 인플레이션 전망: 최근 몇 달 동안 인플레이션 목표 2% 달성에 추가 진전이 없음
연방공개시장위원회(FOMC)는 최근 성명을 통해 "지난 1년 동안 인플레이션이 둔화됐지만 여전히 상승세를 유지하고 있다"는 12월 이후 일관된 입장을 되풀이했다. 그러나 "최근 몇 달 동안 인플레이션을 줄이는 데 더 이상의 진전이 부족했다"고 덧붙였다.
또 다른 변화로 연준은 과거 시제를 사용하여 고용과 인플레이션 이중 목표 달성에 대한 리스크"지난 1년 동안 더욱 균형을 이루었다"고 말했습니다. 이전 진술은 "더 균형을 이루다"를 의미하는 현재 시제였습니다.
② 대차대조표 축소 상황 : 6월부터 국고채 보유 감소 속도를 월 250억 달러로 늦추고, MBS 보유 감소 상한은 월 350억 달러로 유지한다.
관계자들은 또한 만기 후 재투자할 수 없는 미국 국채의 월별 한도를 6월부터 600억 달러에서 250억 달러로 낮추는 등 대차대조표 축소 속도를 늦추겠다는 계획도 설명했습니다. 모기지담보부증권(MBS)의 한도는 350억 달러로 그대로 유지되지만 연준은 한도를 초과하는 원금 지급금을 MBS가 아닌 미국 재무부 증권에 재투자할 예정입니다.
대차대조표 측면에서 정책 입안자들은 대차대조표를 더욱 축소하기 위해 신중한 접근 방식을 채택해야 한다는 3월 회의에서 일반적 관점 동의했습니다. 관계자들은 대차대조표 감소 속도를 늦추기로 한 결정은 금리 인하 시기와는 아무런 관련이 없다고 강조했다.
③ 고용 증가세가 여전히 강하다는 점을 거듭 강조
2023년 마지막 몇 달 동안 가격 압력이 급격히 줄어들었지만 2024년에는 2% 인플레이션 목표를 향한 진전이 정체되었습니다. 동시에 탄탄한 노동시장과 안정적인 소비 및 투자가 경제의 지속적인 확장을 뒷받침하고 있습니다. 금리 성명서는 고용 증가세가 여전히 강하고 실업률도 낮지만 경제성장 속도는 견조하다는 점을 재차 강조했다.
파월 의장 기자회견 하이라이트: 금리 인하에 자신감을 갖는 데는 예상보다 오랜 시간이 걸릴 것이며, 다음 조치는 금리 인상이 아닐 것 같습니다.
①파월: 다음 단계는 금리 인상이 아닐 것 같다
제롬 파월 연준 의장은 다음 단계는 금리 인상이 아닐 것이라고 말했다. 연준은 이전에 금리를 동결하겠다고 발표했으며 인플레이션에 대한 새로운 우려를 암시했습니다. 파월 의장은 "정책이 제한적이라는 것은 분명하다고 생각한다"고 말했다. "우리는 시간이 지남에 따라 그것이 충분히 제한적이 될 것이라고 믿습니다."
②파월: 인플레이션 하락에 대한 신뢰를 높이는 데는 더 오랜 시간이 걸릴 것
제롬 파월 연준 의장은 정책 입안자들이 금리 인하를 시작하기 위해 인플레이션 궤적에 대해 충분한 신뢰를 얻는 데 이전에 예상했던 것보다 더 오랜 시간이 걸릴 수 있다고 말했습니다. 파월 의장은 기자회견에서 "인플레이션이 2%를 향해 지속 가능하게 움직일 것이라는 확신이 생길 때까지 연방기금 금리 목표 범위를 낮추는 것이 적절하지 않다고 생각한다"고 말했다. 수요일 기준치를 유지하기 위해 금리는 변동이 없었고 인플레이션에 대한 새로운 우려를 나타냈습니다. 파월 의장은 "신뢰도를 높이는 데는 이전에 생각했던 것보다 더 오랜 시간이 걸릴 수 있다"고 말했다.
③파월 : 올해 금리 인하 여부에 대해 너무 확신하지 못함
파월 연준 의장은 “올해 금리를 인하할지 별로 확신이 없다”며 “인플레이션이 금리를 인하할 만큼 떨어질지는 모르겠다”고 말했다. 현재 상황을 볼 때 연준의 정책 기조는 좋은 것으로 생각됩니다. 성장이나 인플레이션을 고려하면 스태그플레이션 문제는 없다고 판단된다. 2023년 한 해 동안 매우 높은 생산성 증가를 목격한 후, 잠재 경제 생산량은 크게 증가할 가능성이 높습니다.
④파월 : 적절한 기간 동안 제한적인 정책 기조를 유지하겠다는 의지
파월 연준 의장은 "적절한 기간 동안 제한적인 정책 기조가 유지될 것"이라며 "다음 금리 조정은 금리 인상이 될 가능성이 낮다"고 말했다. 정책의 초점은 정책의 제한적 성격을 유지하는 방법에 있습니다. 금리를 인상하려면 인플레이션을 목표치로 낮추기에는 정책이 불충분하다는 증거를 확인해야 합니다. 우리는 정책 제한 기간에 중점을 둡니다.
⑤파월: 양적 긴축 속도를 늦추는 것이 연준의 대차대조표가 예상보다 더 천천히 줄어들 것이라는 의미는 아니다
파월 연준 의장은 양적 긴축 속도를 늦추는 것이 연준의 대차대조표 축소 속도를 늦추는 것이 정책 완화가 아니라는 뜻이라고 말했습니다. 대차대조표 감소 속도를 늦추는 결정은 자금시장 스트레스 가능성을 줄이고 원활한 전환을 보장할 것입니다. 현재 대차대조표 축소 속도가 둔화되는 것은 지난번처럼 시장 혼란을 야기하기보다는 원활한 과정을 보장하기 위한 것입니다.
⑥파월: 물가상승률이 3% 이하로 떨어지면서 연준의 고용목표가 다시 주목받고 있다
제롬 파월 연준 의장은 인플레이션이 3% 미만으로 떨어지면서 연준의 고용 목표가 다시 한 번 주목받고 있다고 말했습니다.
7파월: 노동시장 예상치 못한 약세는 금리인하 사유가 될 수 있다
제롬 파월 연준 의장은 금리 인하 시기는 데이터에 따라 달라질 것이라고 말했다. 노동시장의 예상치 못한 약화는 금리 인하의 근거가 될 수 있다.
⑧파월: 장기적으로 이민이 인플레이션에 미치는 영향은 중립적이어야 합니다. 파월 연준 의장은 이민으로 인해 미국 경제의 잠재 생산량이 크게 증가할 수 있다고 말했습니다. 이민은 장기적으로 인플레이션에 중립적인 영향을 미쳐야 합니다. 이민은 처음에는 경제에서 수요보다 더 많은 공급을 창출할 수 있습니다.
9파웰: 시장 임대료가 낮은 한 주택 인플레이션은 둔화될 것
제롬 파월 연준 의장은 현재 시장 임대료가 거의 오르지 않고 있다고 말했습니다. 시중 임대료가 갱신 임대료에 완전히 반영되려면 수년이 걸릴 것이다. 나는 시장 임대료가 낮게 유지되는 한 이것이 인플레이션에 반영될 것이라고 믿습니다.
⑩파월은 미국 선거에 대해 다음과 같이 응답했습니다. 선거는 우리 고려 사항의 일부가 아닙니다
제롬 파월 연준 의장은 연준이 다른 요인에 관계없이 항상 적절한 시기에 조치를 취한다고 말했습니다. 이번 선거는 연준의 관심사가 아니다.
시장 성과: 파월 의장이 금리 인상 가능성에 찬물을 끼얹었고, 미국 증시와 미국 국채는 상승했다.
미국 증시는 연준의 결정 발표 이후 상승세를 확대했고, 나스닥 100 지수는 장중 최고치를 기록했지만 이후 FOMC 회의 보고서가 삭제된 후 한때 1.3%를 기록하기도 했습니다. . 증가하다.
연준이 금리를 안정적으로 유지하고 파월 의장이 질문에 답하면서 수익률을 낮추자 투자자들은 미국 주식과 국채에 몰려들었습니다. 파월 의장은 데이터가 아직 정책입안자들에게 인플레이션이 연준의 목표인 2%를 향해 떨어지고 있다는 사실을 확신시키지 못하고 있어 현재로서는 금리 인하 가능성이 낮다고 주장했습니다. 그는 또한 금리 인상 가능성에 대해서도 언급하지 않았습니다. 그가 말하는 동안 미국 주요 주가지수는 1% 이상 상승했다.
미 국채는 연준이 금리를 안정적으로 유지한 후 파월 의장의 기자회견 동안 크게 상승하면서 상승했습니다. 파월 의장은 다음 금리 조정이 금리 인상이 아닐 가능성이 높다며 금리 인상 가능성에 찬물을 끼얹어 채권시장이 두려웠던 매파적 반전에서 벗어날 수 있었다. 공매도(Short) 가 국채를 어느 정도 상승시키는 데 도움이 되었고, 국채가 마감 전날까지 이익을 연장할 수 있게 해 준 것으로 보입니다.
뉴욕시간 오후 3시 직후 수익률곡선은 단기에서 중기까지 9bp나 하락해 2년물 수익률이 4.95%대를 기록했고 한때 4.923%까지 떨어졌다. 수익률 곡선의 Steepening 추세는 기본적으로 유지되었으며, 이날 5~30년대 수익률 갭은 약 3bp 확대되었습니다.
연준 회의와 연계된 OIS 계약은 더욱 비둘기파적으로 변해 화요일 고용 비용 지수가 발표되기 전 비슷한 수준으로 돌아왔습니다. 시장은 12월까지 약 33bp의 금리 인하를 반영했습니다. 화요일에 문을 닫습니다.
