탈달러화가 난관에 봉착했는가? 미국 증시에 AI 거품이 형성됐는가? 코인업계 베어장 (Bear Market) 시작된 것인가?
—새로운 연방준비제도 의장 워쉬의 일련의 조치들은 너무나 가혹하다!
최근 며칠간 가장 많이 논의된 주제는 케빈 워시 차기 연준 의장의 경제 정책 제안, 특히 대차대조표 축소와 금리 인하였습니다. 글로벌 증시는 급락하기 시작했습니다. 워시 의장은 세 가지 분야에 걸쳐 경력을 쌓았으며 두 번이나 후보로 지명된 바 있습니다.
1970년생인 월시는 정치, 경제, 학계를 아우르는 이력을 갖고 있어 진정한 "만능" 금융 전문가라고 할 수 있습니다.
묘하게 친숙한 느낌이 들었다.
그가 하고 있는 것은 분명히 미국식 금융 공급 측면 구조 개혁을 시행하는 것입니다.
목표는 미국 달러의 신용도를 보호하고, 미국 달러 자산을 보호하며, 미국 달러의 귀환을 장려하는 것입니다.
사용된 방법들은 매우 까다로웠으며, 높은 기준과 낮은 요구 조건을 모두 필요로 했습니다.
월시가 제안한 콤비네이션 펀치에는 다음과 같은 동작들이 포함됩니다:
1. 대차대조표 축소 + 금리 인하: 신중하고 중립적인 통화 정책으로, 부채를 줄이고 금융을 본연의 기능으로 되돌리는 동시에 투기적 경제 발전에서 실물 경제 발전으로 전환하는 것을 목표로 합니다.
트럼프는 금리 인하에 대해 끊임없이 이야기하므로 월시가 그에 맞춰 행동하는 것은 당연한 일이다.
하지만 단순히 금리를 인하하는 것만으로는 달러의 경화로서의 지위가 약화되고 인플레이션을 억제할 수 없습니다.
따라서 월시의 조합은 이를 축소된 표와 짝짓는 것입니다.
그는 중국 네티즌 대다수가 널리 받아들이는 관점, 즉 인플레이션은 과도한 화폐 발행 때문에 발생한다는 견해를 갖고 있다.
월시는 프리드먼의 연구 조교였으며 그를 스승으로 여겼다.
프리드먼의 고전적인 관점 은 모든 인플레이션은 화폐적 현상이라는 것이다.
월시 역시 그렇게 느꼈다.
인플레이션은 공급망 분열 때문도 아니고, 마스크 때문도 아니고, 러시아와 우크라이나 때문도 아닙니다.
이는 연방준비제도의 책임입니다.
더욱이, 대차대조표의 과도한 확대가 금리 때문이 아니라 통화량 과잉을 초래했습니다.
따라서 인플레이션을 막는 가장 좋은 방법은 양적완화(QT)를 축소하고, 화폐 발행을 중단하고, 유동성을 회수하는 것입니다.
정부의 재정 적자를 메우기 위해 장기 금리를 왜곡하는 행위를 중단하십시오.
이는 본질적으로 연준이 미국국채 무기한으로 발행하지 않을 것이며, 달러의 구매력이 약화되지 않을 것이라는 점을 세계에 알리는 것입니다.
그래서 월시가 지명된 후에
오랫동안 '탈달러화' 전략의 일부로 여겨져 온 귀금속 가격이 갑자기 이처럼 급격하게 하락한 이유는 무엇일까요?
한 가지 이유는 시장이 그가 금융 부문의 부채를 줄이고 달러 강세를 초래할 것을 우려하기 때문입니다.
2. "AI 기반의 새로운 생산성"이라는 담론을 활용하여, 이는 미국 공급 측면의 번영과 성장을 나타냅니다.
전통적인 경제학에서는 필립스 곡선을 통해 낮은 실업률이 높은 인플레이션으로 이어진다고 설명합니다.
인플레이션을 억제하려면 금리를 인상해야 하며, 이는 수요를 위축시킨다.
하지만 그는 전통적인 강경파는 아닙니다. 그는 실리콘 밸리와 가깝습니다.
따라서 그는 트럼프 대통령의 규제 완화 정책과 더불어 인공지능이 생산성을 크게 향상시킬 것이라고 낙관하고 있다.
이 모든 것들은 인플레이션을 상쇄할 수 있습니다.
그는 인플레이션 압력 대면 1990년대 후반의 앨런 그린스펀 연방준비제도 의장에 자신을 비유했다.
금리 인상을 하지 말라고 강력히 요구하십시오.
그들은 인터넷 기술의 폭발적인 성장에 투자함으로써 높은 성장률과 낮은 인플레이션을 성공적으로 달성했습니다.
이 이야기는,
첫째, 금리 인하를 합리화하는 문제입니다.
둘째로, 이는 미국 경제가 인공지능에 힘입어 실질적인 성장을 경험하고 있음을 세계에 보여줄 수 있습니다.
거품은 돈을 찍어내는 것으로 만들어지는 것이 아닙니다. 돈은 달러 시스템을 지탱하는 근본적인 원동력입니다.
이것이 바로 그의 논리 체계에서,
양적 긴축과 금리 인하를 병행하면 달러 강세, 낮은 인플레이션, 달러 본국 유입을 동시에 달성할 수 있다는 견해가 있습니다.
그는 AI+를 활용하여 공급 측면 생산성 급증을 규제하고 인플레이션 기대치를 억제하고자 합니다.
동시에 양적 긴축을 통해 달러 강세가 달성됩니다.
또한 장기 금리에 대한 가격 결정력을 확보하여 실질 수익률을 높일 수 있습니다.
이러한 방식으로 전 세계 자본이 다른 국가와 금, 은과 같은 다른 자산에서 유입될 것입니다.
3. 재정 정책과 통화 정책 간의 조화를 강화하기 위해 새로운 "재정-연방준비제도 협약"을 수립한다.
그가 구상하는 연방준비제도는 전지전능한 중앙은행이 아니라, 본래의 역할 범위가 좁은 중앙은행으로 돌아가는 것이다.
남의 일에 참견하지 마세요.
예를 들어, MBS(주택담보증권) 구매가 있습니다.
본질적으로 이는 공공 재정의 범위에 속하는 부동산 부문에 대한 맞춤형 보조금 제공에 관한 것입니다.
따라서 워시는 연방준비제도가 단기채권을 매입하고 장기채권을 매도해야 한다고 주장했다.
이는 시장의 단기 유동성 수요를 충족시킬 수 있습니다.
이는 장기 금리에 대한 시장 개입을 줄이고 시장이 달러 자산 가격을 더욱 효율적으로 책정할 수 있도록 해줍니다.
이 과정에서,
시장 혼란을 방지하기 위해
따라서 두 부처가 공동으로 국가 채무 관리하는 새로운 메커니즘을 구축해야 합니다.
달러 자산에 대한 글로벌 자본의 신뢰를 유지하십시오.
4. "데이터 기반" 접근 방식에서 "추세 기반" 접근 방식으로 전환하고 경기 순환 전반에 걸친 조정을 시행해야 합니다. 워시는 연준의 선제적 지침, 점도표, 잦은 공개 연설을 비판했습니다.
월별 고용 데이터에 지나치게 의존하는 것은 시차가 있을 뿐만 아니라 변동성도 매우 큽니다.
중장기적인 경제 동향을 고려해야 합니다.
따라서 그의 스타일은 말을 적게 하고 행동을 많이 하는 경향이 있다.
래스터 그래픽은 폐지되거나 그 영향력이 약화될 가능성이 매우 높습니다.
그는 연방준비제도가 재정적 수렁에 빠지는 것을 원하지 않는다.
그들은 또한 연준이 시장을 보호하는 역할을 하는 것을 원하지 않습니다. 시장이 가격 변동 리스크 스스로 감수해야 한다는 것입니다.
하지만 대중 앞에 모습을 드러내고 시장과 소통하고 싶지 않을수록...
반대로, 당신이 공개석상에 나타날 때마다 변동성이 크게 증가할 것입니다.
시장 가격이 더 이상 거시경제 데이터에 의해 좌우되지 않을 것이기 때문입니다.
우리가 할 수 있는 일은 정책 협상이 어떻게 진행될지 추측하는 것뿐입니다.
전략이 너무 모호해요.
그러한 드문 등장은 오히려 그것의 권위를 더욱 강화할 뿐이다.
또한, 재정적 안정과 관련하여,
그는 스테이블코인 도입을 옹호한다.
또한 우리는 누구나 사용할 수 있는 중앙은행 디지털 통화를 개발해야 합니다.
블록체인 기술로 은행 간 결제 시스템을 혁신하여 글로벌 무역 결제에서 미국 달러의 경쟁력을 확보합니다.
이러한 일련의 조치들이 합쳐지면서 달러화 시스템은 더욱 강화되었습니다.
물론, 이것은 이상적인 상황입니다.
곰곰이 생각해 보니, 그의 제안에는 실제로 상당한 모순과 리스크 내포되어 있다는 것을 깨달았습니다.
예를 들어, 양적 긴축이 장기 부채가 통제 불능 상태로 치솟는 것을 어떻게 막을 수 있을까요? 연준이 매입하지 않으면 누가 매입하겠습니까?
물론, 연방준비제도가 현재 대차대조표를 축소할 여지는 그리 많지 않습니다.
예를 들어,
그린스팬 재임 시절, 해당 프로그램의 성공에 중요한 요인 중 하나는 도쿄 대학의 WTO 가입으로 인한 저렴한 노동력 확보였다.
이는 미국의 인플레이션을 완화하는 데 도움이 되었습니다.
자, 도쿄대학교의 생산능력만 따로 떼어놓고 살펴보자면,
만약 단기적으로 AI 생산성이 인플레이션을 앞지르지 못한다면...
이는 금리 인하가 인플레이션에 영향을 미치지 않는다는 이론이 틀렸다는 것을 의미합니다.
예를 들어,
그는 인공지능이 인플레이션을 완화하고 높은 경제 성장을 촉진하며 임금이나 실업률에는 영향을 미치지 않을 것이라고 믿습니다.
이것이야말로 궁극적인 유토피아에 가깝다.
단기적으로 볼 때, 머스크의 기술적 낙관론은 신중하게 접근해야 한다.
2027년에는 모든 산업 분야에서 대규모 실업 사태가 예상되며, 학위가 있다고 해서 도움이 되지는 않을 것입니다.
월시의 논리를 어떻게 보더라도, 그것은 마치 굶주리는 사람이 10년 후에 먹을 수 있는 파이 그림을 그리는 것과 같습니다.
워쉬의 지명은 정부와 시장, 백악관과 연방준비제도, 그리고 정치적 및 전문적 고려 사항들이 복잡하게 얽힌 결과였다.
이는 또한 워시가 취임 후 트럼프의 정치적 요구를 충족시키는 동시에 연방준비제도의 시장 신뢰도를 유지해야 한다는 것을 의미합니다.
워시 연준 의장의 재임 기간 중 가장 큰 시험대는 정책이라는 "균형대"를 어떻게 헤쳐나갈 것인가가 될 것이다.
하지만 상황이 이렇게 된 이상,
물론 시장은 여전히 현재의 기대치를 바탕으로 움직이고 있습니다.
미국은 달러화의 신뢰성을 지키기 위한 전쟁을 시작했으며, 인공지능은 모든 생산성 향상의 핵심 동력입니다.
맞아요, 인공지능이죠.
